2009年9月及2010年7月，深圳市國(guó)資局及上海市國(guó)資委分別印發(fā)了《市屬國(guó)有企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)指引（試行）》（下稱“指引”）與《關(guān)于做好2010年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作的通知》（下稱”通知”），“指引”與“通知”中均要求各市屬國(guó)有企業(yè)需根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、國(guó)務(wù)院國(guó)資委頒布的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》等法規(guī)和要求，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，啟動(dòng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作。此外，2004年起，國(guó)務(wù)院國(guó)資委開(kāi)始研究把經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）納入中央企業(yè)的考核體系，堅(jiān)持每年對(duì)各中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行測(cè)算。2010年1月7日，中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議正式宣布從2010年起以經(jīng)濟(jì)增加值取代凈資產(chǎn)收益率作為年度業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核工作。
為此，德勤深圳企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)部門通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論和方法，以及EVA理論進(jìn)行了研究及實(shí)踐應(yīng)用，除參考“指引”與“通知”中提出的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，對(duì)單純依靠會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供了有益的補(bǔ)充和完善。
針對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)預(yù)警方法與模型存在的不足，我們?cè)噲D在本文中引入AHP（層次分析法）、Delphi（德?tīng)柗疲┓澳：C合評(píng)價(jià)法，構(gòu)造初始的預(yù)警模型；基于對(duì)EVA的內(nèi)涵和作用的理解，在EVA與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警之間建立聯(lián)系，把EVA引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，進(jìn)而建立基于EVA的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。
一、現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警體系建立的基本方法
1.財(cái)務(wù)預(yù)警體系的定性預(yù)警方法和定量預(yù)警方法。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指通過(guò)分析和調(diào)查，發(fā)現(xiàn)危機(jī)跡象及誘因，并告訴有關(guān)人員，以提前安排防范應(yīng)變措施，消除危機(jī)的分析系統(tǒng)。
財(cái)務(wù)預(yù)警模型的種類很多，常見(jiàn)的有以下兩大類：定性方法和定量方法（見(jiàn)圖1）。其中定量預(yù)警分析側(cè)重于通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)考察企業(yè)的財(cái)務(wù)特征，利用第一手?jǐn)?shù)據(jù)和各種統(tǒng)計(jì)手段來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。
圖1： 財(cái)務(wù)預(yù)警體系分析方法
2.現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究方法的缺陷。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析方法中，無(wú)論是單純的定性預(yù)警分析法還是定量預(yù)警分析法都有其自身的局限性。特別是定性預(yù)警法分析法的局限性在于，定性預(yù)警法分析操作方便，且可以很好地區(qū)分不同企業(yè)的財(cái)務(wù)特性；但是，分析人員的經(jīng)驗(yàn)、采用的具體方法以及收集資料的情況，對(duì)分析結(jié)論有較大的影響，從而導(dǎo)致分析結(jié)果具有過(guò)多的人為主觀性。因此，企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)不能盲目運(yùn)用定量或定性模型計(jì)算，應(yīng)盡量將定量方法和定性方法結(jié)合起來(lái)，提高預(yù)警準(zhǔn)確度并及時(shí)采取有效的措施。我們對(duì)這兩種分析方法的缺陷作了簡(jiǎn)單的對(duì)比。
上述介紹的模型僅僅對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了表面的、靜態(tài)的數(shù)據(jù)分析，而沒(méi)有透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行更深入且動(dòng)態(tài)的流量分析因而該模型只能給財(cái)務(wù)分析人員提供一些表面上的信息，而不能從根本上防止企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。
二、建立以EVA為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系
1.把EVA引入財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等于企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去全部資本成本后的凈值，是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA在計(jì)算中考慮了對(duì)所有者投入資本所應(yīng)該獲得的投資機(jī)會(huì)報(bào)酬的補(bǔ)償，量化了企業(yè)能夠提供給投資者的增值收益，消除了傳統(tǒng)利潤(rùn)計(jì)算中對(duì)債務(wù)資本使用的有償性和所有者資本使用的無(wú)償性的差別對(duì)待。與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)相比，EVA更注重企業(yè)實(shí)際的財(cái)富創(chuàng)造能力，能夠真正反映企業(yè)的實(shí)際盈利狀況。為此，我們將EVA的概念引入財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，提出采用EVA來(lái)代替會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法。EVA的基本計(jì)算公式如圖2所示：
