沃倫·巴菲特（Warren Buffett，1930年8月30日—），全球著名的投資商，生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。在2008年的《福布斯》排行榜上，巴菲特的財(cái)富超過(guò)比爾·蓋茨，成為世界首富，他倡導(dǎo)的價(jià)值投資理論風(fēng)靡世界。依靠股票、外匯市場(chǎng)的投資，他的股票在30年間上漲了2000倍，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500家指數(shù)內(nèi)的股票平均才上漲了近50倍。
巴菲特投資兵法（上）
1956年，26歲的沃倫·巴菲特靠從親朋借來(lái)的10萬(wàn)美元開(kāi)始奮斗；2010年，福布斯全球富豪排行榜顯示，巴菲特的身家已達(dá)到470億美元。今天看來(lái)，巴菲特的故事無(wú)異于神話。市場(chǎng)就是戰(zhàn)場(chǎng)，與《孫子兵法》異曲同工，巴菲特的理財(cái)致勝之道，今之財(cái)務(wù)管理者不可不察。
之一：走為上
敵勢(shì)全勝，我不能戰(zhàn)，則：必降；必和；必走。降則全敗，和則半敗，走則未敗。未敗者，勝之轉(zhuǎn)機(jī)也。
簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，走為上，即指敵我力量懸殊的不利形勢(shì)下，采取有計(jì)劃的主動(dòng)撤退，避開(kāi)強(qiáng)敵，尋找戰(zhàn)機(jī)，以退為進(jìn)?！白邽樯稀辈粌H在軍事上屬上策，在股市投資中同樣是上策。巴菲特股票投資之所以如此成功，就是因?yàn)樗谩白邽樯稀薄?br />
1957年到1966年10年間，道瓊斯指數(shù)從499點(diǎn)上漲到786點(diǎn)，包括紅利在內(nèi)，累計(jì)收益率122.9%，而巴菲特的投資業(yè)績(jī)則高達(dá)1156%。大牛市讓所有的人都為股市而瘋狂。而比大牛市賺的多得多的巴菲特絕對(duì)是人人追捧的大牛人，很多人捧著錢(qián)，追著巴菲特，要加入他的合伙公司。巴菲特卻在1966年初作了一個(gè)驚人的決定：不再接受新的合伙人。
股市越瘋狂，巴菲特越賺錢(qián)，卻也越迷惑，很難找到價(jià)值低估的股票，怎么辦？他想起了恩師格雷厄姆經(jīng)過(guò)1929年超級(jí)大熊市后總結(jié)出的兩條投資鐵律：第一，永遠(yuǎn)不要虧損；第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。
如今牛市非常瘋狂，所有股票均已高估，根本找不到老師所說(shuō)的具有足夠安全的好股票，抱著手中已經(jīng)過(guò)于高估的股票，想做到永不虧損，根本不可能。
巴菲特心生一計(jì)：走為上。
在1969年5月，當(dāng)市場(chǎng)正在牛市的高潮中時(shí)，巴菲特作出了一件非同尋常的決定，宣布解散他的私募基金，退出股市：“現(xiàn)在這種市場(chǎng)環(huán)境讓我感到無(wú)所適從，我不想去玩一種我不懂的游戲，而破壞自己多年良好的投資業(yè)績(jī)記錄，急流勇退，像個(gè)英雄一樣離開(kāi)，才是最好的結(jié)局?！?br />
事實(shí)證明，巴菲特的決定無(wú)比明智。1969年5月，道瓊斯指數(shù)在950點(diǎn)左右震蕩，最高漲到973點(diǎn)，但到1970年5月最低跌到628點(diǎn)，一年暴跌35%，大部分股票都比1969年初下跌一半。
從此之后，巴菲特一次又一次及時(shí)“走為上”，其中最為中國(guó)投資者當(dāng)時(shí)不解、后來(lái)又最佩服的就是，2007年10月股市達(dá)到最瘋狂的6124點(diǎn)，而在此半年之前巴菲特就開(kāi)始分批全部清倉(cāng)中石油H股。
之二：趁火打劫
敵之害大，就勢(shì)取利，剛決柔也。意指，敵人大難臨頭，內(nèi)憂外患，乘勢(shì)出擊，以剛克柔，輕松獲勝。
