【摘要】 資產(chǎn)托管作為解決委托代理問(wèn)題的有效制度，引入我國(guó)10年來(lái)取得了快速發(fā)展，建立了包括基金類資產(chǎn)托管、委托類資產(chǎn)托管以及全球類資產(chǎn)托管在內(nèi)的業(yè)務(wù)體系。與此同時(shí)，資產(chǎn)托管對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)目標(biāo)、會(huì)計(jì)假設(shè)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征、會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量與披露等財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架的各方面都提出了挑戰(zhàn)。本文在對(duì)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)進(jìn)行全面研究的基礎(chǔ)上，試圖對(duì)以上挑戰(zhàn)進(jìn)行分析，以便為完善財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架理論體系提供一定的參考。
【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)托管；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架；契約簽訂觀；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制
一、本文研究背景
2007年年末，我國(guó)股市總市值達(dá)32.7萬(wàn)億元，相當(dāng)于GDP的132.6% ① ；股權(quán)分置改革進(jìn)入尾聲，金融環(huán)境取得根本改善；證券投資基金、保險(xiǎn)、銀行、信托、券商、產(chǎn)業(yè)基金、QFII、QDII、企業(yè)年金等取得了長(zhǎng)足發(fā)展；金融混業(yè)態(tài)勢(shì)明顯，在此背景下，金融資產(chǎn)取得了前所未有的發(fā)展。金融資產(chǎn)的安全保管、有效運(yùn)營(yíng)、準(zhǔn)確核算、客觀評(píng)價(jià)、及時(shí)披露、全面監(jiān)督等問(wèn)題都需要專業(yè)化管理才能實(shí)現(xiàn)，即金融資產(chǎn)所有人將其委托給不同專業(yè)機(jī)構(gòu)去管理。如此一來(lái)，就會(huì)加劇金融資產(chǎn)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的進(jìn)一步分離, 加劇委托代理問(wèn)題。筆者認(rèn)為，由于托管人對(duì)托管金融資產(chǎn)履行保管、會(huì)計(jì)、清算、交易監(jiān)督等職責(zé)，將使其發(fā)揮改善資產(chǎn)治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用，因此資產(chǎn)托管將成為解決委托代理問(wèn)題的一種比較有效的制度。
到2007年年末，全球資產(chǎn)托管規(guī)模達(dá)到98萬(wàn)億美元；國(guó)內(nèi)方面，僅僅是考慮托管的證券投資基金規(guī)模就已經(jīng)超過(guò)3.3萬(wàn)億人民幣，資產(chǎn)托管無(wú)論在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)都已經(jīng)成為一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。資產(chǎn)托管行業(yè)的安全、規(guī)范已經(jīng)成為整個(gè)金融體系、整個(gè)委托代理體系的保證。其中，會(huì)計(jì)又是資產(chǎn)托管的核心服務(wù)內(nèi)容和職責(zé)，因此數(shù)萬(wàn)億托管資產(chǎn)的受托責(zé)任履行情況都有賴于會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐發(fā)展的保證。同時(shí)，資產(chǎn)托管又因?yàn)槠湫袠I(yè)特性，對(duì)會(huì)計(jì)理論尤其是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架理論提出了挑戰(zhàn)。
二、資產(chǎn)托管概述
國(guó)內(nèi) ② 對(duì)于托管的理解主要有以下四種代表性觀點(diǎn)：1.托管是信托的發(fā)展；2.托管是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)以契約形式所做的部分或全部讓渡；3.托管是為各類證券投資機(jī)構(gòu)提供一系列投資配套服務(wù)的綜合金融業(yè)務(wù)；4.領(lǐng)土托管等特殊領(lǐng)域的理解。全球托管行業(yè)較具權(quán)威的全球托管網(wǎng)站（global custody.net）認(rèn)為：全球托管就是處理跨境證券交易、保持金融資產(chǎn)安全、服務(wù)的相關(guān)組合。目前國(guó)際托管巨頭如道富銀行、JP摩根、花旗等也持這種觀點(diǎn)。筆者認(rèn)為，托管就是托管人根據(jù)法律規(guī)定或者契約約定，基于受托精神而對(duì)托管對(duì)象提供保管等相關(guān)服務(wù)的行為。按照托管客體的不同，托管可以分為產(chǎn)權(quán)托管、資產(chǎn)托管、其他托管三類。產(chǎn)權(quán)托管主要包括股權(quán)托管與債權(quán)托管。
