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 桐廬縣教育會計結(jié)算中心　申屠佳楠

財務(wù)風(fēng)險是指受到各種難以預(yù)測或控制的情況影 響，企業(yè)財務(wù)狀況出現(xiàn)不穩(wěn)定，在經(jīng)營活動中可能會發(fā) 生損失。決策理論學(xué)家認(rèn)為狹義的財務(wù)風(fēng)險就是指損失 是不確定的。廣義的財務(wù)風(fēng)險則認(rèn)為損失的不確定性不 能完全代表財務(wù)風(fēng)險的含義，還應(yīng)包括盈利的不確定， 也就是說，它既可能是企業(yè)的威脅也可能是機遇。
一、財務(wù)風(fēng)險的特征
1．客觀性 財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不以人的意志轉(zhuǎn)移，難 以回避和消除，只能通過有效的技術(shù)手段加以控制和 規(guī)避。財務(wù)風(fēng)險可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況的不穩(wěn)定并造 成財務(wù)損失，因此企業(yè)只能結(jié)合自身的實際情況，通 過提高自身經(jīng)營管理水平、制定合理的經(jīng)營管理策略 等有效手段來降低財務(wù)風(fēng)險帶來的影響，并將其控制 在一定的范圍內(nèi)。 2．不確定性 財務(wù)活動結(jié)果受各種因素影響，這些因素不斷發(fā)
生變化，因此財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是必然的，但是具體的 發(fā)生時間、環(huán)境、概率等都是難以確定的。甚至在一 定的環(huán)境影響下，發(fā)生或不發(fā)生都是不確定的。即使 發(fā)生了財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)造成的影響也是難以估計 的，經(jīng)常性的財務(wù)風(fēng)險可能對企業(yè)的影響不是太嚴(yán) 重，有些財務(wù)風(fēng)險可能一旦發(fā)生就會造成嚴(yán)重后果。 企業(yè)管理者想要管控風(fēng)險的發(fā)生和程度，就必須充分 了解造成財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)因素并采取相應(yīng)措施。 3．可轉(zhuǎn)移性、可分散性 雖然財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，但轉(zhuǎn)移和分散財務(wù)風(fēng) 險也是可以做到的。企業(yè)可以通過有效的措施來防范財 務(wù)風(fēng)險帶來的不利影響，降低風(fēng)險發(fā)生的可能性。在財 務(wù)風(fēng)險未發(fā)生或已發(fā)生時，采用相應(yīng)的方法來規(guī)避或降 低風(fēng)險帶來的損失，從而增加企業(yè)的風(fēng)險收益。通過選 擇合理的管理技術(shù)，財務(wù)風(fēng)險是可以轉(zhuǎn)移和分散的，可 選擇的財務(wù)工具有保險、期權(quán)、風(fēng)險組合等。 4．潛在性 一般來說，在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生前，都會存在一個潛 伏期，潛在的損失也有待挖掘。毋庸置疑，企業(yè)預(yù)測和防范財務(wù)風(fēng)險的最佳時期就是這一段潛伏期。 5．復(fù)雜性 企業(yè)所處的外部環(huán)境、內(nèi)部的經(jīng)營環(huán)境、不能被 預(yù)測的原因、能被預(yù)測的原因都可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。 風(fēng)險給企業(yè)帶來的可能是收益也可能是損失。 6．激勵性 利潤最大化是企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。面對客觀存在的 財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須結(jié)合實際情況，采取相應(yīng)的措施 來防范及降低財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響程度。這就促使 企業(yè)為適應(yīng)市場環(huán)境的變化而積極加強經(jīng)營管理水 平、改變經(jīng)營管理策略。
二、財務(wù)風(fēng)險的類型
