【摘要】本文針對房地產(chǎn)企業(yè)存在“隱資股東”這一特殊現(xiàn)象，從財(cái)務(wù)監(jiān)控視角闡述了隱資股東如何應(yīng)對管理的真空層，突破管理的盲點(diǎn)和局限性，探討相應(yīng)的解決辦法及具體的監(jiān)控手段，進(jìn)而促進(jìn)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營活動合乎程序與要求，謀求目標(biāo)公司與實(shí)際出資人在戰(zhàn)略發(fā)展、項(xiàng)目管控等方面的協(xié)同一致性，使隱資股東收購目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益最大化。
【關(guān)鍵詞】股權(quán)轉(zhuǎn)讓 隱資股東 財(cái)務(wù)監(jiān)控 房地產(chǎn)業(yè)
在當(dāng)前的國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策條件下，針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度不斷加大，各利益相關(guān)方不斷博弈，房地產(chǎn)行業(yè)面臨重新“洗牌”的考驗(yàn)和機(jī)遇，部分企業(yè)以股權(quán)調(diào)整手段吸納資本勢在必行，但因投資渠道受限或擬投資對象對出資人身份的限定，出現(xiàn)了實(shí)際出資人借助股權(quán)設(shè)計(jì)以隱身方式投資于目標(biāo)公司的現(xiàn)象。本文以一家大型房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓為例，探討了實(shí)際出資人“隱身”后出現(xiàn)的種種問題，并就“隱資股東”如何進(jìn)行有效財(cái)務(wù)監(jiān)控提出了相應(yīng)的對策措施。
一、房地產(chǎn)業(yè)隱資股東概述
（一）隱資股東的由來
大型房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時往往因土地大幅增值和溢價(jià)，具有股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額大，債權(quán)、債務(wù)關(guān)系復(fù)雜，歷史遺留問題多，股權(quán)過戶周期長等特點(diǎn)，因此這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓通常采取邊收購、邊完善相關(guān)手續(xù)來“同步實(shí)施”。同時，基于擬從轉(zhuǎn)讓方取得優(yōu)先股權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)或優(yōu)惠股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的商業(yè)考慮，收購方一般通過與目標(biāo)公司享有該優(yōu)先權(quán)的股東進(jìn)行協(xié)商，以其名義出資收購股權(quán)，由此派生出收購方和目標(biāo)公司享有優(yōu)先受讓權(quán)和議價(jià)權(quán)的股東之間通過合作協(xié)議的方式來確定存在代持股權(quán)的事實(shí)，亦即本文所指的隱資股東。下面以實(shí)例說明：
例：X公司注冊資本1億元，公司土地資產(chǎn)達(dá)十幾億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)為兩個法人股東，其中控股股東為某上市集團(tuán)下屬地產(chǎn)A公司（持股比例80%），另一法人股東為一家中型民營房地產(chǎn)集團(tuán)B公司（持股比例20%）?，F(xiàn)A公司因集團(tuán)經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)移，擬將所持目標(biāo)公司的全部股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；B公司因開發(fā)項(xiàng)目即將進(jìn)入銷售階段，不愿意A公司將股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，擬行使優(yōu)先受讓權(quán)全部受讓擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但其并無足夠資金實(shí)力承受高達(dá)十幾個億的轉(zhuǎn)讓款。