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國企產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新運(yùn)用以杭鋼集團(tuán)環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金為例

 戚雄偉 杭州鋼鐵集團(tuán)有限公司

 

杭鋼轉(zhuǎn)型創(chuàng)業(yè)背景
杭鋼是一家具有60多年歷史的省屬 大型國有企業(yè)。2015年底杭鋼平穩(wěn)關(guān)停 了半山鋼鐵基地,作出轉(zhuǎn)型升級主攻環(huán)保 產(chǎn)業(yè),集中優(yōu)勢資源著力做大做強(qiáng)環(huán)保產(chǎn) 業(yè)的重大戰(zhàn)略調(diào)整。2016年10月杭鋼集 團(tuán)成立全資子公司浙江省環(huán)保集團(tuán)有限公 司,全面推進(jìn)杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)專業(yè)化、規(guī)模 化、集群化、現(xiàn)代化和品牌化運(yùn)作。 環(huán)保產(chǎn)業(yè)是國家加快培育的戰(zhàn)略新興 產(chǎn)業(yè),也被浙江省列為重點(diǎn)培育的八大萬億 產(chǎn)業(yè)之一。其主要特點(diǎn)是公共屬性強(qiáng)、資產(chǎn)體量重、投 資規(guī)模大、回收周期長、籌措資金難。對此,國家鼓勵(lì)社 會(huì)資本直接投資環(huán)保領(lǐng)域,出臺(tái)了產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立與 管理辦法,吸引各路資金以基金形式參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)。 ■ 杭鋼環(huán)?;鸬囊I(lǐng)作用
搭建產(chǎn)融對接平臺(tái)。杭鋼設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金,可 以發(fā)揮國企政治、信用、資金、技術(shù)等多重優(yōu)勢。一方 面借助這個(gè)平臺(tái)募集多元化資金,另一方面借助這個(gè) 平臺(tái)尋找項(xiàng)目資源,推動(dòng)資源要素向核心業(yè)務(wù)集聚,提 升項(xiàng)目和資金、產(chǎn)業(yè)和資本的對接效能。實(shí)踐證明,通 過“基金+產(chǎn)業(yè)”的方式來發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè),可以充分發(fā) 揮基金投資方向明確、產(chǎn)融對接精準(zhǔn)、管理運(yùn)營專業(yè)、 市場機(jī)制靈活、資金成本較低、投資風(fēng)險(xiǎn)分散、放大效 用明顯等優(yōu)點(diǎn)。它不僅解決了杭鋼發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資 金緊缺問題,而且為杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目拓寬
了渠道,擴(kuò)大了新成立不久的環(huán)保集團(tuán)的企業(yè)品牌影 響力,發(fā)揮了國企引領(lǐng)示范效用,吸引了有社會(huì)責(zé)任感 的企業(yè)共同關(guān)注環(huán)境保護(hù)與治理。 彌補(bǔ)杭鋼金融服務(wù)業(yè)短板。長期以來,杭鋼集團(tuán) 在金融服務(wù)業(yè)實(shí)力不強(qiáng),金融企業(yè)法人主體、金融“牌 照”、人才隊(duì)伍等方面比較缺乏,不善于運(yùn)用金融手段 發(fā)展產(chǎn)業(yè)。而產(chǎn)業(yè)基金作為一種金融創(chuàng)新工具,對杭 鋼轉(zhuǎn)型升級和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以發(fā)揮突出的先導(dǎo)和引領(lǐng) 作用。杭鋼設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金,可以充分發(fā)揮自身資 源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、信譽(yù)優(yōu)勢和政治優(yōu)勢,借鑒國內(nèi)外 各類產(chǎn)業(yè)基金成功經(jīng)驗(yàn),探索符合杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展 實(shí)際的產(chǎn)融結(jié)合路徑和基金運(yùn)作模式。通過產(chǎn)業(yè)基金 這個(gè)平臺(tái),可以跟社會(huì)各類金融機(jī)構(gòu)合作,逐步發(fā)展杭 鋼自己的金融服務(wù)業(yè),讓產(chǎn)業(yè)基金之成為項(xiàng)目投資的 孵化器、人才團(tuán)隊(duì)的助推器、創(chuàng)新發(fā)展的加速器,補(bǔ)齊 杭鋼金融服務(wù)短板,不僅為杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大提 供金融支撐,也為杭鋼培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)等其他新興產(chǎn)業(yè)提供借鑒和支持。 提升投資效率分散投資風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)基金本身是一 個(gè)能提供多重渠道和雙向資源的平臺(tái)。充分利用基金 的融資放大效應(yīng)和靈活高效的投資渠道,一方面可以 快速獲得更多更好的項(xiàng)目和資金,提升投資效率,另一 方面可以進(jìn)行規(guī)?;I(yè)化孵化培育,有利于工藝技 術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)經(jīng)營效益提升。通過基金類型設(shè)置和結(jié) 構(gòu)優(yōu)化,把不同性質(zhì)的資金放大,分別投向政府類環(huán)保 項(xiàng)目和市場化環(huán)保項(xiàng)目,不但可以增加項(xiàng)目投資總數(shù), 助推省環(huán)保集團(tuán)快速做大企業(yè)規(guī)模,而且可以分散和 控制投資風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),借助基金平臺(tái)的專業(yè)化管理經(jīng) 營,篩選出優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,提高投資質(zhì)量。最終,通過項(xiàng)目 資產(chǎn)證券化等方式,實(shí)現(xiàn)超額收益和安全退出,形成快 速做大企業(yè)規(guī)模、盈利能力提升、投資風(fēng)險(xiǎn)降低、社會(huì) 效益顯著等一箭多雕的良好局面。 ■ 杭鋼環(huán)?;鸬纳虡I(yè)模式