圖2： EVA的基本計(jì)算公式
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建。鑒于上述介紹的財(cái)務(wù)預(yù)警模型都存在著一定的局限性，我們嘗試借助多種理論構(gòu)建了財(cái)務(wù)預(yù)警模型（詳細(xì)的預(yù)警步驟請(qǐng)見(jiàn)圖3）以有效預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
參考“指引”或“通知”中的要求，建立財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，首先采用AHP層次分析法對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)進(jìn)行詳細(xì)的分析，權(quán)數(shù)大表明指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)整體的影響大；反之則影響??；其次，建立評(píng)價(jià)評(píng)語(yǔ)模糊集合，利用Delphi專家打分法對(duì)各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行打分，統(tǒng)計(jì)各評(píng)語(yǔ)集合的比例后，利用模糊綜合評(píng)價(jià)法做預(yù)警分析，作出預(yù)警度判斷。
圖3： 詳細(xì)的預(yù)警步驟請(qǐng)見(jiàn)圖
（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立。財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的設(shè)計(jì)及預(yù)測(cè)的性能有及其重要的影響。以下我們將參照深圳市國(guó)資局“指引”中所附的行業(yè)參照值，從財(cái)務(wù)管理的盈利能力角度入手，按財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程，利用AHP層次分析法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，具體可分四個(gè)步驟：建立評(píng)價(jià)指標(biāo) → 比較指標(biāo)重要性→ 計(jì)算指標(biāo)權(quán)重 → 一致性檢驗(yàn)。
經(jīng)上述比較后，初步建立的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系可采用矩陣分別計(jì)算得出盈利能力風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)組中各預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重及進(jìn)行一致性邏輯檢驗(yàn)。
表1：預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重
（2）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)整。如稅后凈利潤(rùn)等傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，是根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表信息直接計(jì)算出來(lái)的。會(huì)計(jì)報(bào)表的編制以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為依據(jù)，而根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)企業(yè)真實(shí)情況的反映尚存在部分失真。因此針對(duì)稅后凈利潤(rùn)指標(biāo)的不足，我們將EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)引入，作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的會(huì)計(jì)變量建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)（表2）。
表2-1： 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)及其調(diào)整
根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)組中列舉的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，具體的修正如表3所示：
表2-2： 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的調(diào)整
3. 建立基于模糊綜合評(píng)價(jià)法的預(yù)警模型。確定財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是利用其建立的體系，采用模糊綜合評(píng)價(jià)的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況因其影響因素具有極大的復(fù)雜性，造成對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象描述的模糊性，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)方法會(huì)使評(píng)價(jià)結(jié)果更真實(shí)、更合理。
（1）確立評(píng)語(yǔ)集。
令V={V 1，V 2，V 3，V 4，V 5}分別表示風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)語(yǔ)為“高?！?、“危險(xiǎn)”、“臨界”、“安全”、“可靠”，對(duì)應(yīng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)程度分別為“很高”、“高”、“中”、“低”、“很低”。
（2）確定模糊綜合評(píng)價(jià)評(píng)分表。
表3： 模糊綜合評(píng)價(jià)評(píng)分表
（3）建立評(píng)語(yǔ)V的隸屬矩陣。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)語(yǔ)指標(biāo)集中，我們可通過(guò)運(yùn)用德?tīng)柗品ǎ磳＜艺{(diào)查法），得到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)組對(duì)評(píng)語(yǔ)V的隸屬矩陣。企業(yè)可組織內(nèi)部的所有財(cái)務(wù)主管以上級(jí)別的財(cái)務(wù)人員對(duì)每個(gè)具體的預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)果形成風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)組的評(píng)語(yǔ)隸屬矩陣。