1．籌資風(fēng)險 籌資風(fēng)險是指企業(yè)財務(wù)狀況會因為所處的宏觀環(huán) 境、資金供給的變化或者籌資的期限、來源、幣種等 因素受到財務(wù)風(fēng)險的威脅。當(dāng)資金投入生產(chǎn)后不能產(chǎn) 出投資者或股東在投資初期所期望的報酬值，就會使 投資者對企業(yè)再次投資的信心下降，甚至投資者會選 擇退出該企業(yè)的投資。當(dāng)企業(yè)借入資金時，企業(yè)如果 不能按時償還本息，將會付出更大的社會及經(jīng)濟代 價，具體表現(xiàn)在除了償還本息還必須支付罰息以及企 業(yè)形象和信用出現(xiàn)危機。所以說，企業(yè)是否能及時償 還足額的本息將會是衡量籌資風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)。 2．投資風(fēng)險 投資風(fēng)險是指由于市場的需求變化等因素影響， 企業(yè)前期投入一定比例的資金后會因為這些因素的存 在導(dǎo)致最終的收益與預(yù)期的收益存在一定的差距。該 類風(fēng)險主要有三種形式：（1）投資項目沒有能夠按 照預(yù)定的時間投產(chǎn)，不能獲得利潤或雖然已經(jīng)投產(chǎn)， 但出現(xiàn)一定的虧損，降低了企業(yè)的償債及盈利能力。 （2）投資項目雖然沒有發(fā)生虧損，但是利潤率不能達(dá) 到銀行存款利率。（3）投資項目雖然沒有虧損，并且 利潤率比銀行存款利潤率高，但不能達(dá)到企業(yè)的資金 利潤率水平。
3．資金回收風(fēng)險 眾所周知，資金作為企業(yè)運營的主要資本，企業(yè) 生存必然離不開資金的支持，日常生產(chǎn)經(jīng)營活動必須 備有充足的資金才能正常進(jìn)行。企業(yè)必須將成品銷 售，最終取得貨幣資金才能實現(xiàn)資金的回收。在此過 程中存在資金回收風(fēng)險，因為時間和金額都是不確定 的。國家宏觀經(jīng)濟政策，企業(yè)的經(jīng)營決策和管理水平 的高低等都是影響財務(wù)風(fēng)險的因素。企業(yè)發(fā)生銷售 時，要準(zhǔn)確評估每位顧客的財務(wù)狀況、信用報告，運 用合理的折扣手段，加強催收貨款的力度，從而降低 資金回收風(fēng)險。 4．收益分配風(fēng)險 收益分配是投資者分享企業(yè)經(jīng)營成果的環(huán)節(jié)。收 益分配風(fēng)險可能是由分配過程中產(chǎn)生的不利因素造成 的。這種風(fēng)險來自于兩個方面：其一，由于使用了不 當(dāng)?shù)臅嫹椒?，可能?dǎo)致企業(yè)的成本被低估利潤被高 估，造成企業(yè)提前多繳稅款，分配利潤也會相應(yīng)偏 高。其二，投資者不能準(zhǔn)確把握分配金額、形式等產(chǎn) 生的風(fēng)險。如果企業(yè)不能以股票股利、現(xiàn)金紅利等方 式對投資者進(jìn)行分紅，會使投資者的積極性受到嚴(yán)重 打擊，給企業(yè)信譽帶來不利影響，阻礙企業(yè)今后的發(fā) 展。但是企業(yè)資金緊張時，若大金額的分派貨幣資金 作為紅利，必定會大幅降低企業(yè)償債能力。
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析案例
筆者選取的企業(yè)是從事家?；有畔⒎?wù)的專業(yè) 運營機構(gòu)，從屬于家庭教育信息服務(wù)領(lǐng)域。主營業(yè)務(wù) 是綜合利用移動通信和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，采用與基礎(chǔ) 運營商合作發(fā)展的模式，為中小學(xué)校（幼兒園）及學(xué) 生家長提供即時、便捷、高效的溝通互動服務(wù)，推動 家庭教育和學(xué)校教育二者間的良性配合，滿足家長對 于關(guān)心子女健康成長、提升教育有效性的需要。 選取該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表部 分內(nèi)容為依據(jù)，對企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營成果等狀況進(jìn)行風(fēng) 險分析，通過該企業(yè)近兩年的財務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)面臨的潛在財務(wù)風(fēng)險。以下表格是根據(jù)2017年和2016年的財務(wù)數(shù)據(jù)整理而得。 1．資產(chǎn)負(fù)債表
表3-1　資產(chǎn)負(fù)債表分析
資產(chǎn)負(fù)債表部分內(nèi)容　　　　　　　單位：萬元
2017 2016 增減額
增減幅度 （%）
應(yīng)收賬款 52100 36300 15800.00 43.53%
存貨 3126.36 1741.75 1384.61 79.50%
固定資產(chǎn) 4689.41 3295.13 1394.28 42.31%
預(yù)付賬款 1742.18 3722.8 -1980.62 -53.20%
長期借款 11100.00 1760.00 9340.00 530.68%