杭鋼在參考央企、省屬企業(yè)等現(xiàn)有模式的基礎(chǔ)上, 借鑒國外先進(jìn)成熟經(jīng)驗(yàn),遵從產(chǎn)業(yè)基金自身屬性和發(fā)展 規(guī)律,按照 “杭鋼主導(dǎo)、同股同權(quán),環(huán)保特色、適度超前, 市場運(yùn)作、穩(wěn)健投資”的原則,引入社會(huì)資本和專業(yè)機(jī)構(gòu) 作為合伙人直接參與杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的籌建和運(yùn)作。 杭鋼作為環(huán)?;鸬陌l(fā)起人,既要注重基金運(yùn)作 的良性發(fā)展,又要注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的穩(wěn)定平衡,在基金 管理架構(gòu)和制度設(shè)計(jì)上突出風(fēng)險(xiǎn)管控。第一,杭鋼在 基金投資決策和運(yùn)營管理中占主導(dǎo)地位,投資方向圍 繞節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。第二,以科學(xué)的管控流程和完善的 規(guī)章制度來保證投前、投中、投后的安全運(yùn)營?;鹩?合作銀行托管監(jiān)督,基金管理公司由專業(yè)的人才團(tuán)隊(duì) 運(yùn)作。基金資產(chǎn)不進(jìn)行他項(xiàng)擔(dān)保、抵押、質(zhì)押等,不用 于贊助、捐贈(zèng)等。第三,充分利用杭鋼內(nèi)部資源,發(fā)揮 產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。在環(huán)保項(xiàng)目管理運(yùn)作中,依托杭鋼環(huán) 保產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、專業(yè)的環(huán)保運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)和成熟的商業(yè) 運(yùn)營模式,充分利用杭鋼集團(tuán)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)資源,不但可以 縱向合作,還可以橫向協(xié)同,針對不同類型的項(xiàng)目施用 個(gè)性化的工藝技術(shù)方法和生產(chǎn)經(jīng)營管理模式,持續(xù)降
低生產(chǎn)經(jīng)營成本,探索個(gè)性化的盈利模式,努力提升項(xiàng) 目公司的市場價(jià)值,為基金的退出打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 第四,根據(jù)投資效益最大化原則,基金退出方式采用 “杭鋼優(yōu)先、一企一策”的靈活機(jī)制。在同等條件下杭 鋼對項(xiàng)目具有優(yōu)先收購權(quán)。對市場化項(xiàng)目,實(shí)行同股 同權(quán),通過劃分和界定資產(chǎn)與收益等級,可以通過上市 公司平臺(tái)進(jìn)行并購(將同類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并入上市平臺(tái)), 可以進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓(向第三方出讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)退出),可 以企業(yè)回購(基金在投資之前即與原股東、管理層簽訂 協(xié)議確定回購方式)等,最終實(shí)現(xiàn)基金投資項(xiàng)目的增值 退出和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。 ■ 杭鋼環(huán)?;鸬墓芾磉\(yùn)作
根據(jù)環(huán)保市場需求和杭鋼環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,結(jié) 合實(shí)際情況,基金設(shè)立總規(guī)模為100億元,首期規(guī)模 20億元,根據(jù)項(xiàng)目需要資金陸續(xù)到位?;鸩捎糜邢?合伙形式,即以普通合伙人(GP)與有限合伙人(LP) 一起,設(shè)立有限合伙企業(yè)。同時(shí)設(shè)立投資決策委員會(huì), 有限合伙人通過投資決策委員會(huì)決定項(xiàng)目投資及退出 等重大決策事項(xiàng),不參加基金的投后運(yùn)營管理。普通 合伙人(GP)作為基金管理人負(fù)責(zé)運(yùn)營和管理基金,承 擔(dān)無限連帶責(zé)任。 基金共有三方合伙,按4:4:2股權(quán)比例出資,各方 通過投資決策委員會(huì)相對擬投項(xiàng)目進(jìn)行討論表決,各 方根據(jù)具體項(xiàng)目情況可以擁有一票否決權(quán),或者實(shí)行 三分之二表決通過。基金采用平層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),即各有 限合伙人、普通合伙人根據(jù)出資比例進(jìn)行收益分配和 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。根據(jù)環(huán)保行業(yè)和投資回收周期的特性,基 金存續(xù)期為 5+3+2,其中投資期為 5年,退出期為3 年??筛鶕?jù)需要每次申請延長1年(可申請兩次)。投 資項(xiàng)目的退出方式靈活,包括并入杭鋼集團(tuán)內(nèi)上市平 臺(tái)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江環(huán)保集團(tuán),IPO等多種渠道方式。 基金管理人采用公司制,股權(quán)比例與基金相同。 按照公司法、國家有關(guān)金融政策法規(guī)和市場化運(yùn)作等 要求,基金管理公司設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),建立科學(xué)完 善的法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)管理制度。
 

 

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