資產(chǎn)托管是目前國(guó)內(nèi)外最常見(jiàn)的托管，也是本文所選擇的研究主題。資產(chǎn)托管按照托管客體的不同可分為基金類資產(chǎn)托管（公募類）、委托類資產(chǎn)托管（私募類）以及全球類資產(chǎn)托管等三類。國(guó)內(nèi)正式引入資產(chǎn)托管制度的歷史僅有十年。1998年3月首批規(guī)范基金金泰、開(kāi)元正式成立，中國(guó)工商銀行成為境內(nèi)第一家基金托管行。其后10年中，先后產(chǎn)生了12家托管人。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)托管的歷史基本可分為三個(gè)階段：僅托管證券投資基金階段、委托資產(chǎn)托管起步發(fā)展階段以及全球資產(chǎn)托管階段。從全球范圍看，資產(chǎn)托管從1868年英國(guó)海外及殖民地信托基金設(shè)立開(kāi)始，迄今已有將近140年的歷史，但是直到20世紀(jì)70年代中期，全球托管才作為一個(gè)行業(yè)開(kāi)始了發(fā)展、演化之路。因此，本文所指的全球資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展歷程也以此時(shí)間為起點(diǎn)，分為全球托管階段（20世紀(jì)70年代）、全球證券服務(wù)階段（20世紀(jì)80年代）以及全球投資者服務(wù)階段（20世紀(jì)90年代至今）三個(gè)階段。資產(chǎn)托管所涵蓋的服務(wù)內(nèi)容眾多，一般包括基本服務(wù)、增值服務(wù)以及新興服務(wù)三個(gè)層次，其內(nèi)容基本上以資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)為基礎(chǔ)或者與資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)具有緊密的聯(lián)系。
三、會(huì)計(jì)與資產(chǎn)托管的關(guān)系辨析
會(huì)計(jì)與資產(chǎn)托管的聯(lián)系是天然的，二者同根同源，履行受托職責(zé)是共同的實(shí)質(zhì)要求。一般而言，受托責(zé)任是會(huì)計(jì)
的基本目標(biāo)之一，而受托精神也是資產(chǎn)托管的內(nèi)在要求，履行受托責(zé)任更成為法律對(duì)資產(chǎn)托管人的明確要求。上述“受托責(zé)任”的實(shí)質(zhì)精神是一致的，即受托人應(yīng)該對(duì)委托人履行忠實(shí)、誠(chéng)信、專業(yè)、勤勉等義務(wù)。所有托管行均提供會(huì)計(jì)服務(wù)，會(huì)計(jì)是資產(chǎn)托管的主體服務(wù)內(nèi)容，會(huì)計(jì)部門是托管行或托管部必配部門之一，會(huì)計(jì)系統(tǒng)是各行托管系統(tǒng)的主體內(nèi)容，會(huì)計(jì)責(zé)任是資產(chǎn)托管人的主要職責(zé)。正因?yàn)橐陨显颍Y產(chǎn)托管發(fā)展離不開(kāi)會(huì)計(jì)發(fā)展。而由于與資本市場(chǎng)的密切關(guān)聯(lián)，資產(chǎn)托管的發(fā)展又可以為會(huì)計(jì)發(fā)展不斷提供新鮮土壤。二者良性促進(jìn)、共同發(fā)展將成為趨勢(shì)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架是會(huì)計(jì)理論體系的主體部分，在對(duì)資產(chǎn)托管產(chǎn)生影響的同時(shí)，也受到了資產(chǎn)托管的全面挑戰(zhàn)。
四、資產(chǎn)托管對(duì)會(huì)計(jì)目標(biāo)研究的推進(jìn)
會(huì)計(jì)目標(biāo)長(zhǎng)時(shí)期存在受托責(zé)任觀與決策有用觀的爭(zhēng)論，近年來(lái)二者互相融合、走向趨同。筆者結(jié)合契約理論的觀點(diǎn)對(duì)這一認(rèn)識(shí)進(jìn)一步闡釋，提出會(huì)計(jì)目標(biāo)的“契約簽訂觀”。并認(rèn)為“契約簽訂觀”尤其適用于資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)，因此也成為了資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)的目標(biāo)。
企業(yè)契
