【摘 要】
【摘要】 航空公司為控制航油成本大多通過原油期權(quán)交易進(jìn)行套期保值，由于其不滿足套期會(huì)計(jì)條件，而只能作為衍生工具核算?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求對(duì)衍生工具按公允價(jià)值計(jì)量并納入表內(nèi)核算，而盯市特性決定公允價(jià)值計(jì)量會(huì)影響企業(yè)業(yè)績(jī)。東方航空近3年的期權(quán)合約形成的公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)其業(yè)績(jī)形成重大沖擊，這是其投機(jī)的結(jié)果，對(duì)此，公司應(yīng)加強(qiáng)衍生交易風(fēng)險(xiǎn)控制，讓套期回歸“保值”。
【關(guān)鍵詞】 期權(quán)合約 衍生工具 公允價(jià)值計(jì)量 公司業(yè)績(jī)
在上市公司2009年的公允價(jià)值變動(dòng)收益排名中，中國(guó)東方航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方航空”）以37.75億元位居榜首，該項(xiàng)目是利潤(rùn)總額的近6倍，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損9.50億元的情況下，仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.59億元。這是由其持有的航空原油期權(quán)合約價(jià)格波動(dòng)引起的，而期權(quán)合約是衍生工具，會(huì)計(jì)上采用公允價(jià)值計(jì)量。那么，這種業(yè)績(jī)的強(qiáng)烈反差是公允價(jià)值計(jì)量問題還是企業(yè)套期保值策略的問題？本文擬用東方航空期權(quán)交易案進(jìn)行說明。
一、東方航空原油期權(quán)交易
燃油成本是航空公司僅次于勞工成本的第二大成本項(xiàng)目。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2008年燃油費(fèi)用約占航空公司全部運(yùn)營(yíng)成本的30%，與2003年相比，翻了兩番。就東方航空來看，從2002年到2008年中期，航油成本占營(yíng)運(yùn)成本的比例從21％上升到40％，且原油價(jià)格波動(dòng)劇烈，嚴(yán)重影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。為降低燃油價(jià)格漲跌帶來的成本不確定性，東方航空進(jìn)行了原油套期保值交易。
