摘要：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)問題的探討一直以來被人們所關(guān)注，傳統(tǒng)中所流行的“利潤最大化”、“股東財(cái)富最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”等觀點(diǎn)已經(jīng)逐漸被人們認(rèn)為不再是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的終極目標(biāo)，為此，如何進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的指定及相關(guān)觀點(diǎn)在現(xiàn)階段的優(yōu)缺點(diǎn)成為我們探討的話題。
關(guān)鍵詞：企業(yè)目標(biāo)；財(cái)務(wù)管理；企業(yè)價(jià)值
財(cái)務(wù)管理是組織好資金運(yùn)動，處理好各方面利益關(guān)系的一種管理活動。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在一定的環(huán)境和條件下，財(cái)務(wù)管理所應(yīng)達(dá)到的預(yù)期效果和基本要求。財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心，其目標(biāo)與企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該保持一致。因而確定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無論在理論上還是在實(shí)踐上，都有重要的意義。
一、企業(yè)的目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
（一）企業(yè)的目標(biāo)
企業(yè)是具有一定目標(biāo)，在生產(chǎn)或流通領(lǐng)域從事特定活動，向社會提供商品和勞務(wù)，實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展，獲取盈利的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)管理是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。為了解決這一復(fù)雜系統(tǒng)的相關(guān)問題，首先要建立系統(tǒng)的總體目標(biāo)。有關(guān)資料顯示，國內(nèi)外成功的企業(yè)系統(tǒng)都是以優(yōu)質(zhì)服務(wù)，質(zhì)量第一的社會效益和追求本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益作為企業(yè)的整體目標(biāo)。從企業(yè)這個(gè)大系統(tǒng)考慮，應(yīng)將系統(tǒng)內(nèi)不同層次的目標(biāo)區(qū)別開來，財(cái)務(wù)管理子系統(tǒng)的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)圍繞系統(tǒng)的整體目標(biāo)并保持一致。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理在一定的時(shí)空條件下所希望實(shí)現(xiàn)的預(yù)期結(jié)果。它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，對全部理財(cái)活動具有根本性的影響，并且是連接財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐的紐帶。因此，建立科學(xué)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。對于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究，主要是力求找到既符合本金最大增值的理財(cái)活動內(nèi)在要求，又要滿足各經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人經(jīng)濟(jì)利益的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。為此，出現(xiàn)了多種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)。其中，尤以“利潤最大化”、“股東財(cái)富最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”等觀點(diǎn)最為流行。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)主要觀點(diǎn)及分析
企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)理論和實(shí)務(wù)界有許多不同的說法，主要存在以下觀點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤最大化；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是提高經(jīng)濟(jì)效益；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是公平和效率。除了以上說法，還有企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化，是資本的保值與增值，是現(xiàn)金股利最大化，是綜合現(xiàn)金凈流量最大化，是資金運(yùn)動的合理化等等。這說明人們對這一問題的看法還存在許多分歧，值得進(jìn)一步探討。
（一）以利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)
在企業(yè)規(guī)模不變的前提下，企業(yè)以利潤最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)有一定的現(xiàn)實(shí)意義。它比較容易被大家接受，也便于和現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表系統(tǒng)接軌。但是企業(yè)規(guī)模是處在不斷變化之中的，如果單純以利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，就會出現(xiàn)以下偏差：一是利潤最大化沒有考慮企業(yè)的規(guī)模、資金的時(shí)間價(jià)值、現(xiàn)金流量等問題，在沒有現(xiàn)金流入時(shí)仍然計(jì)算收入和利潤的現(xiàn)象普遍存在。二是利潤最大化有時(shí)會誤導(dǎo)企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，盲目上一些利潤高而風(fēng)險(xiǎn)也很高的項(xiàng)目，一旦失誤，企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)困境。三是利潤最大化有時(shí)會引起企業(yè)的一些短期行為，把注意力集中在短期贏利上，忽視企業(yè)財(cái)務(wù)管理的其他方面和長期目標(biāo)。
（二）以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)
股東財(cái)富是通過股票的市場價(jià)值來體現(xiàn)的，即當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東的財(cái)富也就達(dá)到最大。最大限度地提高股票的價(jià)格成為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。這比以利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)有所進(jìn)步，因?yàn)樗紤]了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可以避免企業(yè)的一些短期行為。但它也具有以下缺點(diǎn)：只適合上市公司；對非股東的利益考慮不夠；股票的價(jià)格受多種因素的影響，而且經(jīng)常變化，有時(shí)與企業(yè)財(cái)務(wù)工作無關(guān)。
（三）以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)