約理論的基本命題就是企業(yè)的契約性——企業(yè)本質(zhì)上是一系列契約的集合。這一認(rèn)識(shí)對(duì)于會(huì)計(jì)目標(biāo)研究的意義在于：企業(yè)是各種要素所有者（即產(chǎn)權(quán)所有者）共同簽訂的一系列契約的集合。這些契約主要包括投資契約（資本要素）、借款契約（債權(quán)要素，屬于廣義資本要素）、社會(huì)契約（制度要素、法律要素、勞動(dòng)力要素等）等。契約的簽訂方包括了所有信息使用者，他們實(shí)質(zhì)上都是企業(yè)的“利益相關(guān)者”。一系列契約集合體的決策本質(zhì)上只有一個(gè)：如何對(duì)待契約關(guān)系？即是否要繼續(xù)維持契約（續(xù)簽契約）？或者是否不再維持契約（終止契約）？也就是說(shuō)，契約的各方所做決策的本質(zhì)都只有最原始的一個(gè)：to be or not to be!會(huì)計(jì)目標(biāo)的“契約簽訂觀”因此可以表述為：會(huì)計(jì)的目標(biāo)是向契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。資產(chǎn)托管無(wú)疑是踐行會(huì)計(jì)目標(biāo)“契約簽訂觀”的“良田”。就會(huì)計(jì)主體“企業(yè)”的本質(zhì)而言，“一系列契約的集合”這一本質(zhì)對(duì)于資產(chǎn)托管有著更強(qiáng)的適用性，資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)的主體完全符合“契約簽訂觀”對(duì)企業(yè)本質(zhì)的界定；資產(chǎn)托管產(chǎn)品一般都有流動(dòng)性非常強(qiáng)的市場(chǎng)，各契約方可以方便而自由地進(jìn)行要素交易，也即契約續(xù)簽與否的決策非常便于達(dá)成。比如，投資者可以在任何一個(gè)正常交易日內(nèi)對(duì)基金進(jìn)行申購(gòu)（契約簽訂、續(xù)簽）或者贖回（契約退出），因此就“決策”而言，資產(chǎn)托管的契約各方更具有決策時(shí)間上的果斷性、決策形式上的簡(jiǎn)單性、決策本質(zhì)上的自由性。據(jù)此，可以將資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)目標(biāo)表達(dá)為向托管產(chǎn)品（資產(chǎn)）的契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。
五、資產(chǎn)托管對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)假設(shè)的挑戰(zhàn)
資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)主體是典型意義上的“一系列契約的集合”，一般包括證券投資基金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金、社?；稹FII、QDII、私募基金、對(duì)沖基金等。這些主體通常沒(méi)有具體的實(shí)體形式或者有形形式，尤其是我國(guó)目前囿于法律限制，托管資產(chǎn)基本上均采取契約形式存在，比如我國(guó)目前證券投資基金均為契約型基金?？梢?jiàn)，對(duì)于托管資產(chǎn)，其會(huì)計(jì)主體脫離了傳統(tǒng)的實(shí)體主體概念，在一定意義上屬于典型的“虛擬企業(yè)”或者主體串。資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告的主體都是托管資產(chǎn)，與各契約方自身的資產(chǎn)不是一個(gè)主體。另外，資產(chǎn)托管的會(huì)計(jì)主體由于一般只是以契約形式存在，因此，其存續(xù)期就是一個(gè)相對(duì)不確定的概念，持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是否繼續(xù)適用值得考慮。與會(huì)計(jì)分期相聯(lián)系的會(huì)計(jì)年度也受到了資產(chǎn)托管的挑戰(zhàn)。由于托管資產(chǎn)的特殊性，統(tǒng)一以公歷年度為會(huì)計(jì)年度的做法存在不少弊端，比如不利于基金審計(jì)質(zhì)量的提高；不利于基金會(huì)計(jì)信息的有效利用；不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。可以考慮允許基金等托管資產(chǎn)在1月1日、4月1日、7月1日以及10月1日之間選擇一種作為基金會(huì)計(jì)年度的起始日或者以基金成立日作為該基金會(huì)計(jì)年度的起始日，其實(shí)質(zhì)在于變統(tǒng)一的基金會(huì)計(jì)年度為可選擇、分散化的會(huì)計(jì)年度。貨幣計(jì)量假設(shè)方面，對(duì)于托管資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，最主要的挑戰(zhàn)是QDII等全球投資的產(chǎn)品，其投資范圍一般遍布全球，必然要涉及到多種貨幣的問(wèn)題，也就要涉及到多種幣值的穩(wěn)定性等問(wèn)題。
六、資產(chǎn)托管對(duì)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量與披露的全面挑戰(zhàn)
