馮江玲 太鋼集團財務(wù)公司
1 財務(wù)公司流動性風險概述
1.1財務(wù)公司概述
《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》中規(guī)定企業(yè)財務(wù)公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。
1.2財務(wù)公司流動性風險概述
財務(wù)公司流動性風險是指財務(wù)公司在成員單位客戶資金支付或需向業(yè)務(wù)交易對手支付資金時，因流動資金不足，從金融市場融入資金困難或者無法以相對合理的費用成本及時增加負債或?qū)①Y產(chǎn)變現(xiàn)以獲得足夠的流動資金從而造成損失的可能性。
1.2.1 財務(wù)公司流動性風險與其他風險的聯(lián)系
流動性風險是信用風險、市場風險、操作風險以及戰(zhàn)略風險等各類風險因素共同作用、長期積累和惡化的結(jié)果。財務(wù)公司一種風險因素的惡化往往會對其他風險因素的狀況產(chǎn)生不同程度的連帶影響，如果某財務(wù)公司的市場風險或信用風險很高，那么它自身也很可能正在經(jīng)歷著嚴峻的流動性風險，這種復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系也是導(dǎo)致財務(wù)公司流動性風險管理難度加大的重要原因。
財務(wù)公司流動性風險與其他主要風險的關(guān)聯(lián)關(guān)系，如下表所示：
關(guān)聯(lián)風險
表現(xiàn)
信用風險
信用風險過高可能會出現(xiàn)客戶不能按時履約，導(dǎo)致貸款合同不能如期還本付息，出現(xiàn)不良貸款，影響財務(wù)公司的資產(chǎn)質(zhì)量，加劇流動性風險。
市場風險
由于追求高額的收益而承擔了過高的市場風險，對市場價格發(fā)展趨勢的誤判可能會導(dǎo)致投資遭受嚴重損失或影響產(chǎn)生賬面公允價值損失，從而加劇流動性風險。
操作風險
違規(guī)操作等重大操作風險可能會給財務(wù)公司造成重大的經(jīng)濟損失，進而對整體流動性狀況產(chǎn)生嚴重影響。
聲譽風險
任何涉及財務(wù)公司的負面信息都可能危及其聲譽，進而動搖客戶或交易對手對財務(wù)公司的信心，可能會引起商業(yè)銀行等交易對手下調(diào)財務(wù)公司的信用評級和授信額度，帶來流動性風險。
1.2.2財務(wù)公司流動性風險的表現(xiàn)形式
財務(wù)公司的流動性風險因集團公司所屬不同行業(yè)，在不同時期，受內(nèi)、外部復(fù)雜環(huán)境影響，往往表現(xiàn)出不同形式。具體表現(xiàn)形式如下：
a. 運用短期負債發(fā)放中長期貸款或進行投資活動，到期期限不匹配，造成資金流動性緊張，甚至資金鏈斷裂。
b. 單一客戶存款集中度或單一客戶貸款集中度過高，存貸款規(guī)模過度依賴某一或少數(shù)幾個大客戶的貢獻，流動性容易受到客戶個體行為的影響而產(chǎn)生劇烈的波動。
c. 隨著利率市場化，財務(wù)公司資產(chǎn)與負債期限錯配和頭寸管理難度加大，追求資金的收益性與流動性之間出現(xiàn)矛盾，可能會導(dǎo)致出現(xiàn)流動性風險。
d. 成員單位突然無預(yù)期大量支取存款，導(dǎo)致財務(wù)公司資金歸集規(guī)模下降和流動資金頭寸不足，嚴重時會引發(fā)流動性風險。
e.集團出現(xiàn)嚴重經(jīng)營危機，收入大幅下降，貨幣資金大規(guī)模減少，成員單位已到期或即將到期的貸款無法順利轉(zhuǎn)貸，引發(fā)流動性風險。
f. 成員單位資金計劃中預(yù)計對外支付的資金規(guī)模與實際支付出現(xiàn)明顯偏離，即需要計劃外支付大量的資金，打亂了既定的頭寸安排，出現(xiàn)了資金頭寸不足的現(xiàn)象，引發(fā)流動性風險。
g. 成員單位出于維護與商業(yè)銀行合作關(guān)系，在考核時點將大量的存款資金轉(zhuǎn)走，然后在考核時點之后又將資金重新歸集至財務(wù)公司，導(dǎo)致在個別時間節(jié)點上出現(xiàn)資金大量進出的現(xiàn)象，存款規(guī)模劇烈波動，給資金管理工作帶來很大的難度，處理不當時會導(dǎo)致流動性風險。