在這里，“趁火打劫”并非道德層面之議論，而是無(wú)可厚非的軍事謀略。將之延伸到投資上，那巴菲特就是此中高手。他能夠在股市里大賺特賺，最重要的手段就是“趁火打劫”。
巴菲特2000年致股東的信中說(shuō)：“只有資本市場(chǎng)極度低迷、整個(gè)企業(yè)界普遍感到悲觀之時(shí)，獲取非常豐厚回報(bào)的投資良機(jī)才會(huì)出現(xiàn)”。
1973年9月底，道瓊斯指數(shù)最高跌下跌到600點(diǎn)，與1968年12月初最高的975點(diǎn)相比，5年多連續(xù)下跌近40%，很多個(gè)股下跌了70%。1974年10月初，道瓊斯指數(shù)又從1000點(diǎn)狂跌到580點(diǎn)。股市暴跌，就像發(fā)生火災(zāi)一樣，所有人都想趕緊撤離，紛紛不計(jì)成本低價(jià)拋售。巴菲特等待已久，從從容容出手，瘋狂趁火打劫。巴菲特在接受《福布斯》訪問(wèn)時(shí)說(shuō)：“我覺(jué)得我就像一個(gè)非常好色的小伙子來(lái)到了女兒國(guó)。投資的時(shí)候到了”。
在1973—1974年間的大熊市中，巴菲特瘋狂地買(mǎi)入股票。在此期間，他最成功的投資是華盛頓郵報(bào)。在股市崩潰的1973年，巴菲特大量買(mǎi)入《華盛頓郵報(bào)》公司的股票。2月份的時(shí)候，在27美元的價(jià)位買(mǎi)入18600股，到5月時(shí)，股票跌到了23美元/股，他又買(mǎi)入4萬(wàn)股，價(jià)格還是大跌，巴菲特繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)。9月份時(shí)，他控制的伯克希爾公司已經(jīng)成為《華盛頓郵報(bào)》最大的外部投資者。到2004年底，華盛頓郵報(bào)公司的股票市值增加到16.98億美元，巴菲特31年的投資利潤(rùn)達(dá)15億美元，投資收益率高達(dá)160倍。
2008年，全球遭遇百年不遇的金融危機(jī)，美國(guó)股市暴跌6成以上。事后在致股東的信中，巴菲特感嘆：“如此巨大的機(jī)會(huì)非常少見(jiàn)。當(dāng)天上下金子的時(shí)候，應(yīng)該用大桶去接，而不是用小小的指環(huán)?！?br />
在此役中，巴菲特全面施展了“趁火打劫”本領(lǐng)，2008年，他購(gòu)買(mǎi)了箭牌口香糖公司、高盛公司和通用電器公司三家發(fā)行的總計(jì)145億美元的每年10%股息率的永久性優(yōu)先股，附帶未來(lái)大筆認(rèn)股權(quán)證。要知道，如此高的股息率，附帶低價(jià)的認(rèn)股權(quán)證，是平常市場(chǎng)條件下根本不可能得到的。而遇到金融危機(jī)這樣的天災(zāi)，公司急需巨額資金，手握重金的巴菲特輕松實(shí)現(xiàn)“趁火打劫”?，F(xiàn)在危機(jī)過(guò)后，股價(jià)飛漲，巴菲特大賺特賺。
巴菲特如此總結(jié)他的理財(cái)成功秘訣：在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。翻譯成中文，就是三十六計(jì)中的兩計(jì)：“趁火打劫”和“走為上”。
之三：隔岸觀火
乖氣浮張，逼擇受擊，退擇遠(yuǎn)之，擇亂自起。
中國(guó)古人這種聰明在巴菲特的投資中表現(xiàn)在股市過(guò)于高估的時(shí)候，總是提前走為上。等到股市火燒連營(yíng)滿目瘡痍的時(shí)候，巴菲特進(jìn)場(chǎng)，趁火打劫。走為上是股價(jià)過(guò)于高估時(shí)拋出，趁火打劫則是股價(jià)過(guò)于低估時(shí)買(mǎi)入，上一次賣(mài)出和下一次買(mǎi)入之間，必須隔岸觀火。
在準(zhǔn)確的時(shí)間買(mǎi)入，在準(zhǔn)確的時(shí)間賣(mài)出，都不容易，其實(shí)比買(mǎi)入和賣(mài)出更加困苦的是等待，甚至是漫長(zhǎng)的等待。尤其是看著別人每天輕松地快速賺錢(qián)，自己卻一股不買(mǎi)。
