【摘要】上市公司的財務(wù)狀況受到企業(yè)經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人等各利益相關(guān)者的關(guān)注，因此建立合理的財務(wù)評價指標體系有利于各利益相關(guān)者的有效決策。本文利用多元統(tǒng)計分析和主成分分析法，選取煤炭行業(yè)上市公司在盈利、償債、營運和發(fā)展四個方面能力的財務(wù)績效評價指標，建立財務(wù)績效評價模型，在此基礎(chǔ)上，運用實證分析法，驗證了煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)績效水平，研究結(jié)果與事實基本相符。
【關(guān)鍵詞】煤炭行業(yè) 財務(wù)績效 主成分分析法 評價
財務(wù)績效評價是投資者關(guān)注的焦點問題，其結(jié)果直接影響投資者對企業(yè)的判斷。而績效評價的關(guān)鍵點有兩個方面：一是選擇哪些指標，二是測定指標相應(yīng)的權(quán)重。一般的權(quán)重設(shè)定方法主要采取主觀賦權(quán)法，導致評價結(jié)果主觀性較大，而且不能動態(tài)反映財務(wù)指標。煤炭行業(yè)上市公司的財務(wù)績效近年來一直備受關(guān)注，該行業(yè)在國家政策主導下進行了一系列的重組整合，新形勢下煤炭企業(yè)的財務(wù)業(yè)績該如何對其實施有效評價，是擺在我們面前的一個重要問題。因此，本文根據(jù)國家相關(guān)文件的規(guī)定，運用多元統(tǒng)計分析和主成分分析相結(jié)合的方法，從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力四個方面來對我國煤炭行業(yè)上市公司進行財務(wù)績效評價。
一、選取樣本及指標
1. 選取樣本。本文選取 2013 年度A股煤炭板塊流通市值前十名的上市公司進行具體分析，這10家公司基本情況見表 1。
2. 選取指標。本文從財務(wù)管理的角度出發(fā)，選取企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力四個方面的財務(wù)指標，綜合反映企業(yè)的財務(wù)管理、財務(wù)安全、財務(wù)效率、可持續(xù)發(fā)展等方面的狀況。具體如表 2 所示。
二、主成分分析法構(gòu)建模型及實證分析
1. 主成分分析法構(gòu)建模型。以上選取的指標多達18個，具有多重相關(guān)性，且很難確定各個指標的權(quán)重。另外，我們在綜合得分的基礎(chǔ)上，才能進行各煤炭上市公司的績效評價和比較排名。鑒于此，本文運用統(tǒng)計上的主成分分析法盡量減少指標數(shù)量和指標之間的相關(guān)性，使得各指標的權(quán)重盡可能客觀合理。
首先，對以上10家上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進行線性處理、指標的正向處理以及標準化處理，然后，運用統(tǒng)計分析軟件SPSS15.0對其進行主成分分析。分析結(jié)果如表3所示。
由表 3 可以看出，前5個主成分的累計解釋變異量（累計方差貢獻率）為 89.64%，已覆蓋了85%以上的信息量。18個財務(wù)業(yè)績評價指標縮減為5個主成分，簡明扼要地顯示了業(yè)績評價的過程。經(jīng)計算，各上市公司財務(wù)績效得分和排名見表4。
2. 結(jié)果分析。從表4可以看出，第一名是中國神華公司。根據(jù)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其財務(wù)盈利能力、償債能力和營運能力處于最高水平，其資產(chǎn)報酬率、速動比率、流動比率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處于較高水平，因此中國神華綜合得分居于第一名。第二名就是中煤能源。中煤能源的主營業(yè)務(wù)收入和利潤率水平一直高于國內(nèi)煤炭行業(yè)的其他企業(yè)。而最后一名的國投新集，由于其規(guī)模較小，加上受經(jīng)濟增速下滑的影響，2013 年度總體利潤額和盈利水平較低，因此其績效排名處于最后。與上市公司的實際財務(wù)數(shù)據(jù)相對比，另外7家公司的財務(wù)績效評價結(jié)果基本符合其實際情況。
三、結(jié)論
本文運用多元統(tǒng)計法和主成分分析法，合理選取指標并構(gòu)建績效評價模型，有效地避免了主觀賦權(quán)重的缺點。經(jīng)驗證，績效評價的結(jié)果與公司實際情況基本相符，財務(wù)績效評價結(jié)果可以幫助管理層了解公司在行業(yè)中的所處位置，為決策者提供有效的數(shù)據(jù)支持，同時為監(jiān)管部門加強市場監(jiān)管、投資者慎重選擇投資對象提供強有力的技術(shù)支持。
主要參考文獻
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【作 者】
張 鶴
【作者單位】
（中國平煤神馬集團財務(wù)資產(chǎn)部 河南平頂山 467000）