h. 財務(wù)公司的經(jīng)營管理出現(xiàn)重大問題，導(dǎo)致被人民銀行或銀監(jiān)局等上級監(jiān)管機構(gòu)處罰或在銀行業(yè)市場上的信用評級下降（或授信額度大幅下調(diào)），交易對手拒絕與財務(wù)公司交易或提出不合理的交易條件，造成財務(wù)公司融資能力下降，從而有可能發(fā)生流動性風險事件。
i. 受國家貨幣政策和經(jīng)濟環(huán)境的影響，外部金融市場遭遇流動性危機，在存在系統(tǒng)性風險的背景下，難以以合理的價格變賣資產(chǎn)或者主動增加負債，導(dǎo)致出現(xiàn)流動性危機。
1.3 財務(wù)公司風險管理體系
財務(wù)公司流動性管理體系一般包括流動性風險指標監(jiān)控、資產(chǎn)負債管理、資金頭寸管理三部分。其中：流動性風險指標監(jiān)測是定期對相關(guān)指標進行靜態(tài)計量并與設(shè)定的臨界值或監(jiān)管值進行對比分析；資產(chǎn)負債管理是對各項流動性資產(chǎn)、負債的結(jié)構(gòu)和期限進行安排以確保流動性安全；資金頭寸管理是財務(wù)公司日常資金管理的一項重要工作，主要憑借資金計劃、頭寸安排等手段，通過管理各類資產(chǎn)負債的剩余期限來實現(xiàn)對公司資金的動態(tài)管理，確保資金的安全性。
2 財務(wù)公司流動性風險的計量
2.1流動性風險定性指標分析
財務(wù)公司流動性風險定性指標主要包括：財務(wù)公司是否擁有健全的內(nèi)控制度、完善的法人治理結(jié)構(gòu)，財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表是否真實、完整等。
1. 內(nèi)控制度
內(nèi)控制度是財務(wù)公司構(gòu)建的一系列具有約束力的制度、規(guī)程，目的是有效識別和控制財務(wù)公司經(jīng)營管理活動中的風險，保護金融資產(chǎn)安全，有效協(xié)調(diào)各項業(yè)務(wù)和管理活動。內(nèi)控制度定性指標主要考察以下這些方面：各項業(yè)務(wù)制度、各項管理制度、信息系統(tǒng)相關(guān)制度和規(guī)程、檔案管理制度、崗位責任制度等。
2. 法人治理結(jié)構(gòu)
法人治理結(jié)構(gòu)是指由財務(wù)公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和公司高管層所組成的一種組織管理機構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)定性指標主要考量財務(wù)公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和高管層是否制定明確的議事規(guī)則并且職責明確，是否定期召開會議，會議議案的內(nèi)容和結(jié)論是否能有效指導(dǎo)財務(wù)公司的發(fā)展經(jīng)營，是否能夠有效發(fā)揮重大事項決策和執(zhí)行監(jiān)督的智能。
3. 財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表資料
各類業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表數(shù)據(jù)是財務(wù)公司風險指標計算的數(shù)據(jù)來源。對財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表資料進行定性考量主要是為了檢查相關(guān)指標計算的數(shù)據(jù)源是否穩(wěn)定可靠，具體數(shù)據(jù)是否真實、準確、完整。
2.2定量指標分析