1969年9月，巴菲特舉辦狂歡聚會(huì)，慶祝他的投資合伙公司關(guān)門(mén)清算。確實(shí)值得慶祝：1957年到1969年12年間，美國(guó)股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)只漲了1倍，而巴菲特賺了26倍。巴菲特把合伙公司的所有股份轉(zhuǎn)換成了伯克希爾公司的持股，成了控股36%的股東。
在他1973年和1974年進(jìn)入股市趁火打劫大量低價(jià)買(mǎi)入之前，巴菲特隔岸觀火一觀就是三年。
巴菲特退出股市“走為上”的1969年，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌8.4%，好像巴菲特“走”得太及時(shí)了。他也沒(méi)有想到，牛市大火熊熊燃燒，1970年上漲3.9%，1971年14.6%，1972年上漲18.9%。
但巴菲特繼續(xù)耐心地隔岸觀火，火勢(shì)越猛，火燒連營(yíng)的速度越快。終于火熄滅了。1973年下跌14.8%，1974年又大跌26.4%，巴菲特高呼：投資股票的好時(shí)候到了。他趁火打劫大量買(mǎi)入。1975年股市大漲37.2%，1976年又大漲23.6%，巴菲特兩年分別輕松大賺21.9%和59.3%。
帶著12年26倍的盈利，遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝市場(chǎng)12年2倍的業(yè)績(jī)，隔岸觀火，觀上三年也不怕。
1988年2月底，他在致股東的信中回顧自己過(guò)去幾年隔岸觀火的經(jīng)歷：“過(guò)去幾年，伯克希爾在股票市場(chǎng)實(shí)在找不到值得投資的股票。1987年10月股市暴跌之后，少數(shù)幾只股票股價(jià)跌到了讓我們感受好的區(qū)間，但是我們還沒(méi)來(lái)得及大量買(mǎi)入，股價(jià)就又大幅反彈。1987年底除了永久性持有的三只股票和短期套利持股之外，我們并沒(méi)有進(jìn)行任何新的主要股票投資（5000萬(wàn)美元以上）。不過(guò)，市場(chǎng)先生一定會(huì)給我們機(jī)會(huì)的，你可以放心，一旦如此，我們一定愿意而且能夠大量投資?！?br />
1988年和1989年，巴菲特開(kāi)始大量買(mǎi)入可口可樂(lè)，累計(jì)買(mǎi)入13億美元，而在10年后其升值到134億美元，一只股票就賺了100多億美元。
之四：空城計(jì)
虛者虛之，疑中生疑；剛?cè)嶂H，奇而復(fù)奇。
打仗勝利最關(guān)鍵的是把握住兩個(gè)基本點(diǎn)：虛實(shí)；
人生成功最關(guān)鍵的是把握住兩個(gè)基本點(diǎn)：舍得；
投資成功最關(guān)鍵的是把握住兩個(gè)基本點(diǎn)：多空。
最令人佩服的不是巴菲特大舉建倉(cāng)，這個(gè)很多人都做得到。但空倉(cāng)，尤其是牛市空倉(cāng)，退出三十里開(kāi)外，有錢(qián)也不賺，真的很難。
和一般的散戶和機(jī)構(gòu)不同，巴菲特的伯克希爾公司主要業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金源源不斷地進(jìn)來(lái)，不投出去，就意味著白白丟掉賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，白白付給保險(xiǎn)客戶收益，白白承擔(dān)損失。
1998年到2002年，巴菲特大唱空城計(jì)，且一唱就是五年。
隨著網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫的興起，美國(guó)股市持續(xù)大漲。1995年到1997年分別大漲37.6%、23%、33.4%，巴菲特卻開(kāi)始減倉(cāng)：“1998年底，我們持有150億美元的現(xiàn)金等價(jià)物。持有現(xiàn)金一分錢(qián)也賺不了，從來(lái)不會(huì)讓我們開(kāi)心。但是我們寧愿把如此巨額的現(xiàn)金放在口袋里甚至把口袋磨破一個(gè)洞，也不愿意這些錢(qián)舒舒服服躺到別人的口袋里。我和芒格將會(huì)繼續(xù)尋找值得大規(guī)模投資的股票，或者，最好是能收購(gòu)一個(gè)真正的大型企業(yè)，從而消化掉我們手上這么多過(guò)剩的流動(dòng)資金。不過(guò)到目前為止，我們還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何目標(biāo)?！?br />
