[摘 要]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響多元化經(jīng)營(yíng)的成敗,企業(yè)有必須采取有效措施控制它的發(fā)生。本文分析了多元化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,并從財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)運(yùn)作兩個(gè)方面提出了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。
[關(guān)鍵詞]多元化經(jīng)營(yíng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 控制
基金項(xiàng)目:湖南省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)成果評(píng)審委員會(huì)立項(xiàng)課題:企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)問題研究(0608017B)
作者簡(jiǎn)介:葛干忠(1976~),男,湖南財(cái)經(jīng)高等?？茖W(xué)校會(huì)計(jì)系講師,研究方向:企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理;鄭升(1957~),男,湖南省社科聯(lián)研究員,研究方向:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與企業(yè)管理。
一、引言
實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,是企業(yè)發(fā)展壯大的一種重要戰(zhàn)略。通過多元化經(jīng)營(yíng),一方面可以減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到“東方不亮西方亮”的目的;另一方面,可以高效利用企業(yè)具有較好轉(zhuǎn)移性的剩余資源與能力,從而取得“2+2〉4”的協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)然,實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)也會(huì)伴隨著一些風(fēng)險(xiǎn),如果控制不當(dāng)?shù)脑?就會(huì)使企業(yè)陷入危機(jī)與困境之中。本文重點(diǎn)探討多元化經(jīng)營(yíng)可能給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。多元化經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)使企業(yè)的實(shí)際收益達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的既有主觀因素,也有客觀因素;既有宏觀環(huán)境因素,也有企業(yè)自身的因素。本文側(cè)重探討企業(yè)內(nèi)部主客觀原因造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
(一)經(jīng)營(yíng)者的逆向決擇
現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離,使得企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間形成委托代理關(guān)系。作為“經(jīng)濟(jì)人”的經(jīng)營(yíng)者,通過利用自身在企業(yè)中的“信息優(yōu)勢(shì)”,加上企業(yè)所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的軟約束,從而形成現(xiàn)實(shí)的“內(nèi)部人控制”,在決策方面,傾向作出有利于增加經(jīng)營(yíng)者自身福利而不一定利于企業(yè)所有者的決策。實(shí)證研究也表明,經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬水平與企業(yè)的規(guī)模高度正相關(guān)(Jensen,1980;Shleifer,1989)。經(jīng)營(yíng)者通過多元化實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,可以提高自身的報(bào)酬,并增加所控制的資源量,擴(kuò)大或鞏固自己的權(quán)力和地位。經(jīng)營(yíng)者的決策不是完全站在企業(yè)角度進(jìn)行,難免存在一定的盲目性,因而可能會(huì)影響到企業(yè)的健康發(fā)展,給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種現(xiàn)象在我國(guó)的國(guó)有企業(yè)里表現(xiàn)得尤為突出。國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)基本上是一種層層委托的代理關(guān)系,由于所有者的“虛擬”性,無法對(duì)經(jīng)營(yíng)者的行為實(shí)施有效的控制,使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者沒有動(dòng)力與壓力最大化所有者權(quán)益,因而很容易出現(xiàn)代理問題。下面簡(jiǎn)單介紹企業(yè)的戰(zhàn)略行為對(duì)經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)所有者的影響的九種類型,如下圖。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者有利的戰(zhàn)略行為包括A11,A12,A13,這三種企業(yè)行為是經(jīng)營(yíng)者的首選;對(duì)企業(yè)有利的行為有A11,A12,A13,這三種中后兩種經(jīng)營(yíng)者沒有動(dòng)力實(shí)施,需要通過一定激勵(lì)措施才能促成經(jīng)營(yíng)者的實(shí)施;其他四種對(duì)經(jīng)營(yíng)者與所有者都不會(huì)帶來福利的增加,所以沒有實(shí)施的必要。由此可見,需要對(duì)經(jīng)營(yíng)者著重采取激勵(lì)措施的是A21與A31。需要對(duì)經(jīng)營(yíng)者側(cè)重采取約束措施的有A12與A13。本文所論的多元化經(jīng)營(yíng)行為可能屬于A12、A13、A21與A31之一,都會(huì)產(chǎn)生代理問題。
因經(jīng)營(yíng)者的決策失誤導(dǎo)致投資效益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo),我們認(rèn)為這是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主觀原因。
(二)資金短缺