多方洽談后，B公司與C公司簽訂合作協(xié)議，由C公司實(shí)際承擔(dān)50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，以B公司名義向A公司支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間，仍由A公司和B公司對目標(biāo)公司進(jìn)行日常管理；在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，由A公司將所持股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓至B公司名下。B公司取得100%的股權(quán)后，再將其中50%股權(quán)登記至C公司名下，最終B公司和C公司實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)公司的五五控股共同管理。在以上股權(quán)結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中，C公司實(shí)際上充當(dāng)了目標(biāo)公司隱形股東的角色。
上述實(shí)例中，收購方即實(shí)際出資人C公司，名義股東則是C公司通過簽訂合作協(xié)議委托其代持股權(quán)的股東B公司，代表C公司履行股東權(quán)利義務(wù)。其間，隱資股東雖實(shí)際向目標(biāo)公司履行出資義務(wù)并享有投資權(quán)益，但其股東身份并未進(jìn)行工商登記及公司內(nèi)部記載，是不具備股東資格形式特征的出資人。同時隱資股東僅適用于有限責(zé)任公司，并不涉及股份有限公司。
（二）隱資股東的法律效力
1. 最高法院發(fā)布的《關(guān)于適用中華人民共和國公司法若干問題的規(guī)定（三）》第25條規(guī)定：“有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對該合同效力發(fā)生爭議的，如無合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效?！睆姆蓪用嬲J(rèn)可了隱資股東的合法性。
2. 本文中的隱資股東不是出于法律禁止的原因隱名出資，而是出于經(jīng)濟(jì)角度的股權(quán)設(shè)計(jì)，沒有違反法律法規(guī)的效力性強(qiáng)制規(guī)定，且沒有惡意串通損害他人利益的，這種委托代持股是有效的。
（三）隱資股東的表現(xiàn)形式
房地產(chǎn)業(yè)股權(quán)收購導(dǎo)致的隱資股東常見的有以下兩種情形：第一種情形，名義股東實(shí)際不出資，只是代隱資股東持有轉(zhuǎn)讓方的股權(quán)。隱資股東出于本身不具股東條件或規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)等多重考慮，即使完成股權(quán)價(jià)款交付，目標(biāo)公司實(shí)際股東也不會變更為登記股東。第二種情形，名義股東和隱資股東一起出資共同收購轉(zhuǎn)讓方的股權(quán)，隱資股東只是在股權(quán)收購期間暫時隱蔽出資行為，在通過名義股東完成股權(quán)收購后，名義股東須將歸屬于隱資股東的股權(quán)登記到隱資股東名下，隱資股東最終成為登記股東，名義股東保留自己的部分股權(quán)，和隱資股東共同持股目標(biāo)公司。
本文僅討論在后一種情形下隱資股東對目標(biāo)房地產(chǎn)公司如何實(shí)施股權(quán)收購、項(xiàng)目管理和運(yùn)營全程的財(cái)務(wù)監(jiān)控。因?yàn)樵诘谝环N情形下，名義股東通常僅為工商登記時的掛名，自己并不實(shí)際參與公司的經(jīng)營管理，公司的其他股東也知曉該實(shí)情，隱資股東完全可以親自參與公司的經(jīng)營管理，無須名義股東代為管理。而在后一種情形下，隱資股東在股權(quán)收購期間不能露面，只能由名義股東代為實(shí)施項(xiàng)目管理和運(yùn)營，但名義股東不僅代表隱資股東的股權(quán)，且自身還持有部分股權(quán)，其行使股東職責(zé)的意思表示有可能超出、甚至違背隱資股東的授權(quán)，因此隱形股東有必要以適當(dāng)形式介入和實(shí)施全程財(cái)務(wù)監(jiān)控。
二、隱資股東對目標(biāo)公司實(shí)施全程財(cái)務(wù)監(jiān)控的必要性
（一）隱資股東全面主張股權(quán)權(quán)益的需要