2000年網(wǎng)絡(luò)股開(kāi)始破裂，股市反轉(zhuǎn)，下跌了9.1%，巴菲特卻依舊大唱空城計(jì)，他解釋了他唱空城計(jì)而不是趁機(jī)進(jìn)行投機(jī)的原因：
“每一個(gè)泡沫都有一根等著它的針。當(dāng)泡沫與針最終相遇，很多的新手投資者就會(huì)學(xué)到一些非常老的教訓(xùn)：第一課，在華爾街，只要有人買(mǎi)，不管是什么東西，很多公司都會(huì)賣(mài)給你，進(jìn)行質(zhì)量控制的機(jī)構(gòu)是不會(huì)得到任何獎(jiǎng)金的；第二課，投機(jī)看起來(lái)最容易，其實(shí)最危險(xiǎn)?！?br />
2003年，巴菲特不得不承受連續(xù)5年大唱空城計(jì)的不利后果：“2003年，我們的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)極其出色，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)非常出色的表現(xiàn)對(duì)于整個(gè)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，卻由于我們持有的巨額現(xiàn)金只能賺取非常微薄的利息而大部分抵消（我相信這種情況不會(huì)維持太久）?！?br />
2004年巴菲特再也坐不住了：“查理跟我實(shí)在想做一些投資活動(dòng)了。我們可不愿意坐在這430億現(xiàn)金上卻只能賺到微薄的利息。相反，目前我們非常期望能夠買(mǎi)入更多類似于我們現(xiàn)在持股的優(yōu)秀公司的股票，或者，更好的辦法是能夠整體收購(gòu)更多的大型公司?！?br />
此后，巴菲特開(kāi)始大規(guī)模入市，每年投入股市資金增長(zhǎng)幅度高于50%，3年之后入市資金從91億猛增到393億美元。
之五：瞞天過(guò)海
備周則意??；常見(jiàn)則不疑。陰在陽(yáng)之內(nèi)，不在陽(yáng)之對(duì)。太陽(yáng)，太陰。
很多人喜歡把那些非常成功的投資大師稱為投資大鱷。為什么比喻為鱷魚(yú)而不是別的動(dòng)物呢？因?yàn)?，投資大師和鱷魚(yú)有很多相似之處。其中一點(diǎn)是：在攻擊之前非常關(guān)于隱藏自己的行蹤，非常精通三十六計(jì)中的瞞天過(guò)海，巴菲特強(qiáng)調(diào)保密，甚至強(qiáng)調(diào)到了極端。
第一，自己從來(lái)不說(shuō)，事前不說(shuō)，事后也不說(shuō)。
巴菲特為伯克希爾股東制定的股東手冊(cè)中，規(guī)定了15條基本原則，第13條是禁止討論股票投資：“盡管我們堅(jiān)持開(kāi)誠(chéng)布公的原則，但是我們僅僅根據(jù)法律要求的程度討論我們?cè)诳闪魍ㄗC券上的投資活動(dòng)。好的股票投資想法就像那些好的產(chǎn)品設(shè)想和公司兼并設(shè)想一樣十分罕見(jiàn)，十分寶貴，而且很容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盜用。因此，我們一般情況絕不談?wù)撐覀兊耐顿Y想法。即使我們已經(jīng)賣(mài)出的證券也禁止談?wù)摚ㄒ驗(yàn)槲覀兛赡茉賹⑺鼈冑I(mǎi)回來(lái)）。那些市場(chǎng)謠傳我們正在買(mǎi)入的股票時(shí)也禁止討論?！?br />
回顧巴菲特過(guò)去30多年在伯克希爾公司年報(bào)及致股東的信中，關(guān)于股票投資的討論極少，甚至為了避免市場(chǎng)跟風(fēng)，會(huì)特別向證監(jiān)會(huì)征求同意推遲披露某項(xiàng)股票投資。
