本文為2006年度天津市哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃資助項目的中期成果，項目批準號：TJGL06-103，項目主持人韓傳模
【摘要】在企業(yè)風(fēng)險監(jiān)控體制不完善的情況下，準則實施會誘發(fā)企業(yè)金融衍生工具的作業(yè)風(fēng)險。本文就如何構(gòu)建會計視角下我國企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控體系，特別是完善其內(nèi)部控制體系提出了設(shè)想。
我國新《企業(yè)會計準則》首次將金融衍生工具納入我國會計核算體系并于2007年1月在我國商業(yè)銀行及上市公司中率先執(zhí)行。由于金融衍生工具的公允價值在確認、計量、和列報、披露等會計監(jiān)管實務(wù)中涉及復(fù)雜的高等數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、金融工程學(xué)知識和計算機技術(shù)，使得財務(wù)人員不易掌握其中的風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)，無法使用一般的監(jiān)管手段來管理其風(fēng)險。因此，金融工具系列會計準則實施的過程中，首先應(yīng)借鑒國際會計準則權(quán)威機構(gòu)的金融工具會計準則最新研發(fā)動態(tài)，構(gòu)建我國企業(yè)金融工具風(fēng)險監(jiān)控體系、會計信息資訊評鑒體系，以利于未來年度順利導(dǎo)入金融工具系列會計準則。這個問題已備受會計學(xué)術(shù)界和實務(wù)界關(guān)注。
一、完善企業(yè)金融衍生工具的風(fēng)險管理整體框架，形成會計視角風(fēng)險監(jiān)控體系的整合
筆者認為，企業(yè)的金融衍生工具業(yè)務(wù)會計視角的風(fēng)險監(jiān)控框架包含四個方面：
?。ㄒ唬┙⑵髽I(yè)總體的金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險管理戰(zhàn)略
企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理總體戰(zhàn)略必須首先同會計控制技術(shù)的風(fēng)險量化、風(fēng)險預(yù)測、風(fēng)險的披露相結(jié)合，才能真正實現(xiàn)風(fēng)險管理體系的會計視角整合。會計視角的風(fēng)險管理首先必須識別不同品種金融衍生工具的風(fēng)險類型、量化某一時點的在險頭寸以及風(fēng)險調(diào)整后的損益。
1.將企業(yè)的戰(zhàn)略和風(fēng)險管理戰(zhàn)略及會計視角的確認、計量、列報和風(fēng)險披露、損益分析緊密聯(lián)系在一起
應(yīng)在企業(yè)開展業(yè)務(wù)之前而不是之后導(dǎo)入風(fēng)險管理的分析和意見，并且在業(yè)務(wù)執(zhí)行中和風(fēng)險頭寸續(xù)存期間經(jīng)常復(fù)核業(yè)務(wù)目標、業(yè)務(wù)所承擔(dān)的風(fēng)險以及風(fēng)險管理措施的執(zhí)行。
2.明確企業(yè)的風(fēng)險偏好
風(fēng)險偏好揭示了企業(yè)在各項金融衍生工具業(yè)務(wù)中所愿意承受的風(fēng)險類型和大小，會計視角的和可量化的風(fēng)險偏好需要明確如下問題：什么風(fēng)險企業(yè)可以承受；什么風(fēng)險不能承受；所能承受的最大風(fēng)險值是多少；現(xiàn)有金融衍生工具品種所承擔(dān)的風(fēng)險水平是否滿意；現(xiàn)有在險頭寸的風(fēng)險水平是否與企業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營目標、利潤預(yù)期以及資本水平相適應(yīng)；可以在何處降低風(fēng)險；是否有商業(yè)機會因為過分苛刻的風(fēng)險措施而沒有從事，在可接受的風(fēng)險范圍內(nèi)還可以拓展哪些金融衍生工具的新業(yè)務(wù)；從事一項金融衍生工具風(fēng)險業(yè)務(wù)時投入多少初始投資最為適宜。
（二）建立企業(yè)會計視角的風(fēng)險監(jiān)控業(yè)務(wù)流程
會計視角風(fēng)險監(jiān)控業(yè)務(wù)流程是確保企業(yè)內(nèi)部的所有金融衍生工具風(fēng)險都在被有效管理的一系列活動。業(yè)務(wù)流程包含以下幾個程序：
1.識別風(fēng)險
這是風(fēng)險管理過程中在會計視角下的定性分析部分，非常重要但常被企業(yè)忽視。
2.風(fēng)險評估
通過風(fēng)險評估可以判斷企業(yè)的某項金融衍生工具交易、風(fēng)險管理戰(zhàn)略和避險業(yè)務(wù)從風(fēng)險調(diào)整的角度看是否相宜。
3.規(guī)范企業(yè)金融衍生工具的業(yè)務(wù)操作規(guī)程。
4.在險頭寸的量化和控制