在股權(quán)收購期間，隱資股東雖已陸續(xù)支付股權(quán)款，但由于其通過名義股東出資，在目標(biāo)公司和公司其他股東對隱資股東實(shí)際出資事項(xiàng)并不知情的情況下，隱資股東與名義股東的約定不能完全對抗公司、其他股東和第三人。根據(jù)最高院發(fā)布的《關(guān)于適用中華人民共和國公司法若干問題的規(guī)定（三）》第26條規(guī)定：“ 名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，實(shí)際出資人以其對于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請求認(rèn)定處分股權(quán)行為無效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理?！?br />
而依據(jù)《物權(quán)法》第一百零六條規(guī)定的善意取得制度處理，當(dāng)名義股東發(fā)生將其名下在目標(biāo)公司的股權(quán)擅自轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押，或被法院凍結(jié)保全、被債權(quán)人執(zhí)行等行為時，只要受讓方為善意第三人，隱資股東與名義股東的協(xié)議效力不能對抗善意第三人，第三人可以依據(jù)以登記的內(nèi)容來主張其不知道股權(quán)歸屬于實(shí)際出資人，進(jìn)而最終取得該股權(quán)；相反，實(shí)際股東雖然出資，但其股東身份不能得到公司、其他股東以及第三人的認(rèn)可，其股份轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押行為無效，其債權(quán)人也不能要求執(zhí)行相關(guān)股權(quán)。
（二）隱資股東介入公司法人治理結(jié)構(gòu)的需要
1. 隱資股東無法通過股東會和董事會層面實(shí)施監(jiān)控。依據(jù)《公司法司法解釋三》第25條的規(guī)定：“實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，人民法院不予支持。”司法解釋非常明確，實(shí)際出資人在未經(jīng)過半數(shù)以上股東同意以前，不是公司股東。隱資股東受限于通過名義股東隱名，不能直接行使股東權(quán)利，不能直接出現(xiàn)在董事會、監(jiān)事會當(dāng)中，只能通過其利益代表者即名義股東代為行使公司治理。
為此，隱資股東無法通過正常渠道（改選股東會和董事會）行使股東的職權(quán)，也無法在未完成收購期間派駐董事會人員來實(shí)施管理股權(quán)，名義股東雖以隱資股權(quán)委托者的角色存在，但其仍保留股權(quán)，名義股東不能確保隱資股東受到平等的待遇，甚至可能出現(xiàn)被名義股東侵占隱資股東權(quán)益的情況。
上述實(shí)例中，名義股東在《合作協(xié)議》中向隱資股東承諾，在隱資股東完成約定的股權(quán)款支付后，名義股東將相應(yīng)的股權(quán)登記在隱資公司名下，但實(shí)際上，名義股東刻意隱瞞其與轉(zhuǎn)讓方簽訂的協(xié)議中對隱資股東不利的部分，即股權(quán)擔(dān)保條款，該條款約定在股權(quán)收購?fù)瓿?0%時轉(zhuǎn)讓方同意將股權(quán)變更至名義股東名下后，但名義股東需出具承諾函將上述股權(quán)質(zhì)押給轉(zhuǎn)讓方，作為其完成后期股權(quán)收購的保證。使應(yīng)歸屬于隱資股東的股權(quán)份額在其毫不知情時已被名義股東質(zhì)押給轉(zhuǎn)讓方。
2. 隱資股東無法預(yù)防內(nèi)部控制人的操控。一般來說，在隱資股東處于隱資期間，公司的日常經(jīng)營管理仍沿用原股東控制下的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，由于利益和目標(biāo)的不一致，目標(biāo)公司的經(jīng)營管理很容易被內(nèi)部控制人所控制，導(dǎo)致公司利益受損。
上述實(shí)例中，目標(biāo)公司一期設(shè)計(jì)方案脫離市場，導(dǎo)致資金回籠很慢，直接影響到公司現(xiàn)金流，所以在項(xiàng)目二期選用設(shè)計(jì)公司時，隱資股東要求更換設(shè)計(jì)公司，但因該設(shè)計(jì)公司為名義股東董事長的朋友，為照顧其關(guān)系，強(qiáng)用職權(quán)和該設(shè)計(jì)公司續(xù)約，嚴(yán)重?fù)p害了公司其他股東利益。