財務(wù)公司常用的定量風險指標包括 11 個監(jiān)控指標：資本充足率、不良貸款率、不良資產(chǎn)率、貸款損失準備充足率、資產(chǎn)損失準備充足率、流動性比例、拆入資金比例、自有固定資產(chǎn)比例、長期投資比例、短期證券投資比例、擔保比例；5 個監(jiān)測指標：存貸款比例、單一客戶授信集中度、資本利潤率、人民幣超額備付金率。根據(jù)《企業(yè)集團財務(wù)公司風險監(jiān)管指標考核暫行辦法》中監(jiān)督管理與風險控制的要求，下文選取了資本充足率等 7個指標進行分析。
3 財務(wù)公司流動性風險管理的現(xiàn)狀及存在的問題
3.1 我國財務(wù)公司的流動性現(xiàn)狀
2016年末，全國共有企業(yè)集團財務(wù)公司法人機構(gòu)236家，全行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)總額為7.5萬億元，實現(xiàn)利率總額795.62億元。全行業(yè)資金集中度45.58%，存款規(guī)模持續(xù)增長。資本充足率21.41%，不良貸款率0.06%，風險抵御能力較強。據(jù)《中國企業(yè)集團財務(wù)公司行業(yè)發(fā)展報告》記載，2016年未發(fā)生重大風險事件。
2016年，財務(wù)公司行業(yè)整體流動性風險水平可控，年末流動性比率為64.79%，各季末的流動性比例持續(xù)處于60%-70%的區(qū)間，高于監(jiān)管要求。
在流動性管理機制建設(shè)方面，多數(shù)財務(wù)公司在公司管理層或董事會設(shè)立風險管理委員會，實施各類風險的統(tǒng)籌管理。根據(jù)監(jiān)管要求制定流動性風險管理應(yīng)急辦法，定期安排流動性壓力測試，提高財務(wù)公司在發(fā)生流動性事件時應(yīng)急處理的能力。同時，有需求的財務(wù)公司積極申請成為銀行間債券市場的會員，豐富財務(wù)公司用于流動性管理的手段。
3.2 財務(wù)公司流動性風險管理中面臨的問題
3.2.1 資產(chǎn)及負債結(jié)構(gòu)不合理
負債結(jié)構(gòu)不合理。目前，我國財務(wù)公司的資金絕大部分來自于成員單位的存款，對于資金短缺型的企業(yè)很少有長期富裕的資金存放于財務(wù)公司賬戶。相比之下，財務(wù)公司中長期資金需求卻呈現(xiàn)上升的趨勢，因此資金供求的矛盾相當突出。另外因財務(wù)公司因監(jiān)管限制，很難發(fā)行金融債或通過銀行獲取長期資金。
財務(wù)公司的資產(chǎn)及收入結(jié)構(gòu)不合理。主要表現(xiàn)一是備付金比例較高，全行業(yè)現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)比重很大，雖然流動性和安全性較好，但資金利用明顯不足。二是部分財務(wù)公司的資產(chǎn)及收益集中于內(nèi)部貸款，貸款集中程度高，受產(chǎn)業(yè)波動的影響很大，容易將企業(yè)或集團的流動性風險轉(zhuǎn)嫁到財務(wù)公司，同時另一些財務(wù)公司的資產(chǎn)和盈利又過于集中于資本市場投資，特別是與利率相關(guān)的投資，在通貨膨脹升高甚至出現(xiàn)負利率的情況下，投資風險較大。
3.2.2 企業(yè)集團體制上的影響和約束
財務(wù)公司是行政上隸屬于企業(yè)集團，為在業(yè)務(wù)上接受銀監(jiān)會指導(dǎo)的非銀行金融機構(gòu)。作為企業(yè)集團成員單位，財務(wù)公司各方面都受企業(yè)集團的決策影響和行政干預(yù)，使得財務(wù)公司無法獨立進行決策。例如發(fā)放不合規(guī)的貸款，進行不合規(guī)的擔保等，財務(wù)公司無法實現(xiàn)監(jiān)督成員單位、減少流動性風險的職能。
集團對于財務(wù)公司的定位不同，經(jīng)營策略和投資策略隨之不同。集團公司如需擴大規(guī)模提高利潤，就要求財務(wù)公司開展風險相對更高的業(yè)務(wù)，這就進一步加大了流動性風險。因此，若集團公司的投資策略過于偏激，往往伴隨著財務(wù)公司的高經(jīng)營風險和高流動性風險。
3.2.3財務(wù)公司主體制約獲得流動性的渠道
金融市場發(fā)育程度直接關(guān)系到財務(wù)公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和主動取得負債的能力，從而影響財務(wù)公司流動性。目前財務(wù)公司的主體資格影響其獲取流動性的渠道。
