摘要：此次金融危機(jī)的破壞性越來越嚴(yán)重，盡快走出危機(jī)的“泥潭”成為政府、企業(yè)和社會公眾的一致愿望。文章首先從理論上論證了理財?shù)闹匾饬x，其次提出了目前如何完善財務(wù)管理體系的若干措施，再次從實踐上總結(jié)出一些具體有效的理財方法，以期對企業(yè)實際的理財活動進(jìn)行指導(dǎo)。
關(guān)鍵詞：后危機(jī)時代；公司理財；理財手段
一、引言
羅伯特•弗羅斯特指出：“所有的守舊或創(chuàng)新都源于逐利的動機(jī)”。始于2007年的美國金融風(fēng)暴恰恰驗證了這個道理。正源于趨利的動機(jī)，美國政府、金融與按揭機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)商在本世紀(jì)初演繹了一場世界范圍的風(fēng)險大戲，其影響之廣、危害之大堪稱百年不遇。在這次金融危機(jī)中，大量的企業(yè)破產(chǎn)倒閉，這些慘痛的教訓(xùn)無疑對企業(yè)財務(wù)管理水準(zhǔn)提出了更高的要求?；诖?，在本輪世界經(jīng)濟(jì)剛步入復(fù)蘇之期，探討后金融危機(jī)時代企業(yè)理財業(yè)務(wù)的有效途徑就顯得十分必要。
二、理財概念
公司理財又稱公司財務(wù)管理，它既是一個過程也是一個行為。從動態(tài)角度看，它是從財務(wù)預(yù)測到實施財務(wù)目標(biāo)的過程；從靜態(tài)角度看，它是經(jīng)濟(jì)管理行為。因此，公司理財?shù)母拍钜话忝枋鰹椋汗纠碡斒枪纠碡斨黧w對公司籌資活動和投資活動等，實施財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析，并采取各種措施、手段等以實現(xiàn)公司理財目標(biāo)的行為或過程。
三、理財?shù)谋匾院鸵饬x
金融危機(jī)的到來給不顧發(fā)展現(xiàn)狀、盲目擴(kuò)張的企業(yè)敲響了警鐘，重視財務(wù)管理理念的培育、提升才有可能渡過危機(jī)，在危機(jī)過后才能迅速進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，盡快步入發(fā)展通道。隨著國際金融危機(jī)對我國實體經(jīng)濟(jì)影響的不斷加深，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險最終將轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)風(fēng)險。在應(yīng)對國際金融危機(jī)中，繼續(xù)保持企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力，對于確保我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行、實現(xiàn)中央提出的宏觀調(diào)控目標(biāo)具有重要意義。企業(yè)財務(wù)管理處于企業(yè)管理的中心環(huán)節(jié)，企業(yè)經(jīng)營成果最終都要反映到財務(wù)成果上來。因此，越是在特殊困難的時候，越要重視和加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理，始終把加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理放在更加突出的位置。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國家統(tǒng)一的財務(wù)制度規(guī)定，強(qiáng)化財務(wù)管理，切實提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，有效應(yīng)對國際金融危機(jī)，防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，保持企業(yè)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
四、完善財務(wù)管理體系的措施
金融危機(jī)的爆發(fā)使企業(yè)認(rèn)識到財務(wù)管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要意義。隨著人們對金融危機(jī)認(rèn)識的不斷深入，對金融危機(jī)預(yù)測的難度、爆發(fā)的概率、爆發(fā)的頻率和爆發(fā)后產(chǎn)生的危害等的研究會不斷深入，而企業(yè)也需要一套系統(tǒng)、完善、運作有效的財務(wù)管理體系促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)的實現(xiàn)。建立、實施、保持并持續(xù)改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理體系是解決問題的根本對策。那么后金融危機(jī)時代我們應(yīng)如何完善財務(wù)管理體系呢？為應(yīng)對這次危機(jī)，本文總結(jié)出以下幾點：
（一）金融危機(jī)下，現(xiàn)金的重要性更為企業(yè)所重視，而“現(xiàn)金短缺”也就成為決定企業(yè)生存的關(guān)鍵
穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，是企業(yè)應(yīng)對危機(jī)、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。應(yīng)全面樹立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財務(wù)管理理念，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理意識，高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理。應(yīng)妥善處理資金集中管理與分散管理的關(guān)系，倡導(dǎo)資金集中管理，降低資金成本，增強(qiáng)資金保障能力。強(qiáng)化資金計劃管理，增加現(xiàn)金流入，控制現(xiàn)金流出，保障資金安全。努力縮短資金循環(huán)周期，防范資金風(fēng)險，保障資金運轉(zhuǎn)安全。健全企業(yè)現(xiàn)金流管理制度，建立有效的管理信息系統(tǒng)，進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)對現(xiàn)金流的動態(tài)監(jiān)控，確保企業(yè)資金鏈不斷裂。
（二）加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測
財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測是企業(yè)控制未來財務(wù)風(fēng)險的重要方法，也是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營決策的重要依據(jù)。準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場發(fā)展變化，高度關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運行信息及重要指標(biāo)，主動調(diào)整企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)和目標(biāo)任務(wù)，對企業(yè)未來財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)預(yù)判，當(dāng)好企業(yè)戰(zhàn)略決策的參謀助手。加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)、財務(wù)、市場、政策等信息體系建設(shè)，強(qiáng)化財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的相互銜接，合理運用財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測方法，提高企業(yè)財務(wù)管理水平，提升企業(yè)的戰(zhàn)略決策能力。注重發(fā)揮企業(yè)財務(wù)信息的預(yù)警作用，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警工作。
（三）在金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該塑造、培育適合自身發(fā)展的財務(wù)競爭力
財務(wù)競爭力的塑造和培育不是一朝一夕的，也不是可望而不可及的。在外界環(huán)境非常不利的情況下，企業(yè)在進(jìn)行收縮規(guī)模、降低產(chǎn)能、產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，有意識、有目的地塑造企業(yè)財務(wù)競爭力。敢于發(fā)現(xiàn)、面對財務(wù)管理中存在的各種問題，思考對策，采取相應(yīng)措施。
五、主要理財手段
簡單來講，“企業(yè)理財”主要包括三個方面：一是保證資金安全，規(guī)避資金風(fēng)險；二是提高資金利用效率；三是促使資金最大限度地升值，即“錢生錢”。歸結(jié)起來，就是企業(yè)資金安全性、流動性與收益性的有機(jī)結(jié)合。在多年的財務(wù)實踐工作中，筆者總結(jié)出如下理財方法：
（一）利用貼現(xiàn)率與存款利率倒掛進(jìn)行無風(fēng)險套息
貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式，是指持票人在需要資金時，將其持有的匯票，經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給貼現(xiàn)申請人的過程。由于匯票的實際付款人對銀行負(fù)債，銀行實際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系，因此該業(yè)務(wù)作為銀行資產(chǎn)中的票據(jù)貸款項目來記錄。在貼現(xiàn)過程中銀行將利息先行扣除所使用的利率就是貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率實際上是作為變相的貸款利率而存在的，當(dāng)出現(xiàn)了貼現(xiàn)率低于同期存款利率的情景后，企業(yè)便可通過貼現(xiàn)以較低成本獲取資金，再將所獲資金按較高的存款利率存入銀行，即可獲得無風(fēng)險的套息收益。
