2008年以來(lái)，我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策以面對(duì)極其嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定、不確定、不均衡因素仍然較多，特別是在適度寬松的貨幣政策下，信貸高速投放積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患也正在急速增加。各級(jí)地方政府為了促進(jìn)本地的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)，改善投資環(huán)境，在地方財(cái)政無(wú)力充分支撐大規(guī)?；窘ㄔO(shè)的情況下，通過(guò)各種變通方式設(shè)立眾多的政府性公司，建立地方融資平臺(tái)以獲取資金。地方政府融資平臺(tái)發(fā)展迅猛，地方政府“隱性”負(fù)債蘊(yùn)含的各類風(fēng)險(xiǎn)可能成為影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要因素。
目前地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口約在1.76萬(wàn)億元，而同期銀監(jiān)會(huì)公布的整個(gè)銀行業(yè)的撥備約在1.3萬(wàn)億元，在沒(méi)有到還本高峰時(shí)期，這部分風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有具體表現(xiàn)?，F(xiàn)階段處于付息階段的地方融資平臺(tái)貸款都是2009年發(fā)放的項(xiàng)目，期限多為兩到三年。因此，目前這些項(xiàng)目不存在付息的壓力，但是未來(lái)或?qū)a(chǎn)生還本的困難，根據(jù)貸款期限推算，真正的償債風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂?012至2013年爆發(fā)。2012年左右，還本付息額將由2010年的1.3萬(wàn)億元大幅攀升至2.7萬(wàn)億元，隨著集中還本付息階段的到來(lái)，到那時(shí)，銀行不良資產(chǎn)可能會(huì)顯著上升。
一、地方政府融資平臺(tái)發(fā)展中存在的問(wèn)題
(一)對(duì)宏觀政策的干擾
從宏觀政策的角度看，地方政府通過(guò)投融資平臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模的借貸，直接制約了宏觀貨幣政策的調(diào)整空間。
由于地方政府融資平臺(tái)通常是為地方上的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目而設(shè)立，為項(xiàng)目籌措建設(shè)資金，這些項(xiàng)目一般具有資金需求量大、使用周期長(zhǎng)的特征。2009年，大量的信貸投向地方政府融資平臺(tái)之后，為確保項(xiàng)目的持續(xù)投入與運(yùn)營(yíng)，未來(lái)幾年的信貸投放規(guī)模極可能保持較高的被動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。中金公司最新的預(yù)測(cè)認(rèn)為，在老項(xiàng)目后續(xù)融資的帶動(dòng)之下，地方政府融資平臺(tái)的貸款余額將可能達(dá)到十萬(wàn)億元，在這種情況之下，國(guó)家信貸投放的調(diào)整空間將會(huì)極大縮小，嚴(yán)重威脅國(guó)家的金融安全。
(二)地方投融資平臺(tái)的融資狀況透明度低
地方投融資平臺(tái)的融資狀況很不透明，不僅商業(yè)銀行難以全面掌握，有些地方政府自身也很難說(shuō)清不同層級(jí)政府投融資平臺(tái)的對(duì)外負(fù)債與對(duì)外擔(dān)保狀況。而且，商業(yè)銀行在與地方政府的互動(dòng)中相對(duì)處于劣勢(shì)，地位的不完全對(duì)等使得商業(yè)銀行通行的一些風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)管理手段在地方政府投融資平臺(tái)貸款上難以有效落實(shí)，目前該類貸款主要是并沒(méi)有真正法律效力的財(cái)政承諾函等形式擔(dān)保。這些投融資平臺(tái)總體上負(fù)債率都非常高，資本金普遍欠缺且償債能力低下。
(三)地方融資平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一度低
關(guān)于地方政府融資平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)口徑模糊不清，主要是平臺(tái)范圍界定和負(fù)債規(guī)模的統(tǒng)計(jì)較難統(tǒng)一，監(jiān)管層和理論界對(duì)此存在廣泛爭(zhēng)議。關(guān)于地方政府融資平臺(tái)的范圍界定，人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)都陸續(xù)出臺(tái)了一些規(guī)定，但各自的判斷口徑并不統(tǒng)一，且至今尚無(wú)標(biāo)準(zhǔn)定義。其中，人民銀行的統(tǒng)計(jì)口徑范圍最大，包括土地儲(chǔ)備、城投、開(kāi)發(fā)園區(qū)和交通運(yùn)輸?shù)荣J款；銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)口徑則側(cè)重于貸款主體是否為政府所控制、主導(dǎo)或者擔(dān)保等；而財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)口徑最小。各方統(tǒng)計(jì)口徑的不一致造成了難以準(zhǔn)確掌握地方政府融資平臺(tái)的具體負(fù)債規(guī)模。
