【摘 要】
【摘要】本文應(yīng)用我國中小企業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)研究了私募股權(quán)投資的市場效應(yīng)。研究結(jié)果表明，VC/PE支持的公司的IPO抑價度高于無VC/PE支持的公司，VC/PE支持的公司IPO之后的經(jīng)營業(yè)績好于無VC/PE支持的公司，然而這些差異在統(tǒng)計上并不顯著。另外，與低聲譽VC/PE支持的公司相比，高聲譽VC/PE支持公司的抑價度更低，但經(jīng)營業(yè)績卻更差，同時這些差異也不具有顯著性。私募股權(quán)投資的認證作用、篩選監(jiān)督作用和躁動效應(yīng)在我國市場并不存在。
【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資 風(fēng)險投資 中小企業(yè)板 IPO抑價度 經(jīng)營業(yè)績
一、引言
根據(jù)EVCA的定義，私募股權(quán)投資是指通過私募形式對私有企業(yè)（即非上市企業(yè)）進行的權(quán)益性投資。一般來講，私募股權(quán)投資有廣義和狹義之分。廣義的私募股權(quán)投資(PE)包含風(fēng)險投資（VC）。在我國，PE多指狹義的私募股權(quán)投資，以與VC區(qū)別，但隨著投資機構(gòu)的多年發(fā)展，PE與VC呈現(xiàn)出彼此相互融合的趨勢，實際業(yè)務(wù)中兩者的界限也越來越模糊。本文以私募股權(quán)投資代表這兩個專業(yè)詞匯，以求簡單表達。
與傳統(tǒng)的投融資方式不同，私募股權(quán)投資不僅能給被投資企業(yè)提供資金支持，還能憑借其強大的產(chǎn)業(yè)、管理優(yōu)勢及資本運作優(yōu)勢為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，從而提升被投資企業(yè)的價值。然而，私募股權(quán)投資究竟會對其投資企業(yè)的上市時機、上市后的經(jīng)營業(yè)績以及市場表現(xiàn)產(chǎn)生怎樣的影響？這還有待于我們進行實證檢驗。
