【摘 要】
【摘要】張?jiān)股改后在財(cái)務(wù)核算和公司治理方面存在諸多問(wèn)題，本文對(duì)其盈余管理動(dòng)機(jī)和方法進(jìn)行了探討，認(rèn)為發(fā)放高額現(xiàn)金股利可能是其利益輸送的一種途徑，并提出應(yīng)該對(duì)非理性的高額派現(xiàn)行為進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗疲员Ｗo(hù)中小投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。
【關(guān)鍵詞】張?jiān) 盈余管理 股利政策 利益輸送
一、張?jiān)股改背景
張?jiān)于2004年開(kāi)始以EMBO方式進(jìn)行改制。2004年10月底裕華投資取得張?jiān)＜瘓F(tuán)45%的股權(quán)，2005年煙臺(tái)市國(guó)資委陸續(xù)出讓張?jiān)＜瘓F(tuán)股份后，裕華投資取得了張?jiān)＜瘓F(tuán)的實(shí)際控制權(quán)。裕華投資出資人為46名自然人和兩家法人企業(yè)。其中，通過(guò)職工信托方式代表2 087名普通職工的46名自然人出資1.467億元，占注冊(cè)資本的37.8%。裕華投資另兩家法人出資人分別是裕盛投資和中誠(chéng)信托，其出資額分別為6 733.3萬(wàn)元和1.74億元，占裕華投資注冊(cè)資本的17.2%和45%。裕盛投資由26名自然人股東出資設(shè)立，其中，張?jiān)＜瘓F(tuán)和張?jiān)８呒?jí)管理人員共14人，出資占其注冊(cè)資本的64%，通過(guò)職工信托方式代表145名中層骨干的12名自然人出資占其注冊(cè)資本的36%。張?jiān)2004年改制時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示。
