鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部部長(zhǎng) 郭新法
企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)重組是沿著我國(guó)建立、健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制這一總體改革思路而展開的。因此，隨著改革的繼續(xù)深入，必將不可避免地出現(xiàn)各種問題，能否解決這些問題，關(guān)系到企業(yè)能否順利推進(jìn)改革，乃至能否順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。
可見，解決企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的相關(guān)問題已是刻不容緩，下面就企業(yè)并購(gòu)重組中的一些主要問題提出相應(yīng)的對(duì)策與建議。
一、企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的相關(guān)問題分析
近年來，鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“鄭煤集團(tuán)”）為了壯大企業(yè)規(guī)模，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)鏈條，戰(zhàn)略性實(shí)施企業(yè)并購(gòu)重組，先后對(duì)原裴溝煤礦、臨潁化肥廠、山西武圣鋁業(yè)公司、長(zhǎng)葛永興公司分別進(jìn)行了企業(yè)重組，并取得了較大成績(jī)，但與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)資本規(guī)范運(yùn)營(yíng)、有序運(yùn)作的要求相比還存在一些問題。
1．市場(chǎng)運(yùn)作的市場(chǎng)、法律環(huán)境問題
目前，隨著集團(tuán)公司并購(gòu)重組的不斷開展，跨地區(qū)、跨行業(yè)的并購(gòu)重組必將日益增多，但由于各地的交易規(guī)則存有差異，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批程序，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的依據(jù)、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均不統(tǒng)一等矛盾日益突出，甚至連“罪”與“非罪”的界限都有模糊，使資產(chǎn)重組者望而卻步。
2．企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)主體實(shí)質(zhì)缺位、錯(cuò)位問題
從當(dāng)前盤活國(guó)有經(jīng)濟(jì)的角度來講，要盤活、轉(zhuǎn)讓的主要還是企業(yè)集團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)，但由于我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的實(shí)質(zhì)缺位現(xiàn)象相當(dāng)普遍，缺乏市場(chǎng)主體的市場(chǎng)是發(fā)育、不完善的市場(chǎng)，它還不是真正意義上的市場(chǎng)。就是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很好的一些產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，也有不少政府直接操作的并購(gòu)案例，這些都阻礙了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)育。
3．市場(chǎng)定位模糊問題
雖然國(guó)有產(chǎn)權(quán)的交易已有十幾年的實(shí)踐，但產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的定位仍然相當(dāng)模糊，沒有達(dá)成比較一致的共識(shí)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)采取有形市場(chǎng)還是無形市場(chǎng)？產(chǎn)權(quán)交易是構(gòu)筑交易平臺(tái)，組織交易行為，還是本身便是中介機(jī)構(gòu)，直接充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人角色？對(duì)產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管應(yīng)采取什么形式，自律管理還是專設(shè)機(jī)構(gòu)管理？這些問題不解決，就會(huì)影響產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
4．并購(gòu)重組具體操作策略問題
企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的具體運(yùn)作，一方面要以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以充分提高資本利用效率為目的，減少隨意性和無目的性。不少企業(yè)集團(tuán)在并購(gòu)重組實(shí)際操作中，隨機(jī)性大，目的性不明確，導(dǎo)致并購(gòu)重組后重整的工作量及難度大，發(fā)揮其功能、作用不充分。另一方面，要根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的不同發(fā)展階段、發(fā)展模式選擇相應(yīng)的適合自身特征的并購(gòu)重組形式，運(yùn)用不同的并購(gòu)重組策略。目前，許多國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在這方面注意不夠，并購(gòu)重組的適應(yīng)性、特征性及階段性不明顯，致使作用發(fā)揮程度受到較大影響。
5．并購(gòu)重組中不良資產(chǎn)的處置問題
為摸清家底，鄭煤集團(tuán)公司2006年度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了盤查，據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2000年底，累計(jì)不良資產(chǎn)數(shù)額已達(dá)到了近5億元，其中還不包括內(nèi)部結(jié)算中心6億元的不良貸款（貸款對(duì)象并沒有相應(yīng)的信用償還能力）。盡管企業(yè)重組最主要的解決方案是通過并購(gòu)出售一定數(shù)量的國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)，但目前對(duì)相當(dāng)一部分的不良資產(chǎn)實(shí)際上采取了直接出售的方式。在并購(gòu)重組及其后的整合中，企業(yè)集團(tuán)如何消化吸收不良資產(chǎn)將是一個(gè)值得關(guān)注的重要問題。
6．并購(gòu)重組中債權(quán)人、職工合法權(quán)益保護(hù)問題
國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工作，涉及出資人、債權(quán)人、企業(yè)和職工等多方面的利益。一些國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在并購(gòu)重組中，以各種方式故意逃避金融及其他債務(wù)，侵犯?jìng)鶛?quán)人的合法權(quán)益的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。有些企業(yè)不落實(shí)職工安置方案，拖欠職工的工資、醫(yī)療費(fèi)和挪用職工住房公積金及欠繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等。這些問題涉及并購(gòu)整合的成敗，若處理不好，還會(huì)引發(fā)一些社會(huì)問題。
二、解決當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組問題的一些對(duì)策
為解決上述問題，筆者提出以下對(duì)策，以供決策者參考。
1．堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，推進(jìn)并購(gòu)重組
