產(chǎn)業(yè)演進理論是對產(chǎn)業(yè)變化所進行的分析和描述，從微觀層面來分析產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，即產(chǎn)業(yè)生命周期理論。產(chǎn)業(yè)周期理論是指產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)生到成熟的過程中，廠商數(shù)目、市場集中度以及產(chǎn)品創(chuàng)新等的變化。產(chǎn)業(yè)組織理論認為，如果行業(yè)處于成長期或者成熟期的初級階段，則行業(yè)內(nèi)的企業(yè)收到利潤最大化的驅使和競爭壓力的增加，則會通過橫向并購來提升行業(yè)集中度，從而實現(xiàn)規(guī)模效應。
如果一個行業(yè)處于成熟階段，行業(yè)集中度也達到了很高的水平，這時，市場出現(xiàn)供給能力過剩、利潤下降，則企業(yè)為了維持生存就需要降低成本，這時，縱向并購就成為一個很好的選擇。而當行業(yè)進入了衰退階段，企業(yè)則會考慮退出行業(yè)或者開辟新的經(jīng)濟增長點，混合并購就是一個有效的退出機制。除此，還有交易成本理論、OLI ( Ownership, Location, Internalization )理論，資源理論等理論。
Salant, Switzer and Reynolds (1983)提出} SSR模型，指出產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較少時，減少競爭對手所帶來的正面效應將更加顯著。在線性需求，相同常數(shù)邊際成本下，沒有協(xié)同效應的并購不可能獲利，但是并購企業(yè)的市場份額達到80%}則可以獲利。這無疑促使了企業(yè)的并購動機，即在接近壟斷寡頭的產(chǎn)業(yè)結構下，大型企業(yè)可能會選擇橫向并購，促使寡頭壟斷的形成。
Eicher and Kang ( 2005)指出成長率高的市場對于并購來說很有利，因為獲得定價權的利潤是巨大的，即市場力量影響著并購的發(fā)生。Wooster ( 2002)通過研究美國的跨國公司發(fā)現(xiàn)，跨國公司于市場容量的相關度高達0.8 0資源理論探認為企業(yè)間的資源是異質的，這些資源為公司贏得了持續(xù)競爭優(yōu)勢，形成了利潤差異。很多因素會阻礙資源的轉移，比如技術的保密性、技術的復雜性等。Anand and Delios ( 2002 )認為技術能力在世界范圍內(nèi)有可復制性，但是品牌和銷售能力只屬于特定市場。
范從來和袁靜((2002)通過實證分析指出，成長性行業(yè)中的企業(yè)進行橫向并購績效最好;成熟性行業(yè)中的企業(yè)進行縱向并購績效最好;衰退性行業(yè)中的企業(yè)進行橫向并購績效最差。李善民、王彩萍等(2004)研究發(fā)現(xiàn)，收縮類公司的績效在重組2年后可得到顯著改善:控制權發(fā)生轉移的上市公司績效呈下滑特征;擴張類上市公司的績效會得到改善。謝惠貞(2004)等認為公司發(fā)生并購時要首先分析公司所處行業(yè)。
成長性產(chǎn)業(yè)的公司可以進行橫向并購，也可進行市場擴張型的混合并購;衰退性產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)可以采取縱向并購來保持其競爭優(yōu)勢。鄭迎飛，陳宏民(2006)研究了影響跨國并購的產(chǎn)業(yè)因素，比如產(chǎn)業(yè)集中度、市場地域分割、國內(nèi)外發(fā)展不平衡、國內(nèi)市場容量大、成長率高等。成先平((2004)以啤酒業(yè)為樣本進行研究發(fā)現(xiàn)為了提高產(chǎn)品的知名度，并購當?shù)仄髽I(yè)是一個很好的方式。鄭迎飛，陳宏民(2006 )指出，低成本的企業(yè)有消滅式并購高成本企業(yè)的動機。
李善民，周曉春(2007)研究發(fā)現(xiàn)公司所處行業(yè)的績效越好則越可能會進行相關并購，但是結果統(tǒng)計上并不顯著。這可以說明，行業(yè)業(yè)績不是產(chǎn)業(yè)并購發(fā)生的條件。蔡勇等(2008)利用產(chǎn)業(yè)生命周期理論以我國物流業(yè)為例做研究，指出初創(chuàng)階段主要發(fā)生橫向并購，成長階段以橫向并購為主，同時存在少量的縱向并購，成熟階段以縱向并購為主，含有少量的橫向并購，而衰退階段則以混合并購為主。