（三）隱資股東提前管控經(jīng)營管理的需要
1. 公司管控視角受限。在股轉(zhuǎn)讓期間，轉(zhuǎn)讓方因股權(quán)價(jià)款未完全支付到位，仍保留個別關(guān)鍵崗位的管理權(quán)，名義股東隨著名下股權(quán)價(jià)額的陸續(xù)增加會搶奪公司核心管理權(quán)，而隱資股東尚不能進(jìn)行實(shí)質(zhì)經(jīng)營管理。在此期間，名義股東通過排異求同的方式，將公司原管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行置換，趁機(jī)擴(kuò)大自己對目標(biāo)公司的掌控權(quán)，形成以董事長為核心的“內(nèi)部控制人”現(xiàn)象，公司的約束機(jī)制隨著控制權(quán)的變化而基本喪失效力，隱資股東對公司的監(jiān)督權(quán)無法實(shí)現(xiàn)，公司輕易被操控，容易引發(fā)財(cái)務(wù)造假、掏空公司資產(chǎn)等情況，嚴(yán)重地?fù)p害隱資股東的利益。
上述實(shí)例中，名義股東為把控目標(biāo)公司，利用新舊股東更迭期間爭奪經(jīng)營管理權(quán)，一方面以種種理由更換原轉(zhuǎn)讓方派駐的工程總監(jiān)、營銷總監(jiān)、設(shè)計(jì)總監(jiān)等關(guān)鍵崗位人員，提前安插名義股東董事長的親信；另一方面，想方設(shè)法架空無法更換的崗位，如對轉(zhuǎn)讓方把控的總經(jīng)理崗和財(cái)務(wù)總監(jiān)崗，名義股東則采取增設(shè)常務(wù)副總和財(cái)務(wù)副總監(jiān)崗，將其與控制范圍內(nèi)的工程、營銷部等關(guān)鍵崗進(jìn)行組合，在目標(biāo)公司內(nèi)派生出另一個管理系統(tǒng)，即使轉(zhuǎn)讓方的管理空懸，又給隱資股東將來的管理設(shè)置了障礙。
2. 財(cái)務(wù)執(zhí)行視角受限。實(shí)際工作中，隱資股東不能直接參與公司的財(cái)務(wù)決策和內(nèi)部控制，無法行使實(shí)際的管理權(quán)，通常會面臨以下問題：一是無財(cái)務(wù)系統(tǒng)管理權(quán)限，無法進(jìn)入會計(jì)賬務(wù)處理系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，所有財(cái)務(wù)信息需向名義股東的管理人員索取，不能直接控制和取得第一手資料。無法及時準(zhǔn)確地獲取與目標(biāo)公司有關(guān)的任何重大問題，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和目標(biāo)公司治理狀況的信息。二是無資金賬戶控制權(quán)限，無法進(jìn)行財(cái)務(wù)印鑒和網(wǎng)銀共管，無法掌握資金支付計(jì)劃和管控資金流向。三是無資金支出審批權(quán)限，無法對目標(biāo)公司的各項(xiàng)成本費(fèi)用開支進(jìn)行審核，無法保證資金安全。
上述實(shí)例中，根據(jù)雙方協(xié)議約定，隱資股東向名義股東支付的股權(quán)資金專項(xiàng)用于目標(biāo)公司的開發(fā)建設(shè)，而名義股東卻出現(xiàn)了擅自改變資金用途的狀況，將個別款項(xiàng)作為名義股東的股權(quán)款支付至轉(zhuǎn)讓方，違背其向隱資股東做出的資金支付安排，導(dǎo)致關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)應(yīng)付款項(xiàng)未能支付，嚴(yán)重影響到目標(biāo)公司的正常運(yùn)營。
（四）財(cái)務(wù)監(jiān)控是隱資股東維護(hù)權(quán)益的有效手段
隱資股東是向目標(biāo)企業(yè)實(shí)際投入資本的人，是企業(yè)資本的擁有者，應(yīng)當(dāng)享有相應(yīng)的權(quán)利，但實(shí)際中，如前所述，隱資股東在公司股東治理層面和經(jīng)營管理層面諸多受限，隱資股東缺乏有效的信息平臺和管理手段，在管理信息的獲取和管理控制上無從下手，卻需要承擔(dān)經(jīng)營效率低下、舞弊行為滋生的風(fēng)險(xiǎn)，甚至嚴(yán)重時可能造成股權(quán)投資資金的流失，風(fēng)險(xiǎn)一旦擴(kuò)散難以把控。但是隱資股東的權(quán)益要保障，也并非沒有調(diào)節(jié)和制衡的杠桿，其有效手段就是財(cái)務(wù)監(jiān)控，因?yàn)楣竟芾韮?nèi)部控制的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)控制。隱資股東在不能直接參與經(jīng)營的情況下，實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控可有效達(dá)到防范公司權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。