由上表分析可知，2017年應(yīng)收賬款上升幅度為43.53%，主要由于期 末未結(jié)算賬款。存貨增加1384.61萬元，增幅79.50%，期末發(fā)出商品增加 是導(dǎo)致存貨增加的重要因素。固定資產(chǎn)增加1394.28萬元，主要是智能卡 設(shè)備增加所致。預(yù)付賬款減少53.2%，其主要原因是預(yù)付設(shè)備款減少。長 期借款大幅增加530.68%，是由于質(zhì)押貸款增加。 2．利潤表及現(xiàn)金流量表
表3-2　利潤及現(xiàn)金流量分析
利潤表及現(xiàn)金流量表相關(guān)科目變動分析表　　　單位：萬元
科目 2017 2016 變動比例（%）
營業(yè)收入 103100.00 97700.00 5.53%
營業(yè)成本 78100.00 65200.00 19.79%
銷售費用 4141.67 5941.92 -30.30%
管理費用 12500.00 10300.00 21.36%
財務(wù)費用 1365.34 -45.45 -3104.05%
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額
5399.45 -4196.8 228.66%
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額
-20700 -43900 52.85%
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額
10000 19800 -49.49%
從表3-2可以看出2017年度公 司實現(xiàn)營業(yè)收入103100萬元，同 比增長5.53%，正常增長。營業(yè)成 本增長19.79%，由于設(shè)備成本增 加。在費用方面，2017年度公司 發(fā)生銷售費用支出4141.67萬元， 同比減少30.3%，主要因為本年電 話銷售人員減少以及市場活動費減 少。管理費用的增加主要表現(xiàn)在人 工費用、租賃、水電增加。財務(wù)費 用的大幅增加主要來自本年銀行利 息支出增加。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 變動比例達(dá)到228.66%，變化主要 原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的 現(xiàn)金以及支付的其他與經(jīng)營活動有 關(guān)的現(xiàn)金減少。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額變動比例52.85%，收 回結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是導(dǎo)致這一變動 的主要原因。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額變動幅度為-49.49%，主 要原因是償還銀行借款。
四、預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的措施
通過對該企業(yè)案例的研究，運 用報表及財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的資產(chǎn)情 況、經(jīng)營狀況的分析，筆者發(fā)現(xiàn)企 業(yè)經(jīng)營過程中存在一些財務(wù)風(fēng)險， 并提出一些相關(guān)預(yù)防措施。 （一）企業(yè)經(jīng)營過程中存在的 財務(wù)風(fēng)險 1．宏觀環(huán)境復(fù)雜多變。宏 觀環(huán)境不可能是一成不變的，經(jīng) 濟、政治、文化、法律等社會環(huán) 境時常發(fā)生讓人難以預(yù)料的變化，并不是每一個變化都是有利的，當(dāng)發(fā)生一些對企 業(yè)發(fā)展不利的宏觀環(huán)境變化時，通常會給企業(yè)帶來財 務(wù)風(fēng)險。 2．企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)正常經(jīng)營都需 要有足夠的資金支持，合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是企業(yè) 運營的前提與保障。企業(yè)要善于控制債務(wù)的比例， 以最低的資本為股東創(chuàng)造最大的利潤。企業(yè)確認(rèn) 債務(wù)時，必須保證在償還債務(wù)時能有充足的資金還 本付息，也能有足夠的資金支撐企業(yè)日常運作，否 則，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，必定會給企業(yè)帶來很大 的風(fēng)險。 3．企業(yè)存貨比例過高，流動性差。目前很多企業(yè) 的存貨結(jié)構(gòu)不合理，過多的存貨積壓使企業(yè)的資金被 占用，不能很快地實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)，并且企業(yè)為保存 這些存貨必須支付額外的管理費用，直接增加了企業(yè) 的費用，導(dǎo)致當(dāng)期的利潤下降。