摘 要：高速公路投資風(fēng)險管理不僅關(guān)系到投資者本身的收益，影響高速公路的整體效益、交通運輸體系的和諧發(fā)展，而且還會對金融安全、宏觀經(jīng)濟健康運行和科學(xué)發(fā)展觀的落實帶來重要影響。因此，對高速公路建設(shè)項目投資風(fēng)險進行分析及控制至關(guān)重要。論文重點對我國高速公路項目風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行了分析，并給出了風(fēng)險的控制對策。
關(guān)鍵詞：高速公路；投資風(fēng)險；控制對
1我國高速公路投資存在的主要風(fēng)險分析
高速公路項目在不同的投資階段具有不同的風(fēng)險，且風(fēng)險隨時間的推移相互轉(zhuǎn)化和轉(zhuǎn)移，根據(jù)前面所述項目風(fēng)險通常采用的識別方法，按照確認不確定因素、建立風(fēng)險清單、進行風(fēng)險分類等三步驟風(fēng)險識別過程，從風(fēng)險在我國高速公路項目上的表現(xiàn)形式來看，其投資風(fēng)險主要包括政治風(fēng)險、融資風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、運營風(fēng)險、管理風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等幾種類型的風(fēng)險。
1）政治風(fēng)險。政府未能及時提供項目所要求的開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營許可，而造成工程延誤或?qū)嶋H建設(shè)費用增加，并可形成項目的建設(shè)風(fēng)險和融資風(fēng)險。政府對收費公路政策的變化或改變高速公路的收費方式以及對收費標準調(diào)整辦法的承諾等。政府對特許權(quán)期限內(nèi)不在項目附近興建任何競爭性公路，并建設(shè)公路支線交叉道口的連接公路等未做出承諾，造成車流量的分流而誘發(fā)市場風(fēng)險。政府對土地政策、稅收以及環(huán)境保護要求發(fā)生變化，造成工程延期或增加費用。
2）融資風(fēng)險。高速公路項目一般建設(shè)規(guī)模大、投資巨大、建設(shè)周期以及投資回收時間長，我國目前高速公路建設(shè)的有關(guān)規(guī)定明確投資者必須首先出資占項目總投資額的35%的項目資本金，對投資者設(shè)置了較高的門檻，因此項目的融資難度較大。另一方面的融資風(fēng)險是由于利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來的風(fēng)險。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹，則項目總投資將會比預(yù)期的國家批準的概算價格高，投資者必須追加投資和融資數(shù)額。
3）建設(shè)風(fēng)險。高速公路項目的建設(shè)完工是指項目工程在國家批準的初步設(shè)計以及特許經(jīng)營允許的工程造價、工程建設(shè)期內(nèi)建成完工并沒有出現(xiàn)項目終止的情況以及項目驗收或試運營期間，高速公路的質(zhì)量達到國家規(guī)定的建設(shè)標準，運營維護費用低于某一規(guī)定的百分比。完工風(fēng)險包括工程不能完工風(fēng)險、成本超支風(fēng)險和完工遲延風(fēng)險。
4）市場風(fēng)險。通常高速公路項目投資期限長，而且需要政府的協(xié)助和特許，我國目前規(guī)定高速公路的特許經(jīng)營期限一般不超過30年。影響交通車流量的因素有宏觀經(jīng)濟的變化、地區(qū)交通布局的變化、區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化、人口的變化、汽車制造業(yè)的變化、環(huán)境因素變化以及競爭態(tài)勢的變化等。
2高速公路項目投資風(fēng)險防范及應(yīng)對措施
2.1高速公路項目投資風(fēng)險防范
1）風(fēng)險回避。風(fēng)險回避是在考慮到某項目的風(fēng)險及其所致?lián)p失都很大時，主動放棄或終止該項目以避免與該項目相聯(lián)系的風(fēng)險及其所致?lián)p失的一種處置風(fēng)險的方式，它是一種最徹底的風(fēng)險處置技術(shù)。在高速公路項目投資時，就項目本身來說可能有比較好的收益前景，但如果合作伙伴經(jīng)濟實力和信譽較差或授權(quán)政府的條件要求苛刻，與該合作伙伴繼續(xù)合作資金不到位的可能性極大，從而導(dǎo)致項目的停工或終止，則應(yīng)停止與該合作伙伴的合作。
2）風(fēng)險轉(zhuǎn)移。風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指投資者將項目風(fēng)險有意識地轉(zhuǎn)給與其有相互經(jīng)濟利益關(guān)系的另一方承擔(dān)的風(fēng)險處置方式。對于高速公路這樣投資巨大的項目，投資者還可以采用合作開發(fā)的形式將風(fēng)險分散到幾個投資者，這樣不僅可以在前期費用上分攤，減少項目失敗時一方的損失。
3）風(fēng)險控制。風(fēng)險控制也稱為風(fēng)險減輕和風(fēng)險抵消，是為了最大限度地降低風(fēng)險事故發(fā)生的概率和減小損失幅度而采取的風(fēng)險處置技術(shù)。在高速公路項目的建設(shè)管理中要求施工承包商出具各種保函以防止不履約或履約不力，從而減輕建設(shè)風(fēng)險;在建設(shè)過程中經(jīng)常把整個工程分成不同的標段，并選擇不同的專業(yè)承包商來承擔(dān)施工任務(wù)，從而分散項目的風(fēng)險。
2.2風(fēng)險應(yīng)對措施
1）政治風(fēng)險。可以采用風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險控制等方法處理。主要是：通過股權(quán)的安排使項目公司的股權(quán)由若干個投資者擁有甚至一些有影響力的私營企業(yè)加入以增加對政府的影響力、通過特許權(quán)協(xié)議明確界定政府和項目公司的權(quán)力和義務(wù)、通過特許權(quán)協(xié)議規(guī)定法律和政策的變化風(fēng)險由政府承擔(dān)以及通過特許權(quán)協(xié)議明確經(jīng)營期的保證和調(diào)整辦法以及收費標準的承諾和相調(diào)整方法。
2）融資風(fēng)險。資風(fēng)險主要是利率和通貨膨脹等帶來的風(fēng)險，可以通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自留和險控制等方法處置。主要有：采用固定利率的貸款擔(dān)保方式減少由于利率波動帶來的風(fēng)險、合理設(shè)計項目的融資結(jié)構(gòu)對各種可能的融資方案進行研究和尋求政府的利率保證。
3）建設(shè)風(fēng)險。做好可行性研究工作選擇盡可能成熟的技術(shù)和施工方案以減小不能完的風(fēng)險、選擇有能力并有經(jīng)濟實力的承建商承擔(dān)項目工程的建設(shè)、簽訂完備的施工合同使承建商失誤引起的風(fēng)險最小化。
4）市場風(fēng)險。做好可行性研究和車流量的預(yù)測、與政府的特許協(xié)議中明確不能建設(shè)類似的競爭性公路以保證最低的車流和謹慎預(yù)測在項目所在地購買材料的可行性。
3結(jié)語
總之，高速公路項目是資金、技術(shù)密集型投資，規(guī)模宏大、建設(shè)周期長、涉及面廣、時間跨度大，所面臨的風(fēng)險種類繁多，各種風(fēng)險之間的相互關(guān)系錯綜復(fù)雜。因此，投資過程中采用系統(tǒng)化的方法對高速公路項目投資的風(fēng)險進行識別、評估、防范、監(jiān)控，以減少投資損失，為當前我國基礎(chǔ)設(shè)施投資者在風(fēng)險管理方面提供有益的參考和借鑒。
