摘 要：過(guò)度的金融創(chuàng)新是美國(guó)次貸危機(jī)的最直接原因，也給金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了反面教材。本文基于美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的全球金融危機(jī)及我國(guó)迎來(lái)金融創(chuàng)新浪潮的時(shí)代背景，分析金融危機(jī)產(chǎn)生的主要原因是金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的缺失，結(jié)合我國(guó)目前房地產(chǎn)緊縮政策下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理的舉措及存在問(wèn)題，提出了防范和化解我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)管理；策略研究
在嚴(yán)酷的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，金融行業(yè)由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，出現(xiàn)了部分銀行不擇手段攬儲(chǔ)、濫發(fā)貸款、虛增收費(fèi)項(xiàng)目、濫批金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司過(guò)度追求高回報(bào)，證券、期貨公司將股市的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)引入銀行體系以牟取暴利，上市公司打著創(chuàng)新口號(hào)成為扶貧圈錢的手段等現(xiàn)象，如何防范這些金融創(chuàng)新引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的防范策略保障金融創(chuàng)新成果，成為金融創(chuàng)新視角下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究的最主要課題。
一、我國(guó)金融創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題分析
我國(guó)目前的金融創(chuàng)新及金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題由來(lái)已久，不僅具有與美國(guó)次貸危機(jī)類似的共性，也有由于自身體制問(wèn)題引發(fā)的特性問(wèn)題：
1、業(yè)內(nèi)監(jiān)控機(jī)制缺乏對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制能力及創(chuàng)新機(jī)制。
在業(yè)內(nèi)，業(yè)績(jī)考評(píng)往往簡(jiǎn)單的以經(jīng)營(yíng)規(guī)模作為衡量的唯一標(biāo)準(zhǔn)，不僅忽視了金融創(chuàng)新的有效性，也忽視了金融產(chǎn)品升級(jí)以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大之后的業(yè)務(wù)控制。而我國(guó)的金融創(chuàng)新主要采用照搬或者改良國(guó)際性的金融衍生產(chǎn)品或者沿用香港自由貿(mào)易模式的金融產(chǎn)品為主，缺乏針對(duì)自身投資者習(xí)慣以及經(jīng)濟(jì)情況的本土金融產(chǎn)品。在保險(xiǎn)行業(yè)中，出現(xiàn)了偏離保險(xiǎn)本質(zhì)而追求高回報(bào)的投資型險(xiǎn)種，缺少防范風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新意識(shí)。由于各個(gè)商業(yè)銀行處于各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，金融創(chuàng)新缺乏統(tǒng)一的整體規(guī)劃和指導(dǎo)意見，商業(yè)銀行在做金融創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)往往存在重復(fù)開發(fā)、交叉混戰(zhàn)的狀態(tài)，不僅浪費(fèi)了研發(fā)資源，也導(dǎo)致金融產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)同質(zhì)化惡性競(jìng)爭(zhēng)的情況。
2、業(yè)內(nèi)操作人員水平參差不齊，沒有形成良好的金融創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。
國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新產(chǎn)品從業(yè)人員缺乏良好的金融創(chuàng)新意識(shí)，金融創(chuàng)新缺乏整體性和完整新，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足，風(fēng)險(xiǎn)把控能力較弱。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，主要考量信用風(fēng)險(xiǎn)，卻未意識(shí)到金融創(chuàng)新產(chǎn)品所帶來(lái)的資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，也未將金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)貫穿到金融創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)品管理的全過(guò)程。
3、業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理模式落后，管理方式單一，既不適應(yīng)國(guó)際變化也不適應(yīng)國(guó)內(nèi)政策市場(chǎng)。
目前存在的金融風(fēng)險(xiǎn)管理主要以單一風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方式進(jìn)行，這種管理模式主要依存于原計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的計(jì)劃管理模式，已經(jīng)不適用于目前與國(guó)際接軌的金融創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，國(guó)家房地產(chǎn)限購(gòu)令的出臺(tái)，不僅使房地產(chǎn)市場(chǎng)交易萎縮，更有大量的閑散資金進(jìn)入自由市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)，這部分的資金直接增加了金融創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售，但是很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品自身缺乏盈利點(diǎn)，最終導(dǎo)致盈利水平降低的惡性循環(huán)情況。
4、業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度刻板，信息滯后，沒有引入相應(yīng)的信息系統(tǒng)進(jìn)行分析和動(dòng)態(tài)考評(píng)。
目前很多金融企業(yè)的治理及監(jiān)管結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重缺陷，出現(xiàn)信息滯后、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度死板僵硬，缺乏動(dòng)態(tài)考評(píng)機(jī)制。例如有些銀行建立了內(nèi)部稽核部門、內(nèi)審機(jī)構(gòu)，但卻得不到應(yīng)有的重視，相關(guān)監(jiān)管人員無(wú)法準(zhǔn)確把握創(chuàng)新金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)，導(dǎo)致監(jiān)管失效。目前在保險(xiǎn)業(yè)中較為常用的是內(nèi)部評(píng)級(jí)制度，多采用打分制度來(lái)對(duì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，通過(guò)選取一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)和某些定性指標(biāo)并通過(guò)專家判斷權(quán)重的方式進(jìn)行簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)平級(jí)。這種簡(jiǎn)易的方法雖然較為便捷可行，但是卻缺乏對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)考評(píng)，而且考量的是過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表，缺乏對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范的及時(shí)性，可靠性嚴(yán)重不足。
5、信息披露不足，企業(yè)之間缺乏誠(chéng)信互通的溝通機(jī)制。
