摘要：隨著社會的發(fā)展、經(jīng)濟的進步，市場的競爭日益劇烈，現(xiàn)代企業(yè)的各方面管理理論也上了一個新的臺階，一家企業(yè)或公司要想更好的生存和發(fā)展，對于本身就要有更高更新的認識，尋求更準確更完善的企業(yè)財務管理目標，本文通過對各種觀點的剖析，最終提出適應我國企業(yè)管理現(xiàn)實目標—財務狀況最優(yōu)化的觀點。
關鍵詞：企業(yè)管理現(xiàn)實目標 財務狀況最優(yōu)化
一、 財務管理目標
企業(yè)財務管理目標是企業(yè)財務系統(tǒng)運行的總體方針指引，也是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿。而一個合理的企業(yè)財務管理目標應當具備以下特征：
1、 可計量性。這是財務管理目標的首要特征。合理的財務管理目標應當可以準確計量，具有明確、定量化的指標，使其具有較強的可操作性。
2、 一致性。所謂一致性，是指財務管理目標應當與企業(yè)戰(zhàn)略目標保持一致。財務管理活動應當服從企業(yè)的戰(zhàn)略管理活動的總目標。
3、 階段性。由于財務管理目標應當與企業(yè)總目標一致，因此，在不同階段，企業(yè)戰(zhàn)略目標不同，相應的財務管理目標也會有所不同。這樣就形成了財務管理目標的階段性特征。
財務管理系統(tǒng)的建立，其首先任務就是確立財務管理目標，合理的企業(yè)財務管理目標是企業(yè)進行有效的管理活動的前提，合適的財務管理目標是企業(yè)修正管理活動程序以適應管理系統(tǒng)運行過程有效的標桿，合適的財務管理目標是企業(yè)檢驗管理活動成果的尺度。因此，確立合適的財務目標對于企業(yè)管理運營具有重要意義。
二、企業(yè)財務管理目標的幾種觀點
企業(yè)的財務管理目標，在很大程度上取決于它過去和現(xiàn)在的財務政策,對于企業(yè)財務管理目標的觀點，長期以來眾所紛紛，主要有以下幾種：
1、利潤最大化
利潤最大化目標是指企業(yè)在預定的時間內(nèi)實現(xiàn)最大的利潤，通常以財務報表上的利潤作為衡量的指標。將利潤最大化作為理財目標的理由是：
首先，促使企業(yè)注重投入與產(chǎn)出的對比結果，利潤是收入與費用的差額，企業(yè)為追求利潤增長，就要努力增收節(jié)支，就必須改進技術、提高勞動生產(chǎn)率和資源的利用水平，降低產(chǎn)品成本，這都有利于資源的合理配置，經(jīng)濟效益的提高。
其次，利潤是一定經(jīng)營時期內(nèi)收入與費用的差額，反映企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比，一定程度上代表了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果。以利潤最大化為目標可以激勵和制約企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，促使使企業(yè)重視產(chǎn)品，關注市場需求,進行市場調(diào)查、自覺適應市場需求、提高產(chǎn)品質(zhì)量，生產(chǎn)市場適銷產(chǎn)品，并研究制訂營銷策略，把產(chǎn)品順利銷售出去。
第三，利潤是增加投資者收益、提高職工勞動報酬的源泉，也是企業(yè)積累資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的來源,該目標與企業(yè)、職工的利益密切相關。利潤的高低還體現(xiàn)了企業(yè)對國家、對社會的貢獻。
但是在實踐過程中，利潤最大化也存在一些問題：
其一，利潤是一個絕對數(shù)，未考慮同投入資本的關系，不能科學地說明企業(yè)經(jīng)濟效益的高低。另外，會誤導企業(yè)選擇投入資本額較高的項目，而不是高效率的項目，不利于資金的有效使用。
其二，未考慮獲得利潤的時間和風險，難以對不同時期獲得的利潤額的大小做出判斷，且會促使企業(yè)管理的當局不顧風險大小追求最大利潤。
其三，利潤只反映企業(yè)短期內(nèi)的經(jīng)營成果，很容易使企業(yè)產(chǎn)生短期化行為，忽略長遠發(fā)展,往往導致企業(yè)只關心當前利潤，忽視在科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品市場占有率、生活福利設施、履行社會責任等方面下功夫，不利于企業(yè)的長期健康發(fā)展。
因此，片面追求利潤最大化，可導致企業(yè)各種短期行為，同時還會引起企業(yè)因不能科學計量風險因素，導致決策失誤的不良影響。
2、每股盈余最大化
每股盈余最大化反映了利潤額同投入資本額的關系，避免了利潤最大化目標的第一個缺陷，以每股盈余最大化作為財務管理目標，其主要優(yōu)點是考慮了時間價值和風險價值。一般認為，股票市場價格是企業(yè)未來收益的折現(xiàn)，他高低體現(xiàn)著投資者對公司價值的客觀評價。它可以每股市價反映著資本和利潤之間的關系，它受預期每股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得時間；它受企業(yè)風險的影響，可以反映每股盈余的風險。因此，每股盈余最大化的理財目標，可以提高經(jīng)營資金的安全性和有效性。但是，在中國現(xiàn)有條件下，每股盈余最大化存在著不可避免的局限性：
（1） 我國大多數(shù)企業(yè)還不是股份制企業(yè)，而且目前的股份制企業(yè)多為國家控股企業(yè)，在整個國家經(jīng)濟中占的比例不大，不足以代表我國企業(yè)的整體特征，也還沒有形成具有普遍意義的股東概念；