企業(yè)集團(tuán)在深化改革的進(jìn)程中要取得較好的成效，關(guān)鍵在于以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，始終不渝地堅(jiān)持“發(fā)展才是硬道理”的觀點(diǎn)。企業(yè)集團(tuán)一定要抓住發(fā)展這一主線，用發(fā)展來解決國(guó)有企業(yè)改革中存在的和新出現(xiàn)的問題，用發(fā)展促進(jìn)企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。
2．充分發(fā)揮核心龍頭企業(yè)集團(tuán)作用，突出并購(gòu)重組示范效應(yīng)
從有利于整體上搞活國(guó)有經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)控制力、規(guī)模效益水平，優(yōu)化資源配置出發(fā)，推進(jìn)國(guó)有資本向關(guān)鍵領(lǐng)域、重要行業(yè)集中，圍繞核心企業(yè)集團(tuán)、龍頭企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略并購(gòu)重組，以突顯其示范效應(yīng)，并以此推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的并購(gòu)重組行為。
3．堅(jiān)持政府引導(dǎo)，充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)出資人的主體作用
通過制定科學(xué)的企業(yè)改制主輔分離審批程序，從制度上規(guī)范企業(yè)和政府行為，改變政府承擔(dān)無限責(zé)任、企業(yè)依賴政府、政企不分的局面，從而加快企業(yè)改革與發(fā)展的步伐，發(fā)揮企業(yè)主體作用。
4．各級(jí)政府支付必要的改革成本，對(duì)加快推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組起著重要作用
國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組普遍遇到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留下來的歷史負(fù)擔(dān)問題，而解決這些問題都需要增加政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，需要付出一定的改革成本。政府對(duì)國(guó)有企業(yè)歷史形成的包袱，應(yīng)以實(shí)事求是的態(tài)度，支付必要的改革成本，重點(diǎn)放在主輔分離、職工安置和在就業(yè)方面。這樣，可以贏得一批企業(yè)集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并回報(bào)社會(huì)。
5．完善社會(huì)保障體系，是國(guó)有企業(yè)并購(gòu)和重組的基礎(chǔ)
企業(yè)要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫切要求徹底解決企業(yè)辦社會(huì)問題，加快社會(huì)保障體系建設(shè)，讓企業(yè)輕裝上陣，為企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)。
6．健全制度，規(guī)范運(yùn)作
國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)重組必須認(rèn)真貫徹國(guó)有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退、有所為有所不為的方針，積極推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升企業(yè)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。但某些國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組等改制中出現(xiàn)了一些不夠規(guī)范的現(xiàn)象，造成了國(guó)有資產(chǎn)的流失。因此，必須依靠科學(xué)制定的規(guī)范及其有序運(yùn)作，確保并購(gòu)重組宏觀、微觀層面目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
7．嚴(yán)格監(jiān)督與責(zé)任追究制度
各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、監(jiān)察機(jī)關(guān)和其他有關(guān)部門，要通過各種有效途徑，加大對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組工作的監(jiān)督、檢查和處罰力度。同時(shí)，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的行為，對(duì)中介機(jī)構(gòu)弄虛作假、提供虛假審計(jì)報(bào)告、故意壓低評(píng)估價(jià)格等違規(guī)、違法行為，要依規(guī)依法懲處。
8．貫徹“引進(jìn)來”戰(zhàn)略，聚合外部的戰(zhàn)略資本投資
在國(guó)企并購(gòu)重組中，要注重貫徹“引進(jìn)來”戰(zhàn)略，即引進(jìn)外部的戰(zhàn)略資本投資。借并購(gòu)重組等改制活動(dòng)之機(jī)引進(jìn)戰(zhàn)略資本，一方面，不僅可以極大優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)還可緩解企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率比較高的不良現(xiàn)狀；另一方面，通過引進(jìn)戰(zhàn)略資本投資，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
9．完善并購(gòu)重組法治環(huán)境
以并購(gòu)重組方式實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，必須有完善的法律體系來保障。就我國(guó)目前有關(guān)這方面的立法和執(zhí)法情況來看，一是相關(guān)法律法規(guī)體系不健全，二是執(zhí)法不到位，沒有真正做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。因此，要完善企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的法治環(huán)境，為規(guī)范其行為提供良好的法律制度保障。
10．強(qiáng)化并購(gòu)重組中的資產(chǎn)管理
強(qiáng)化并購(gòu)重組中的資產(chǎn)管理，尤其是不良資產(chǎn)的管理，是企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的重要內(nèi)容和必要保證。不良資產(chǎn)管理及處置，可以采用資產(chǎn)證券化、內(nèi)部重組、子公司化、債轉(zhuǎn)股及股轉(zhuǎn)債等方式進(jìn)行，不僅可以盤活企業(yè)集團(tuán)的不良資產(chǎn)，提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率，還可以激活企業(yè)資金運(yùn)行過程，優(yōu)化資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)，從而通過不良資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)重組的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
[點(diǎn)評(píng)]
國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組既是一種企業(yè)行為，又是一種市場(chǎng)行為，既要符合企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，又要體現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)尤其是區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的目標(biāo)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。因此，并購(gòu)重組必須堅(jiān)持以企業(yè)為主體，企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律依法運(yùn)作，政府通過指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、政策支持等營(yíng)造良好的財(cái)務(wù)環(huán)境，促使整個(gè)并購(gòu)重組的順利進(jìn)行。
