金融的本質是為實體經濟服務，產業(yè)是資本市場
市場工程學-市場分析及其工具運用
本課程培訓，學員能夠加強對市場營銷專業(yè)知識的理解與運用，掌握市場分析方法與技巧，通過分析市場找到營銷的機會并制定相應的營銷策略，通過深入系統(tǒng)地授課與案例分...[詳細]
從市場需求到產品規(guī)劃—精準捕獲市場需求，系統(tǒng)制定產品規(guī)劃
從市場需求到產品規(guī)劃課程旨在幫助學員獲得產品創(chuàng)新管理先進的、系統(tǒng)的、結構化的方法；掌握一套產品市場需求收集、分析，并形成產品規(guī)劃的系統(tǒng)流程和工具；了解產品...[詳細]
百貨公司市場及競爭對手研究實戰(zhàn)技術訓練
百貨公司爭分析課程旨在幫助企業(yè)更加系統(tǒng)深入的了解他的競爭對手，辨析企業(yè)目前所處的競爭環(huán)境，結合企業(yè)的自身情況調整營銷戰(zhàn)略。 [詳細]
賴以生存的基礎而不是資本運營
資本運營與商業(yè)模式創(chuàng)新課程培訓班
資本運營與商業(yè)模式創(chuàng)新課程培訓，內容涉及B2C與C2B的電子商務模式，認清并分析戰(zhàn)略形勢，融資標準和方法，資產價值評估的方法等，旨在使學員了解未來傳統(tǒng)產業(yè)與互聯(lián)...[詳細]
資本運營之兼并收購
資本運營之兼并收購培訓的目標在于為學員武裝兼并收購的理念和方法。中國的市場經濟尚不完善，大家應共同遵守的游戲規(guī)則尚未建立。我們將基于對產業(yè)經營和資本運營的...[詳細]
企業(yè)人力資本運營風險評估與管控
企業(yè)人力資本運營風險評估與管控課程通過經典案例分析，傳播先進理念，提供企業(yè)人力資本運營風險管理的清晰框架和技能。大量的咨詢項目的成功案例借鑒，能夠幫助企業(yè)...[詳細]
的噱頭。金融只有回歸到為產業(yè)服務的本質，資本市場
中國資本市場發(fā)展與企業(yè)投融資實務
此課程培訓，學員能夠尋求資本機會—國際國內資本涌動，金融、產業(yè)投資機會分析，資本市場淘金—當前資本市場將如何走勢、如何實現(xiàn)資本升值，創(chuàng)新商業(yè)模式—資本青睞...[詳細]
才是健康的。（鏈接：清華資本運營培訓課程）
一位因技術發(fā)明而獲得全國大學生創(chuàng)業(yè)大賽金獎的博士，閑聊之中的一句話令筆者頗感震驚。他說雖然獲得了創(chuàng)業(yè)賽金獎，但他并不打算真的去創(chuàng)業(yè)，因為做實業(yè)“太辛苦了”！他的理想是做金融……其實有這種想法的豈止他一個，實業(yè)界也有大量企業(yè)紛紛跨入金融行業(yè)，因為做金融“賺錢來得快”。當金融有這般魔力讓人們放棄為之奮斗了幾十年的專業(yè)技術和產品時，金融的現(xiàn)實與本質背道而馳了，這難道不是金融的悲哀？
資本市場的誘惑
金融的本源是為實體經濟服務的，當越來越多的人愿意放棄實業(yè)的真實財富創(chuàng)造而追求金融產業(yè)本身所代表的虛擬財富時，當我們越來越被自己所營造起來的虛擬世界所迷惑時，經濟的根基正在變得越來越脆弱，企業(yè)也將在潮水退卻時裸露一個原本赤貧的軀殼。
資本運營所帶來的價值增值，是以未來盈利能力的提升為預期的。資本運營通常在交易時就對這種預期進行了定價，所以會在收購兼并、資產重組交易發(fā)生時出現(xiàn)財富的增值，但這種增值只是一種預期而已。
