【摘要】 經(jīng)濟(jì)增長模型中的經(jīng)濟(jì)增長率與儲蓄率的關(guān)系能檢驗(yàn)出經(jīng)濟(jì)究竟以何種方式增長。新古典模型預(yù)言了儲蓄率對經(jīng)濟(jì)增長率只有水平效應(yīng)，而沒有增長效應(yīng)； 形式的內(nèi)生增長模型中儲蓄率卻對經(jīng)濟(jì)增長率有長期的增長效應(yīng)。本文利用我國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析出了儲蓄率對我國經(jīng)濟(jì)增長率具有長期的增長效應(yīng)，因此增加儲蓄、鼓勵對私人資本的投資仍然是帕累托有效率的政策措施。
【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)增長率 儲蓄率 VECM模型 SVAR模型
一、引言
在古典利率決定論看來，利率在理論上與儲蓄是正相關(guān)關(guān)系，但在有些國家不管利率的高低都有很高的儲蓄率，也正是這種高的儲蓄率為投資提供了充足的資金來源，使得資本快速形成，東南亞以及東亞新興工業(yè)化國家的發(fā)展歷程正是這一現(xiàn)象的真實(shí)寫照。自改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速增長，同時儲蓄率不斷提高，從1981年的31.1%增長到1992年的40.3%，再到2002年的46.3%，而目前以高達(dá)52%的儲蓄率高居世界第一。
從簡單的數(shù)據(jù)分析就很容易發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長率與儲蓄率之間存在正相關(guān)關(guān)系，那么這能說明高儲蓄率就能帶來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長嗎？對于這個問題，經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)增長理論并沒有給出一致的答案。新古典經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的長期增長取決于經(jīng)濟(jì)的增長方式，高儲蓄率帶來的經(jīng)濟(jì)高增長必定是暫時的，最后一定會因?yàn)橘Y本邊際報(bào)酬的遞減而趨于停滯；而另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增長采用的是內(nèi)生的增長方式，則經(jīng)濟(jì)會因?yàn)閮π盥实脑黾佣谰玫卦鲩L。本文擬利用我國經(jīng)濟(jì)的典型數(shù)據(jù)通過向量誤差糾正模型，識別我國高儲蓄率與經(jīng)濟(jì)高增長率背后的邏輯關(guān)系。
二、增長模型中增長率與儲蓄率的理論關(guān)系
根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)增長理論，儲蓄率對于人均產(chǎn)出增長率只有水平效應(yīng)，而沒有增長效應(yīng)，這就是說，如果經(jīng)濟(jì)是新古典的增長方式，那么高儲蓄率就不會成為經(jīng)濟(jì)增長的長久動力。在新古典模型中，人均資本存量的動態(tài)方程以及人均資本存量增長率的公式為：
Y=F（K，L）（1）
=s·f（k）-（n+?啄）·k（2）
?酌k= =s·f（k）/k-（n+?啄）（3）
由式（3）可見，只要生產(chǎn)函數(shù)是新古典的性質(zhì)，由于資本的邊際報(bào)酬的遞減趨勢會使得產(chǎn)出資本比一直下降，無限趨近于零，所以無論儲蓄率多高，最終隨著人均資本的增加，人均資本增長率必定最終等于零，而若生產(chǎn)函數(shù)采用通常的CD生產(chǎn)函數(shù)，則人均產(chǎn)出與人均資本存量成比例，因此人均產(chǎn)出增長率從長期來看也必將趨近于零。也就是說，在新古典增長模型中，儲蓄率的變動只具有水平效應(yīng)，并沒有增長效應(yīng)。
內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型中儲蓄率與增長率之間的關(guān)系完全不同于新古典經(jīng)濟(jì)增長模型。在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型中，儲蓄率會對人均經(jīng)濟(jì)增長率產(chǎn)生持久的動力，下面是該模型的生產(chǎn)函數(shù)和資本動態(tài)方程：
Y=AK（4）
?酌k= =s·A-（n+?啄）（5）
從式（5）可見，人均資本存量增長率是隨著儲蓄率s的提高而永久增加的，又由于AK模型中產(chǎn)出與資本之間是一個簡單的比率關(guān)系，故可知AK模型中人均產(chǎn)出增長率與人均資本存量增長率完全一樣。由此可見，AK模型中儲蓄率的變動對人均產(chǎn)出增長率有長期的影響，也就是說儲蓄率對人均產(chǎn)出具有增長效應(yīng)。
三、模型設(shè)定
