【摘要】本文通過(guò)介紹衍生金融工具在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的運(yùn)用，以及對(duì)美國(guó)政府會(huì)計(jì)中引入衍生金融工具的原因和衍生金融工具所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的探討，為我國(guó)政府會(huì)計(jì)引入衍生金融工具提出重要的依據(jù)和借鑒。
2006年4月28日，美國(guó)政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（GASB）頒布關(guān)于衍生金融工具運(yùn)用的初步看法文件。這是今年美國(guó)政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)推進(jìn)美國(guó)政府會(huì)計(jì)改革的又一重大舉措，該文件一經(jīng)面世便受到各界人士的廣泛關(guān)注。GASB希望通過(guò)在政府財(cái)務(wù)狀況表中以公允價(jià)值的形式計(jì)量衍生金融工具，并隨著每年的價(jià)值變動(dòng)做出相應(yīng)調(diào)整。
一、衍生金融工具在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的發(fā)展歷程
20世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的解體、石油危機(jī)的爆發(fā)、金融國(guó)際化的不斷加劇，金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展，就必須對(duì)傳統(tǒng)的金融工具進(jìn)行創(chuàng)新，衍生金融工具就此應(yīng)運(yùn)而生。
衍生金融工具指以股價(jià)、利率、抵押利率、匯率、商品價(jià)格或某些其他協(xié)議價(jià)格為基準(zhǔn)，從其變動(dòng)中衍生價(jià)值的金融工具。其中衍生金融工具有兩個(gè)基本形式：期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約，兩者均可公開(kāi)或私下交易。期權(quán)合約幾乎不或根本不暴露在不利市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)中，但期權(quán)合約能從潛在的有利市場(chǎng)波動(dòng)中獲取巨額收益。遠(yuǎn)期合約暴露在市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的損失和利得下，但一般無(wú)須支付保費(fèi)。遠(yuǎn)期合約通常通過(guò)支付或收取現(xiàn)金而在交割當(dāng)日或接近交割日結(jié)算，但遠(yuǎn)期合約也可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓或收取資產(chǎn)結(jié)算。
衍生金融工具的基本目的是進(jìn)行某種風(fēng)險(xiǎn)管理，如股價(jià)波動(dòng)、利率變動(dòng)、幣值波動(dòng)和商品價(jià)格變動(dòng)，但是衍生金融工具本身就帶有風(fēng)險(xiǎn)，且一旦受到杠桿的影響，價(jià)格或利率輕微的不利變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致重大損失。因此許多衍生金融工具不但不具有保護(hù)作用，實(shí)際上反而會(huì)帶來(lái)?yè)p失。
美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）從1981年開(kāi)始涉及相關(guān)準(zhǔn)則的研究和制定，具體情況見(jiàn)下表。
從這張表可以清晰地發(fā)現(xiàn)衍生金融工具的發(fā)展脈絡(luò)。1981年到1984年是衍生金融工具的發(fā)展初期，隨著衍生金融工具的種類(lèi)不斷創(chuàng)新，使得財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涉及的內(nèi)容由點(diǎn)及面；從1990年至1994年屬于衍生金融工具披露和列報(bào)階段；1998年至2000年屬于衍生金融工具確認(rèn)和計(jì)量階段。直到今天衍生金融工具的確認(rèn)、計(jì)量與披露仍是國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者討論的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。
我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)曾經(jīng)在1994年發(fā)布過(guò)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——期貨會(huì)計(jì)》，該準(zhǔn)則可以看作是我國(guó)最早的衍生金融工具會(huì)計(jì)規(guī)范。財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，并已于2007年1月1日?qǐng)?zhí)行。其中《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》對(duì)金融工具的會(huì)計(jì)問(wèn)題作了詳細(xì)規(guī)范。
由此可以看到，衍生金融工具在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的運(yùn)用正逐步趨向成熟，但在政府會(huì)計(jì)領(lǐng)域衍生金融工具的研究卻寥寥無(wú)幾。
二、衍生金融工具在美國(guó)政府會(huì)計(jì)中的運(yùn)用初探
20世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)州和地方政府會(huì)計(jì)經(jīng)歷了3次旨在改進(jìn)政府財(cái)務(wù)報(bào)告的改革浪潮。第一次改革發(fā)生于“進(jìn)步時(shí)代”，目標(biāo)是反腐倡廉和提高政府效率。第二次改革發(fā)生于上世紀(jì)30—70年代早期，目標(biāo)是規(guī)范公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和支持財(cái)務(wù)管理。第三次改革發(fā)生于上世紀(jì)70年代中期至今，目標(biāo)是促進(jìn)受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任。
從上世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)政府會(huì)計(jì)改革的步伐進(jìn)一步加快，從四個(gè)方面有了重大轉(zhuǎn)變：財(cái)務(wù)報(bào)告實(shí)體從個(gè)別基金上升到整個(gè)政府；財(cái)務(wù)狀況表的計(jì)量重點(diǎn)從短期的財(cái)務(wù)資源和債務(wù)擴(kuò)大到所有的經(jīng)濟(jì)資源及長(zhǎng)期負(fù)債；會(huì)計(jì)基礎(chǔ)從收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)移到不同程度的權(quán)責(zé)發(fā)生制；會(huì)計(jì)從遵守預(yù)算觀念到質(zhì)疑一些預(yù)算的做法?？傊鲜龅脑瓌t和變化反映了美國(guó)政府會(huì)計(jì)趨向于企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的運(yùn)用理念，明顯是注重運(yùn)用全國(guó)性的公允會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)規(guī)范政府的對(duì)外報(bào)告。