會計視角的風(fēng)險測量和控制是風(fēng)險監(jiān)控會計核算技術(shù)風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)的基礎(chǔ)部分。因為會計視角的風(fēng)險量化承擔(dān)著定量風(fēng)險和判斷風(fēng)險程度是否和設(shè)定的風(fēng)險偏好相適應(yīng)，而會計視角的風(fēng)險監(jiān)控則是諸如設(shè)定權(quán)限和防止越權(quán)行為等措施的基礎(chǔ)。
5.金融衍生工具業(yè)務(wù)的風(fēng)險損益評估
會計視角的風(fēng)險損益評估承擔(dān)著審核各項風(fēng)險業(yè)務(wù)的責(zé)任，通過對獲得的收益及其對應(yīng)的損失進行比較以評估各項業(yè)務(wù)活動的績效。同時，會計視角的風(fēng)險損益評估與企業(yè)的金融衍生工具內(nèi)部控制和獎懲措施結(jié)合，可以完善企業(yè)的績效考評系統(tǒng)。
?。ㄈ┩晟破髽I(yè)會計視角風(fēng)險監(jiān)控的技術(shù)手段的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
會計視角下金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)手段的基礎(chǔ)設(shè)施可以為企業(yè)總體風(fēng)險管理系統(tǒng)提供組織結(jié)構(gòu)、人員、分析、操作和計算機系統(tǒng)等方面的基礎(chǔ)支持。應(yīng)包括以下幾個方面：
1.明確企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)主管在企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險管理活動中的監(jiān)控責(zé)任
企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)控的主要責(zé)任是對公司所面對的市場、信用和作業(yè)風(fēng)險進行識別、量化和規(guī)避，并將其綜合到一個完整的風(fēng)險管理框架內(nèi)。
2.制定企業(yè)風(fēng)險管理的政策程序，為企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的風(fēng)險監(jiān)控手段提供詳細的指引
反映全體金融衍生工具業(yè)務(wù)作業(yè)人員在風(fēng)險管理中的角色和責(zé)任。
3.明確企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險管理的限制和控制政策
通過風(fēng)險管理的限制和控制政策，將企業(yè)的風(fēng)險偏好清晰地傳達給不同的參與者（諸如：高級管理層、直接管理者、交易員和其它風(fēng)險承擔(dān)者、管理者），同時，向所有的業(yè)務(wù)參與者傳遞在險頭寸的風(fēng)險可接受范圍及對交易總量限制、風(fēng)險敏感度限制、在險值VAR限制、止損限制和壓力模擬限制等。
4.建立企業(yè)風(fēng)險管理的數(shù)據(jù)和信息系統(tǒng)
筆者認為，精確、及時、便于理解的數(shù)據(jù)以及健全的信息系統(tǒng)是高效風(fēng)險管理所必需的內(nèi)容，也是企業(yè)進行金融衍生工具風(fēng)險量化和監(jiān)控的基礎(chǔ)。
5.建立企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險報告系統(tǒng)
筆者認為，企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)作業(yè)部門日常工作形成的數(shù)據(jù)、文字只能為企業(yè)的風(fēng)險管理提供基礎(chǔ)資料，并不適合管理者做出風(fēng)險決策，當務(wù)之急是通過選擇適當?shù)娘L(fēng)險監(jiān)控模型計算機系統(tǒng)，為企業(yè)建立一個適應(yīng)金融衍生工具業(yè)務(wù)快速反應(yīng)機制的風(fēng)險報告系統(tǒng)。這一報告系統(tǒng)既能對在險頭寸進行風(fēng)險實時監(jiān)控，又能為企業(yè)的會計部門提供公允價值計量和會計報表披露所需的資料，而且，通過計算機傳輸又能為企業(yè)的風(fēng)險管理委員會提供金融衍生工具業(yè)務(wù)的危機預(yù)警信息，實現(xiàn)企業(yè)的金融衍生工具業(yè)務(wù)會計核算技術(shù)與風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)整合的風(fēng)險報告系統(tǒng)。
?。ㄋ模┙⑵髽I(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度，完善企業(yè)會計視角的金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控體系