企業(yè)需要經(jīng)營才能盈 利，過多的存貨使企業(yè)的資源不能得到利用，對企業(yè) 的發(fā)展不利。 4．投資缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資是投資者面臨的一 項重大任務(wù)，需要科學(xué)合理地進(jìn)行分析，然而投資決 策者往往因為對投資風(fēng)險的認(rèn)識不夠全面，缺乏對投 資項目可行性的深入研究，加之信息不夠全面真實， 很多企業(yè)在投資決策過程中存在經(jīng)驗決策及主觀判 斷，從而盲目投資，容易造成投資失誤，一旦投資不 能收到預(yù)期的收益，甚至無法按期收回，對企業(yè)的發(fā) 展，對投資者的熱情絕對是很大的打擊。 （二）預(yù)防企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施 該企業(yè)2017年營業(yè)收入增長5.53%，但營業(yè)成本 增加19.79%。存在一定的財務(wù)風(fēng)險，為了更好地解決 及預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，下面提出幾點措施。 1．加強外部環(huán)境對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響的監(jiān)控。首 先，必須提高財務(wù)人員自身的能力，財務(wù)人員必須有 專業(yè)的知識、豐富的經(jīng)驗、敏銳的思維，才有能力對 環(huán)境的變化迅速作出正確的判斷。雖然外部環(huán)境對企 業(yè)的影響總是難以預(yù)測及改變，但企業(yè)仍應(yīng)發(fā)揮主觀 能動作用，對不斷變化的外部環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的研究分
析，把握經(jīng)濟、市場、文化、政策等變化的趨勢，及 時制定多種應(yīng)對措施，調(diào)整企業(yè)財務(wù)管理方法來預(yù)防 及降低財務(wù)風(fēng)險。 2．優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。為了有足夠的資金支 持，經(jīng)常利用負(fù)債來發(fā)揮財務(wù)杠桿效益給企業(yè)帶來一 定的經(jīng)濟利益，負(fù)債對于企業(yè)來說無疑是潛在的財務(wù) 風(fēng)險，必須控制在一定的范圍內(nèi)。因此，企業(yè)必須根 據(jù)自身實際情況，制定合理的資本結(jié)構(gòu)。該企業(yè)的 營運能力、盈利能力都有待提升，應(yīng)該調(diào)整資本結(jié) 構(gòu)，加強運營資金管理，降低存貨占用量，提高資金 流動性以及保持一定量的易變現(xiàn)資金，提高企業(yè)的償 債能力。 3．提高科學(xué)決策水平。企業(yè)的決策直接影響財務(wù) 管理工作，科學(xué)的決策能保障決策者作出正確決策。 為了降低決策失誤率，決策者不能單單憑借過往經(jīng)驗 作出決策。每一次的投資、籌資活動，決策者必須嚴(yán) 格把控，力求以最小的風(fēng)險取得最大的收益。2017 年，全通教育雖投資有所增加，但收入比例相較于投 入比例較低，企業(yè)決策者可在未來的發(fā)展中更加嚴(yán)謹(jǐn) 地投資。 4．加強企業(yè)風(fēng)險管理，建立完善的預(yù)警體系。 財務(wù)工作人員應(yīng)充分了解企業(yè)自身財務(wù)狀況，全 面、準(zhǔn)確、及時地發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生前的預(yù)警信 號。除了全面把控，還可以在主要的部門設(shè)定風(fēng)險警 戒線，對日常經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督，從局部入手控制風(fēng) 險發(fā)生。
五、結(jié)論
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險雖然是客觀存在的，但通過提高 財務(wù)工作人員的專業(yè)素質(zhì)，結(jié)合企業(yè)自身財務(wù)狀況， 全面分析潛在的財務(wù)風(fēng)險，建立高效的財務(wù)風(fēng)險機制 等手段，可以有效降低或避免財務(wù)風(fēng)險帶來的損失。 隨著企業(yè)不斷發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該更加注重財務(wù)數(shù)據(jù)的分 析，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利、營運、償 債能力，有效預(yù)防及降低財務(wù)風(fēng)險。