【摘 要】
【摘要】 指數(shù)基金增強策略的本意是將被動式投資和主動式投資兩方面的優(yōu)勢結(jié)合起來，從而實現(xiàn)超越指數(shù)本身表現(xiàn)的目的。國內(nèi)現(xiàn)有的增強型指數(shù)基金大多采用“擇股”增強策略，但其實際業(yè)績并沒有達到預期目標。本文以2006年1月至2011年12月滬深300指數(shù)、深100指數(shù)和中小板指數(shù)為樣本，引入盯住指數(shù)的量化趨勢交易，從 “擇時”角度對指數(shù)基金的量化投資進行了研究。實證結(jié)果表明，在單向做多交易機制下采用MA交易系統(tǒng)對指數(shù)基金進行操作的結(jié)果要遠優(yōu)于 “一直持有”策略，同時也優(yōu)于同期增強型指數(shù)基金的表現(xiàn)。
【關(guān)鍵詞】 指數(shù)基金 增強策略 趨勢分析 量化交易
一、引言
增強型指數(shù)基金結(jié)合了被動式投資和主動式投資兩種策略，其在投資時具有較大的靈活性，除了瞄準指數(shù)外，還引入增強型的積極投資手段，對投資組合進行適當調(diào)整，力求在控制風險的同時獲取超額的市場收益，以期超過同期標的指數(shù)的表現(xiàn)。增強型指數(shù)基金常用的增強方法有兩種：一是“擇股”增強法，即在按目標指數(shù)結(jié)構(gòu)進行部分資產(chǎn)分配（例如90％）的基礎(chǔ)上，將剩余資產(chǎn)（例如10％）投向有升值潛力的個股、行業(yè)、板塊，另外，還可以在不同風格的股票上增減倉位。二是進行金融衍生產(chǎn)品的投資，例如買入看多的股票指數(shù)期貨，由于股票指數(shù)期貨的杠桿作用，只需要較少的資金就可以復制股票指數(shù)的表現(xiàn)，剩余的資金投資于固定收益證券或者貨幣市場工具，只要這部分投資的收益超過購買股票指數(shù)期貨的成本，就達到了增強指數(shù)投資的效果。