（2） 缺乏一個能合理衡量企業(yè)股價的機制和市場。當前我國證券市場還不規(guī)范，市場非理性的投資遠遠超過理性投資，股價波動劇烈，較多地偏離了企業(yè)的真實價值；
（3） 由于企業(yè)投資者很少能參與企業(yè)的直接管理，當作為財務管理主體的企業(yè)與投資者目標不一致時，企業(yè)的財務管理就會傾向于企業(yè)本身，背離每股盈余最大化目標。這一觀點是把企業(yè)的利潤與股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余來概括企業(yè)的財務目標。
(4)可能會忽視企業(yè)應承擔的社會責任，加劇企業(yè)與社會的矛盾，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。
3、財務狀況最優(yōu)化
財務狀況最優(yōu)化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。這一定義的基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關系。具體內(nèi)容包括以下幾個方面：（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承擔的范圍之內(nèi)，使企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關系，努力培養(yǎng)安定性股東，穩(wěn)定股價；（3）關心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境，使職工為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值；（4）不斷加強與債權人的聯(lián)系，重大財務決策請債權人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應者，保證企業(yè)資金的獲取能力。
財務狀況最優(yōu)化作為財務管理的目標，具有以下優(yōu)點：（1）財務狀況最優(yōu)化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）財務狀況最優(yōu)化目標考慮了風險與報酬的聯(lián)系。（3）財務狀況最優(yōu)化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。進行企業(yè)財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大。財務狀況最優(yōu)化注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關系。
不過財務狀況最優(yōu)化也存在其缺點：
第一，“財務狀況最優(yōu)化”是一個十分抽象而很難具體確定的目標。從上市企業(yè)來看，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來顯示，但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映，而是受諸多因素影響的“綜合結果”，因而股票價格的高低實際上不可能反映上市公司財富或價值的大小。就如我國的股市，由于仍然處于一個初級階段，很難形成一個讓人可信的市場。所以，“財務狀況最優(yōu)化”目標在實際工作中難以被企業(yè)管理當局和財務管理人員所捕捉。
第二，缺乏可操作性。上述我們說過財務狀況最優(yōu)化考慮了各方面利益主體的利益，然而在現(xiàn)實操作過程中，由于債權人、一些小股東等等，并未實際參加企業(yè)的經(jīng)營管理，而是都由企業(yè)的最高領導層也就是企業(yè)的經(jīng)理、所有者或是大股東所操控，而這些利益集團他們將會以自身利益出發(fā)，使自身獲得最大利益。因此，企業(yè)所有者所希望實現(xiàn)的利益目標，可能與其他利益主體如債權人、經(jīng)理人員、內(nèi)部職工、社會公眾等所希望的利益目標發(fā)生矛盾。
四、我國企業(yè)管理目標的現(xiàn)實選擇—財務狀況最優(yōu)化
在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)財務管理行為作為協(xié)調(diào)有關各方經(jīng)濟利益的一種方式，要求為之服務的對象便呈現(xiàn)出多元化格局。我們認為，在我國市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)財務管理的目標從其實現(xiàn)的客觀效果來看應由以下兩個部分構成：一是提高企業(yè)經(jīng)濟效益目標。從資本保全、資本保值增值、利潤和經(jīng)濟效益四者的關系來看，提高企業(yè)經(jīng)濟效益是關鍵、是核心。二是提高企業(yè)“三個能力”目標。即科學有效地組織企業(yè)財務活動，不斷提高企業(yè)的營運能力、盈利能力和償債能力。其中：營運能力是指企業(yè)根據(jù)外部市場環(huán)境的變化，合理配置各項生產(chǎn)要素的能力，它對盈利能力的持續(xù)增長和償債能力的不斷提高均有著決定性的影響；盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是償債能力的基礎；償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力。企業(yè)只有具備了這三個能力，才能在市場競爭中立于不敗之地。
