黑龍江財(cái)會(huì)2001.7
淺析資產(chǎn)重組問(wèn)題
趙莉 梁偉玲
自1984年新中國(guó)第一家股份有限公司組建以來(lái)，股份制企業(yè)以其強(qiáng)大的生命力在中國(guó)大陸上迅速崛起，并已遍及全國(guó)各地。實(shí)踐證明，對(duì)現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)實(shí)行股份制經(jīng)營(yíng)，是轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要途徑。當(dāng)前國(guó)企改革必須盤(pán)活資產(chǎn)存量，進(jìn)行資產(chǎn)重組，以產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)為紐帶，著力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作。但也不難看出，中國(guó)經(jīng)過(guò)20年的改革．在一定程序上煥發(fā)了國(guó)有企業(yè)的活力，但是企業(yè)在轉(zhuǎn)制過(guò)程中經(jīng)濟(jì)效益低下的難題始終沒(méi)有解決，其癥結(jié)之一正是在于資產(chǎn)的凝固化。因此，資產(chǎn)重組成為國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制中的一個(gè)重要問(wèn)題。
一、特點(diǎn)
我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)重組開(kāi)始于八十年代，起初比較零散，從90年代，資產(chǎn)重組先從石家莊、武漢等地展開(kāi)，后在全國(guó)大面積展開(kāi)。目前，主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：
1．由本地區(qū)的資產(chǎn)重組向跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制發(fā)展，由一對(duì)一并購(gòu)向一對(duì)多的復(fù)合并購(gòu)發(fā)展。比如東聯(lián)集團(tuán)的組建就是打破部門所有，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)重組的成功典范。其所后的揚(yáng)子石化、金陵石化原隸屬于中國(guó)石化總公司；儀征化纖原隸屬于紡織總會(huì)；南化集團(tuán)和江蘇石油集團(tuán)均隸屬于江蘇省，合并后直接隸屬于國(guó)務(wù)院。該集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)542億元，凈資產(chǎn)256億元，成為產(chǎn)銷結(jié)合的特大型煉油、化工、化纖、化肥基地。
2．由產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)讓為主向證券化的方向發(fā)展。加深圳寶安集團(tuán)在國(guó)內(nèi)率先通過(guò)股票收購(gòu)的方式對(duì)上海延中實(shí)業(yè)控股。另外ST鄭百文重組預(yù)案是山東省政府重點(diǎn)培植的人大骨干企業(yè)集團(tuán)之一的山東三聯(lián)集團(tuán)，以其下屆全資企業(yè)三聯(lián)商社的部門優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和主要零售業(yè)務(wù)注入ST鄭百文，并以3億元的價(jià)格購(gòu)買ST鄭百文所欠中國(guó)信達(dá)公司的部分債務(wù)約15億元，實(shí)現(xiàn)借殼上市。
資產(chǎn)重組是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下企業(yè)優(yōu)化資源配置的基本手段。經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)重組經(jīng)歷了從行政性到市場(chǎng)化運(yùn)作的發(fā)展
過(guò)程，由于經(jīng)濟(jì)體制正處于轉(zhuǎn)型之中，使國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組遇到了一系列錯(cuò)綜復(fù)雜的矛盾和困難。諸如：資本市場(chǎng)的不完善性，政府行為的非規(guī)范性，企業(yè)存量資產(chǎn)有待盤(pán)活，市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的滯后等等。由于長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，企業(yè)一直由政府直接管理經(jīng)營(yíng)，并不是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的主體，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在實(shí)施資產(chǎn)重組過(guò)程中，必須會(huì)遇到一些特殊問(wèn)題。
二、對(duì)策
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)退民進(jìn)大方向的確立，資產(chǎn)重組之風(fēng)已在中國(guó)大地蔚然成風(fēng)，國(guó)有企業(yè)在實(shí)施資產(chǎn)重組過(guò)程中就應(yīng)采取相應(yīng)的對(duì)策。