金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)信息采集主要在于企業(yè)上報(bào)以及信息公開的層面上，缺乏相應(yīng)的信息監(jiān)管更新機(jī)制。而在國(guó)內(nèi)的信息披露的規(guī)范方面，還存在披露內(nèi)容和形式上的瑕疵。一部分上市公司存在信息披露的惡意炒作以及渠道不一致等問(wèn)題，導(dǎo)致我國(guó)金融行業(yè)信息披露不充分、不真實(shí)，企業(yè)與企業(yè)之間缺乏誠(chéng)信互通的溝通機(jī)制，大量的謠言、假消息、偽造信息掩蓋了真實(shí)信息，披露信息的質(zhì)量和數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新市場(chǎng)的要求。
二、美國(guó)次貸危機(jī)的原因分析及對(duì)比思考
發(fā)生于2008年的美國(guó)金融危機(jī)，至今仍歷歷在目。這次發(fā)端于華爾街的美國(guó)次債危機(jī)，導(dǎo)致貝爾斯登和美林證券相繼被銀行收購(gòu)、雷曼兄弟破產(chǎn)等一系列變故，其總損失高達(dá)114萬(wàn)億美元，究其原因是由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的失控及風(fēng)險(xiǎn)管理的失效。分析其形成原因可以給我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略帶來(lái)以下思考：
首先，在金融創(chuàng)新中，資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)快，金融機(jī)構(gòu)杠桿率過(guò)高，最終導(dǎo)致金融產(chǎn)品投機(jī)性太強(qiáng)而缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理。
其次，財(cái)務(wù)披露制度失真，信息造假，最終導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的可靠性和透明程度降低，金融機(jī)構(gòu)估值失真、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估失效，引發(fā)誠(chéng)信危機(jī)和惡意拋售，最終加重金融危機(jī)。
最后，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的激勵(lì)制度過(guò)度，刺激經(jīng)營(yíng)者及管理者冒險(xiǎn)追逐利潤(rùn)而忽略了風(fēng)險(xiǎn)管理，投資銀行競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，卻忽視了其中隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，成為最大的風(fēng)險(xiǎn)鏈條。
由此可見，金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的缺失是此次美國(guó)金融次貸危機(jī)的最主要原因，它使單一的信貸市場(chǎng)風(fēng)波逐步發(fā)展為全球性金融危機(jī)，最終一發(fā)不可收拾。
三、金融創(chuàng)新視角下我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略及實(shí)施要點(diǎn)
美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展歷程與我國(guó)現(xiàn)階段金融市場(chǎng)的狀況有很多相似的特征，因此我們可以同步研究在金融創(chuàng)新視角下，其對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略的參考意義。
1、把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡，結(jié)合我國(guó)金融行業(yè)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展水平，謹(jǐn)慎推進(jìn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)及經(jīng)營(yíng)，合理運(yùn)用金融創(chuàng)新工具來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)和降低成本。
2、加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控，內(nèi)控建設(shè)，防范高回報(bào)掩蓋下的金融風(fēng)險(xiǎn)。
如果在金融創(chuàng)新中，資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)快，金融機(jī)構(gòu)杠桿率過(guò)高，就會(huì)導(dǎo)致金融產(chǎn)品投機(jī)性太強(qiáng)而缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管及控制可以有效防止金融創(chuàng)新過(guò)度和金融衍生產(chǎn)品的不當(dāng)使用。只有充分的行使金融內(nèi)部監(jiān)管，在謹(jǐn)慎判斷、客觀論證、正確決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融創(chuàng)新，才能使之良性發(fā)展，達(dá)到投資優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控管的目的。
3、引入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理念，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值產(chǎn)品，加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的管理，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移。充分利用信息技術(shù)，建立管理信息系統(tǒng)，提高信息傳遞效率。建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制，設(shè)計(jì)動(dòng)態(tài)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，實(shí)時(shí)反映和控制的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)警情、警兆基變動(dòng)趨勢(shì)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)進(jìn)行管理和對(duì)沖。
4、加強(qiáng)金融行業(yè)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，通過(guò)引入和進(jìn)一步理解并應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值IRB、AMA、RAROC和持續(xù)期等風(fēng)險(xiǎn)管理概念，加強(qiáng)金融從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)。
5、建立復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)管理模式，將較為綜合的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、人為因素、政策因素等，應(yīng)分屬企業(yè)的不同部門綜合意見之后進(jìn)行綜合加權(quán)評(píng)估。
6、進(jìn)一步完善金融行業(yè)會(huì)計(jì)核算體系，嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度，提高信息透明度，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的約束作用。如果財(cái)務(wù)披露制度失真，信息造假，最終導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的可靠性和透明程度降低，金融機(jī)構(gòu)估值失真、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估失效，引發(fā)誠(chéng)信危機(jī)和惡意拋售，最終加重金融危機(jī)。
四、結(jié)束語(yǔ)
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波動(dòng)必然出現(xiàn)往復(fù)情況，只有認(rèn)真研究國(guó)情及經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，分析金融危機(jī)的本質(zhì)及核心問(wèn)題，才能采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩局面，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。只有建立起完善的內(nèi)部監(jiān)控、外部監(jiān)管體制，貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，發(fā)揮金融風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)期效能，才能提升我國(guó)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，將金融創(chuàng)新工作帶入一個(gè)新的發(fā)展階段，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
