摘要：在環(huán)境資源問題日益威脅人類生存、可持續(xù)發(fā)展理念深入人心的今天，傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)受到巨大的挑戰(zhàn)。通過分析現(xiàn)存的各種企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的合理性和局限性，提出要將“綜合效益最大化”作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，這是現(xiàn)代企業(yè)的最佳選擇。
關(guān)鍵詞：可持續(xù)發(fā)展；財務(wù)管理目標(biāo)；綜合效益最大化
可持續(xù)發(fā)展是指不斷提高人群生活質(zhì)量和環(huán)境承載力的、滿足當(dāng)代人需求又不損害子孫后代滿足其需求能力的、滿足一個地區(qū)或一個國家的人群需求又不損害別的地區(qū)或別的國家的人群滿足其需求能力的發(fā)展。它是一種特別從環(huán)境和自然資源角度提出的關(guān)于人類長期發(fā)展的戰(zhàn)略和模式。它要求在發(fā)展的同時實現(xiàn)資源的永續(xù)利用、環(huán)境的有效保護，它從理論上結(jié)束了把環(huán)境保護和資源永續(xù)利用同經(jīng)濟發(fā)展對立的錯誤觀點，揭示了其間相互聯(lián)系、互為因果的關(guān)系，為人類社會、經(jīng)濟的發(fā)展奠定了戰(zhàn)略基礎(chǔ)，其核心思想已成為世界各國政府制定社會和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的重要依據(jù)。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)在一定期間內(nèi)，通過組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系所要達到的目的。從根本上說，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會經(jīng)濟模式。本文擬就在可持續(xù)發(fā)展理論指導(dǎo)下，建立切合客觀實際、促進社會—環(huán)境—經(jīng)濟協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)進行討論。
一、 現(xiàn)存企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的局限性
隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步完善，財務(wù)管理理論也在不斷豐富和發(fā)展，其中對于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，比較有代表性的觀點為利潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化等三種，它們雖然分別從一定層面上揭示了企業(yè)財務(wù)管理的本質(zhì)，反映了企業(yè)經(jīng)營管理的特征和要求，每一觀點都有其合理之處，并在實踐中有一定的運用，但筆者認為這些單純以追求經(jīng)濟效益為目的的財務(wù)管理目標(biāo)，有悖于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。
（一） 關(guān)于“利潤最大化”的觀點
利潤最大化觀點是西方微觀經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)，也是我國流行甚廣的一種觀點，尤其對實務(wù)界影響最大。一般來講，無論是何種類型的企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營活動的組織，追求最大利益是每一個在市場經(jīng)濟中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實目標(biāo)，它被許多企業(yè)作為理財目標(biāo)有其可取之處。首先，它與企業(yè)管理的目標(biāo)之一——獲利掛鉤，直接切入企業(yè)經(jīng)營的主題；其次，利潤的計算有確定的方法，直觀性強，它不僅可以直接評價企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績，而且也從一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大??；最后，利潤還是企業(yè)補充資本，擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。但是隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入和發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)投資主體呈現(xiàn)多元化，企業(yè)規(guī)模處在不斷變化之中，如果單純以利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)，就會出現(xiàn)以下一些偏差：（1）利潤最大化中的利潤是一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤，沒有考慮企業(yè)規(guī)模、資金時間價值和現(xiàn)金流量，而且也沒有有效地反映風(fēng)險問題，可能導(dǎo)致企業(yè)不顧風(fēng)險大小而一味地追求最大的利潤；（2）片面追求利潤最大化，往往導(dǎo)致企業(yè)只關(guān)心當(dāng)前利潤，忽視在環(huán)境保護、產(chǎn)品開發(fā)、人力開發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會責(zé)任等方面下功夫，導(dǎo)致企業(yè)短期行為，不利于企業(yè)的長期健康發(fā)展；（3）片面追求利潤最大化，有時還會惡化企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，如惟利是圖，侵犯員工、債權(quán)人、消費者和國家的利益等等。
（二） 關(guān)于“股東財富最大化”的觀點
股東財富最大化是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采取科學(xué)的財務(wù)管理策略，在考慮資金時間價值和風(fēng)險價值的前提下，為股東帶來最多的財富。在股份制為主體的經(jīng)濟中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市價共同決定，當(dāng)股票數(shù)量一定，股票市價越大，其股東財富就越大，從而股東財富最大化又演變?yōu)楣善眱r格最大化。在股份制企業(yè)把股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，但是以此為目標(biāo)也存在一些實際障礙：（1）我國目前的資本市場尤其是證券市場剛處于起步階段，證券交易不很規(guī)范，股票價格難以反映企業(yè)的真實價值；（2）上市公司的比例偏低。對于非上市公司，如何衡量股東財富，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；（3）股東財富最大化目標(biāo)只考慮了股東的利益，而沒有考慮其他產(chǎn)權(quán)主體對于企業(yè)的作用，特別是破壞了自然環(huán)境引起的環(huán)保負債，淡化了企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任。
（三） 關(guān)于“企業(yè)價值最大化”的觀點