上述實(shí)例中，隱資股東和名義股東約定目標(biāo)公司可以所持有土地或在建工程向銀行融資，融資所得資金可用于名義股東向轉(zhuǎn)讓方支付股權(quán)收購款，而名義股東為套取股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，存在操縱目標(biāo)公司向銀行出具虛假財(cái)務(wù)報(bào)告騙取銀行貸款的可能，給隱資股東留下了巨大隱患，增加了管理風(fēng)險(xiǎn)。三、隱資股東怎樣實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控
（一）要創(chuàng)建良好的財(cái)務(wù)監(jiān)控環(huán)境
隱資股東為充分把握資本話語權(quán)，讓名義股東成立自己真正利益的代言人，應(yīng)在簽訂合作協(xié)議時將相關(guān)事項(xiàng)界定清楚，創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)監(jiān)控支持環(huán)境。因此，在與名義股東的合作協(xié)議中，須在如下幾個方面提前做好制約名義股東的條款設(shè)計(jì)，保障隱資股東的權(quán)益：
1. 隱資股東可通過合作協(xié)議，要求名義股東提供股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保和追加連帶保證人。在辦理股權(quán)代持的同時，辦理股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，將代持的股份向隱資股東辦理質(zhì)押擔(dān)保。這樣就確保了名義股東無法擅自將股權(quán)向第三方提供擔(dān)?；蛘叱鲑u轉(zhuǎn)讓。再者，即使出現(xiàn)法院凍結(jié)保全、執(zhí)行或者繼承分割需要變賣股權(quán)，隱資股東也可以質(zhì)押權(quán)人的身份，獲得優(yōu)先受償權(quán)。
2. 隱資股東可通過合作協(xié)議，限制名義股東的權(quán)利，約定好股東權(quán)利行使方式，比如表決權(quán)、分紅權(quán)、增資優(yōu)先權(quán)等，要求名義股東必須按照隱資股東的意愿行使股東權(quán)利。
3. 隱資股東可通過合作協(xié)議，要求名義股東將隱資股東墊付股權(quán)價(jià)款和其他資金的匯入賬戶實(shí)行共管。隱資股東通過名義股東代付股權(quán)價(jià)款時，隱資股東需將股權(quán)款先行付至名義公司再由名義公司付至目標(biāo)公司，而名義股東收到代付股權(quán)款后，有可能出現(xiàn)挪用資金的情況。為避免這種情況，隱資股東必須有效監(jiān)控資金走向，不能讓資金脫離財(cái)務(wù)控制范圍。
4. 隱資股東可通過合作協(xié)議，對名義股東的違約行為設(shè)定高額違約金。因?yàn)殡[資股東很難事后阻止名義股東侵占其利益的情況，因此，隱資股東應(yīng)事前預(yù)知，并對名義股東損害隱資股東的情況明確約定嚴(yán)格的違約責(zé)任，提前對名義股東的逆向選擇進(jìn)行震懾，使其違約行為得不償失。
5. 隱資股東可通過合作協(xié)議，約定隱資股東的退出機(jī)制，約定有權(quán)對投資資金計(jì)收利息等，且有權(quán)從目標(biāo)公司的銷售回款或融資款中優(yōu)先收回代墊投資本息。一旦股權(quán)轉(zhuǎn)讓失敗，隱資股東也可保障基本投資收益。
（二）隱資股東對目標(biāo)公司實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控的思路及作用
1. 隱資股東實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控的角色定位。隱資股東在目標(biāo)公司里是既不被轉(zhuǎn)讓方所知，又被名義股東盡可能弱化的角色，在監(jiān)控過程中，隱資股東必須把握好平衡，既要最大可能地維護(hù)自己權(quán)益，又要努力維護(hù)和名義股東的友好合作關(guān)系，保持各方利益的和諧，避免造成股東之間不和導(dǎo)致公司管理混亂甚至陷入僵局，影響公司的正常存續(xù)狀態(tài)。但是隱資股東不能僅僅停留在被動監(jiān)管的層面，應(yīng)變被動為主動，著手尋找有效掌控手段，以適當(dāng)方式監(jiān)控目標(biāo)公司的運(yùn)營。