筆者認為，良好的企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控微觀體系，應(yīng)在現(xiàn)有的會計內(nèi)控制度基礎(chǔ)上，建立企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的內(nèi)控規(guī)則和業(yè)務(wù)指南，增加相關(guān)的內(nèi)控條目。包括：
1.建立內(nèi)控體系中的風(fēng)險信息傳輸系統(tǒng)
規(guī)定經(jīng)辦人員進行金融衍生工具業(yè)務(wù)前應(yīng)提交的說明文件，特別是避險目的的金融衍生工具業(yè)務(wù)，因經(jīng)濟實質(zhì)的避險交易不一定符合現(xiàn)行會計準則中規(guī)定的避險會計規(guī)范，為避免企業(yè)因無法適用避險會計使企業(yè)會計報表造成大幅度波動，應(yīng)向董事會風(fēng)險管理委員會提交被避險項目的相關(guān)資料及避險策略資料。
2.建立內(nèi)控體系中的風(fēng)險評估制度
明確會計人員應(yīng)承擔(dān)金融衍生工具業(yè)務(wù)避險有效性的后續(xù)評估職責(zé)。會計人員應(yīng)在會計期中或會計報表日向董事會的風(fēng)險管理委員會提交金融衍生工具風(fēng)險頭寸量化信息、公允價值計量的依據(jù)、特定金融衍生工具交易避險有效性的后續(xù)評估。財務(wù)部門還要將風(fēng)險頭寸按公允價值計量，并利用相關(guān)模型進行壓力試驗，進行整體綜合考慮。常用的風(fēng)險評估計量方法有：合約名義金額和數(shù)量法、“月／百萬”法、真實期限法、基本點價值法（Price Value Basis Point）和風(fēng)險價值法（VaRValue at Risk）等。
3.內(nèi)控體系中預(yù)警模型和預(yù)警指標體系的完善
會計人員應(yīng)熟悉企業(yè)每一金融衍生工具品種、每一金融衍生工具作業(yè)部門、金融衍生工具險別的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和針對不同品種、部門、險別的避險措施，提供早期警告訊號指導(dǎo)作業(yè)部門。
4.財務(wù)部門負責(zé)人須每天審閱和了解金融衍生工具的交易情況。
5.建立金融衍生工具內(nèi)控體系中的風(fēng)險限額管理制度
本文原文
企業(yè)無論出于避險目的還是投機目的開展衍生工具業(yè)務(wù)時，會計人員都應(yīng)按每種主要風(fēng)險設(shè)置總的限額。這些限額應(yīng)與企業(yè)的總體風(fēng)險計量依據(jù)相一致，并盡可能與企業(yè)其他業(yè)務(wù)活動中發(fā)生的同類風(fēng)險綜合起來考慮。而且，限額體系還應(yīng)與資金實力相一致，使企業(yè)管理層能控制風(fēng)險暴露情況。常用的風(fēng)險限額有：名義頭寸、合約頭寸或總頭寸限額、止損限額、缺口或到期階段限額、VaR限額、期限限額等。
6.完善內(nèi)控體系中的各階層人員的責(zé)任與權(quán)利的劃分
明確內(nèi)部崗位分工，形成完整的組織架構(gòu)、詳盡的工作手冊、可靠的交易記錄和報告系統(tǒng)。實行金融衍生工具作業(yè)的前臺交易和后臺管理分離，后臺要及時向管理層匯報有關(guān)交易頭寸的變動及風(fēng)險暴露，對作業(yè)人員的權(quán)限進行明確界定，做到風(fēng)險授權(quán)與頭寸限額相配比等。
二、形成企業(yè)文化中的風(fēng)險管理意識和相關(guān)部門人員的技能培訓(xùn)
國際上成功的公司均具備良好的風(fēng)險管理框架，并具有全員風(fēng)險管理意識，形成企業(yè)的風(fēng)險管理文化。國外的成功經(jīng)驗有：企業(yè)風(fēng)險管理的價值在企業(yè)內(nèi)部被廣泛接受的程度以及權(quán)威管理層的態(tài)度對風(fēng)險管理成功可能性的影響是很大的；要對業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員進行培訓(xùn)和溝通。金融衍生工具交易品種日新月異，對企業(yè)內(nèi)部的人員進行持續(xù)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和溝通，已成為企業(yè)未來高效的執(zhí)行風(fēng)險管理所必不可少的組成部分；用表現(xiàn)評估和獎懲代替以往僅僅考慮會計收益的做法，建立良好的表現(xiàn)評估和獎懲系統(tǒng)，考慮經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益（RAROC）來衡量經(jīng)營的成果。
三、設(shè)立直屬董事會領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險管理分析師和內(nèi)部審計師，對企業(yè)金融衍生工具作業(yè)履行如下監(jiān)控職責(zé)
