一個(gè)上市公司在一定時(shí)期內(nèi)賺了多少錢(qián)，怎么賺的？這是所有人關(guān)注的一個(gè)話題。9·11事件之后，美國(guó)航空公司頓時(shí)成為“傳統(tǒng)慘業(yè)”，利潤(rùn)大幅度下滑；而相反西北航空公司的利潤(rùn)卻節(jié)節(jié)攀升。那么，利潤(rùn)的支撐點(diǎn)究竟在哪里？眾所周知，利潤(rùn)表主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果方面的信息，通過(guò)利潤(rùn)表，可以反映企業(yè)一定時(shí)間內(nèi)的收入實(shí)現(xiàn)情況、費(fèi)用耗費(fèi)情況。如何發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)表中存在的盤(pán)根錯(cuò)節(jié)？對(duì)于利潤(rùn)表的分析，應(yīng)該遵循四個(gè)基本原則。
第一看營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本。這兩項(xiàng)指標(biāo)就像孿生姐妹一樣，有匹配和對(duì)應(yīng)的關(guān)系，幾乎所有的舞弊公司，都是為了做大營(yíng)業(yè)收入，做小營(yíng)業(yè)成本。我注意到不少上市公司，通過(guò)做大代理業(yè)務(wù)、虛擬交易、一次性交易等手段，做大營(yíng)業(yè)收入。
第二要看毛利率。這要緊緊追蹤行業(yè)比較、歷史比較以及公司變動(dòng)情況進(jìn)行分析。一般而言，40%的毛利率這是一個(gè)指標(biāo)。比如軟件行業(yè)的毛利率超過(guò)了50%，原因在于軟件行業(yè)是智力密集型產(chǎn)業(yè)。而化工行業(yè)的毛利率卻不足20%，原因在于該化工企業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩。以保稅科技[12.44 0.73% 股吧]為例，該公司2008年?duì)I業(yè)收入為1.14億元，2010年?duì)I業(yè)收入迅速增至8.04億元，但毛利率卻從73%下降到19%，這樣相關(guān)數(shù)據(jù)的劇烈變化，需要我們特別關(guān)注。
第三要看三項(xiàng)費(fèi)用，包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。這三項(xiàng)費(fèi)用往往以固定費(fèi)用的形式出現(xiàn)。然而，很多公司在管理費(fèi)用中往往充斥大量的無(wú)法公開(kāi)的一些費(fèi)用，而銷(xiāo)售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入之間有邏輯對(duì)應(yīng)關(guān)系。你無(wú)法相信，一個(gè)銷(xiāo)售額巨大的公司，卻沒(méi)有銷(xiāo)售費(fèi)用，但這在上市公司中卻很常見(jiàn)。
第四要看非經(jīng)常性損益。所謂非經(jīng)常性損益，就是跟公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不直接相關(guān)，偶然發(fā)生的一次性收益。該指標(biāo)往往被上市公司作為救命的稻草。一旦發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，就變賣(mài)股權(quán)、出售資產(chǎn)、尋求政府補(bǔ)貼、稅收返還等等，以營(yíng)造一個(gè)看上去漂亮，實(shí)際上卻是泡沫般的利潤(rùn)表。
以天山紡織[13.65 -3.67% 股吧]為例，2009年該公司虧損5196萬(wàn)元，但政策補(bǔ)貼卻使該公司2010年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了“咸魚(yú)翻身”。財(cái)報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)2.96億元，但利潤(rùn)僅為598萬(wàn)元，其中社保補(bǔ)貼就有438萬(wàn)元，占到利潤(rùn)總額的七成以上。通過(guò)簡(jiǎn)單的分析我們就可以知道，這是一家靠輸血才能存活的公司。
小結(jié)：如果說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債表是人體骨骼的話，那么利潤(rùn)表就是公司的肌肉。肌肉是不是結(jié)實(shí)，是不是能有效地支撐公司的經(jīng)營(yíng)，就看利潤(rùn)表。我們一定要注意哪些公司是脂肪報(bào)表，正所謂，“春種一粒粟，秋收萬(wàn)顆籽，肌肉長(zhǎng)如何，卻看盤(pán)點(diǎn)時(shí)?！?br />