企業(yè)價值最大化是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值最大化。市場在對企業(yè)評價時，看重的不是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平，而是企業(yè)潛在的獲利能力。因此企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。投資者在評價企業(yè)價值時，是以投資者預(yù)期投資時間為起點，并將未來收入按預(yù)期投資時間的同一口徑進行折現(xiàn)，未來收入的多少按可能實現(xiàn)的概率進行計算。企業(yè)所得的收益越多，實現(xiàn)收益的時間越短，應(yīng)得的報酬越穩(wěn)定，則企業(yè)的價值越大。與股東財富最大化相比，此觀點同樣考慮了不確定性風(fēng)險和資金的時間價值，強調(diào)了風(fēng)險和報酬的均衡，并且避免了我國證券市場發(fā)育不完善時期，股票價格受外界和人為因素大于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營情況的影響，是一種相對比較客觀的評價方法。但它也存在一定的局限性：（1）企業(yè)價值最大化是一個非常抽象而很難具體確定的目標(biāo)。對于非上市企業(yè)而言，其未來價值只能通過資產(chǎn)評估來確定，這種評估要受到評估標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響，因而很難準(zhǔn)確確定；對于上市公司而言，其價值雖然可以通過股票價格的變動來反映，但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映，而是諸多因素影響的綜合結(jié)果，因而股票價格的高低不可能反映上市公司價值的大小；（2）企業(yè)價值最大化在實踐中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)是所有制的企業(yè)，其價值最終歸所有者所有，所以企業(yè)價值最大化目標(biāo)是企業(yè)所有者的利益目標(biāo)，它不能滿足所有利益相關(guān)者的意愿，比如不能滿足經(jīng)營者的利潤觀，不能滿足債權(quán)人的風(fēng)險觀，不能滿足企業(yè)的社會責(zé)任觀等等。
二、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變——綜合效益最大化目標(biāo)的提出
上述各項企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的提出，包括（1）利潤最大化，（2）股東財富最大化，（3）企業(yè)價值最大化，無一不是以考慮經(jīng)濟利益為中心的，它們都忽視了可能導(dǎo)致的企業(yè)可持續(xù)能力的喪失。然而，在現(xiàn)代社會，企業(yè)的任何一個行為都不再是個體行為，各項經(jīng)營活動都可能對社會、對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。環(huán)境與一切個體的利益相關(guān)。一切個體的活動受環(huán)境的制約，也同時對環(huán)境產(chǎn)生影響。環(huán)境的日益惡化使人們對企業(yè)與環(huán)境的關(guān)系有了新的認識。在20世紀(jì)70年代，人們將企業(yè)與環(huán)境看成是對立的，政府采用命令和控制的手段強制企業(yè)進行排污處理。90年代可持續(xù)發(fā)展理論的提出則使人們認識到解決環(huán)境問題離不開企業(yè)的合作。當(dāng)社會不再把單純追求經(jīng)濟增長作為社會進步的目標(biāo)，而是以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)時，對企業(yè)進行可持續(xù)經(jīng)營的要求也就大大提高了。企業(yè)的存在在于滿足社會的需求，并以獲得利潤作為回報。如果企業(yè)的目標(biāo)違背了社會的需求，從長遠看將無法獲得回報。故而，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)必須從單純追求經(jīng)濟增長的老路上解放出來，轉(zhuǎn)而在追求經(jīng)濟利益、為利益相關(guān)者創(chuàng)造財富的同時，承擔(dān)社會責(zé)任，確保經(jīng)濟效益和社會效益的可持續(xù)發(fā)展。因此，根據(jù)可持續(xù)發(fā)展理論，筆者認為從企業(yè)長遠發(fā)展來看，以“綜合效益最大化”替代現(xiàn)存的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有現(xiàn)實戰(zhàn)略意義。
所謂“綜合效益最大化”是指企業(yè)在承擔(dān)環(huán)境保護等社會責(zé)任的前提下，通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)策略和政策，謀求經(jīng)濟效益和社會效益的最大化。其宗旨是把保護環(huán)境放在首位，著重強調(diào)必須正確處理各種財務(wù)關(guān)系，最大限度地兼顧企業(yè)各相關(guān)利益主體的利益，以謀求經(jīng)濟效益和社會效益的雙豐收。
把“綜合效益最大化”作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，其實是企業(yè)社會責(zé)任的深化。什么是企業(yè)的社會責(zé)任？就是企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時，還要承擔(dān)對員工、消費者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。企業(yè)的社會責(zé)任要求企業(yè)必須超越把利潤作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強調(diào)再生產(chǎn)過程中對人的價值的關(guān)注，強調(diào)對消費者、對環(huán)境、對社會的貢獻。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，企業(yè)與社會的聯(lián)系更為廣泛和深入，社會目標(biāo)在企業(yè)中逐漸得到重視和提高，社會要求企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任也越來越多，如：保護生態(tài)平衡、防止公害污染等等。這就對企業(yè)的財務(wù)管理提出了更高的要求，要求企業(yè)通過財務(wù)管理活動致力于履行社會責(zé)任，從而樹立企業(yè)良好的社會形象，這樣不僅有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，而且可以改善企業(yè)生存和發(fā)展的外部環(huán)境，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
三．結(jié)論
總之，在可持續(xù)發(fā)展理念的影響下，企業(yè)生存的外部環(huán)境發(fā)生了改變，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)也隨之轉(zhuǎn)化，從追求經(jīng)濟價值轉(zhuǎn)化為追求融經(jīng)濟、環(huán)境和社會為一體的可持續(xù)的發(fā)展目標(biāo)。為此，企業(yè)財務(wù)管理必須進行擴展和創(chuàng)新，才能適應(yīng)這種變化。
參考文獻：
[1] 葉文虎，欒勝基. 論可持續(xù)發(fā)展的衡量與指標(biāo)體系[J].世界環(huán)境，1996，（1）：7—10
作者：林凌 文章來源：福建財會管理干部學(xué)院
