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  中國電建集團(tuán)中南勘測設(shè)計研究院有限公司 譚 瑤

一、引言
2019年5月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，該文件在進(jìn)一步下調(diào)新并網(wǎng)風(fēng)機(jī)補貼電價的同時，也明確了補貼政策最后的時間窗口。由于2020年起政府將逐步停止對風(fēng)電行業(yè)的補貼，為了搭上風(fēng)電補貼的末班車，風(fēng)電資源儲備較好的民營投資企業(yè)開始尋求與資質(zhì)齊全、實力雄厚的總承包單位進(jìn)行合作，借助總承包單位完成項目融資以及風(fēng)電項目建設(shè)。而為項目選擇合適的融資租賃機(jī)構(gòu)、解決業(yè)主資金困難的問題，成為總承包單位獲得項目訂單的重要途經(jīng)。本文從總承包單位的視角，對融資租賃模式下的風(fēng)電EPC總承包項目財稅風(fēng)險管理問題進(jìn)行探討。

二、融資租賃模式概述

1.定義

融資租賃是指融資租賃公司（出租人）根據(jù)項目公司（承租人）的請求，與第三方(供貨商)　訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設(shè)備。同時，出租人與承租人訂立一項租賃合同，將設(shè)備出租給承租人，并向承租人收取一定租金的一種籌資方式。

2.優(yōu)勢分析

對于風(fēng)電項目公司而言，融資租賃模式與銀行貸款相比，在融資的便利性與靈活性等方面表現(xiàn)出了更大的優(yōu)勢：（1）融資租賃獨立于銀行授信，不占用授信額度,可以補充銀行信貸授信額度的不足;（2）對自籌資金比例要求低，銀行要求企業(yè)貸款的自籌資金比例一般不低于20%，而融資租賃在自籌資金比例上更加靈活，部分租賃公司可根據(jù)交易結(jié)構(gòu)將自籌資金比例設(shè)置為零；（3）信用審批流程簡單，放款速度快，方便規(guī)模較小的項目公司融資；（4）融資租賃中直租利息是可以抵稅的，一定程度上減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

3.交易架構(gòu)

一般的EPC總承包項目交易架構(gòu)為：項目公司與總承包方簽訂總承包合同，總承包與設(shè)備供應(yīng)商簽訂設(shè)備購買合同。融資租賃介入之后，需要總承包方、租賃公司（出租人）、項目公司（承租人）通過特別約定的方式，變更設(shè)備購買義務(wù)。具體操作方式為：(1)項目公司與總承包方簽訂EPC總承包合同；(2)總承包方與設(shè)備供應(yīng)商簽訂設(shè)備買賣合同。(3)項目公司、融資租賃公司與總承包方簽訂設(shè)備買賣合同協(xié)議，將總包合同中項目公司對于融資租賃設(shè)備的權(quán)力和義務(wù)轉(zhuǎn)移給融資租賃公司；(4)項目公司與租賃公司簽訂融資租賃合同，明確雙方融資租賃的權(quán)利和義務(wù)。（見圖1）

三、財稅風(fēng)險識別

總承包單位通過融資租賃為業(yè)主解決籌資難等問題來獲得項目，但這一模式給總承包單位帶來更大的管理風(fēng)險。融資租賃模式下的風(fēng)電EPC總承包項目對于總承包單位而言具有資金管理風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險、項目履約風(fēng)險以及項目利潤結(jié)構(gòu)錯位的風(fēng)險。

以A風(fēng)電總承包項目為例，總承包合同額為4.5億，其中建安工程1.7億、設(shè)備采購2.8億。設(shè)備買賣合作協(xié)議約定的融資租賃金額為3.2億。此外，業(yè)主與第三方公司簽訂了預(yù)收購協(xié)議，若A項目能在規(guī)定時間內(nèi)完成并網(wǎng)發(fā)電，第三方公司將按照預(yù)收購協(xié)議對項目進(jìn)行收購。因此，A項目中總承包單位收款來源于兩個部分：建設(shè)期的所有資金來源于融資租賃款，剩余資金須待業(yè)主收到項目收購款后支付。

1.資金管理風(fēng)險

相較于常規(guī)的EPC總承包項目，融資租賃模式下EPC總承包項目的資金管理問題更加突出。造成這一問題的主要原因是，采用融資租賃模式的風(fēng)電項目公司大多為民營企業(yè)，其本身資金實力及融資能力不強，容易發(fā)生延遲支付總包款的情況。項目公司除融資租賃資金外沒有其他資金來源，需等到風(fēng)電項目并網(wǎng)發(fā)電且收購?fù)瓿芍蟛庞匈Y金支付剩余款項。通常，根據(jù)項目資金計劃，融資租賃提供的融資額能基本滿足建設(shè)期的資金需求，然而建安款是否能如期到位，將對總承包方資金管理造成較大影響。

此外，在目前“搶裝”的背景下，風(fēng)機(jī)等廠商處于強勢地位，總承包單位很難爭取到有利的合同支付條款，加劇了總承包單位的資金壓力。

2.稅務(wù)風(fēng)險

融資租賃模式下風(fēng)電EPC總承包項目稅務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在稅金成本增加以及納稅時點提前。（1）稅金成本增加：項目融資租賃金額通常高于總包合同約定的設(shè)備金額，總承包單位需根據(jù)融資租賃金額全額向租賃公司提供設(shè)備發(fā)票。因此，總承包單位實際開具的設(shè)備發(fā)票金額大于總承包合同設(shè)備金額，帶來了更多的稅金支出。下表為A風(fēng)電項目在一般模式下與融資租賃模式下的稅金成本的對比，由此可以看出，在融資租賃模式下，A風(fēng)電項目需增加稅金支出145.49萬元。(見表一)（2）納稅時點提前：總承包單位在購買風(fēng)機(jī)等設(shè)備時，通常需要提前支付預(yù)付款及投料款，且無法取得相應(yīng)金額的設(shè)備進(jìn)項發(fā)票。但在向融資租賃公司提款時，須根據(jù)提款金額開具設(shè)備發(fā)票，導(dǎo)致提前繳納較大金額的稅金。

