【摘要】本文總結了2011 ~ 2012年高速公路建設的籌融資狀況，分析了2013年我國經(jīng)濟形勢和銀行信貸情況，并借鑒各地高速公路建設的籌融資辦法，就改善高速公路建設籌融資現(xiàn)狀提出了一些具體可行的方法。
【關鍵詞】高速公路 籌融資 宏觀調(diào)控
一、近兩年高速公路建設籌融資狀況及政策基本面分析
2011年是全國高速公路建設銀行貸款融資十分艱難的一年。高速公路建設資金需求量巨大，國家繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，銀行信貸規(guī)模緊缺，銀行貸款資金到位率低，其他融資產(chǎn)品審批不確定性強，特別是2011年7月8日，國內(nèi)主流信用評級機構之一的中誠信國際信用評級有限責任公司將收費公路行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面，致使高速公路行業(yè)報送的中期票據(jù)、短期融資券等業(yè)務暫停審批。交通運輸部、?。ㄊ校┤嗣裾嘘P部門為全面完成高速公路建設任務，將籌融資工作作為重點來抓，強力推進，各大銀行將有限的資金規(guī)模盡可能最大限度地投放到高速公路建設中，取得了較好成效。但總體看，銀行信貸資金到位率仍普遍不高。
2012年上半年國家從加強宏觀調(diào)控出發(fā)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，銀監(jiān)會為防范金融風險，發(fā)布了銀監(jiān)發(fā)［2012］12號文件《關于加強2012年地方政府融資平臺貸款風險監(jiān)管的指導意見》，強調(diào)各銀行應控制列入政府融資平臺公司的高速公路建設信貸資金的投放。2012年下半年，國家針對國內(nèi)經(jīng)濟增速趨緩，經(jīng)濟下行壓力增大，采取了一系列措施對宏觀經(jīng)濟進行預調(diào)微調(diào)，央行連續(xù)兩次下調(diào)存款準備金率和近三年來的首次降息，增加市場可流動性資金約8 000億元，銀行信貸稍有放寬，銀行中長期貸款比重有所提高，但銀行實際貸款規(guī)模增加幅度不大。
2013年，國家繼續(xù)支持具有公共服務功能的國家重大基礎設施在建和續(xù)建項目的政策沒有變。但一些不確定因素和挑戰(zhàn)仍然存在：一是全球經(jīng)濟低速增長態(tài)勢仍將持續(xù)，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展依然錯綜復雜，宏觀調(diào)控面臨更多“兩難”選擇。二是大建設、大發(fā)展產(chǎn)生的新問題亟須解決。由于2008 ~ 2009年新開工建設的高速公路項目數(shù)量較多，投資規(guī)模較大，資金需求量巨大，為確保項目在規(guī)定（合理）的工期內(nèi)建成通車，盡早產(chǎn)生效益，在固定資產(chǎn)貸款規(guī)模有限的情況下，很多省份運用了大量的短期貸款資金，從而導致長、中、短期負債比例結構不均衡，債務資金成本偏高，資金結構亟須調(diào)整優(yōu)化。三是銀行貸款投放率仍維持在較低水平，個別銀行甚至對高速公路行業(yè)壓縮了貸款規(guī)模。
二、宏觀調(diào)控下的高速公路建設籌融資對策
1. 制定計劃，爭取政策，優(yōu)化結構，責任到人。根據(jù)2013年的高速公路項目建設任務和運營管理等實際情況，高速公路管理部門應科學分析，深入研究籌融資工作所面臨的困難和挑戰(zhàn)，制定縝密的資金需求計劃和資金保障方案。爭取政府政策支持，爭取上級交通專項補助，增加資本金，并做好收賬工作，爭取對外投資收益盡早撥付到位；向省政府申請減免通行費收入中扣繳的水利基金和縣鄉(xiāng)道路建設費；爭取財政返還建安營業(yè)稅及燃油稅。
同時，改善資產(chǎn)結構，優(yōu)化財務狀況，通過降低資產(chǎn)負債率，調(diào)整短期、中期和長期負債結構，擴大融資空間并將籌融資計劃任務按各個工程建設項目明確責任人，切實實行目標考核和嚴格獎懲。
2. 控制融資成本，提高貸款實際投放率。 高速公路在建項目總投資規(guī)模大，貸款期限長，融資成本控制得好，可以節(jié)約很多利息成本。根據(jù)高速公路項目建設融資的額度和資金供應的具體情況、時間要求，切實將每單融資業(yè)務和具體的項目建設資金需求有機結合，通盤考慮，競爭擇優(yōu)，確保項目建設資金供應需求。同時，要避免資金過多積壓或暫時“閑置”，把融資成本降到最低，切實提高貸款的投放率。