巴菲特執(zhí)意不肯透露自己的股票，因?yàn)樗麚?dān)心別人會(huì)模仿他，如果他要更多地買(mǎi)進(jìn)，他就得付出更高的價(jià)格。
巴菲特披露自己的投票投資，往往是法律規(guī)定不得不披露時(shí)才去披露。比如2003年巴菲特在網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂之后，悄悄大量買(mǎi)入中石油，4月底就買(mǎi)入23.38億股。但是香港證交所規(guī)定，持股達(dá)到流通股本的5%必須披露。結(jié)果披露后市場(chǎng)瘋狂跟風(fēng)買(mǎi)入，巴菲特只好停手。他非常遺憾，卻也沒(méi)有辦法。
第二，禁止別人詢問(wèn)他的股票投資組合。
第三，像防止間諜一樣嚴(yán)防有人窺探自己的選股秘密。
巴菲特嚴(yán)守股票投資秘密，有時(shí)甚至達(dá)到了有些偏執(zhí)的地步。他不和任何人提及此事，他甚至害怕說(shuō)夢(mèng)話，甚至有時(shí)用毛巾捂住嘴睡覺(jué)，因?yàn)樗麚?dān)心老婆孩子可能聽(tīng)到。
當(dāng)巴菲特執(zhí)意強(qiáng)調(diào)保密時(shí)，他不僅僅是想防止走漏消息，同時(shí)也是為了防止受到侵犯，以此來(lái)維護(hù)完全的獨(dú)立。他不想有泄露內(nèi)情者或是胡亂猜測(cè)者。這也表明巴菲特對(duì)自己選股的強(qiáng)烈自信。他不需要?jiǎng)e人的建議和評(píng)價(jià)，只需要外界的一種東西——資金。
第四，巴菲特忠告：小心那些大談股票的人。
每年年底年初，你絕對(duì)不會(huì)聽(tīng)到巴菲特大談他看好什么行業(yè)什么股票。每到年報(bào)披露時(shí)，你絕對(duì)不會(huì)聽(tīng)到巴菲特大談他買(mǎi)入什么股票大賺了多少。但有時(shí)你會(huì)聽(tīng)到巴菲特大談我錯(cuò)誤地買(mǎi)入或者賣(mài)出了什么股票。
如果你聽(tīng)到有些人動(dòng)不動(dòng)就大談自己看好什么股票，大談自己持有什么股票，請(qǐng)小心。請(qǐng)牢記巴菲特的忠告：“投資者期望那些專家會(huì)告訴自己在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)如何選股票賺大錢(qián)，那是根本不可能實(shí)現(xiàn)的幻想。如果真能夠賺大錢(qián)的話，他們才不會(huì)告訴投資者，他們自己早就賺發(fā)了?！?br />
之六：以逸待勞
困敵之勢(shì)，不以戰(zhàn)；損剛益柔。
古人按語(yǔ)曰：此即致敵之法也。兵書(shū)云：“凡先處戰(zhàn)地而待敵者逸，后處戰(zhàn)地而趨戰(zhàn)者勞。故善戰(zhàn)者，致人而不致于人?！北鴷?shū)論敵，此為論勢(shì)，則其旨非擇地以待敵；而在以簡(jiǎn)馭繁，以不變應(yīng)變，以小變應(yīng)大變，以不動(dòng)應(yīng)動(dòng)，以小動(dòng)應(yīng)大動(dòng)，以樞應(yīng)環(huán)也。
就是說(shuō)，該出手時(shí)就出手，但真正應(yīng)進(jìn)攻的只是少數(shù)時(shí)間，大部分時(shí)間是防守和等待機(jī)會(huì)，不該出手就不出手。
81歲高齡的巴菲特仍然在管理伯克希爾3000多億美元的投資，而這并不妨礙他經(jīng)常外出參加朋友聚會(huì)，也不妨礙他抽出許多時(shí)間和比爾·蓋茨號(hào)召富豪們生前捐出一半資產(chǎn)。不論是和只有一點(diǎn)資金的小散戶們相比，還是和管理資產(chǎn)規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資者相比，巴菲特都顯得舉重若輕，游刃有余，輕松得多，清閑得多。