3.項目履約風(fēng)險

融資租賃模式加劇了項目的履約風(fēng)險。一方面，項目資金問題將影響項目施工進(jìn)度。在“搶裝”背景下，風(fēng)機(jī)等設(shè)備廠商提出“先付款、后排產(chǎn)”的原則。資金支付不及時導(dǎo)致設(shè)備延期到貨，影響項目施工進(jìn)度；另一方面，業(yè)主為確保風(fēng)電按期并網(wǎng)發(fā)電，保證項目順利完成收購，在總承包合同中約定了嚴(yán)苛的處罰條款。若項目工期延遲，總承包單位將面臨巨額賠償。

4.利潤結(jié)構(gòu)錯位風(fēng)險

融資租賃模式下，項目在履約過程中建安與設(shè)備的結(jié)算、開票和收款金額與總承包合同約定金額不一致，由此帶來兩個方面的問題。一是收入準(zhǔn)則評審結(jié)果高估建安毛利率、低估設(shè)備毛利率。二是項目建設(shè)期的資金均來源于融資租賃款，在項目建設(shè)期，總承包單位不會及時與業(yè)主辦理工程結(jié)算，導(dǎo)致項目產(chǎn)生較大的未完施工。（見表二）

四、財稅風(fēng)險管理措施

對于融資租賃模式下的EPC總承包項目存在的財稅風(fēng)險，結(jié)合項目不同階段的業(yè)務(wù)特點，有針對性的采取以下財稅風(fēng)險管理措施。

1.項目前期階段

在項目前期階段，總承包單位可以從市場調(diào)研以及合同談判兩個環(huán)節(jié)來進(jìn)行風(fēng)險管控。

在市場調(diào)研階段，對外部環(huán)境及項目情況展開詳盡的調(diào)研，充分了解項目當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)政策。了解業(yè)主及融資租賃公司的履約能力，做好資信、經(jīng)營和財務(wù)狀況研究。結(jié)合項目收入、盈利等財務(wù)指標(biāo)以及項目對開拓市場的戰(zhàn)略意義、顧客滿意度等非財務(wù)指標(biāo)，識別項目價值，選擇優(yōu)質(zhì)項目。

在合同談判階段，加強對總包合同和設(shè)備買賣協(xié)議合作協(xié)議相關(guān)條款的研究，力爭有利的結(jié)算支付及開票條款，將違約條款的處罰力度控制在一定的范圍內(nèi)。針對融資租賃模式帶來的額外成本，在總包合同中約定由業(yè)主予以補償。

2.項目采購階段

在項目采購階段，嚴(yán)格審查分包商的資質(zhì)及信用情況，審查分包商的實際履約能力，確保所選定的分包單位具有足夠的資質(zhì)和履約能力來保證項目的順利實施。在分包合同簽訂過程中，善于運用“背靠背”條款轉(zhuǎn)移風(fēng)險，如違約條款的轉(zhuǎn)移、爭取有利的結(jié)算、開票及支付條件，防范分包索賠風(fēng)險。

3.項目實施階段

一是做好預(yù)算控制。建立并完善總承包單位的預(yù)算管理體系，規(guī)范預(yù)算編制、審批、下達(dá)和變更程序，及時下達(dá)預(yù)算審批結(jié)果。合理確定項目預(yù)計總收入、預(yù)計總成本及預(yù)計毛利，按照時段法，確認(rèn)項目完工進(jìn)度以及對應(yīng)的收入、成本及毛利。若合同存在重大變更，需及時調(diào)整項目預(yù)算，重新評估項目的收入、成本及毛利。

二是做好資金管控。首先，在項目履約過程中，嚴(yán)格遵循“以收定支”的原則，及時統(tǒng)計項目的收支情況，反映項目真實資金盈余，做好資金預(yù)警工作；其次，嚴(yán)格審核分包付款條件，對不符合條件的付款申請應(yīng)駁回，保證資金支付的安全性；最后，及時填報資金總體和分階段計劃，根據(jù)資金計劃以及資金情況合理安排付款及支付方式。

三是做好稅務(wù)籌劃。根據(jù)實際設(shè)備和建安開票金額變更總包合同設(shè)備和建安合同額，確保三流一致，防范稅務(wù)風(fēng)險。加強發(fā)票管理，及時取得分包增值稅發(fā)票，做好進(jìn)項稅額抵扣。

四是做好結(jié)算管理。根據(jù)項目工期進(jìn)度以及合同約定結(jié)算條件，及時與業(yè)主辦理工程結(jié)算，使項目收款與工程進(jìn)度相匹配。此外，加強對分包結(jié)算申請的審批，控制項目未完施工。

4.項目完工階段

項目完工之后，及時與業(yè)主辦理竣工結(jié)算，保證后期資金到位。若項目資金需等業(yè)主與項目收購方完成項目收購后才能支付，總包單位需積極協(xié)助業(yè)主推進(jìn)項目收購，確保項目盡早滿足收購條件。

五、結(jié)語

總之，融資租賃模式下的總承包單位在項目履約過程中將面臨更大的財稅風(fēng)險。一方面總承包單位需在項目前期加強調(diào)研，對項目風(fēng)險做整體評估；另一方面，財務(wù)管理應(yīng)介入項目實施全過程，推行并強化項目預(yù)算、資金計劃以及稅務(wù)籌劃，降低財稅風(fēng)險，提高財務(wù)價值創(chuàng)造。