2. 隱資股東實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控的重點(diǎn)。隱資股東的財(cái)務(wù)監(jiān)控重點(diǎn)應(yīng)包括幾個方面：對目標(biāo)公司的投資、籌資、擔(dān)保、銷售與收款、購貨與付款、工程項(xiàng)目、成本費(fèi)用、貨幣資金等重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的管理與控制。從組織上保證目標(biāo)公司重大投資融資方案、重大資本運(yùn)作及資產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目的決策合理性。
3. 隱資股東實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控的作用。①糾錯性作用：財(cái)務(wù)監(jiān)控不僅可以揭示目標(biāo)公司管理上的差錯和弊端，糾正核算差錯，提高財(cái)務(wù)工作質(zhì)量，還可以保護(hù)財(cái)產(chǎn)安全和完整，防止股東資產(chǎn)流失和非正常損失，有效防止資金使用中的鋪張浪費(fèi)，堵塞漏洞，充分發(fā)揮資金的效益，維護(hù)股東利益。②促進(jìn)性作用：財(cái)務(wù)監(jiān)控可以通過對目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)活動及財(cái)務(wù)管理制度進(jìn)行評價(jià)，對其合理的、有效率的方面繼續(xù)推廣；同時對其不合理、嚴(yán)重?fù)p失浪費(fèi)及無效率、不經(jīng)濟(jì)的行為，提出相應(yīng)的解決措施和辦法，促使目標(biāo)公司加強(qiáng)和改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作，挖掘內(nèi)部潛力，不斷提高工作效率。
（三）隱資股東實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控的具體手段
隱資股東對目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控要突破不利條件，使督導(dǎo)功能真正有效，必須有效構(gòu)建財(cái)務(wù)監(jiān)控體系：
1. 要“理結(jié)構(gòu)，定規(guī)則”。充分利用合作協(xié)議，理順監(jiān)控結(jié)構(gòu)，確定合作規(guī)則，有效制約目標(biāo)公司的行為：隱資股東可通過合作協(xié)議與名義股東提前明確對目標(biāo)公司的運(yùn)營管理約定，做好監(jiān)控結(jié)構(gòu)和組織安排，建立公司內(nèi)部制衡機(jī)制：
（1）委派部分董事、監(jiān)事人員，構(gòu)建目標(biāo)公司新決策層：隱資股東可以名義股東的身份對公司行使職權(quán)，如由名義股東委派隱資股東人員為目標(biāo)公司董事會成員；或借名義股東對董事會實(shí)施一定的影響力，并將這種影響力反映在公司的經(jīng)營活動中，確保公司治理結(jié)構(gòu)中董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，確保董事會對公司和股東負(fù)責(zé)。
（2）配置目標(biāo)公司新的經(jīng)營管理關(guān)鍵崗，搭建合理、清晰的監(jiān)控主體：隱資股東要想對目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)交叉共管、相互制約，至少應(yīng)掌握以下核心崗位：首先，可委派財(cái)務(wù)總監(jiān)，財(cái)務(wù)總監(jiān)是隱資股東在目標(biāo)公司的首要監(jiān)控人員，并以財(cái)務(wù)為核心滲透到公司其他部門的管理。其次，可委派總經(jīng)理，總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司全盤事務(wù)管理并對名義股東委派的董事長職權(quán)形成有效制衡。最后，關(guān)鍵崗位人員的委任，在工程經(jīng)理、營銷經(jīng)理等業(yè)務(wù)骨干部門做好人力儲備，以便在合適的時機(jī)直接替換或增設(shè)職位取代名義股東派駐人員，掌控管理核心。
