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 信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)屬于戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性的國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，其發(fā)展不僅能為我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)提供技術(shù)支持，而且還與國(guó)家信息安全密切相關(guān)。國(guó)家密切關(guān)注信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。黨的二十大為信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)指明了未來(lái)發(fā)展方向，即要以推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展為主線，為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)尋找新的增長(zhǎng)引擎，加快利用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的韌性和安全性。
信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)，也面臨日益激烈競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)，不斷有信息技術(shù)上市企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，在ST企業(yè)中，信息技術(shù)企業(yè)數(shù)量位列第二，僅次于制造業(yè)。同時(shí)，信息技術(shù)企業(yè)普遍存在高風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)集中度不高、核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問(wèn)題，相對(duì)其他行業(yè)內(nèi)的企業(yè)面臨更多不確定因素，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更突出。

1主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資是企業(yè)所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。信息技術(shù)企業(yè)屬于技術(shù)密集型，行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新速度普遍較快，研發(fā)創(chuàng)新需要耗費(fèi)巨資，而通常企業(yè)自身積累的內(nèi)部資金不足，在進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新時(shí)嚴(yán)重依賴(lài)外部融資。信息技術(shù)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)高，主要是因?yàn)槠錈o(wú)形資產(chǎn)占比較高和行業(yè)集中度不高。相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)而言，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)占比較高，且專(zhuān)注于研究開(kāi)發(fā)，因此可用于抵押的存貨和固定資產(chǎn)較少，企業(yè)負(fù)債的融資成本也相對(duì)較高。一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，信息技術(shù)企業(yè)將面臨更大的沖擊，項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)也會(huì)更為艱難，從而加大信貸風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)信息技術(shù)企業(yè)雖然數(shù)量多，但大部分都是小型企業(yè)，沒(méi)有形成集中效應(yīng)，社會(huì)對(duì)中小企業(yè)的信任度和關(guān)注度都較低。因此，小規(guī)模企業(yè)在籌資方面可能面臨更多限制條件，從而影響其可持續(xù)發(fā)展。
以A科技公司為例，其籌資風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為：1籌資來(lái)源主要是債務(wù)籌資，從現(xiàn)金流量表看，近年來(lái)籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金主要為借款收到的現(xiàn)金，說(shuō)明公司還債壓力較大，且籌資成本增高可能會(huì)帶來(lái)籌資風(fēng)險(xiǎn)；2流動(dòng)負(fù)債占比高，2019—2020年報(bào)可以看出，A科技公司負(fù)債規(guī)模逐年增加，且流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重保持在90%以上，特別是在企業(yè)擴(kuò)張期可能會(huì)由于無(wú)法及時(shí)還貸影響企業(yè)信用，從而增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。
投資風(fēng)險(xiǎn)
由于融資風(fēng)險(xiǎn)高，信息技術(shù)企業(yè)的發(fā)展受到資金限制，繼而影響企業(yè)的投資態(tài)度及結(jié)果。通過(guò)實(shí)證研究表明，在信息技術(shù)上市公司中，普遍存在一種“低投資”現(xiàn)象，即由于受資金限制，當(dāng)企業(yè)面臨有巨大利潤(rùn)的項(xiàng)目時(shí)，往往會(huì)表現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的投資態(tài)度。同時(shí)，信息技術(shù)企業(yè)主要圍繞計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備開(kāi)展業(yè)務(wù)，同時(shí)伴隨著相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)制造，而這些設(shè)備的折舊費(fèi)用占比較大。在投資初期，受到行業(yè)政策、市場(chǎng)和研發(fā)進(jìn)度等多種因素的影響，發(fā)展存在較大的不確定性，無(wú)法預(yù)料投資回收期的長(zhǎng)短和收益的大小。因此，當(dāng)企業(yè)的成本費(fèi)用的增速比營(yíng)業(yè)收入增速快時(shí)，中小企業(yè)會(huì)面臨更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)將受到影響。
A科技公司的投資風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投資占比不斷降低。近年來(lái)，A科技公司的固定資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比重呈下降趨勢(shì)，研發(fā)投入占比逐年上升，在投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出中，90%以上為投資支付的現(xiàn)金，說(shuō)明公司將小部分資金用在長(zhǎng)期資產(chǎn)上，大部分資金用在研發(fā)投入上，這可能導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)增大。
資金回收風(fēng)險(xiǎn)
資金回收是財(cái)務(wù)活動(dòng)中的第三個(gè)階段，也是企業(yè)產(chǎn)品獲得收益的階段。我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度快，企業(yè)要想在行業(yè)內(nèi)不被淘汰，必須不斷進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。這導(dǎo)致一款產(chǎn)品在投入市場(chǎng)之后，獲得的收益可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)的預(yù)期收益，進(jìn)一步使企業(yè)繼續(xù)研發(fā)創(chuàng)新的資金受限。此外，我國(guó)信息技術(shù)企業(yè)存在先安裝、后支付的習(xí)慣，行業(yè)內(nèi)普遍存在應(yīng)收賬款占比較高的情況，若不能對(duì)其進(jìn)行有效的控制和回收，企業(yè)將會(huì)面臨產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
A科技公司的資金回收風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為：12019—2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存在較大波動(dòng)，總體有所下降，表明公司應(yīng)收賬款占用資金增加，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)加大；22019—2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大且有所降低，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入很不穩(wěn)定。因此，A科技公司應(yīng)做好投資項(xiàng)目的選擇。
利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)
股利分配是我國(guó)上市公司的一項(xiàng)主要金融決策，對(duì)其發(fā)展具有舉足輕重的作用。融資模式的選擇與企業(yè)融資渠道、資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模等密切相關(guān)。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)知識(shí)、人才、技術(shù)有著特殊需求，因此在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，應(yīng)與傳統(tǒng)制造業(yè)分紅有所不同，需要綜合考慮各種投入再進(jìn)行分配。
近年來(lái)，A科技公司雖然實(shí)施了分紅配股，但分紅金額僅占未分配利潤(rùn)約2%，表明企業(yè)股利分配率較低，大量資金用于繼續(xù)投資研發(fā)。這會(huì)影響企業(yè)員工和投資者的積極性，尤其是在行業(yè)內(nèi)屬于技術(shù)、知識(shí)投資占比較高的企業(yè)，利潤(rùn)分配較少，可能會(huì)影響人才留用。公司股東也可能將對(duì)股利收益的消極情緒反映在公司股價(jià)上，進(jìn)而影響公司市值。