說到底，資本運營玩的就是預期。預期給人希望也給人激勵。如果企業(yè)能夠進行實質性的資產整合并獲得所期望的協(xié)同效應，更多地在產業(yè)整合和企業(yè)經營中兌現(xiàn)這種預期，那么預期將會使虛擬財富的實體內核不斷成長，企業(yè)的真實財富就會在這種預期中快速增長，資本運營產生的增值由真實財富創(chuàng)造所兌現(xiàn)。相反，如果資本運營是在不斷進行股權交易、收購兼并、資產重組中進行令人眼花繚亂的運作，熱衷于在預期中不斷構建虛擬財富帝國，而沒有在更現(xiàn)實的層次上進行產業(yè)整合和生產經營，沒有在實體領域實現(xiàn)足夠的真實財富創(chuàng)造，那么，資本運營所營造的龐大財富增值就是由越來越多的預期所堆砌起來的財富泡沫，企業(yè)所構建的將是一個缺少足夠的實業(yè)支撐的虛擬財富帝國。
資本運營的市盈率游戲
資本市場對公司
母子公司人力資源管控體系建設與操作實務高級研討班
人力資源管控作為集團管控體系重要的環(huán)節(jié)，與一般企業(yè)的人力資源管理存在差異，母子公司人力資源管理重點強化人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，高管人員績效管理、薪酬激勵和高級人...[詳細]
狙擊獵殺者—上市公司防范惡意做空
上市公司防范惡意做空課程從競爭情報與風險管理的角度，深入地探討了國際上以混水與香櫞為代表的國際做空機構的操作手法，并結合國內做空機制特點，在國內率先提出了...[詳細]
非上市公司股權激勵方案研修課程班
非上市公司股權激勵方案課程培訓，內容涉及.股權激勵的歷史和現(xiàn)狀，股權激勵的基本模式，人才是企業(yè)做強做大的基礎，股權激勵是留住人才的終極武器，股權的現(xiàn)價、溢價...[詳細]
估值的偏離是誘使公司熱衷資本運營的一個重要的動因。
上市是資本運營的第一步，上市公司因其融資便利和股權流動性使人們對其預期大幅提高。股票價格中的一部分代表公司的單位凈資產，更大一部分是公司未來盈利的預期?！笆杏省钡膶嵸|是用每年的利潤收回股票投資所需的時間，如30倍的市盈率就是30年的預期，即以當前價格買入股票的投資用目前的年利潤水平需要30年才能收回。從市盈率角度看，上市運作既因為融資而獲得了更大的發(fā)展空間，又因為股權的流動性和對信息的敏感性使人們對公司的未來產生良好的預期，同時還為企業(yè)打通了資本市場的通道，通過變化無窮的資本運營創(chuàng)造了公司未來盈利的巨大想象空間。
其次，資本運營還受到資本市場的非理性的驅動，相對價值的扭曲是驅動企業(yè)進行并購的重要力量，這就是所謂的“市場驅動型”購并。由于不同企業(yè)的市場估值存在差異，企業(yè)趨向于使用股票作為支付手段收購企業(yè)，價值被高估的公司可以進行防御式并購，即以高估的股票價格收購被市場低估的目標公司。股票市場驅動下的公司收購能夠在短期內獲得價值的提升，從而誘使很多企業(yè)在自身價值被高估的時候尋求價值被低估的公司。例如，假設一個總股本和年凈利潤均為10億元的a公司(每股收益1元)，欲收購總股本和年凈利潤都為1億元的b公司(每股收益也為1元)。假設a公司的市盈率為20倍，股價為20元，而b公司的市盈率為10倍，股價為10元。我們來看一下市盈率是怎樣推動并購的。假設a公司以25%的溢價收購b公司，需要的收購成本為1億股×10元/股×(1+25%)=12.5億元。