（3）設(shè)置用印審批權(quán)限：隱資股東可要求名義股東和隱資股東共同負(fù)責(zé)保管目標(biāo)公司所有印章、證照，目標(biāo)公司的印章管理實(shí)行權(quán)限管理制，目標(biāo)公司根據(jù)經(jīng)營計(jì)劃制定用印權(quán)限范圍由雙方共同審定，在日常用印管理過程中，在已審批的用印權(quán)限范圍內(nèi)的事項(xiàng)由雙方共同簽字認(rèn)可。
（4）構(gòu)建目標(biāo)公司資金封閉運(yùn)行機(jī)制和資金預(yù)算制度：由目標(biāo)公司董事會制訂資金預(yù)算方案，報(bào)隱資股東和名義股東共同審定，在已審批的資金預(yù)算案內(nèi)的款項(xiàng)經(jīng)雙方簽字后方可使用和支付，名義股東無正當(dāng)理由不得對資金預(yù)算案內(nèi)的資金使用增加額外條件或限制。五是構(gòu)建主要監(jiān)控人員參與項(xiàng)目公司重要會議的機(jī)制，隱形股東應(yīng)要求目標(biāo)公司的會議主持部門通知隱資股東監(jiān)控人參加并形成慣例，以利于隱資股東多層次多角度地了解公司現(xiàn)狀。
2. 要“建平臺，做監(jiān)控”。隱資股東應(yīng)充分利用制度設(shè)計(jì)，建立監(jiān)控平臺，采取切實(shí)的監(jiān)控手段，有效實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)公司的經(jīng)營活動實(shí)施全業(yè)務(wù)鏈條的財(cái)務(wù)監(jiān)管。隱資股東如要深入公司經(jīng)營層面進(jìn)行監(jiān)控，建立公司有效監(jiān)督機(jī)制需從以下幾個方面尋找著力點(diǎn)：
（1）資金管理的監(jiān)控。一是有效控制資金賬戶。為保證目標(biāo)公司資金的安全和使用的合理有效，隱資股東必須對目標(biāo)公司的資金賬戶全部實(shí)行共管，監(jiān)控目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)印鑒和網(wǎng)銀，避免出現(xiàn)資金體外循環(huán)或被其他股東挪用的情況，確保隱資股東投入資金、項(xiàng)目的銀行貸款資金、商品房銷售（預(yù)售）款項(xiàng)和其他融資資金的安全性。二是完善內(nèi)部付款審批管理。將隱資股東的權(quán)限納入目標(biāo)公司資金審批權(quán)限，未經(jīng)隱資股東方審批款項(xiàng)一律不可支付，嚴(yán)格執(zhí)行資金支付審批程序。三是加強(qiáng)資金使用計(jì)劃性。目標(biāo)公司在使用資金前必須由隱資股東參與擬定資金支出計(jì)劃表，明確資金支出期限、資金支出額度的核定，經(jīng)雙方確認(rèn)后嚴(yán)格執(zhí)行，單方面不能擅自更改。
（2）成本招采風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。在目標(biāo)公司中，“內(nèi)部人控制”下的成本招采部門存在嚴(yán)重不規(guī)范、不透明和高風(fēng)險(xiǎn)的情況。招標(biāo)過程往往形同虛設(shè)，招標(biāo)結(jié)果事先已被名義股東內(nèi)定，表面看似符合公司利益，實(shí)際上卻在暗中輸送名義股東的利益。因此，隱資股東可通過對內(nèi)部異常情況進(jìn)行控制監(jiān)控和引入外部監(jiān)控相結(jié)合的方式，對目標(biāo)公司成本招采過程的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控：
一是內(nèi)部異常情況的監(jiān)控，直接參與成本招采部門的招投標(biāo)、開標(biāo)、清標(biāo)會，監(jiān)控工程招投標(biāo)過程，對關(guān)鍵合同的采購進(jìn)度異常進(jìn)行監(jiān)控；參與審定成本招采合同，對工程合同中的商務(wù)條款進(jìn)行嚴(yán)控，如工程進(jìn)度款支付方式、材料綜合單價(jià)構(gòu)成、質(zhì)保金；對招標(biāo)方式變更進(jìn)行監(jiān)控：在招標(biāo)前期制定規(guī)范的招標(biāo)方式，招標(biāo)方式一旦明確不能隨意修改，如隨意修改招標(biāo)方式很可能是為特定招標(biāo)人量身定做，如確需修改也應(yīng)報(bào)隱資股東監(jiān)控人審批后才能調(diào)整。對采購控制價(jià)變更進(jìn)行監(jiān)控：要求采購控制價(jià)委托專業(yè)咨詢公司編制，并可推薦相關(guān)廠家進(jìn)行價(jià)格類比或借助透明的價(jià)格信息網(wǎng)絡(luò)，對招標(biāo)控制價(jià)的合理性和可行性進(jìn)行審查。
