福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“福耀玻璃”）在曹德旺的帶領(lǐng)下，歷經(jīng)多次危機(jī)，卻表現(xiàn)得越來越從容，有效防范了風(fēng)險，并取得了更大發(fā)展。選擇福耀玻璃作為研究案例，探討2008年金融危機(jī)以后，其如何通過整合自身資源，在從金融危機(jī)中恢復(fù)的基礎(chǔ)上，逐步落實(shí)穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，形成較為靈活的財(cái)務(wù)柔性，積蓄自身實(shí)力，為從容應(yīng)對突發(fā)性新型冠狀病毒感染疫情（以下簡稱“新冠疫情”）危機(jī)做好了充足準(zhǔn)備。期望為民營企業(yè)有效防范與應(yīng)對危機(jī)提供了一定借鑒。福耀玻璃創(chuàng)立于1987年6月，于1993年和2015年先后在上海證交所和港交所上市。福耀創(chuàng)立至今30余年，已成為全球汽車玻璃市場龍頭企業(yè)，改變了我國20世紀(jì)80年代以前汽車玻璃幾乎全部依賴進(jìn)口的情況，推進(jìn)了我國汽車玻璃行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。福耀玻璃在1994年開啟了全球化的進(jìn)程，迄今產(chǎn)業(yè)遍布全球，覆蓋歐洲、美國等地。福耀玻璃與日本板硝子、圣戈班和旭硝子AGC各占有全球汽車玻璃市場1/5的份額。公司創(chuàng)始人曹德旺通過100%持有三益發(fā)展有限公司，持有福耀玻璃14.97%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。
福耀玻璃發(fā)展歷程
2福耀玻璃實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2008年金融危機(jī)過后，福耀玻璃的管理層反思與借鑒此次經(jīng)歷，開始實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，通過提高現(xiàn)金儲備、控制負(fù)債水平、保持較高的盈利能力、堅(jiān)持專業(yè)化道路、平衡國內(nèi)國外布局5項(xiàng)措施，逐步積累起一定的財(cái)務(wù)柔性，并建立起了對抗外部風(fēng)險的能力。
現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)之于企業(yè)如同血液流動之于人體，企業(yè)需要現(xiàn)金流來支撐投資、運(yùn)營和收益分配的各個方面，現(xiàn)金流是企業(yè)正常運(yùn)作的根本。當(dāng)企業(yè)面對突發(fā)性外部風(fēng)險時，內(nèi)部充足的現(xiàn)金儲備不僅可以使其獲得業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)所需的資金，而且可以用來償還短期債務(wù)，以維持企業(yè)信用，與供應(yīng)商和分銷商維持穩(wěn)定的合作關(guān)系。福耀玻璃在實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，始終保持較高的現(xiàn)金儲備，年現(xiàn)金持有量維持在60億元以上，既可用于維持日常經(jīng)營支出，又可保持財(cái)務(wù)彈性，以備不時之需。福耀玻璃貨幣資金占總資產(chǎn)的比例（以下簡稱“現(xiàn)金占比”）在2010—2021年間總體呈現(xiàn)增高的趨勢，2015年變化較大，為分水嶺。2015年以前，福耀玻璃現(xiàn)金占比穩(wěn)定在5%水平線上下，2015年增至23.84%；2015年以后，福耀玻璃現(xiàn)金占比穩(wěn)定在20%水平線上下，2021年增至31.28%。福耀玻璃充足的貨幣資金能在遭遇突發(fā)性危機(jī)時使企業(yè)更加從容應(yīng)對，也體現(xiàn)了其穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的實(shí)施頗顯成效。汽車玻璃作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)設(shè)立生產(chǎn)線和日常運(yùn)營都需要較多的資金投入，且投入產(chǎn)出的周期較長，導(dǎo)致資金運(yùn)營壓力較大，因此企業(yè)很可能會通過增加有息負(fù)債來獲取滿足生產(chǎn)需求的資金支出，從而使資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在高位。2011—2014年間，福耀玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于接近50%的水平；從2015年開始，隨著加大力度實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，福耀玻璃將資產(chǎn)負(fù)債率控制在了45%以下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。