如果a公司采用增發(fā)新股的方式進行換股收購，那么a公司需要增發(fā)的新股數：12.5/20=0.625億股。收購以后a公司的總股本增加到10.625億股，凈利潤增加到11億元，則每股收益增加到1.035元。如果購并后a公司市盈率維持在20倍不變，則a公司股票價格變?yōu)椋?0×1.035=20.7元，收購行為使a公司股價從20元上升到20.7元。而市場往往對并購行為非常樂觀，產生對并購后協(xié)同效應的樂觀估計，對并購后的a公司賦予高成長的預期，如果市盈率被賦予25倍乃至30倍，則a公司的價格會從20元上升到25.88(25×1.035)元乃至31.05元(30×1.035)，升值的比例高達29.4%和55.25%。事實上，市場的表現(xiàn)常常遠比這更瘋狂：我們常?？梢钥吹揭驗槭召徯袨槎构蓛r翻番。
由此看到，當市場對購并存在普遍的樂觀預期時，人們對購并企業(yè)的升值想象使購并看上去非常有利可圖，這就增加了購并的內在動機，因而屬于市場驅動型并購。
然而，我們也可以看到，所有這些增值都是建立在預期、而且常常是過度樂觀的預期之上的，具有很大的虛擬性。如果公司購并未能產生期望的協(xié)同效應和預期的盈利，購并增值就會消失，股價就會跌回到它應有的位置。特別是當市場整體的樂觀情緒消失時，不僅被高估部分的價值將化為泡影，而且接踵而來的非理性恐慌甚至將吞蝕公司的內在價值，剩下的就只是購并后不得不面對的復雜的整合困境和更大的不確定性。股票市場驅動下的并購僅僅是由市盈率導演的一場游戲而已。
潮水退卻時
當潮水退卻時，一切復歸平靜，誰還能繼續(xù)弄潮？
實際上，財富泡沫誘惑下的市場時機是一種短視的市場時機，這種收購行為雖能直接帶來財務收益，從而立刻提升公司的價值，但僅是一種不穩(wěn)定的“財務性”市場時機。自身價值的高估通常出現(xiàn)在人們被樂觀情緒籠罩，整個市場處于非理性繁榮的時期，其所造成的財富假象往往給收購企業(yè)帶來巨大的潛在風險，因為購并以后的公司成長預期受到太多整合過程中內外因素的影響，而市盈率估算則受到市場情緒的影響。經濟的循環(huán)往復往往會從非理性繁榮走向非理性恐慌，恐慌之下各種資產的價值都會被低估，由市場高估以及市盈率游戲推動的公司價值提升也就煙消云散了。
潮水退卻時，企業(yè)的價值才能夠得到真實的衡量。與市場
市場工程學-市場分析及其工具運用
本課程培訓，學員能夠加強對市場營銷專業(yè)知識的理解與運用，掌握市場分析方法與技巧，通過分析市場找到營銷的機會并制定相應的營銷策略，通過深入系統(tǒng)地授課與案例分...[詳細]
從市場需求到產品規(guī)劃—精準捕獲市場需求，系統(tǒng)制定產品規(guī)劃
從市場需求到產品規(guī)劃課程旨在幫助學員獲得產品創(chuàng)新管理先進的、系統(tǒng)的、結構化的方法；掌握一套產品市場需求收集、分析，并形成產品規(guī)劃的系統(tǒng)流程和工具；了解產品...[詳細]
百貨公司市場及競爭對手研究實戰(zhàn)技術訓練
百貨公司爭分析課程旨在幫助企業(yè)更加系統(tǒng)深入的了解他的競爭對手，辨析企業(yè)目前所處的競爭環(huán)境，結合企業(yè)的自身情況調整營銷戰(zhàn)略。 [詳細]
驅動型并購相反，在市場低迷、價值被低估時進行的并購更具有“戰(zhàn)略性”。這種時機下的收購在短期內看不出明顯的財務收益，但隨著經濟周期的回復，企業(yè)回歸穩(wěn)定的成長和收益，在其未來的經營中會不斷提升公司