（一）企業(yè)的風(fēng)險管理分析師和內(nèi)部審計師受董事會的專門領(lǐng)導(dǎo)，獨立于企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的作業(yè)部門，對企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險進行量化和質(zhì)化的統(tǒng)籌管理，評估企業(yè)的金融衍生工具業(yè)務(wù)作業(yè)所涉及的財務(wù)、投資等部門的業(yè)務(wù)操作流程，分析、評估各項金融衍生工具業(yè)務(wù)所面臨的主要風(fēng)險，監(jiān)督作業(yè)部門的金融衍生工具作業(yè)、發(fā)布金融衍生工具風(fēng)險的預(yù)警信息。
?。ǘ┩晟破髽I(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的計算機實時監(jiān)控技術(shù)體系，審核企業(yè)所引進的金融衍生工具風(fēng)險管理計算機實時監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)計企業(yè)風(fēng)險評估系統(tǒng)的整體方案與軟、硬件選型；建立風(fēng)險評估的量化系統(tǒng)，為董事會提供量化性風(fēng)險管理信息，包括評估企業(yè)金融衍生工具作業(yè)部門提交的各種金融衍生工具交易與市場相關(guān)資料，通過對數(shù)據(jù)的整合分析評估數(shù)據(jù)的質(zhì)量；監(jiān)控業(yè)務(wù)部門和業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員交易賬戶的量化風(fēng)險臨界指標、建立企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險的預(yù)警體系；針對不同種類金融衍生工具及其風(fēng)險建立相對應(yīng)的計量評估模型；根據(jù)我國和國際金融市場金融衍生工具新的交易品種，不斷地驗證、改進既有風(fēng)險監(jiān)控計算機模型和升級計算機風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，提高風(fēng)險監(jiān)控的實效性。
?。ㄈ┍O(jiān)控企業(yè)金融衍生工具會計核算技術(shù)，審核企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)的交易合同并出具法律意見；審核企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)作業(yè)部門和財務(wù)部門的每日風(fēng)險頭寸的避險策略；驗證金融衍生工具公允價值計量、金融衍生工具的分類、重分類、嵌入式金融衍生工具的拆分、中期財務(wù)報告中所列報和披露的金融衍生工具業(yè)務(wù)的真實性；定期向董事會提交企業(yè)及各業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險暴露情況，報告風(fēng)險資源的分配使用情況和收益風(fēng)險比，評估公司金融衍生工具風(fēng)險頭寸與所計提的金融衍生工具交易風(fēng)險準備金之間的平衡關(guān)系；負責(zé)企業(yè)金融衍生工具作業(yè)的各項規(guī)章制度的審查，幫助企業(yè)制定和完善金融衍生工具交易的內(nèi)部控制制度并監(jiān)控內(nèi)控制度執(zhí)行中的有效性，配合企業(yè)的金融衍生工具交易的內(nèi)部審計和外部審計。
綜上所述，我國金融衍生工具交易的發(fā)展加劇了金融市場的風(fēng)險，迫切需要運用會計核算技術(shù)和風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)對金融衍生工具的風(fēng)險進行監(jiān)控。通過會計準則的制定和完善，可以實現(xiàn)國家對企業(yè)金融衍生工具業(yè)務(wù)在會計視角下進行標準格式化的風(fēng)險信息監(jiān)控和匯總，在金融衍生工具會計監(jiān)控技術(shù)體系方面實現(xiàn)金融衍生工具內(nèi)部控制制度的有效化，在風(fēng)險管理策略方面實現(xiàn)風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)控的具體化，并將高等數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、金融工程學(xué)等相關(guān)學(xué)科理論和方法應(yīng)用到金融衍生工具的會計計量、風(fēng)險評估和風(fēng)險實時監(jiān)控模型的建立、預(yù)警體系及風(fēng)險可接受度的測定中，使風(fēng)險管理體系的“質(zhì)”與“量”得到整合，為企業(yè)注入“風(fēng)險文化”意識，達到對金融衍生工具風(fēng)險管理實時化、風(fēng)險分析數(shù)量化、會計信息揭露透明化、風(fēng)險管理部門獨立化，構(gòu)建我國會計視角下金融衍生工具的風(fēng)險監(jiān)控體制，以使我國企業(yè)提升自身的避險、競爭能力，從一個高的起點參與到國際經(jīng)濟循環(huán)中，成功邁向國際市場。
本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。