例如，A公司以自己的名義在一家股份制銀行開一個對公賬戶，存入期限為半年的一億元存款，然后找另一家企業(yè)B（可以是自己的下屬企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)），A作為購買方與B簽訂一個1億元左右的貿(mào)易合同。A以上述1億元存款做抵押，可以從銀行開出一張半年期銀行承兌匯票。假設(shè)此承兌匯票的面額為1億元，B公司拿著該匯票到第二家銀行去貼現(xiàn)，第二家銀行根據(jù)票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給公司B。上述套息過程的收益為：首先是A公司在第一家銀行存款1億元，存款期限是半年，年利率為1.98％，半年后獲得的利息為99萬。B公司按1.2‰的月利率向第二家銀行支付貼現(xiàn)利息，折算成半年期利率1.2‰×6=0.72％，即貼現(xiàn)利息為72萬，其間支付手續(xù)費0.5‰，即5萬。由于票據(jù)貼現(xiàn)和存款幾乎是同時完成的，該過程可認(rèn)為是以77萬元的成本獲得1億資金后，再將1億資金存款半年，整個過程獲取22萬元的無風(fēng)險收益。這種變相的資金套息行為的半年收益率為22/77=28.57％，折算成年收益率高達(dá)65％。
（二）規(guī)避匯率波動風(fēng)險
為滿足持有外幣資產(chǎn)的企業(yè)外匯理財需求，多家銀行推出了與匯率掛鉤的理財產(chǎn)品。那些在賬戶上有短期沉淀外幣資金的企業(yè)，可通過這種理財方式讓閑置資金不斷滾動，從中獲取較高的存款收益。然而，選擇外幣理財，同時必須考慮人民幣升值風(fēng)險。自2005年7月匯改以來，人民幣兌美元匯率累計升值已超過17.6％，有外貿(mào)業(yè)務(wù)的企業(yè)面對的匯率風(fēng)險也越來越大。特別是2008年12月1日，人民幣兌美元匯率出人意料地創(chuàng)出匯改以來最大單日跌幅，這使得企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)愈加重視外匯風(fēng)險管理的重要性。銀行推出的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，可以與企業(yè)約定未來某個時間的人民幣兌外幣匯率，這樣可讓企業(yè)鎖定匯率風(fēng)險。
例如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款500萬美元，該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時該企業(yè)需進(jìn)口原材料并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)：即期賣出500萬美元，買入相應(yīng)人民幣，3個月遠(yuǎn)期以人民幣買入500萬美元。通過上述交易，既能滿足企業(yè)的資金需求，又能達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。
（三）進(jìn)行稅務(wù)籌劃
在現(xiàn)代社會里，國家為了公共建設(shè)或均富，要求個人和企業(yè)必須對社會分?jǐn)傌?zé)任而繳稅。而由于實際征稅可能會有不合理的現(xiàn)象，因而產(chǎn)生節(jié)稅的需求，可以通過經(jīng)驗與熟知法律知識，合法減少那些不必要的支出。納稅負(fù)擔(dān)的減少直接降低了企業(yè)的成本，這種納稅負(fù)擔(dān)的降低，可通過稅收籌劃來實行。
例如，有外貿(mào)企業(yè)與自營出口生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)型集團(tuán)公司，可通過關(guān)聯(lián)企業(yè)間合作，減輕企業(yè)間的整體稅負(fù)。由于生產(chǎn)型企業(yè)與外貿(mào)企業(yè)出口政策的不同：生產(chǎn)企業(yè)計入成本的是征、退稅率之差與出口離岸價（FOB價格）的乘積；外貿(mào)企業(yè)是征、退稅率之差與增值稅專用發(fā)票上注明的收購價格（不含稅）的乘積，因此若將自營出口改為按FOB價（視同含稅）銷售給集團(tuán)下屬貿(mào)易公司出口，將能減輕企業(yè)集團(tuán)的整體稅負(fù)。
（四）選擇融資租賃
動用企業(yè)自有資金進(jìn)行設(shè)備更新是傳統(tǒng)的資本籌集方式，但并不是最好的方法，尤其在資金短缺的情況下。而租賃不需要動用長期資本投資，只需按期支付租金便可得到所需的資產(chǎn)。使得承租人在資金緊張的情況下，支付一定租金后便可獲得設(shè)備的使用權(quán)，解決了企業(yè)的“融資難”問題。此外還有利于避免通貨膨脹和利率波動帶來的損失。通貨膨脹和利率的上升會使設(shè)備的價格升高，由于租賃合同一開始就將租金固定下來，并不會受上述因素的影響。這樣可避免由于通貨膨脹和利率上升所造成承租人的損失。
（五）規(guī)避產(chǎn)品價格波動風(fēng)險
為規(guī)避產(chǎn)品價格的大幅波動，可以選擇期貨進(jìn)行套期保值。套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面對鋼材價格的大幅度波動，只能是無奈地接受，只有少數(shù)企業(yè)在利用期鋼進(jìn)行套期保值。因此有必要普遍提高國內(nèi)企業(yè)的認(rèn)識：套期保值是降低鋼材價格波動風(fēng)險的必要工具，也是國內(nèi)企業(yè)面對國際競爭必須邁出的一步。
例如，2009年12月15日，螺紋鋼主力RB1005最高價為4438，鋼鐵企業(yè)為了減少將來鋼材價格降低的風(fēng)險，在生產(chǎn)出產(chǎn)成品之前就可以4438元/噸的價格出售鋼材，而2010年5月14日鋼材現(xiàn)貨價格為4380元/噸，通過期貨合約可提前鎖定收益，規(guī)避了風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)：
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（作者單位：天津鋼鐵集團(tuán)有限公司）