在此之前政府會(huì)計(jì)所涉及的衍生金融工具的信息都是參照2003年GASB頒布《對(duì)不以公允價(jià)值報(bào)告衍生金融工具的凈資產(chǎn)報(bào)表的披露要求》，但隨著時(shí)代的發(fā)展，以公允價(jià)值計(jì)量衍生金融工具成為必然的趨勢(shì)。
?。ㄒ唬┟绹?guó)政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（GASB）頒布關(guān)于衍生金融工具運(yùn)用的初步看法文件提到政府會(huì)計(jì)引入衍生金融工具的四個(gè)主要原因：
1.州或地方政府希望通過(guò)一些投資活動(dòng)，從而自創(chuàng)收益（to generate income），如各級(jí)政府購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)庫(kù)券（US Treasury bonds）或者其他法律允許的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其中就可能涉及衍生金融工具。
2.州或地方政府為管理政府經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流（to manage their cash flows）而引入衍生金融工具。其中包括其他主體支付預(yù)付現(xiàn)金款項(xiàng)給政府。
3.州或地方政府通過(guò)引入衍生金融工具可以降低政府的借款成本（lower their borrowing costs）。
4.州或地方政府通過(guò)衍生金融工具避免投資損失（to be hedges），也就是通常所說(shuō)的套期保值。
（二）政府會(huì)計(jì)引入衍生金融工具所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
衍生金融工具是一把雙刃劍，它既是重要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，也是巨大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。一方面它能幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)在金融市場(chǎng)上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；但另一方面，由于衍生金融工具特有的衍生性和杠桿性，其波動(dòng)劇烈的價(jià)格中蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)，因此它在給市場(chǎng)參與者帶來(lái)巨大獲利機(jī)會(huì)的同時(shí)，也可能會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的損失。
那么作為政府會(huì)計(jì)要引入衍生金融工具，同樣會(huì)帶來(lái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。大概可以劃分為三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：可計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)、不可計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。
1.可計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)
?。?）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指因價(jià)格和利率的變化，持有資產(chǎn)組合的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手破產(chǎn)等問(wèn)題產(chǎn)生違約事項(xiàng)，不能從持有的頭寸中取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為資產(chǎn)組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)短缺風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)急劇變化不能以合理的價(jià)格迅速持有或處置資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)短缺風(fēng)險(xiǎn)是指因手頭資金減少影響結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指交易的資金結(jié)算不能順利進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)。
2.不可計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)
?。?）法律風(fēng)險(xiǎn)指在衍生金融工具的經(jīng)濟(jì)效果或合同的權(quán)利義務(wù)方面，沒(méi)有法律上的明確定義，致使無(wú)法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟(jì)效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）會(huì)計(jì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指由于衍生金融工具交易缺乏明確的會(huì)計(jì)稅務(wù)準(zhǔn)則，導(dǎo)致無(wú)法得到當(dāng)初所期待的會(huì)計(jì)或稅務(wù)上的效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）操作風(fēng)險(xiǎn)指因負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)程序出現(xiàn)差錯(cuò)，導(dǎo)致不能正確地把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
3.其他風(fēng)險(xiǎn)指以上兩種風(fēng)險(xiǎn)以外的風(fēng)險(xiǎn)，例如系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指為了避免資信風(fēng)險(xiǎn)，將交易合同集中于一部分（信用能力較高的）客戶(hù)，但當(dāng)這些客戶(hù)出現(xiàn)無(wú)法履行債務(wù)的問(wèn)題時(shí)，將引起連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)面臨危機(jī)。
將衍生金融工具引入政府會(huì)計(jì)以后，考慮到政府會(huì)計(jì)的特性，其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不止以上這些。關(guān)于衍生金融工具運(yùn)用的初步看法文件中總結(jié)的衍生金融工具帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有：