巴菲特是一個(gè)狂熱的棒球迷，他非常喜歡美國(guó)著名棒球運(yùn)動(dòng)員、最偉大的擊球手和外場(chǎng)手泰德·威廉姆斯，他發(fā)現(xiàn)，威廉姆斯的擊球原則和自己的投資原則一樣：“我們今后仍然堅(jiān)持運(yùn)用我們發(fā)展到如今龐大規(guī)模的成功策略，并且毫不放松我們的投資選擇標(biāo)準(zhǔn)。在發(fā)現(xiàn)我們喜歡的股票之前，我們會(huì)一直等待。我們有十足把握的情況下才會(huì)行動(dòng)，這就是我們的投資風(fēng)格。短暫的成功投資機(jī)會(huì)需要長(zhǎng)期的耐心等待?！?br />
逸并非一動(dòng)不動(dòng)，如同球場(chǎng)上的運(yùn)動(dòng)員不會(huì)靜止不動(dòng)也不會(huì)一直不變，而是不斷地小變和小動(dòng)，進(jìn)行各種各樣的嘗試和尋找，直到發(fā)現(xiàn)空檔和機(jī)會(huì)。在進(jìn)行重大投資行動(dòng)之前，巴菲特也不斷研究上市公司，和各方進(jìn)行交流尋找機(jī)會(huì)，進(jìn)行一些小規(guī)模的買(mǎi)入和賣(mài)出，對(duì)投資組合做些微調(diào)。買(mǎi)入之后以逸待勞，耐心地長(zhǎng)期持有。
股市中有兩種對(duì)立的持股策略：長(zhǎng)線與短線。長(zhǎng)線是“逸”，選對(duì)了一只股票后，只要公司情況良好就一直長(zhǎng)期持有。短線是“勞”，買(mǎi)了一只股票后，根據(jù)對(duì)行情走勢(shì)的判斷，高拋低吸，波段操作。
其實(shí)，長(zhǎng)期持有像是一生情，短線操作像是一夜情。在生活中，大部分人都知道應(yīng)該追求一生情，但在投資中，大部分卻喜歡追求一夜情。大部分人是短線波段操作，經(jīng)常是今天買(mǎi)，明天就賣(mài)，只持有一夜，巴菲特稱之為投資“一夜情”，他說(shuō)這些人根本不配做投資者，只是投機(jī)者。事實(shí)證明，簡(jiǎn)單地長(zhǎng)期持有要比短線頻繁買(mǎi)賣(mài)安逸得多，卻賺錢(qián)得多。
巴菲特說(shuō)：“我們長(zhǎng)期持有的行為表明了我們的觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)的作用是一個(gè)重新配置資源的中心，資金通過(guò)這個(gè)中心從頻繁交易的投資者流向耐心持有的長(zhǎng)期投資者”。他有一句名言：“我用屁股比腦袋賺的錢(qián)多得多?！?br />
巴菲特是決心最堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資者，在投資界，沒(méi)有人比巴菲特更以長(zhǎng)期投資而聞名。他的決心到什么程度？死了都不賣(mài)！“我最喜歡持有一只股票的時(shí)間是：永遠(yuǎn)?！?br />
巴菲特認(rèn)為：“投資的一切秘訣在于，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)挑選好的股票之后，只要它們的情況良好就一直持有。我和查理都希望長(zhǎng)期持有我們的股票。事實(shí)上，我們希望與我們持有的股票白頭偕老。我們喜歡購(gòu)買(mǎi)企業(yè)。我們不喜歡出售，我們希望與企業(yè)終生相伴?！?br />
真正值得一生相守的朋友極少，真正值得一生相守的股票也極少，巴菲特一生只發(fā)現(xiàn)了三只。巴菲特在伯克希爾1986年年報(bào)中說(shuō)：“我們可以公開(kāi)聲明，我們希望永久地保留我們的3種主要持股：大都會(huì)美國(guó)廣播公司、GEICO、華盛頓郵報(bào)公司?！焙髞?lái)他賣(mài)出大都會(huì)美國(guó)廣播公司，換成可口可樂(lè)。
需要說(shuō)明的是，巴菲特絕對(duì)不是所有的股票都終生持有，只有極少數(shù)股票。大部分股票是持有幾個(gè)甚至十幾年后賣(mài)出，也有少數(shù)股票買(mǎi)入一年之內(nèi)就由于公司情況變化而賣(mài)出，但大部分時(shí)間、大部分股票，巴菲特只是簡(jiǎn)單地長(zhǎng)期持有，根本不進(jìn)行任何波段操作。