3. 借力資本市場，培育和發(fā)展直接融資渠道。在積極爭取銀行貸款的同時，還要借力資本市場，通過直接融資，拓寬籌融資渠道，如在可發(fā)行的額度范圍內(nèi)，做好中期票據(jù)、企業(yè)債券、短期融資券、私募票據(jù)等直接融資；做好部分固定資產(chǎn)盤活變現(xiàn)，以資產(chǎn)換資金，以存量換增量，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的部分未來收益提前變現(xiàn)進行間接籌融資。
高速公路項目資產(chǎn)證券化逐漸形成一種趨勢，著力經(jīng)營好已運營的高速公路，推進高速公路資產(chǎn)證券化融資，是高速公路直接融資的一條重要路徑，它的順利進行有兩個關鍵：一是“資產(chǎn)池”的構建，資產(chǎn)證券化的對象可以是流動性較差的公路資產(chǎn)，但不能選擇不良資產(chǎn)，更不能對大量呆賬或壞賬資產(chǎn)進行證券化處理；二是實現(xiàn)信用增級，為確保高速公路資產(chǎn)證券化融資順利進行，需要借助專業(yè)機構進行謀劃和評估，提高信用等級。
4. 研究金融政策，創(chuàng)新融資思路。近幾年，圍繞高速公路建設籌融資的新業(yè)務和新品種層出不窮，在很大程度上緩解了高速公路籌融資壓力，要繼續(xù)做好這方面的工作：①在建高速公路項目開展無追索權的保理代付業(yè)務和銀行承兌匯票等新型融資業(yè)務。②通過委托貸款和發(fā)行理財產(chǎn)品等方式進行融資。③充分發(fā)揮存量資產(chǎn)最大的融資功能，采用收費權第二順位質(zhì)押，籌措資金。④引進有實力的上市公司和國有大型企業(yè)，實施鋼材、瀝青等大宗材料無預付款采購和儲備，減少材料儲備占用資金，打好籌融資的“組合拳”。
5. 強化控制，提高資金使用效率。高速公路建設投資成本高，投資控制尤為關鍵，主要應做好以下工作：①堅持依法管理，嚴格按照高速公路建設投資計劃和實際完成進度，結合資金的實際到位情況統(tǒng)籌安排資金。②實行“籌資與節(jié)資并重，開源與節(jié)流結合”的原則，積極優(yōu)化工程設計，嚴格控制一般性支出，最大限度地降低建設成本。③及時完成超概項目的調(diào)概審批工作，與銀行簽訂補充貸款合同，爭取新貸款以彌補資金缺口。④依法、依規(guī)鼓勵承包商主動參與融資，通過業(yè)主和承包商“抱團取暖”，同舟共濟，提高資金使效率，實現(xiàn)業(yè)主和承包商的“雙贏”。⑤高速公路項目完工后的評估對提高資金使用效率十分重要，針對財務方面的后評估應該關注盈利能力和清償能力指標，如借款償還期、凈現(xiàn)值、投資利潤率等，并分析財務指標偏離原因的指標，即預算與實際數(shù)據(jù)之間的變化率，如固定資產(chǎn)投資變化率。
6. 通行費應征不漏，同時提升資信等級，打造融資平臺。高速公路通行費收入是償還通車項目貸款本金和利息的主要資金來源，也是資信評級的重要數(shù)據(jù)。加強新老通車路段的通行費征收工作，做到應征不漏，提高通行費的實征率，既緩解通車路段的還貸資金壓力，又有助于提升高速公路公司資信等級。高速公路具有資金量大、現(xiàn)金流覆蓋廣的特點和優(yōu)勢，積極組建融資平臺，將高速產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機結合起來，可以充分發(fā)揮其獨到的籌融資功效。
如某省高速集團財務有限公司于2011年12月22日正式開業(yè)，開創(chuàng)了全國交通系統(tǒng)設立財務公司的先河，將高速產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機結合，2012年該高速集團財務公司利用注冊資本金和高速公路系統(tǒng)內(nèi)歸集的資金為高速公路建設提供信貸支持，通過流動資金貸款、商業(yè)承兌匯票等方式累計籌集資金數(shù)十億元，為高速公路建設籌融資發(fā)揮了重要作用，為全國高速公路建設建立自己的專屬融資平臺提供了良好的示范。
主要參考文獻
1. 陳佳貴，李楊.經(jīng)濟藍皮書：2013年中國經(jīng)濟形勢分析與預測.北京：社會科學文獻出版社，2012
2. 田玉梅.關于我國高速公路建設中融資問題的探討.時代金融，2010；5
【作 者】
楊華青
【作者單位】
（湖南大學金融與統(tǒng)計學院 長沙 410079）