我們認為在現(xiàn)階段以經(jīng)濟效益最大化為財務管理目標之一是符合我們國家的情況。在我國，現(xiàn)有很多企業(yè)都提倡要提高企業(yè)經(jīng)濟效益，應該說企業(yè)在做每一次管理活動都會首先考慮到這個問題，提高經(jīng)濟效益在很多企業(yè)中都能夠得到很好的貫徹和執(zhí)行。因此，我們認為，提高企業(yè)經(jīng)濟效益目標，是企業(yè)財務管理的根本目標，而提高企業(yè)“三個能力”目標則是企業(yè)財務管理的直接目標或基本目標，實現(xiàn)這兩個目標也就是實現(xiàn)了我國現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標。財務狀況最優(yōu)化，作為我國企業(yè)管理目標的現(xiàn)實選擇其理由是：
1. 財務狀況最優(yōu)化目標建立在企業(yè)的契約理論基礎上，與企業(yè)的性質(zhì)相一致。企業(yè)的經(jīng)營不僅要為股東服務，而且要為其他利益相關者服務，包括債權人、雇員、供應商、消費者、政府部門、相關的社會組織和社會團體等。事實上財務狀況最優(yōu)化的實現(xiàn)需要各方的努力：對債權人利益的關注培養(yǎng)了可靠的資金提供者；對雇員利益的關注增強了雇員的認同感、責任感、信任感和成就感；對供應商利益的關注保證了所需資源的持續(xù)供應；對消費者利益的關注保持了銷售的長期穩(wěn)定增長；對政府部門利益的關注爭取了政府的支持；對相關的社會組織和社會團體、周邊的社會成員等利益的關注保持了企業(yè)良好的公眾形象。因此，以財務狀況最優(yōu)化為財務管理的目標，應體現(xiàn)企業(yè)長期、可持續(xù)發(fā)展的要求。
2. 財務狀況最優(yōu)化目標涵蓋了其他三種目標，只不過是有條件地實現(xiàn)而已。譬如利潤最大化，早期的概念只是經(jīng)營利潤的最大化，而財務狀況最優(yōu)化使得企業(yè)除了考慮經(jīng)營收入和經(jīng)營利潤的配比外，還要考慮到資本的機會成本、企業(yè)的社會成本等隱性成本。企業(yè)對社會產(chǎn)生了不利影響，企業(yè)就應為此付出代價，這就是社會成本。同樣，對于股東價值最大化，財務狀況最優(yōu)化目標也只不過是認為只有在照顧到其他相關者的利益后，股東價值才能真正地、長遠地實現(xiàn)最大化。
3. 財務狀況最優(yōu)化優(yōu)于股東財富最大化。當前我國的大多數(shù)上市公司的股權結構仍是以國有股占主導地位，同時，一股獨大、內(nèi)部人控制等現(xiàn)象也十分嚴重，管理當局和股東、大股東和中、小股東的利益沖突時常發(fā)生。如果以股東財富最大化作為財務管理的目標，由于沒有良好的公司治理結構的支持，可能會加劇上述沖突的發(fā)生。而以財務狀況最優(yōu)化為目標，則可以將各方面的利益統(tǒng)一起來。另外，證券市場的不完善還表現(xiàn)在企業(yè)的真實價值與以股票價格反映的企業(yè)價值之間的差距較大。在企業(yè)財務信息質(zhì)量令人懷疑的情況下，若以股票價格作為評價管理者的標準，勢必會增強管理者造假的動機。此外，投資者的不成熟以及以投機為主的市場氛圍，也導致股票價格無法反映企業(yè)的真正價值。
4. 財務狀況最優(yōu)化目標還有利于穩(wěn)定我國的金融體系。債權人和股東的利益是截然不同的，債權人關注的是貸出資金的安全性和收益性，而股東期望實現(xiàn)投入資本增值最大化。在負責經(jīng)營的情況下，股東可能不經(jīng)債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目，或不征得債權人的同意而迫使管理當局發(fā)行新債，甚至通過多派發(fā)股利來損害債權人的利益。由于歷史的原因，我國的企業(yè)從銀行貸款額較大，實施財務狀況最優(yōu)化的財務管理目標可以保證銀行的債權利益，從而起到穩(wěn)定金融體系的作用。
5. 財務狀況最優(yōu)化目標更符合社會主義初級階段的我國國情。現(xiàn)階段我國是一個以社會主義為政治制度、以市場經(jīng)濟為經(jīng)濟模式的國家，現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特、復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè)相比，我國企業(yè)應更加強調(diào)職工的利益與職工的權利，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)協(xié)調(diào)各方利益，實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。所以，在選擇財務管理目標時，僅僅局限于某一部分人的利益是不符合我國國情的，而只有財務狀況最優(yōu)化才符合社會主義初級階段的特點。
三、結語
財務狀況最優(yōu)化目標具有了利潤最大化及每股盈余最大化目標的眾多優(yōu)點，雖然也有一定的局限性，如企業(yè)價值計量困難問題、企業(yè)利益相關者利益協(xié)調(diào)問題，但是通過企業(yè)價值評估技術的發(fā)展，企業(yè)制度設計的完善，這些問題的解決是可以實現(xiàn)的。因此，將財務狀況最優(yōu)化目標作為我國現(xiàn)階段的企業(yè)管理目標還是最可取的。
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