福耀玻璃與板硝子、圣戈班、旭硝子AGC為全球汽車玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)，各占全球汽車玻璃1/5的市場份額。福耀玻璃成立的時間最晚，強(qiáng)勁的盈利能力為其在短短30多年內(nèi)成長為世界汽車玻璃的龍頭企業(yè)打下了較為穩(wěn)固的基礎(chǔ)。通過對比2016—2020年全球汽車玻璃龍頭企業(yè)的銷售凈利率，更能凸顯福耀玻璃具有較高的盈利能力。2016—2020年，福耀玻璃的銷售凈利率穩(wěn)定在13%～20%區(qū)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第2名的旭硝子AGC。查閱2018年福耀玻璃的年度報(bào)告可知，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，我國汽車行業(yè)發(fā)展28年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，由成長期轉(zhuǎn)向成熟期的情況下，面對不利的外部市場環(huán)境，福耀玻璃的經(jīng)營業(yè)績卻逆勢增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤41.2億元，比上年同期增長30.86%，這與其多年來實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略有很大的關(guān)系。福耀玻璃在保持自身償債能力的基礎(chǔ)上，實(shí)施精益管理，在推動成本逐漸降低的同時，擴(kuò)大客戶群體，維持自身優(yōu)勢，具備強(qiáng)勁的盈利能力。福耀堅(jiān)持多年來將“降本增效”觀念融入企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營的多個方面。通過對各項(xiàng)成本指標(biāo)的計(jì)劃與落實(shí)進(jìn)行分析，得知福耀玻璃自2010年起便逐步推行全面預(yù)算管理方法。福耀玻璃通過制定和落實(shí)各項(xiàng)改進(jìn)措施，限期解決存在的問題，將生產(chǎn)任務(wù)及降本考核的指標(biāo)層層分解到各個生產(chǎn)車間；還堅(jiān)持精益管理，將降本增效體現(xiàn)在生產(chǎn)運(yùn)營各個環(huán)節(jié)。2016—2020年，高效的運(yùn)營管理使得福耀玻璃的銷售毛利率處在行業(yè)遙遙領(lǐng)先的地位。同時，福耀玻璃從細(xì)節(jié)入手，完善各項(xiàng)管理，提高管理效率和人均效率，不斷加強(qiáng)成本費(fèi)用控制能力，使得銷售凈利率也處在同行業(yè)中相當(dāng)高的水平。為保持競爭優(yōu)勢，福耀玻璃不斷加大研發(fā)投入，其研發(fā)投入自2013年以后一直高于行業(yè)內(nèi)競爭對手。2013年，福耀玻璃研發(fā)費(fèi)用率居于3.38%的高位，2020年其研發(fā)費(fèi)用率達(dá)4.10%，遠(yuǎn)高于板硝子的1.23%和圣戈班的1.16%，也高于旭硝子的3.24%。此外，福耀玻璃提升自主創(chuàng)新能力，加強(qiáng)研發(fā)項(xiàng)目管理，逐步建立起市場化研發(fā)機(jī)制，與客戶建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，擴(kuò)展了產(chǎn)業(yè)鏈的縱深發(fā)展。2019年，福耀玻璃浮法項(xiàng)目組攻克灰玻技術(shù)難題，成功研發(fā)了薄板系列產(chǎn)品，大幅降低了采購成本。持續(xù)的高研發(fā)投入，使得福耀玻璃掌握的玻璃技術(shù)較為全面，增強(qiáng)了產(chǎn)品的市場競爭力，同時也拓寬了公司的發(fā)展空間。創(chuàng)新所帶來的結(jié)果是進(jìn)一步提升了產(chǎn)品附加值，使積累起客戶之間的口碑，即使遭遇突發(fā)性危機(jī)，也能保持現(xiàn)有市場，從而使企業(yè)持續(xù)性盈利，促進(jìn)了資金回流。專業(yè)化戰(zhàn)略，又稱聚焦戰(zhàn)略或集中化戰(zhàn)略，是將企業(yè)資源集中在核心業(yè)務(wù)上的發(fā)展戰(zhàn)略。發(fā)展專業(yè)化戰(zhàn)略有利于對核心業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高市場占有率，培養(yǎng)用戶忠誠度，塑造企業(yè)核心競爭優(yōu)勢。福耀玻璃創(chuàng)始人曹德旺曾經(jīng)說過：“一個人的經(jīng)驗(yàn)有限、精力有限、資金能力有限、對企業(yè)管理的能力有限……做不懂的事就是不務(wù)正業(yè)。”