2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

基于上述4種風(fēng)險(xiǎn)，A科技公司通過(guò)調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)、與銀行建立良好關(guān)系、優(yōu)化項(xiàng)目管理等方式降低企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)加強(qiáng)應(yīng)收管理工作，取得了顯著效果。2021年，A科技公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)45%，凈利率從1.8%增至4.9%，業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到63%，帶動(dòng)企業(yè)整體盈利能力提升，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股
2020年，A科技公司發(fā)布了贖回可轉(zhuǎn)債的公告。截至2020年4月8日，A科技公司的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)轉(zhuǎn)換10 854.1萬(wàn)股，約為公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的98%。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債具有債券和期權(quán)的雙重屬性，所以其持有者在應(yīng)用上變得更為靈活。早期發(fā)行時(shí)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行人以債券的形式來(lái)融資。他們能以公司的總體發(fā)展?fàn)顩r為依據(jù)，選擇持有到期后收取本金和利息的方式；也能進(jìn)行轉(zhuǎn)股，持有公司的股票，通過(guò)分紅或出售股票來(lái)獲得收益。此外，A科技公司的可轉(zhuǎn)債采用階梯式利率，在后期利率較高的階段推動(dòng)大量轉(zhuǎn)股，企業(yè)無(wú)須償還高額利息，極大地降低了融資成本。
加大對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的投資
A科技公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為智慧城市解決方案和智能軌道交通，在通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債擁有資金后，加大了對(duì)這兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的投資，主要用于支付項(xiàng)目施工工程費(fèi)用、購(gòu)置設(shè)備及其他項(xiàng)目投入。這有利于充分利用數(shù)字化、智能化發(fā)展熱潮搶占市場(chǎng)份額，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)升級(jí)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在此基礎(chǔ)上，A科技公司的投資風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。2021年，A科技公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重有所上升，企業(yè)資源得到充分利用。
建立良好的銀企關(guān)系
由于A科技公司主要融資來(lái)源依舊是借款，這就需要與銀行建立良好的關(guān)系，對(duì)企業(yè)借款產(chǎn)品進(jìn)行合理設(shè)計(jì)。A科技公司通過(guò)合理規(guī)劃授信額度、授信期限，通過(guò)縮短單筆借款的期限，在借款時(shí)與銀行特別約定了提前還款條款，在利率波動(dòng)時(shí)能夠及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
優(yōu)化項(xiàng)目管理
由于市場(chǎng)信息技術(shù)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，A科技公司的智慧軌道項(xiàng)目投入金額大，交付實(shí)施受到多種因素影響，如果不能對(duì)項(xiàng)目各環(huán)節(jié)的質(zhì)量和成本進(jìn)行管控，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利能力不足，加大資金回收風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，A科技公司開(kāi)展了項(xiàng)目結(jié)構(gòu)“強(qiáng)矩陣”的調(diào)整優(yōu)化，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)資源并將資源投入更有前景的項(xiàng)目。此外，A科技公司還利用各類(lèi)數(shù)字化工具對(duì)項(xiàng)目施工的流程進(jìn)行控制，實(shí)現(xiàn)管理流程透明化，保障項(xiàng)目的穩(wěn)定實(shí)施。
完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制
隨著A科技公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，其對(duì)優(yōu)秀人才和技術(shù)的需求進(jìn)一步加大，因此需要持續(xù)完善多層次的薪酬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。2021年，A科技公司完成2 822萬(wàn)股限制性股票授予登記，通過(guò)員工持股計(jì)劃完成1 200萬(wàn)股股票非交易過(guò)戶(hù)，涉及300多名骨干員工，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司核心團(tuán)隊(duì)的信心和凝聚力，激勵(lì)全體員工共同實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。同時(shí)，A科技公司根據(jù)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效及考核指標(biāo)確定高級(jí)管理人員的績(jī)效獎(jiǎng)金，有利于調(diào)動(dòng)員工的積極性。

原文引用：
[1]王鴻,鐘文娟,王耀敏.我國(guó)信息技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及對(duì)策研究——以A科技公司為例[J].財(cái)務(wù)管理研究,2023,No.44(05):150-154.