L．完善資本市場(chǎng)，促進(jìn)資產(chǎn)重組?，F(xiàn)階段要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，必須有健全和完善的資本市場(chǎng)，即要培育市場(chǎng)主體，建立有效的資本交易機(jī)制和資本市場(chǎng)監(jiān)管體系，健全法規(guī)以規(guī)范主體行為。有了成熟的資本市場(chǎng)，不僅為企業(yè)提供一條融資渠道，而且提供了一種能使企業(yè)存量得以流動(dòng)和增值的機(jī)制。
2．充分發(fā)揮政府職能，推動(dòng)資產(chǎn)重組。我國(guó)現(xiàn)有大量的國(guó)有企業(yè)分散在不同的部門和地方，大量資產(chǎn)處在閑置半閑置狀態(tài)，需通過(guò)收購(gòu)、兼并、聯(lián)合實(shí)行資產(chǎn)重組。在這種情況下，多數(shù)資產(chǎn)重組工作還主要靠政府來(lái)推動(dòng)．既使有些企業(yè)自主選擇的重組，也離不開(kāi)政府的支持。特別是某些大規(guī)模的資產(chǎn)重組、大的行業(yè)內(nèi)部的整合、大企業(yè)之間的聯(lián)合，更離不開(kāi)政府的推動(dòng)、直接組織。因此，政府要為企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，真正發(fā)揮政府干預(yù)職能，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制中的資產(chǎn)重組。
3．實(shí)施兼并破產(chǎn)，盤(pán)活存量資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)重組的核心是盤(pán)活存量資產(chǎn)，用有限的增量啟動(dòng)存量，實(shí)現(xiàn)增量資本和存量資本的優(yōu)化組合，努力把家底變本錢，把死錢變活錢，把小錢變大錢。利用兼并破產(chǎn)機(jī)制，可以使優(yōu)勢(shì)企業(yè)迅速低成本擴(kuò)張，使社會(huì)已形成的生產(chǎn)能力得到有效利用，使社會(huì)資源得到優(yōu)化配置，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量得到全面提高。盤(pán)活存量資產(chǎn)主要有以下幾種方式：①產(chǎn)權(quán)出售。出售形式又分為凈資產(chǎn)出售、全資出售、零價(jià)出售、拆股出售、轉(zhuǎn)貸出售及部分出售等形式。②企業(yè)購(gòu)并。購(gòu)并形式可分為投資控股式購(gòu)并、股權(quán)置換并購(gòu)、承擔(dān)債務(wù)式兼并、現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)等。③強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)通過(guò)企業(yè)間聯(lián)合或兼并的方式，實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展。④轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)。其主要為租賃經(jīng)營(yíng)和委托經(jīng)營(yíng)。⑤破產(chǎn)重組。對(duì)嚴(yán)重資不抵債的國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)可依法破產(chǎn)。
4．跨地域?qū)ふ抑亟M優(yōu)勢(shì)。國(guó)有企業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入加速度軌道，自身的內(nèi)在沖力增大，原有的空間明顯不再夠那些活躍的資本高速地運(yùn)動(dòng)，因而跨界重組經(jīng)營(yíng)的課題十分突出。這其中既包括國(guó)內(nèi)企業(yè)跨省間的重組聯(lián)合，如山東青島的許多優(yōu)勢(shì)企業(yè)“青啤”、“海爾”、“海信”，通過(guò)收購(gòu)、控股、租賃等形式在省外辦廠，實(shí)行資產(chǎn)跨省重組經(jīng)營(yíng)；也包括國(guó)內(nèi)企業(yè)走出國(guó)門到海外尋求合作伙伴，這樣不僅可以借鑒國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，更重要的是激活企業(yè)存量資產(chǎn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展，為中國(guó)既創(chuàng)造了外匯，又在世界上打響了品牌。
5．妥善處理好資產(chǎn)重組中的人員安置問(wèn)題。對(duì)被兼并企業(yè)的富余人員的安置問(wèn)題，主要有以下幾種解決方法：①可自愿下崗謀職，企業(yè)發(fā)給安置費(fèi)。②企業(yè)為富余職工新辦獨(dú)立核算的第三產(chǎn)業(yè)和勞動(dòng)就業(yè)服務(wù)企業(yè)。③國(guó)家全面推行的“再就業(yè)工程”，富余人員進(jìn)入這一工程，使其優(yōu)先得到再就業(yè)崗位。④企業(yè)可按一定標(biāo)準(zhǔn)向社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一次繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。而另有較高理論造詣和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才，會(huì)在資產(chǎn)重組中發(fā)揮舉足輕重的作用，應(yīng)充分發(fā)揮這些人才的潛能，為重組的順利進(jìn)行提供強(qiáng)有力的人員保證。
資產(chǎn)重組無(wú)疑是股份制企業(yè)解決危機(jī)，突破經(jīng)營(yíng)“瓶頸”的強(qiáng)大武器，但也并不是唯一的靈丹妙藥。國(guó)有企業(yè)要生存、要發(fā)展除了從外界尋找突破口，還要眼睛向內(nèi)提高企業(yè)整體素質(zhì)，減員增效，提高自身發(fā)展后勁。