他不止一次公開強(qiáng)調(diào)“保守經(jīng)營”的重要性。在穩(wěn)健型財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略下，福耀玻璃并未投資于除汽車玻璃行業(yè)以外的其他產(chǎn)業(yè)。截至2021年，在福耀玻璃主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，汽車玻璃占比為78%。此外，通過查閱有關(guān)資料可知，福耀玻璃當(dāng)前對外投資28家公司，皆為汽車玻璃上下游相關(guān)企業(yè)，無一偏離主業(yè)。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略使得其審慎進(jìn)入偏離核心競爭力的業(yè)務(wù)。福耀玻璃靠汽車玻璃業(yè)務(wù)起家，在此行業(yè)多年扎實(shí)穩(wěn)打，為其繼續(xù)實(shí)行專業(yè)化戰(zhàn)略提供了必要的條件。福耀玻璃專攻汽車玻璃，業(yè)務(wù)范圍涉及前后擋風(fēng)玻璃、門玻璃、天窗玻璃和模塊化玻璃。福耀玻璃隨著汽車發(fā)展的腳步不斷調(diào)整自身，以長期的低成本、高利潤率為依托，推進(jìn)全球化進(jìn)程，積累起自身雄厚的資金實(shí)力，又進(jìn)一步加大研發(fā)投入，在汽車玻璃主業(yè)上進(jìn)行創(chuàng)新，以輔助專業(yè)化戰(zhàn)略的有效執(zhí)行。汽車玻璃行業(yè)的特點(diǎn)之一是運(yùn)輸成本高，因此要獲得更多市場份額，在目標(biāo)市場的區(qū)域范圍內(nèi)建廠是較為明智的選擇。福耀玻璃的全球化進(jìn)程始于1994年，其率先在美國設(shè)立分公司，開始了海外擴(kuò)張道路。福耀玻璃實(shí)施全球化戰(zhàn)略20余年，產(chǎn)能布局覆蓋多個國家，在歐洲多國、美國、俄羅斯等地均設(shè)立了工廠。
在穩(wěn)步拓展國外市場的同時，福耀玻璃近年來國外收入占比不斷提升。福耀玻璃的國外營業(yè)收入占比從2011年的31.5%提升至2019年的48.28%，國內(nèi)市場和國外市場幾乎平分秋色。新冠疫情初期，得益于福耀玻璃在多個地區(qū)設(shè)立了子公司，其國外市場營業(yè)水平維持在正常水準(zhǔn)，國外營業(yè)收入可以和國內(nèi)疫情帶來的損失對抵；新冠疫情中后期，即使福耀玻璃在俄羅斯、德國、美國的工廠因防控需要而關(guān)閉，國內(nèi)疫情得到了較好的控制，國內(nèi)工廠陸續(xù)復(fù)工，國內(nèi)市場持續(xù)盈利可彌補(bǔ)國外市場的虧損。
3新冠疫情危機(jī)下福耀玻璃業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定2016—2021年，福耀玻璃營業(yè)收入水平較為穩(wěn)定，在2018年汽車行業(yè)首次出現(xiàn)負(fù)增長，即中國汽車行業(yè)由成長期轉(zhuǎn)向成熟期情況下，福耀的營業(yè)收入突破200億元大關(guān)，證明了福耀汽車玻璃的市場競爭力。新冠疫情發(fā)生后，2020年，福耀玻璃的營業(yè)收入為199.07億元，相比2019年有所下降，但幅度不大，且2021年?duì)I業(yè)收入又上了一個新臺階。這不僅說明福耀玻璃受外部危機(jī)的影響不大，而且進(jìn)一步證明了福耀玻璃能很快調(diào)整自身經(jīng)營策略，抓住危機(jī)之“機(jī)”，促成企業(yè)發(fā)展。在財(cái)務(wù)柔性儲備較為充分的基礎(chǔ)上，雖然福耀玻璃的凈利潤水平并不處于全球汽車玻璃行業(yè)龍頭企業(yè)中的最高水平，但其2020年凈利潤相對于2019年的降比最低，僅下降10.35%，說明新冠疫情發(fā)生時，福耀玻璃的經(jīng)營狀況較為穩(wěn)定，所受影響不大；相反，雖然圣戈班的凈利潤一直處于行業(yè)中的最高位，但其2020年凈利潤相較2019年降比幅度最大，高達(dá)66.36%，波動較為明顯，不利于企業(yè)應(yīng)對突發(fā)性的公共危機(jī)。
福耀玻璃早在2020年就已經(jīng)大大提升了自身的現(xiàn)金儲備，從2019年開始，其貨幣資金已基本上與短期借款持平。到了2020年與2021年，在能滿足短期有息負(fù)債償還條件的基礎(chǔ)上，福耀玻璃還進(jìn)一步加大了現(xiàn)金儲備，其貨幣資金在2020年高出短期借款20多億元，2021年更是超過短期借款2倍還多，說明其短期償債能力相比起上一次遭遇重大危機(jī)時有很大程度的提升。
[1]葉志鋒,農(nóng)晴.福耀玻璃財(cái)務(wù)柔性積累與危機(jī)防范探析[J].財(cái)務(wù)管理研究,2023,No.44(05):1-10.
資料來源：《財(cái)務(wù)管理研究》2023年5期
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