資金是企業(yè)的血液,是企業(yè)擴(kuò)張的基礎(chǔ)。在企業(yè)進(jìn)行多元化的過程中,新業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的資金,特別是現(xiàn)金?，F(xiàn)金不足將構(gòu)成新業(yè)務(wù)的一塊”短板”,處理不當(dāng)會(huì)引發(fā)很大的風(fēng)險(xiǎn)。本文按資金的來源將來自資金方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步細(xì)分為內(nèi)部積累方面的風(fēng)險(xiǎn)與來自外部籌資方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先,內(nèi)部積累方面的風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)自身所能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流水平的不確定性。企業(yè)未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定程度與企業(yè)原業(yè)務(wù)發(fā)展程度有關(guān)。只有當(dāng)原業(yè)務(wù)發(fā)展成熟時(shí),才能為企業(yè)提供充足的現(xiàn)金流。如果原業(yè)務(wù)處于“明星類”甚至“問題類”位置時(shí),它不僅不能為新業(yè)務(wù)帶來現(xiàn)金支持,還需要企業(yè)為其發(fā)展籌措大量的現(xiàn)金,從而導(dǎo)致新老業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪企業(yè)資源的局面。我國(guó)許多企業(yè)在資金不足的情況下仍然進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng),從而導(dǎo)致資金鏈的斷裂,如德隆系的潰敗。當(dāng)內(nèi)部積累不能滿足新業(yè)務(wù)所需資金要求時(shí),就需要從企業(yè)外部籌措,這時(shí)企業(yè)籌融資能力就會(huì)顯得特別重要。外部籌資主要是兩條渠道:權(quán)益性籌資與債務(wù)性籌資。當(dāng)前我國(guó)的資本市場(chǎng)還不完善,權(quán)益性資金的籌措會(huì)受到一系列嚴(yán)格條件的限制,這樣會(huì)影響企業(yè)的籌資。采取債務(wù)性籌資的話,可能出現(xiàn)以下幾種情況:一是受到嚴(yán)格的信貸限制,難以籌措到手;二是負(fù)債過多,可能破壞正常的資本結(jié)構(gòu),同時(shí)利息費(fèi)用也在增加,企業(yè)喪失償債能力的可能性會(huì)加大。以上問題得不到良好解決的話,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便不可避免。 (三)新業(yè)務(wù)投資回報(bào)不理想
企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的最終目的應(yīng)該是希望新業(yè)務(wù)能順利發(fā)展,取得良好的投資報(bào)酬。這就需要企業(yè)注入足夠的資金的同時(shí),擁有該業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,借核心競(jìng)爭(zhēng)力迅速確立起自己的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而占領(lǐng)市場(chǎng),取得成功。世界上許多著名企業(yè)的核心能力是建立在其技術(shù)能力之上的,如微軟的技術(shù)革新能力,使其能夠獲得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此,核心技術(shù)構(gòu)成企業(yè)一種重要的核心能力,它能降低市場(chǎng)進(jìn)入的難度,為企業(yè)創(chuàng)造相對(duì)高額的利潤(rùn)。然而我國(guó)眾多企業(yè)盲目跟風(fēng),什么行業(yè)賺錢就進(jìn)入什么行業(yè)。這種不顧企業(yè)自身的條件,就貿(mào)然踏足自己所不熟悉的新行業(yè)中,其結(jié)果不僅不能在新涉足的領(lǐng)域求得發(fā)展,甚者可能拖累主業(yè)。例如海爾集團(tuán)的手機(jī)業(yè)務(wù),由于核心技術(shù)不成熟,產(chǎn)品質(zhì)量不佳,返修率居高不下,因而缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。據(jù)易觀國(guó)際《中國(guó)移動(dòng)終端和渠道年度綜合報(bào)告2005-2006》顯示,海爾GSM手機(jī)在2005年的市場(chǎng)占有率僅為1%。美的于2003年8月收購(gòu)云南客車企業(yè),后收購(gòu)湖南三湘客車,正式進(jìn)入汽車業(yè),由于關(guān)鍵技術(shù)掌握在國(guó)外企業(yè),使得美的在進(jìn)入后無法形成自己的核心能力,因而業(yè)績(jī)也不理想。
三、多元化經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的二元控制策略
(一)財(cái)務(wù)治理層面:健全對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制
為避免經(jīng)營(yíng)者在是否進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)決策時(shí)出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“逆向決擇”,企業(yè)所有者需要作出一套行之有效的制度安排,以增大多元化戰(zhàn)略成功的可能性。這種制度安排主要涉及到對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束機(jī)制的建立。
由于多元化經(jīng)營(yíng)是一種戰(zhàn)略行為,衡量它的成功不能僅僅看它短期內(nèi)能為企業(yè)創(chuàng)造多少價(jià)值,更重要的是能否為企業(yè)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與競(jìng)爭(zhēng)力。為了確保經(jīng)營(yíng)者決策時(shí)站在企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度,企業(yè)所有者必須制定相應(yīng)的激勵(lì)措施特別是長(zhǎng)期激勵(lì)措施來鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者。長(zhǎng)期激勵(lì)措施主要有股票期權(quán)制及EVA激勵(lì)機(jī)制。所謂股票期權(quán)是指經(jīng)營(yíng)者享有在與企業(yè)資產(chǎn)所有者約定的期限內(nèi)以某一預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。EVA激勵(lì)機(jī)制是指按照經(jīng)濟(jì)增加值的固定比例作為獎(jiǎng)金發(fā)放給經(jīng)營(yíng)者,上不封頂。這兩種激勵(lì)措施都能使經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)與所有者的目標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來,因此,這些激勵(lì)措施應(yīng)該在多元化企業(yè)中得到實(shí)施。不過,需要注意的是,這些激勵(lì)措施要讓經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)效益越好,經(jīng)營(yíng)者得到的收益越大。這樣,經(jīng)營(yíng)者在實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)前便會(huì)考慮該戰(zhàn)略能否為企業(yè),進(jìn)而為其本人帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,而不會(huì)僅僅顧及其個(gè)人財(cái)富的短期增長(zhǎng)。當(dāng)然,這些長(zhǎng)期激勵(lì)措施也需要與年薪制、基本工資等結(jié)合起來才能收到更好的效果。