從資產(chǎn)方面來看，短期證券和票據(jù)資產(chǎn)是財務(wù)公司保證流動性需要的工具。但目前財務(wù)公司由于人員較少，此類業(yè)務(wù)的專業(yè)能力不足，證券或票據(jù)比較難以合理的價格和合適的時機在市場中交易，可能會增加成本和造成損失。其次是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或信貸資產(chǎn)證券化，但目前貸款二級市場不發(fā)達且財務(wù)公司開展ABS的經(jīng)驗不足，貸款在到期前難以變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓，通過這種方式增加流動性難度較大。
從負債方面看，從負債方面獲得流動性，成為流動性管理的主要方法。通過同業(yè)拆入和債券質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)可以獲取短期的流動性。但同業(yè)拆借需要同業(yè)授信，由于信息不對稱以及合規(guī)要求，授信業(yè)務(wù)開展速度較慢；而在銀行間債券市場，很多大型機構(gòu)（尤其是商業(yè)銀行）的對手庫中不包含財務(wù)公司，這就使得財務(wù)公司融入的短期負債成本較高，難度較大，削弱了從負債端獲取流動性的能力。
4 財務(wù)公司流動性風險控制的措施
4.1 財務(wù)公司的風險管控對于母公司的要求
2004年新修訂的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》第八條規(guī)定，母公司董事會應(yīng)當做出書面承諾，在財務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況下，按照解決支付困難的實際需要，增加相應(yīng)資本金，并在財務(wù)公司章程中載明。這就法律層面上為財務(wù)公司迅速緩解流動性風險提供了前提。
4.2 加強財務(wù)公司風險管理文化建設(shè)
首先要樹立全面風險管理意識，改變只重視信用風險管理的傳統(tǒng)觀念，要對信用風險、市場風險等各類風險因素進行綜合分析。其次由于財務(wù)公司人員規(guī)模較小，彼此之間相對熟悉，需要在一定程度上防范操作風險。第三要改變大多時候只強調(diào)事后控制的內(nèi)部稽核審計的風險管理方式，積極及時地進行風險識別、準確計量和全程跟蹤監(jiān)測，最大限度地減少風險損失。
4.3 完善財務(wù)公司業(yè)務(wù)手段降低流動性風險
4.3.1 拓寬渠道，增加資金來源
首先盡量提高資金集中度，擴大財務(wù)公司資金池的規(guī)模；其次豐富短期應(yīng)急資金融入手段，維護交易對手，在應(yīng)急時刻能盡快融入資金；積極開展再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，利用政策優(yōu)勢擴大財務(wù)公司的資金來源；積極申請金融債等業(yè)務(wù)資格，使得財務(wù)公司具有獲得長期穩(wěn)定負債的能力；持續(xù)研究信貸資產(chǎn)證券化或轉(zhuǎn)讓，為增加資金來源進行儲備。
4.3.2 加強資金計劃和頭寸管理
資金計劃管理通過合理的資金流入和流出安排，在確保資金流動性、安全性的前提下，追求資金的效益，同時滿足財務(wù)公司各項監(jiān)管指標的要求。
成員單位及財務(wù)公司各相關(guān)部門應(yīng)以本單位或本部門的經(jīng)營目標及工作計劃為依據(jù)編制資金計劃，并按規(guī)定的時間報送至財務(wù)公司資金計劃管理部門。資金計劃管理部門在各單位及各部門資金計劃的基礎(chǔ)上，根據(jù)財務(wù)公司流動性風險指標要求，匯總編制財務(wù)公司的資金計劃，在此基礎(chǔ)上合理安排資金頭寸和流動性，確定最優(yōu)資金存量。
4.3.3 建立和完善信息管理系統(tǒng)