二、促進(jìn)我國(guó)地方政府融資平臺(tái)發(fā)展的主要建議
(一)完善中國(guó)財(cái)稅體制，平衡地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)
地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)不匹配是政府融資平臺(tái)泛濫的根本原因，因此，為促進(jìn)地方政府融資健康、穩(wěn)步發(fā)展，首先應(yīng)完善中國(guó)財(cái)稅體制，平衡地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)，降低地方政府對(duì)外融資的依賴性，并摸清和掌握地方政府的債務(wù)規(guī)模，制定一套科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)，既符合地方財(cái)政債務(wù)狀況，又能反映地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度及其變化發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)這套風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)和預(yù)防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在成熟市場(chǎng)，大部分國(guó)家對(duì)于地方政府債務(wù)融資都制定了風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)，如美國(guó)聯(lián)邦政府就對(duì)于地方政府債務(wù)不僅制定了規(guī)?？刂茦?biāo)準(zhǔn)，而且還制定了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過(guò)嚴(yán)格的規(guī)定來(lái)約束地方政府的融資行為。
(二)增強(qiáng)地方債務(wù)信息的透明度
在現(xiàn)階段，急需摸清地方政府現(xiàn)有債務(wù)規(guī)模，減少金融機(jī)構(gòu)與地方政府之間的信息不對(duì)稱，防止盲目借貸，提高地方財(cái)政及債務(wù)信息的透明度，打造“陽(yáng)光融資”的地方融資平臺(tái)發(fā)展道路。這需要通過(guò)建立一套投融資管理運(yùn)作的操作標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)的制度流程，用標(biāo)準(zhǔn)程序、客觀指標(biāo)來(lái)規(guī)范作為融資平臺(tái)的地方法人實(shí)體的融資行為，增強(qiáng)政府融資平臺(tái)運(yùn)作的透明度；還要建立地方政府融資平臺(tái)債務(wù)情況的公開(kāi)披露制度，促使地方政府隱形債務(wù)明晰化；針對(duì)監(jiān)管力度不夠的現(xiàn)象，要加大投融資行為的監(jiān)管主體建設(shè)，建立健全地方政府監(jiān)管機(jī)制。
(三)利用信托模式來(lái)為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行融資
信托是一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度和法律行為，同時(shí)又是一種金融制度，作為一種聚集社會(huì)資金的投融資工具，能夠?qū)崿F(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道和運(yùn)作方式的多元化，有效解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺問(wèn)題。信托投資公司與銀行信貸、保險(xiǎn)并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的三大支柱，信托投資公司根據(jù)項(xiàng)目情況，設(shè)計(jì)推出信托產(chǎn)品，引導(dǎo)社會(huì)資金，以貸款、投資、出租、出售等多種方式管理資產(chǎn)和融通資金，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供金融支持。作為一種投融資中介，信托投資公司可通過(guò)單獨(dú)或集合方式發(fā)行信托計(jì)劃的方式籌集社會(huì)資金，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目提供股權(quán)或債權(quán)融資支持；亦可以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)發(fā)行受益權(quán)信托，促進(jìn)和改善其流動(dòng)性。
