并購效應(yīng)主要分為企業(yè)層面的并購效應(yīng)和社會層面的并購效應(yīng)。企業(yè)層面的并購效應(yīng)主要指并購對企業(yè)生產(chǎn)效率的影響;而社會層面的效應(yīng)是指并購對社會福利的影響。企業(yè)層面的效應(yīng)主要包括對于企業(yè)績效的提升和交易費(fèi)用降低等方面;社會層面效應(yīng)主要集中在社會福利效應(yīng)和資源配置效應(yīng)等。
馬歇爾最早對規(guī)模經(jīng)濟(jì)作出了全面的分析，他第一次明確提出了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的概念，將其定義為:一定限度內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而導(dǎo)致的單位成本降低，收益增加。并購規(guī)模效應(yīng)主要體現(xiàn)在橫向并購里面，西方研究橫向并購規(guī)模效應(yīng)時都假設(shè):一定時期內(nèi)，生產(chǎn)技術(shù)條件不會改變，而在并購后的一段時間內(nèi)，企業(yè)所需的生產(chǎn)要素的價(jià)格不會發(fā)生變化。在這種理想的假設(shè)條件下，并購使得生產(chǎn)要素增加，生產(chǎn)規(guī)模變大，一定時期內(nèi)會導(dǎo)致企業(yè)平均成本降低，規(guī)模收益增加，即收益增加大于規(guī)模擴(kuò)大。但是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，這個假設(shè)只是作為一種理想狀態(tài)，這還需要我們進(jìn)一步的加以完善和改進(jìn)。 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派指出交易費(fèi)用的降低效應(yīng)。
Coase (1967)為此提出了交易費(fèi)用理論，為企業(yè)縱向并購提供了有解釋力的基礎(chǔ)。該理論認(rèn)為當(dāng)企業(yè)對上游的要素供給和對下游的產(chǎn)品銷售進(jìn)行控制可以節(jié)省費(fèi)用的時候就會發(fā)生縱向并購。Williamson (1951)進(jìn)一步研究了縱向一體化的問題，他認(rèn)為縱向一體化削弱了人的機(jī)會主義和理性，克服環(huán)境的不確定性，并且，企業(yè)內(nèi)部的長期雇傭可促成合作，避免討價(jià)還價(jià)、聯(lián)絡(luò)等交易成本，穩(wěn)定要素供給和產(chǎn)品銷售分配。
對于并購社會福利效應(yīng)的研究還沒有得出一致的結(jié)論，主要代表人物有Stigler和Wiiliamsono Stigler認(rèn)為只要沒有明顯的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，并購仍然會發(fā)生，這是因?yàn)樾缕髽I(yè)的進(jìn)入會有一個時滯，通過并購還是可以使企業(yè)獲得壟斷利潤。Saronovitch and Sawyer通過研究I 958-1967年的總體集中率的變化，發(fā)現(xiàn)至少有50%以上的集中度提高是并購造成的。Stigler, Saronovitch and Sawyer ( 2001)研究都認(rèn)為并購可能帶來壟斷，產(chǎn)生并購反競爭效應(yīng)，從而導(dǎo)致社會福利的消失。
Wiiliamson (1997)通過分析得出，并購的福利影響是正是負(fù)取決于并購導(dǎo)致的資源節(jié)約和價(jià)格上升、消費(fèi)者剩余減少之間的比較關(guān)系。但是國內(nèi)外理論界主要側(cè)重并購會導(dǎo)致價(jià)格上升的福利效應(yīng)分析，但是現(xiàn)實(shí)中很多并購會導(dǎo)致價(jià)格的下降，對此現(xiàn)象的研究分析還不是很透徹。Samuelson and Smith ( 2004)實(shí)證分析企業(yè)可以通過混合并購減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
