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還在為不知從何分析財務報表而發(fā)愁？還在為被自己辛辛苦苦得出的分析結論誤導懊惱？其實，掌握了科學的分析方法，這根本不是事。2018年7月2日臨沂市第二期會計骨干人才培訓班的60位學員齊聚臨沂高級財經學校，正在聆聽郭永清教授的《財務報表分析》集訓課程，會議室不時地發(fā)出陣陣的掌聲。
一、以價值為核心的財務報表分析
郭永清教授先后從戰(zhàn)略、會計、財務和前景四個方面切入，結合經營和行業(yè)等外部數據，對報表加以分析和判斷；其次以企業(yè)現金流為主線，從報表上撲捉異常點，例如變現能力差的虛資產，頻發(fā)的關聯交易等，然后進行判斷和調整。同時，要進一步分析股權結構和公司的發(fā)展戰(zhàn)略及經營行為，以及行業(yè)競爭、價值鏈等環(huán)節(jié)，藉此識別報表發(fā)布者的真實意圖并做出判斷。
俗話說：男怕入錯行，女怕嫁錯郎。企業(yè)如果入錯行了，想調頭就沒有那么容易了。郭永清教授選擇了不同行業(yè)公司近10年財務報表為例來說明行業(yè)與財務報表的關系。哪些行業(yè)是重資產，哪些行業(yè)是輕資產；哪些行業(yè)賺錢容易，哪些行業(yè)賺錢艱辛；從這些財務報表的數字中可以一目了然地做出判斷。郭教授在授課中列表說明了?？低暋①F州茅臺、鞍鋼股份、萬科A、大秦鐵路、南方航空、白云機場和浦發(fā)銀行的主要財務報表數字及其結構百分比。從表中可以看出，?？低?、貴州茅臺、萬科的資產結構中，流動資產占大頭，類似企業(yè)可以稱為“輕資產”公司，但是萬科的存貨具有開發(fā)周期比較長的特點因此需要與一般的輕資產公司做區(qū)分；鞍鋼股份、大秦鐵路、南方航空和白云機場固定資產占大頭，類似企業(yè)可以稱為“重資產”公司；浦發(fā)銀行則不區(qū)分流動資產和非流動資產，因為浦發(fā)銀行的資產主要就是金融資產。
上述數字特征，很大程度上是由行業(yè)所決定的，所以說“行業(yè)決定一個公司的命”，公司戰(zhàn)略首先要解決的就是公司準備進入哪些行業(yè)這一方向性問題。
郭永清教授針對傳統(tǒng)財務報表分析方法中的內在缺陷與不足，進行了大膽而又嚴謹的創(chuàng)新與優(yōu)化，提出了諸如資產資本表、股權價值增加表等令人耳目一新的財務分析框架，并據此通過經營資產自由現金流貼現模型對企業(yè)估值進行了深入的講解。
二、經營活動-現金為王
首先，郭教授以商業(yè)邏輯中現金流分析為主線，圍繞三個財務主表展開，以實例介紹了各報表項目內涵，旁征博引信息量很大，結合企業(yè)實際運作分析報表間相互關系，將各財務指標聯系起來揭示其內在邏輯。
其次，郭教授從現金流量表講解分析入手，這也是郭教授指的商業(yè)邏輯的起點，提到現金流量表，從審計工作角度，如果不了解該企業(yè)“資金從哪里來，用到了哪里去，企業(yè)到底如何運作賺得利潤的”這樣的審計可以說基本沒有審到點子上，效率會很低。新準則資產負債表更加重要，資產規(guī)模大小決定企業(yè)提供產品的能力，講座緊接著將現金流量與資產負債表結合，對比分析。使人感覺確實是橫看成嶺側成峰，幾張報表從各個角度揭示企業(yè)生產經營的全貌，使得資產負債表資本結構，資產部分的資產結構，負債、權益部分的長短期結構更加生動形象。郭永清教授在講解的同時，參雜著一些常用的財務分析指標，數據衡量標準。除了涉及資產負債表財務分析的內容以外，郭老師還把一些比較實用的理論及一些很實在的經驗加以補充。讓這樣的課程聽起來，并非實打實的理論論調，還有非常雄厚的實踐結論。
最后，郭教授通過現金流量表中經營現金流量與利潤表各報表項目結合分析，起于戰(zhàn)略止于報表，將三張報表與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有機結合。
三、以資本結構為重點進行分析
通過上述分析，可以得出：公司所處的行業(yè)將在很大程度上決定公司財務報表的結構特征以及盈利水平。不同行業(yè)的公司，財務報表分析的重點往往也存在著差異。
比如，重資產行業(yè)的公司，分析的時候需要重點分析公司長期資產周轉率以判斷長期資產使用效率以及成本管理情況；輕資產行業(yè)的公司，分析的時候需要重點分析公司的品牌、技術和研發(fā)投入，以及這些資源所帶來的溢價能力和高毛利率是否可以持續(xù)；金融公司，分析的時候重點分析公司風險管理的能力和信貸資產的質量。