通過建立流動性管理模塊，資金計劃管理人員可以實時監(jiān)控財務(wù)公司資金頭寸情況，通過計劃數(shù)據(jù)及實際銀行賬戶余額進行流動性缺口分析和頭寸調(diào)撥工作。在指標監(jiān)控模塊建立風險指標體系構(gòu)建計算、預(yù)測和監(jiān)控功能，系統(tǒng)可以根據(jù)設(shè)定的參數(shù)自動監(jiān)控部分風險，并進行預(yù)警，提升信息系統(tǒng)對流動性風險管理水平和控制能力。
4.3.4 定期開展流動性壓力測試，建立有效應(yīng)急機制
為了防范流動性風險，規(guī)范流動性應(yīng)急管理，提高緊急情況的應(yīng)對能力，保證公司業(yè)務(wù)正常經(jīng)營，財務(wù)公司應(yīng)制定完善的流動性風險應(yīng)急處理機制。應(yīng)急方案經(jīng)公司批準后，各相關(guān)部門協(xié)同配合、具體實施。
5 TG財務(wù)公司流動性風險管理分析
5.1 TG財務(wù)公司簡介
太鋼集團財務(wù)有限公司于2013年1月成立。成立4年多來，全面細化資金計劃管理，持續(xù)提高資金集中度，強化流動性管控，在確保資金安全和集團支付的前提下，積極申請各項資格完善業(yè)務(wù)范圍，盡力優(yōu)化資產(chǎn)配置。2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元，利潤1.86億元，各項監(jiān)管指標均符合要求。
5.2 TG財務(wù)公司流動性風險管理的影響因素
財務(wù)公司作為非銀行業(yè)金融機構(gòu)，同時受到山西銀監(jiān)局的監(jiān)管和集團母公司的管理。公司的發(fā)展不僅受到成員單位行業(yè)周期型波動的影響，同時受到金融市場環(huán)境變化的影響。因此財務(wù)公司流動性管理的影響因素較為復(fù)雜。
5.2.1鋼鐵行業(yè)周期性的波動
財務(wù)公司的成員單位基本為鋼鐵行業(yè)或上下游相關(guān)企業(yè)，受大宗商品價格波動以及鋼鐵市場的供求關(guān)系變化的影響，行業(yè)的周期性明顯。
5.2.2利率市場化下資金來源和價格的波動
利率市場化背景下，金融脫媒不斷推進，資金來源的穩(wěn)定性下降，市場流動性波動加大，流動性風險管理重點需要更加注重流動性過程管理。全市場的信息逐漸有效，資金更快速地趨向收益更高的市場。在這種情況下，財務(wù)公司流動性管理的成本波動性加大且成本上升。
5.2.3財務(wù)公司資金與資產(chǎn)特點
財務(wù)公司的資金來源與資金運用均受到嚴格限制，存量資金波動性變化大，流動性沖擊較大；而資產(chǎn)端基本為貸款、貼現(xiàn)、存放同業(yè)、投資理財?shù)?，資產(chǎn)體現(xiàn)形式較為單一，且流動性較差化，解流動性風險的渠道較少。
5.2.4 成員單位用款的臨時增補；
在資金計劃的日常頭寸安排中，雖然按照制度規(guī)定嚴格執(zhí)行“月計劃、周平衡、日頭寸”，但成員單位臨時大額的頭寸增補還是時有發(fā)生，如提前歸還銀行貸款、生產(chǎn)單位計劃外支出等，為滿足成員單位硬性支付結(jié)算的需求，就會給財務(wù)公司流動性管理帶來較大的挑戰(zhàn)。
5.2.5財務(wù)公司業(yè)務(wù)的快速推進。
為更好地服務(wù)成員單位，同時提高集團資金使用效率，增加收益，財務(wù)公司積極開展各項新業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)的開展必然會帶來頭寸需求的不確定性，以及資產(chǎn)負債期限更加不匹配。而在業(yè)務(wù)開展初期，頭寸需要給予較大的支持，這也給財務(wù)公司流動性管理帶來一定影響。
5.3 TG財務(wù)公司流動性風險管理現(xiàn)狀
5.3.1 流動性管理的組織架構(gòu)。
目前財務(wù)公司基本形成了包括股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營層在內(nèi)的治理結(jié)構(gòu)，董事會下設(shè)了風險控制委員會委員會，在戰(zhàn)略層面對流動性管理起到了較好的引領(lǐng)和指導(dǎo)的作用；資金計劃部負責流動性管理的日常工作，在發(fā)生重大流動性風險事件時制定應(yīng)急預(yù)案，并上報經(jīng)營層。