二是引入外部成本監(jiān)控機(jī)制：隱資股東可聘請獨(dú)立專業(yè)審價(jià)機(jī)構(gòu)，協(xié)助目標(biāo)公司對施工的實(shí)際工程量，材料的選用價(jià)格及時跟蹤，特別是對隱蔽工程的變更及時審查，為工程項(xiàng)目最終審計(jì)和成本控制打下基礎(chǔ)。隱資股東同時還要關(guān)注招標(biāo)過程中的外部投訴，為外部投標(biāo)方的投訴反饋開辟通道，借以發(fā)現(xiàn)招投標(biāo)過程的問題。
（3）實(shí)施賬表管理實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)監(jiān)控。隱資股東應(yīng)要求目標(biāo)公司關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的業(yè)務(wù)管理帳表里增設(shè)隱資股東的簽字欄，通過對業(yè)務(wù)賬表的管理來增強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控的力度，提高對風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制能力：一是通過日常工作計(jì)劃和報(bào)告掌握目標(biāo)公司經(jīng)營情況；二是通過財(cái)務(wù)報(bào)表了解公司整體的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。三是通過資金流水及時掌握目標(biāo)公司資金動向，檢查工程進(jìn)度款的支付情況和審核工程結(jié)算流程的完整性。
（4）建立財(cái)務(wù)信息披露制度。一是建立定期報(bào)告制度。固化各類管理賬表上報(bào)時間，對目標(biāo)公司各類管理賬表中反映的會計(jì)信息和會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時查詢和分析。二是加強(qiáng)對外報(bào)表的監(jiān)控。通過檢查稅務(wù)組向稅務(wù)機(jī)關(guān)提供的各項(xiàng)稅費(fèi)申報(bào)表查找稅務(wù)隱患和漏洞；通過檢查融資組向銀行提供融資材料了解目標(biāo)公司是否存在融資黑洞；三是拓展財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)渠道的其他橫向和豎向的對接、融合體系。打通和目標(biāo)公司現(xiàn)有股權(quán)各方的信息溝通渠道，對項(xiàng)目的歷史背景、遺留問題等向利益相關(guān)者進(jìn)行全方位深入了解。四是有意識表明實(shí)際身份，讓公司其余股東知道實(shí)際出資事實(shí)，以防名義股東違約或欺瞞，盡可能了解目標(biāo)公司真實(shí)現(xiàn)狀，同時也促使公司承認(rèn)或默認(rèn)隱資股東以股東身份行使權(quán)利，從法律上確認(rèn)實(shí)際投資者的股東資格。
四、結(jié)語
隱資股東通過對目標(biāo)公司的經(jīng)營活動進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督和控制，可避免目標(biāo)公司信息失真、財(cái)務(wù)濫收亂支、投資資金的無效使用和體外循環(huán)；隱資股東應(yīng)力求通過有效監(jiān)控使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動合理化、效益化，確保企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，確保隱資股東的權(quán)益得到真正保障，最終實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。
主要參考文獻(xiàn)
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3. 萬菊.隱名投資下的股東資格認(rèn)定及其法律關(guān)系.沈陽大學(xué)學(xué)報(bào)，2009；4
【作 者】
李曼芳
【作者單位】
（長沙金信置業(yè)投資有限公司 長沙 410007）