母子公司人力資源管控體系建設與操作實務高級研討班
人力資源管控作為集團管控體系重要的環(huán)節(jié)，與一般企業(yè)的人力資源管理存在差異，母子公司人力資源管理重點強化人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，高管人員績效管理、薪酬激勵和高級人...[詳細]
狙擊獵殺者—上市公司防范惡意做空
上市公司防范惡意做空課程從競爭情報與風險管理的角度，深入地探討了國際上以混水與香櫞為代表的國際做空機構的操作手法，并結合國內做空機制特點，在國內率先提出了...[詳細]
非上市公司股權激勵方案研修課程班
非上市公司股權激勵方案課程培訓，內容涉及.股權激勵的歷史和現(xiàn)狀，股權激勵的基本模式，人才是企業(yè)做強做大的基礎，股權激勵是留住人才的終極武器，股權的現(xiàn)價、溢價...[詳細]
的價值。因此，理性的市場時機應該是在經濟周期中等待市場價值普遍被低估的時機，以低廉的價格進行產業(yè)擴張和結構調整。巴菲特、李嘉誠等都是根據經濟周期規(guī)律，在市場低迷，投資者普遍信心不足、紛紛退出市場時進行項目選擇和價值投資的典型代表?？v觀長江實業(yè)的發(fā)展史，正是一部利用經濟周期的低迷市場時機進行資本運營
資本運營與商業(yè)模式創(chuàng)新課程培訓班
資本運營與商業(yè)模式創(chuàng)新課程培訓，內容涉及B2C與C2B的電子商務模式，認清并分析戰(zhàn)略形勢，融資標準和方法，資產價值評估的方法等，旨在使學員了解未來傳統(tǒng)產業(yè)與互聯(lián)...[詳細]
資本運營之兼并收購
資本運營之兼并收購培訓的目標在于為學員武裝兼并收購的理念和方法。中國的市場經濟尚不完善，大家應共同遵守的游戲規(guī)則尚未建立。我們將基于對產業(yè)經營和資本運營的...[詳細]
企業(yè)人力資本運營風險評估與管控
企業(yè)人力資本運營風險評估與管控課程通過經典案例分析，傳播先進理念，提供企業(yè)人力資本運營風險管理的清晰框架和技能。大量的咨詢項目的成功案例借鑒，能夠幫助企業(yè)...[詳細]
的擴張歷史。
如果在經濟周期的繁榮時期過度地進行資本運營，將市盈率和預期運作到極致，而沒有進行必要的現(xiàn)金儲備，那么當低迷來臨時，企業(yè)已經沒有足夠的實力進行“戰(zhàn)略性”資本運營了，當潮水退卻時，只能眼睜睜地看著財富消退而無能為力。
我們的人性總是需要不斷經受挑戰(zhàn)和刺激，人們總是不甘于平平淡淡地經營，資本市場
中國資本市場發(fā)展與企業(yè)投融資實務
此課程培訓，學員能夠尋求資本機會—國際國內資本涌動，金融、產業(yè)投資機會分析，資本市場淘金—當前資本市場將如何走勢、如何實現(xiàn)資本升值，創(chuàng)新商業(yè)模式—資本青睞...[詳細]
的虛擬性和前瞻性為人們提供了激動人心的挑戰(zhàn)。人們將不斷地期待或營造下一個泡沫，這是人性使然。但是，在未來的經濟周期中，不管企業(yè)自身營造怎樣的虛擬財富帝國，不管是哪個產業(yè)來擔當起新一輪經濟泡沫的引擎，當我們與泡沫共舞時，需要的是對金融及資本市場本質的理解，需要的是保持一份冷靜和理性，需要更多地關注：這個虛擬世界的實體內核是否能在樂觀預期的推動下與泡沫共同成長？