本文原文
（1）信用風(fēng)險(xiǎn)（credit risk）——若交易對(duì)方無(wú)法完全依據(jù)合約規(guī)定條款履行合約或所有抵押品被證實(shí)是無(wú)價(jià)值的，對(duì)政府將會(huì)發(fā)生會(huì)計(jì)損失而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）終止風(fēng)險(xiǎn)（termination risk）——衍生金融工具合約的期限比預(yù)期結(jié)束得更早，使得政府失去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的合約以及導(dǎo)致政府支付潛在款項(xiàng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）利率風(fēng)險(xiǎn)（interest rate risk）——衍生金融工具期限越長(zhǎng)，那么利率變化所帶來(lái)的衍生金融工具合約價(jià)值下降對(duì)政府所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)越大。
（4）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（basis risk）——由于國(guó)際利率指數(shù)（例如London Interbank Offered Rate）變化所導(dǎo)致政府的支付款項(xiàng)可能會(huì)超過(guò)政府所能接受的支付款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）再投資風(fēng)險(xiǎn)（rollover risk）——衍生金融工具合約期限短于相對(duì)貸款期限，當(dāng)衍生金融工具結(jié)束時(shí)政府受到的風(fēng)險(xiǎn)。
（6）以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)（market-access risk）——政府不能發(fā)行債務(wù)或者發(fā)行債務(wù)成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。
筆者認(rèn)為將衍生金融工具引入政府會(huì)計(jì)的最主要的風(fēng)險(xiǎn)依然是信用風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄈ┱畷?huì)計(jì)中衍生金融工具應(yīng)披露的信息
既然政府決定引入衍生金融工具，那么如何對(duì)衍生金融工具進(jìn)行合理的披露？筆者認(rèn)為應(yīng)參照SFAS.NO119《關(guān)于衍生金融工具和金融工具的公允價(jià)值的披露》中的相關(guān)規(guī)定，因?yàn)檫@份公告中的會(huì)計(jì)處理適用于所有的主體，其中包括非盈利組織，因此對(duì)引入到政府會(huì)計(jì)也有很好的借鑒作用。
披露的信息應(yīng)包括政府持有或發(fā)行衍生金融工具的目標(biāo)、理解這些目標(biāo)所需的背景知識(shí)以及政府為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所采取的策略。所有的衍生金融工具應(yīng)分為（1）“交易的”（包括以公允價(jià)值計(jì)量并在交易賬戶(hù)中報(bào)告和所有活動(dòng)）；（2）“非交易的”。
美國(guó)政府會(huì)計(jì)引入衍生金融工具這一舉措，可以從原因、風(fēng)險(xiǎn)等方面對(duì)衍生金融工具的運(yùn)用作出初步探討。雖然在運(yùn)用上可能還有很長(zhǎng)一段時(shí)間才能成熟，但這已經(jīng)作出實(shí)質(zhì)性的一步，該文件的頒布標(biāo)志著GASB進(jìn)入研究衍生金融工具的列報(bào)和披露階段。
三、我國(guó)政府會(huì)計(jì)中引入衍生金融工具的初探
?。ㄒ唬┪覈?guó)經(jīng)歷了將近30年的改革開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生巨大的變化，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域，隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，已與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，而我國(guó)的政府會(huì)計(jì)改革相對(duì)滯后。最近10年，國(guó)際上展開(kāi)了影響廣泛的公共管理革命，其中包括許多國(guó)家開(kāi)展的以收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)向權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)換為標(biāo)志的政府會(huì)計(jì)改革。我國(guó)是世界許多大的國(guó)際組織的重要成員，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，遵守或者盡可能地遵循國(guó)際公認(rèn)的游戲規(guī)則，已經(jīng)成為許多國(guó)家應(yīng)盡的一項(xiàng)重要義務(wù)。從世界范圍來(lái)看，建立一套完整的政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，定期編報(bào)政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告，反映政府的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用（或者支出）和現(xiàn)金流量等信息，已經(jīng)成為國(guó)際上加強(qiáng)公共管理、提高財(cái)政透明度的重要手段和通行慣例。
因此，在我國(guó)政府會(huì)計(jì)中引入衍生金融工具是必要的，也是歷史的必然趨勢(shì)。
?。ǘ┯捎诂F(xiàn)階段我國(guó)政府會(huì)計(jì)仍有許多問(wèn)題尚未解決，例如關(guān)于政府會(huì)計(jì)中引入權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)的程度問(wèn)題。從世界范圍來(lái)看，在政府會(huì)計(jì)領(lǐng)域推行完全發(fā)生制的國(guó)家很少，大多數(shù)國(guó)家在政府會(huì)計(jì)改革中都是循序漸進(jìn)地推行權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革走的是“摸著石頭過(guò)河”的方式，政府會(huì)計(jì)改革也勢(shì)必將是循序漸進(jìn)式。而現(xiàn)階段我國(guó)政府會(huì)計(jì)改革正是初步階段，因此引入衍生金融工具更需假以時(shí)日。在此階段，我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)、借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)政府會(huì)計(jì)引入衍生金融工具做出合理的思考。