在對(duì)經(jīng)營(yíng)者是否實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)這一戰(zhàn)略行為時(shí)除了給與一定的激勵(lì)外,也需要采取約束機(jī)制防止多元化經(jīng)營(yíng)的盲目性。這些約束措施包括:要求經(jīng)營(yíng)者在實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)前提供詳細(xì)的可行性報(bào)告;制定相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī);明確經(jīng)營(yíng)者的責(zé)權(quán)利,為其多元化的失誤制定明確的懲罰措施;加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì),強(qiáng)化過程約束等。
(二)財(cái)務(wù)運(yùn)作層面
1.提高企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)水平,合理安排籌資方式
進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)需要強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)資源。企業(yè)的財(cái)務(wù)資源反映在較好的現(xiàn)金流水平及較多的融資渠道上。其一、需要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)金流水平。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),使經(jīng)營(yíng)者能夠及時(shí)采取行動(dòng)。為了能夠準(zhǔn)確地編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)將產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷售額等加以匯總,并將預(yù)期的未來收益、現(xiàn)金流量及投資計(jì)劃等以數(shù)量化的方式加以反映,在此基礎(chǔ)上建立企業(yè)全面預(yù)算。然后,在全面預(yù)算之下,預(yù)估企業(yè)未來現(xiàn)金收支狀況,以周、旬、月、季、半年及一年為期,建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。其二、要努力提高企業(yè)的現(xiàn)金流水平,首先要發(fā)展一個(gè)較好的成熟的主業(yè),為新業(yè)務(wù)的發(fā)展提供充足的現(xiàn)金;其次,要采取合理的股利政策,在多元化初期,最好以發(fā)放股票股利為宜;再次,良好的負(fù)債償還期限的安排,可以防止現(xiàn)金流的相對(duì)不足,因而也是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種策略。還有,就是要不斷拓寬企業(yè)的籌融資渠道。要注意和金融機(jī)構(gòu)保持良好的信息溝通,增加債權(quán)資金的來源。不過不能為了達(dá)到杠桿效應(yīng)而不顧一切地提高杠桿系數(shù),必要時(shí)多籌集權(quán)益資金,從根本上減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.慎重選擇新的業(yè)務(wù),積極培育新業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力
為了保證新進(jìn)業(yè)務(wù)行業(yè)選擇的科學(xué)性,減少失敗的可能性,我們可以借鑒邁克爾·波特所提出的三種檢驗(yàn):第一,產(chǎn)業(yè)吸引力檢驗(yàn)。即多元化經(jīng)營(yíng)所選擇的行業(yè)必須有較高的投資回報(bào)率并使企業(yè)能長(zhǎng)期獲得利潤(rùn)。第二,進(jìn)入成本檢驗(yàn)。進(jìn)入成本由進(jìn)入企業(yè)承擔(dān),進(jìn)入成本越高,對(duì)企業(yè)多元化進(jìn)入的阻礙越大,但進(jìn)入成本越高通常導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率越高,對(duì)企業(yè)進(jìn)入的吸引力越大。第三、前景檢驗(yàn)。即指多元化企業(yè)必須能給企業(yè)新進(jìn)入的業(yè)務(wù)帶來某些有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛力,或者新的業(yè)務(wù)能給企業(yè)其他業(yè)務(wù)增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。符合以上三種檢驗(yàn)的行業(yè)是多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以考慮進(jìn)入的行業(yè)。同時(shí),還要注意進(jìn)入該行業(yè)所需具備的關(guān)鍵成功因素及企業(yè)是否擁有與之匹配的資源。當(dāng)前許多企業(yè)在判斷是否應(yīng)該進(jìn)入某行業(yè)比較準(zhǔn)確,但在其后的發(fā)展中卻常常不盡人意。這里的關(guān)鍵問題可能存在于企業(yè)自身不具備進(jìn)入該行業(yè)的關(guān)鍵成功因素。而這些關(guān)鍵成功因素又與新業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力有密切聯(lián)系。所以,作為進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè),需要積極培育新業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。眾所周知,創(chuàng)新是核心競(jìng)爭(zhēng)力的靈魂,因而增強(qiáng)研發(fā)能力是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提升的動(dòng)力。企業(yè)要加大企業(yè)用于研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)投入,不斷增強(qiáng)研發(fā)能力;要重視汲取和獲得相關(guān)的新技術(shù)和技能,來改進(jìn)或創(chuàng)新技術(shù)核心體系,形成核心競(jìng)爭(zhēng)力新的整合。 3.建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