5.3.2流動性管理的公司制度。
目前財務(wù)公司流動性管理主要依據(jù)公司目前下發(fā)的相關(guān)制度，主要包括《太鋼集團財務(wù)有限公司資金頭寸管理辦法》、《太鋼集團財務(wù)有限公司資金計劃管理辦法》、《太鋼集團財務(wù)有限公司資產(chǎn)負債管理辦法》、《太鋼集團財務(wù)有限公司流動性風險管理細則》、《太鋼集團財務(wù)有限公司重大流動性風險事件應(yīng)急預(yù)案》等。
5.3.3流動性管理的主要方法。
財務(wù)公司采用流動性缺口分析及流動性監(jiān)管指標控制識別公司資金流動性存在的可能風險，資金計劃部做好“月計劃、周平衡、日頭寸”，合理預(yù)計表內(nèi)外、本外幣資金余缺，并據(jù)此擬定流動性資金缺口彌補方案。
主要方式有：資金集中管理、資金預(yù)算和融資計劃分析跟蹤、資金計劃控制、流動性缺口限額控制、資產(chǎn)負債平衡配置機制、外部融資控制等、每月計量流動性風險監(jiān)管指標。
5.3.4流動性管理的手段不斷豐富。
流動性管理是一個動態(tài)變化的過程，需要不斷進行流程優(yōu)化和工具完善。財務(wù)公司的資金來源有限，且資產(chǎn)負債配置存在一定的期限錯配。財務(wù)公司必須未雨綢繆需要在事先準備融資手段、渠道，為化解流動性風險做好準備。隨著財務(wù)公司各項業(yè)務(wù)不斷推進及交叉融合，目前可用于流動性管理的工具在不斷豐富。
5.4 TG財務(wù)公司流動性風險管理措施
5.4.1強化單位資金的集中管控
開發(fā)建設(shè)了適合管理需要的資金管理信息系統(tǒng)及風險控制系統(tǒng)，滿足銀企互聯(lián)、賬戶管理、資金預(yù)算、支付結(jié)算、自動匯總、指標監(jiān)控、資金分析、風險預(yù)控及決策支持的管理需要，成為財務(wù)公司開展各項金融業(yè)務(wù)的技術(shù)平臺；通過信息系統(tǒng)實現(xiàn)資金收入集中管理，資金支付實行每筆頭寸經(jīng)營層嚴格審查批準制度，資金的支付歸口、實時、統(tǒng)一對外支付。
5.4.2建立整個集團資金“月計劃、周平衡、日頭寸”資金預(yù)算和計劃管理制度
根據(jù)集團公司本部、集團內(nèi)部成員單位的年度、季度的資金預(yù)算情況，每月、每周、每日的資金支付計劃安排，制定財務(wù)公司資金計劃。測算資金盈余、缺口，編制每日的滾動資金計劃，周密的調(diào)度安排資金，按照資金的“安全性、流動性、效益型”的先后順序，保持合理、適度的支付額度資金。每日末編制資金日報，落實當日收付資金具體情況。
5.4.3制定資產(chǎn)負債配置平衡，密切關(guān)注流動性指標。
根據(jù)集團內(nèi)部單位的資金收入、資金支付計劃，結(jié)合沉淀資金的運用情況，確定資金狀況的監(jiān)測預(yù)警指標體系，作為日常監(jiān)測的重要手段之一。每日制定資產(chǎn)負債日報，并對資本充足程度指標、資金流動性指標進行測算預(yù)警，特別要對流動性比率是否低于25%給予特別的關(guān)注，以確保資金流動性的安全無憂。
5.4.4擬定流動性資金缺口彌補方案。
擬定流動性資金缺口彌補方案是為了應(yīng)對突發(fā)的資金需求或存款資金突發(fā)性減少而帶來的突發(fā)性資金風險，化解流動性下降風險。一旦出現(xiàn)流動性缺口，需要根據(jù)彌補預(yù)案，通過預(yù)訂的方式融入資金，做到心中有數(shù)、渠道暢通，應(yīng)對有方。
5.4.5根據(jù)資金情況多配少補，提高資金使用效率，降低成本，提高收益。
拆借業(yè)務(wù)：通過與銀行及財務(wù)公司同業(yè)開展同業(yè)互相授信，維護交易對手，在市場資金面較為緊張時，可以較低成本融入資金彌補財務(wù)公司流動性缺口。
回購業(yè)務(wù)：在獲批有價證券投資業(yè)務(wù)資格后，通過在人民銀行上海總部備案、在上海清算所和中央結(jié)算公司開戶、成為銀行間市場交易商協(xié)會會員，維護同業(yè)交易對手，順利開展債券回購交易。債券正回購融入資金，債券逆回購融出資金。
轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：財務(wù)公司票據(jù)池日常票據(jù)存量較大，跟進市場價格、維護交易對手，在財務(wù)公司流動性出現(xiàn)缺口時，快速變現(xiàn)。
再貼現(xiàn)：持續(xù)了解跟進再貼現(xiàn)政策變化，相關(guān)部門維護人行相關(guān)業(yè)務(wù)部門關(guān)系，選取適合票據(jù)積極開展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。
外債：通過了解成員單位需求情況，積極向境外詢價，選取低成本外幣借款滿足成員單位需求。轉(zhuǎn)化為人民幣后財務(wù)公司吸收存款，補充流動性。
5.4.6加強內(nèi)部風險管理與風險控制，提升流動性風險管理理念。
財務(wù)公司強調(diào)風險管理對業(yè)務(wù)經(jīng)營的約束和導(dǎo)向功能，重視業(yè)務(wù)增長過程中的風險管控。具體地，財務(wù)公司完善了風險合規(guī)檢查工作，風險稽核部事前確定檢查重點，每季度均開展檢查，具體采用業(yè)務(wù)部門自查、風險稽核部抽查方式及時發(fā)現(xiàn)風險點，提出防范和解決辦法，杜絕風險隱患。另外，財務(wù)公司還隨時跟進行業(yè)以及政策動態(tài)，不斷加強內(nèi)部主要業(yè)務(wù)的檢查工作，例如公司信貸業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)等。
5.5 TG財務(wù)公司流動性指標計量與評估
根據(jù)流動性、安全性、資產(chǎn)質(zhì)量等要素選擇開業(yè)以來每年度的流動性比率、資本充足率、存貸比、自有固定資產(chǎn)比率、拆入比率、投資比例、擔保比例等指標對流動性風險進行計量和評估。
5.5.1 財務(wù)公司流動性指標計量
2013年-2016年流動性相關(guān)指標數(shù)據(jù)如下：
太鋼財務(wù)公司流動性水平指標
流動性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入資金比率
投資比例
擔保比例
2013
50.38%
57.90%
38.81%
0.17%
28.70%
0.00%
6.64%
2014
38.50%
26.03%
96.84%
0.11%
24.94%
0.00%
67.18%
2015
38.48%
20.45%
75.47%
0.13%
54.93%
68.28%
87.47%
2016
42.95%
26.19%
47.90%
0.08%
40.70%
67.86%
47.24%
監(jiān)管
≥25%
≥10%
≤20%
≤100%
≤70%
≤100%
將指標區(qū)分為正向指標和負向指標（正向指標數(shù)值越高越好，負向指標數(shù)值越低越好），對于流動性而言，流動性比率、資本充足率為正向指標，其余五項指標為負向指標。
5.5.2 運用熵值法評估TG財務(wù)公司流動性風險水平
熵值法原理：在信息論中，熵是對不確定性的一種度量方式。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越?。恍畔⒘吭叫?，不確定性越大，熵也越大。根據(jù)熵的特性，可以通過計算熵值來判斷一個事件的隨機性及無序程度，指標的離散程度越大，該指標對綜合評價的影響越大。通過計算各指標的權(quán)重，為多指標綜合評價提供依據(jù)。
首先，選取財務(wù)公司4年每年末的上述7項數(shù)據(jù)，則為第i年的第j項數(shù)據(jù)的值（i=1,2,3,4；j=1,2,3,4,5,6,7）。
第二，對數(shù)據(jù)進行標準化處理。
由于各項指標的計量并不統(tǒng)一，因此在用它們計算綜合指標前，先要對它們進行標準化處理，把指標的絕對值轉(zhuǎn)化為相對值。而且，由于正向指標和負向指標數(shù)值代表的含義不同，其具體方法如下:
正向指標：
負向指標：
將原始數(shù)據(jù)標準化如下：
流動性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入比率