根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長理論，資本存量、儲蓄率與經(jīng)濟(jì)增長率之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，并且如果是AK形式的內(nèi)生增長，應(yīng)該存在一個穩(wěn)定的均衡狀態(tài)，因此我們可以利用向量誤差糾正模型來證明它們之間存在的長期均衡關(guān)系。
本文利用1978 ~ 2007年的數(shù)據(jù)對產(chǎn)出、資本存量建立一個兩變量的VECM模型（資本存量數(shù)據(jù)系摘自單豪杰（2009）研究文章，其余數(shù)據(jù)來源于統(tǒng)計(jì)年鑒，用永續(xù)盤存法推算得出）。然后進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP與資本存量K（兩變量均為同階非平穩(wěn)過程）之間存在長期均衡關(guān)系，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示。
協(xié)整分析結(jié)果說明產(chǎn)出與資本存量之間存在協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程表述如下：
GDPt=-1 254.5+0.367 855Kt（6）
這說明產(chǎn)出與資本存量水平存在長期相依關(guān)系，并且VECM模型給出的GDP與K兩變量的誤差糾正系數(shù)分別為-0.35與-0.42，可見產(chǎn)出與資本均存在自身糾錯機(jī)制，并不是一個變量跟隨另一個變量聯(lián)動。從這點(diǎn)來看，產(chǎn)出與資本之間的關(guān)系基本符合AK模型的生產(chǎn)函數(shù)。
從人均產(chǎn)出增長率、人均資本存量增長率與儲蓄率之間的關(guān)系來看，如果儲蓄率的一個外生沖擊能對人均產(chǎn)出增長率產(chǎn)生持久的影響，則可認(rèn)為儲蓄率對人均增長率不但具有水平效應(yīng)，而且還具有增長效應(yīng)，這也可以作為內(nèi)生增長的證據(jù)。本文利用儲蓄率、人均資本存量增長率、人均產(chǎn)出增長率來構(gòu)建一個三變量的SVAR模型。
其中變量設(shè)置的順序?yàn)閟、krate、agdprate，其中s表示儲蓄率、agdprate表示人均產(chǎn)出增長率、krate表示資本存量增長率，SVAR模型使用的是長期約束矩陣：
?鬃=（7）
式（7）的含義是，從長期來看，儲蓄率不受人均產(chǎn)出增長率與資本存量增長率的影響，這與Kaldor有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長的典型事實(shí)一致。長期來看，資本增長率只受儲蓄率的影響，人均產(chǎn)出增長率受到儲蓄率與資本存量增長率的共同影響。SVAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)如下圖所示：
可見，儲蓄率確實(shí)對人均產(chǎn)出增長率產(chǎn)生了持久的影響，直至13個季度都沒有衰減的趨勢，這說明儲蓄率對人均產(chǎn)出增長率產(chǎn)生了增長效應(yīng)。這個實(shí)證研究的結(jié)果也符合內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型的特點(diǎn)。
四、政策建議
綜合以上研究結(jié)論來看，似乎我國儲蓄率與經(jīng)濟(jì)增長率之間存在長期相依關(guān)系，并且對人均產(chǎn)出增長率具有增長效應(yīng)。也就是說，應(yīng)鼓勵實(shí)行資本積累的政策措施，且不會是帕累托無效率的?；诖?，本文提出如下政策意見：
1. 鼓勵增加儲蓄能夠產(chǎn)生持續(xù)高速的人均產(chǎn)出增長率。本文實(shí)證結(jié)論支持了我國經(jīng)濟(jì)AK模型的內(nèi)生增長，所以我國經(jīng)濟(jì)整體上并沒有進(jìn)入動態(tài)無效的帕累托無效區(qū)間，任何有利于增加資本積累的政策措施都是帕累托有效率的。增加儲蓄、鼓勵投資能增加未來的財(cái)富，顯然，這對于我國這樣一個人均產(chǎn)出水平依舊低下、老年化嚴(yán)重的發(fā)展中大國來說，其意義是非常重大的。
2. 儲蓄應(yīng)該盡量向私人投資轉(zhuǎn)化。目前，國內(nèi)對于資本結(jié)構(gòu)的爭論比較激烈，研究結(jié)論也有較大分歧。但比較一致的觀點(diǎn)是，國有企業(yè)資本裝備水平高但多數(shù)效率不高，有的甚至十分低下，而私人資本裝備水平低但效率比較高。私人企業(yè)的壯大不僅能高效率地創(chuàng)造更多的物質(zhì)財(cái)富，而且能夠?yàn)樯鐣峁┐罅康木蜆I(yè)機(jī)會。因此，在目前國進(jìn)民退，私人企業(yè)處境艱難的背景下，加強(qiáng)對私人企業(yè)的金融扶持、對私人企業(yè)進(jìn)行投資補(bǔ)貼具有重要的意義。
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【作 者】
田小勇 楊傳波
【作者單位】
（武漢理工大學(xué)交通學(xué)院 武漢 430063 長江航道測量中心 武漢 430010）