這里有兩個(gè)層次,第一層次是針對(duì)于新業(yè)務(wù)設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),以評(píng)估和防范新業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);第二層次是針對(duì)整個(gè)多元化企業(yè)而言,建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),以防范企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于第二層次的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,已有很多相關(guān)論述,主要通過對(duì)企業(yè)獲利能力及其穩(wěn)定性、企業(yè)償債能力及其可靠性、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力及其合理性、企業(yè)成長(zhǎng)能力及其持續(xù)性等有代表性指標(biāo)重點(diǎn)進(jìn)行分析。這里,重點(diǎn)探討第一層次的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。開展新的業(yè)務(wù),可能會(huì)遇到許多不確定性因素,這些因素會(huì)影響新業(yè)務(wù)的發(fā)展。那么如何通過建立某些指標(biāo)將新業(yè)務(wù)在發(fā)展中可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)的反映出來呢?第一層次的指標(biāo)與第二層次的指標(biāo)有重疊的地方,但應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)其側(cè)重點(diǎn)的不同。由于新業(yè)務(wù)發(fā)展到成熟業(yè)務(wù)需要一個(gè)過程,我們不必通過一些短期指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行考核。所以,在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系設(shè)置上要側(cè)重于它的財(cái)務(wù)質(zhì)量與成長(zhǎng)性上。綜合反映財(cái)務(wù)質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以設(shè)置如權(quán)益凈利率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等;對(duì)于新業(yè)務(wù)的持續(xù)成長(zhǎng)性,可以收入增長(zhǎng)率、銷售額年增長(zhǎng)率、資本積累率等來衡量。通過這些指標(biāo)可能更好地反映新業(yè)務(wù)發(fā)展的真實(shí)狀況。
4.加強(qiáng)各業(yè)務(wù)資源的整合,注重降低整體風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)不管實(shí)行相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)還是非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng),都會(huì)在一定程度上存在著財(cái)務(wù)協(xié)同。所以,多元化經(jīng)營(yíng)有必要從全局的角度對(duì)各業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。這里牽涉到對(duì)各業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理模式問題。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式有集權(quán)型、分權(quán)型及集權(quán)與分權(quán)結(jié)合型。這些模式各有利弊。但筆者認(rèn)為對(duì)于財(cái)權(quán)的分配,以集權(quán)為佳。因?yàn)檫@樣,不會(huì)導(dǎo)致財(cái)權(quán)失控,不會(huì)導(dǎo)致重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。國(guó)外大型企業(yè)集團(tuán)的實(shí)踐也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。集權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式要求企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理,作好各業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金的預(yù)算,及時(shí)了解各業(yè)務(wù)資金的運(yùn)用情況,滿足各業(yè)務(wù)資金的正常需求;要對(duì)各業(yè)務(wù)的采購(gòu)系統(tǒng)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、銷售渠道進(jìn)行整合,盡量消除或減少不能增加企業(yè)價(jià)值和效率低下的各環(huán)節(jié),以降低價(jià)值鏈上相關(guān)的成本與費(fèi)用;另外,還要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)其他資產(chǎn)的整合,減少資產(chǎn)的閑置,達(dá)到資產(chǎn)的高效利用。
四、結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)面臨較多的財(cái)務(wù)問題,這些問題處理不當(dāng),會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盡管我們不能把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到零,但仍需要努力采取措施控制它的發(fā)生。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有主觀原因,也有客觀原因,只有從主客觀的角度進(jìn)行控制,才可能最終達(dá)到控制目的。
參考文獻(xiàn)
[1]劉漢成,我國(guó)公司職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)與約束機(jī)制研究[J],企業(yè)經(jīng)濟(jì),2007.10
[2]王素榮,集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制[J],中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2004.10