投資比例
擔保比例
2013
1.000000
1.000000
1.000000
0.000000
0.874625
1.000000
1.000000
2014
0.001681
0.148999
0.000000
0.666667
1.000000
0.000000
0.251021
2015
0.000000
0.000000
0.368258
0.444444
0.000000
0.006151
0.000000
2016
0.375630
0.153271
0.843357
1.000000
0.474491
1.000000
0.497711
求和
1.377311
1.302270
2.211615
2.111111
2.349116
2.006151
1.748732
第三，計算第j項指標下第i年占該指標的比重：
流動性比率
資本充足率
存貸比
自有固定資產(chǎn)比率
拆入比率
投資比例
擔保比例
2013
0.726052
0.767890
0.452158
0.000000
0.372321
0.498467
0.571843
2014
0.001220
0.114415
0.000000
0.315789
0.425692
0.000000
0.143544
2015
0.000000
0.000000
0.166511
0.210526
0.000000
0.003066
0.000000
2016
0.272727
0.117695
0.381331
0.473684
0.201987
0.498467
0.284613
第四，計算第j項指標的熵值：
其中
e1=0.4292 e2=0.5069 e3=0.7394 e4=0.7545 e5=0.7607 e6=0.5135 e7=0.6895
第五，計算第j項指標下各年貢獻度的一致性dj。
當某個屬性下各方案的貢獻度一樣時，ej=1，此時該屬性權(quán)重為0。定義dj為第j項指標下各方案貢獻度的一致性。
第六，定義各項指標的權(quán)數(shù)w。
w1=0.2190 w2=0.1892 w3=0.0999 w4=0.0941 w5=0.0918 w6=0.1867 w7=1191
第七，計算各年的綜合得分
計算得各年的分數(shù)如下：
2013
2014
2015
2016
得分
0.8943
0.2131
0.0798
0.4950
對財務(wù)公司各年的綜合得分可以看出，2013年最高，2015年最低，2016年較2015年有了顯著提高。
太鋼財務(wù)公司2013年成立之初開展業(yè)務(wù)種類單一，備付金留存比例較大，因此在流動性風險管理方面不具有可比性。隨著業(yè)務(wù)范圍擴大，規(guī)模提高，2014、2015年評分逐年降低，隨著2016年財務(wù)公司流動性管理手段逐漸豐富，流動性管理能力逐漸提高，2016年評分提高。
缺陷在于所選擇基礎(chǔ)數(shù)據(jù)為年末時點數(shù)據(jù)，不具有足夠的代表性，只能大致評估逐漸的流動性管理水平。
財務(wù)公司分析總結(jié)
流動性風險是財務(wù)公司面臨的重要風險之一，為滿足成員單位資金需求，提高資金使用效率，就可能會導(dǎo)致資金缺口。但由于受監(jiān)管部門業(yè)務(wù)資質(zhì)等方面的限制，財務(wù)公司的融資能力較弱、融資渠道單一。同時，相比于商業(yè)銀行，公司吸收存款規(guī)模較小，且波動性很大，流流動性比例指標存在低于監(jiān)管要求的風險。
目前財務(wù)公司已經(jīng)多次修訂制度流程體系并建立起一系列風險管理制度，不斷強調(diào)風險管理，實際工作中取得一定效果，仍存在較大的提升空間。各類風險最終都可能體現(xiàn)為流動性風險，未來在風險預(yù)警，設(shè)立應(yīng)急預(yù)案、實施風險管理措施方面都有待加強。在強化內(nèi)部控制、改進缺陷的基礎(chǔ)上，健全風險管理體系，明確風險管理工作流程，清晰相關(guān)單位職能，培育適合自身發(fā)展的風險管理文化，從而保障戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