（4）構(gòu)建模糊綜合評(píng)價(jià)矩陣。模糊綜合評(píng)判的基本模型為：B=A○R，即
將利用的權(quán)重計(jì)算結(jié)果及評(píng)判結(jié)果代入上式，根據(jù)最大隸屬度的原則，即可得到對(duì)盈利能力風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的評(píng)判結(jié)果及相應(yīng)的預(yù)警度。同理，其償債能力、投資能力及營(yíng)運(yùn)能力的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可以利用多層次模糊綜合評(píng)價(jià)法得出。
4.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告機(jī)制。根據(jù)“指引”的要求，構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作機(jī)制后需要明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的職責(zé)、預(yù)警報(bào)告工作流程、預(yù)警發(fā)生后的處理機(jī)制，以保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的有效運(yùn)行。企業(yè)需根據(jù)已建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)預(yù)警工作的報(bào)告路線、報(bào)告模板與報(bào)告頻率，具體落實(shí)財(cái)務(wù)預(yù)警工作的報(bào)告機(jī)制。
三、結(jié)論與展望
鑒于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警對(duì)國(guó)有企業(yè)的重要性，結(jié)合國(guó)有企業(yè)的特征，我們?cè)诒疚闹性噲D建立基于EVA的財(cái)務(wù)預(yù)警體系。主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在計(jì)算時(shí)只考慮債務(wù)資本的成本，而忽視了權(quán)益資本的成本。尤其是試行年薪制的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，當(dāng)賬面利潤(rùn)較好而拿到較為豐厚的年薪時(shí)，很可能企業(yè)的EVA為負(fù)數(shù)，也就是說(shuō)以經(jīng)營(yíng)者為代表的人力資本所有者，不但沒(méi)有為國(guó)家和其他股東創(chuàng)造價(jià)值，反而侵蝕了國(guó)家和其他股東的財(cái)富。
基于EVA的財(cái)務(wù)預(yù)警體系所發(fā)揮的作用是有條件的，在構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警體系的過(guò)程中，需要注意如下問(wèn)題：
1.EVA價(jià)值管理體系以增加企業(yè)的增值為目標(biāo)。要真正實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，應(yīng)將該目標(biāo)層層分解到各部門，分解到企業(yè)的日常行為中，企業(yè)投資決策、資本經(jīng)營(yíng)決策、戰(zhàn)略計(jì)劃等都應(yīng)該以EVA增值為指導(dǎo)。
2.加強(qiáng)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與EVA的結(jié)合。如何適應(yīng)中國(guó)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立本土化的EVA計(jì)量模式，是建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系需要考慮的問(wèn)題。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中存在很多變化，這將影響到EVA的調(diào)整事項(xiàng)，只有把EVA體系和新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相結(jié)合，才能真正發(fā)揮各自的功能。
3.加強(qiáng)企業(yè)信息披露制度。財(cái)務(wù)預(yù)警模型的可靠性，在很大程度上取決于預(yù)警指標(biāo)的準(zhǔn)確性和靈敏性?；贓VA的財(cái)務(wù)預(yù)警模型原始數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)，但目前仍有企業(yè)披露的信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確，這有可能使得計(jì)算EVA過(guò)程的準(zhǔn)確率受到影響。因此需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)信息的披露制度。
目前企業(yè)生存發(fā)展過(guò)程中面臨的環(huán)境、狀況等經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)并不能完全由財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出來(lái)，而財(cái)務(wù)預(yù)警體系指標(biāo)中的數(shù)據(jù)主要源于歷史的財(cái)務(wù)報(bào)表，存在一定的滯后性。而企業(yè)要做到國(guó)有資產(chǎn)保值增值和企業(yè)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，必須開(kāi)展全面風(fēng)險(xiǎn)管理。
全面風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)的是事前、事中、事后多個(gè)抓手、多管齊下的管理方式。本文所引用的EVA指標(biāo)屬于一個(gè)短期的考核指標(biāo)，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況實(shí)施；而從企業(yè)未來(lái)發(fā)展的角度及利益出發(fā)，可引入企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期考核指標(biāo)，以引導(dǎo)企業(yè)真正建立投入產(chǎn)出機(jī)制，更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造。因此，企業(yè)應(yīng)建立全方位的預(yù)警體系，包括組織管理預(yù)警體系、項(xiàng)目管理預(yù)警體系、營(yíng)銷管理預(yù)警體系等，實(shí)現(xiàn)事前控制、過(guò)程監(jiān)控和后續(xù)跟蹤三位一體的全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。
（作者為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)經(jīng)理）
——原載2011《新會(huì)計(jì)》第3期