作為“一系列契約的集合”，資產(chǎn)托管的會(huì)計(jì)主體是由各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者所組成的產(chǎn)權(quán)集合體。從各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者共同或者分別簽訂契約（通過(guò)托管合同、產(chǎn)品合同、委托管理合同等形式）的時(shí)候開(kāi)始，便是在契約中界定其產(chǎn)權(quán)的時(shí)刻，也就是進(jìn)行初始會(huì)計(jì)確認(rèn)的時(shí)刻。這一時(shí)刻應(yīng)該為契約的簽訂日（這里的契約包含了政府的參與，所以最終契約的簽訂日指的是托管產(chǎn)品的核準(zhǔn)日）。如果不從契約簽訂日進(jìn)行恰當(dāng)?shù)某跏即_認(rèn)，將會(huì)影響契約各方的產(chǎn)權(quán)利益，可能導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的不恰當(dāng)配置。這也就是為什么需要在托管合同等契約生效的第一天開(kāi)始，即需要進(jìn)行完整會(huì)計(jì)核算，尤其是進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)管理人的管理費(fèi)、資產(chǎn)托管人的托管費(fèi)、確認(rèn)當(dāng)天所產(chǎn)生的可分配給投資人的利潤(rùn)、確認(rèn)投資人的資本等的原因。另外，契約簽訂后，托管資產(chǎn)進(jìn)入投資等運(yùn)作環(huán)節(jié)，各要素產(chǎn)權(quán)隨著投資等運(yùn)作的實(shí)際情況每天將發(fā)生變動(dòng)，其中包括了已實(shí)現(xiàn)的投資損益和未實(shí)現(xiàn)的資本增值等項(xiàng)目。從保護(hù)產(chǎn)權(quán)的角度而言，這些產(chǎn)權(quán)增值也應(yīng)該得到保護(hù)即進(jìn)行會(huì)計(jì)的后續(xù)確認(rèn)工作。當(dāng)某些要素產(chǎn)權(quán)的所有者退出契約時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的終止界定即終止確認(rèn)。由此可見(jiàn)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的實(shí)質(zhì)伴隨著資產(chǎn)托管契約簽訂、運(yùn)行、退出的全過(guò)程，由此推導(dǎo)得到的資產(chǎn)托管會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，可稱其為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制”。
計(jì)量方面，以基金托管為主體的資產(chǎn)托管行業(yè)對(duì)公允價(jià)值近10年的實(shí)踐有望提供有益借鑒。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)托管行業(yè)對(duì)公允價(jià)值的探索分為三個(gè)階段：第一階段：公允價(jià)值起步階段。從1998年3月第一只規(guī)范的基金“金泰基金”誕生，到2002年1月1日《證券投資基金會(huì)計(jì)核算辦法》正式生效之前的將近4年時(shí)間；第二階段：公允價(jià)值為主體階段。這一階段包括從2002年1月《基金核算辦法》正式生效到2007年7月基金業(yè)全面采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則前的5年半時(shí)間，此間《基金核算辦法》幾近一統(tǒng)天下、貨幣市場(chǎng)基金另辟蹊徑；第三階段：全面采用公允價(jià)值即基金業(yè)采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的新探索階段，從2007年7月開(kāi)始到現(xiàn)在。以上三個(gè)階段對(duì)公允價(jià)值的探索為會(huì)計(jì)計(jì)量理論的豐富與完善進(jìn)行了扎實(shí)地探索，這對(duì)解決整個(gè)金融行業(yè)乃至其他行業(yè)的公允價(jià)值計(jì)量都具有重要的參考意義。資產(chǎn)托管對(duì)于會(huì)計(jì)披露的完善做出的貢獻(xiàn)是即將在2008年年底全面實(shí)現(xiàn)的基金業(yè)信息披露XBRL工程。
七、研究局限性及進(jìn)一步研究的方向
我國(guó)規(guī)范的資產(chǎn)托管成長(zhǎng)歷程只有十年,無(wú)論是業(yè)務(wù)開(kāi)展的廣度和深度都有待進(jìn)一步發(fā)展，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)開(kāi)展方面的欠缺對(duì)于人們探索資產(chǎn)托管對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架的影響的局限性是不言而喻的。另外，以資產(chǎn)托管為載體對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架進(jìn)行的探索有可能囿于對(duì)象的特定性而帶來(lái)研究結(jié)論適用性方面的局限，這些局限也有可能成為人們繼續(xù)研究的突破口。
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