企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)中的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值最大。該觀點(diǎn)適應(yīng)于“共同治理邏輯”而存在。這種觀點(diǎn)不僅考慮股東的利益追求，而且將其他利益相關(guān)者共同構(gòu)成了企業(yè)追求的目標(biāo)函數(shù)。由此決定了兩者在理財(cái)對象、考慮問題角度不同。這是目前西方企業(yè)界和我國許多財(cái)務(wù)理論工作者普遍接受的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，在股份有限公司中，企業(yè)的總價(jià)值可以用股票市場價(jià)格來表示，當(dāng)其最高時(shí)，就說明企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)，與股東財(cái)富最大化是一回事。這里有一個(gè)問題，企業(yè)財(cái)富不等于股東財(cái)富，企業(yè)價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+股東財(cái)富。這還是比較傳統(tǒng)的觀點(diǎn)。按照新觀點(diǎn)來看，企業(yè)價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+股東財(cái)富+員工價(jià)值。從理論上講，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化是比較好的選擇，這可以較好地滿足各方面的利益要求。
三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)新認(rèn)識
（一）市場經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征
目前就有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)方面的研究，各自都是就自身提出的目標(biāo)本身或相互比較來分析其優(yōu)缺點(diǎn)，未能使用一個(gè)科學(xué)的可共大家共同使用的客觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對其進(jìn)行評價(jià)，這也可能就是在這方面未能形成共識的主要原因。反過來，要想使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論達(dá)成共識，就必須尋求一個(gè)能夠客觀評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)優(yōu)劣的科學(xué)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)科學(xué)而又客觀的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如何來確定？應(yīng)該從目標(biāo)管理的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)方面來尋找答案。依據(jù)目標(biāo)管理基本理論和我國推行目標(biāo)管理的經(jīng)驗(yàn)，所謂企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是企業(yè)在一定時(shí)期從事財(cái)務(wù)管理活動所期望達(dá)到的目的。對企業(yè)財(cái)務(wù)活動實(shí)行目標(biāo)管理是一種先進(jìn)而科學(xué)的財(cái)務(wù)管理方法和現(xiàn)代激勵(lì)制度。它的核心是企業(yè)財(cái)務(wù)主管以企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為管理企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)活動的基本出發(fā)點(diǎn)，使企業(yè)的一切財(cái)務(wù)管理行為和活動都以企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為行動指南，企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動開始于確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，實(shí)施以目標(biāo)作為指針，工作完成以目標(biāo)來評價(jià)考核。
（二）市場經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展趨勢
市場經(jīng)濟(jì)是以市場對資源的配置為基礎(chǔ)的競爭經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是“持續(xù)發(fā)展能力最大化”，這樣才能滿足各方利益要求，促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建立，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目標(biāo)保持一致。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，所以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目標(biāo)保持一致，以便通過開展財(cái)務(wù)管理工作促進(jìn)企業(yè)管理最高目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)代企業(yè)管理的最高目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，所以我們應(yīng)將推動企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，作為我們確立現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)首先考慮的問題。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)與社會性目標(biāo)的統(tǒng)一。經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)強(qiáng)調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，謀求經(jīng)濟(jì)效益的最大化，這是由經(jīng)濟(jì)管理的性質(zhì)所決定的；社會性目標(biāo)注重企業(yè)的社會責(zé)任，追求社會效益的最優(yōu)化，這是由市場主體所處的社會環(huán)境所決定的。因?yàn)槿魏我粋€(gè)企業(yè)都處于復(fù)雜的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，各種社會關(guān)系都會不同程度地制約或影響企業(yè)的生存和發(fā)展，如果企業(yè)不承擔(dān)社會責(zé)任，不能妥善處理各種社會關(guān)系，不但得不到社會的支持與報(bào)償，還會受到社會的懲罰。失去社會支持的企業(yè)等于陷入孤立無援的境地，將會使其生存和發(fā)展舉步維艱。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既要突出經(jīng)濟(jì)性，又不能僅限于經(jīng)濟(jì)性，它必須有助于企業(yè)主動履行社會責(zé)任，追求社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的同步優(yōu)化。
（三）新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)：資本配置最優(yōu)化
新經(jīng)濟(jì)是指以信息技術(shù)為主的新技術(shù)革命帶來的高增長、低失業(yè)、低通脹的新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。其時(shí)代特征是：以知識為核心資源。新經(jīng)濟(jì)依靠創(chuàng)造和掌握知識來創(chuàng)造財(cái)富，知識經(jīng)濟(jì)成為新經(jīng)濟(jì)的基本特征；新經(jīng)濟(jì)首次實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和效益遞增的人類社會發(fā)展目標(biāo)；知識經(jīng)濟(jì)推動著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷創(chuàng)新。信息資源形成了企業(yè)新的財(cái)富觀。信息技術(shù)擴(kuò)大了企業(yè)的理財(cái)環(huán)境，為企業(yè)理財(cái)提供了更多的機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)組織形式、理財(cái)觀念的變化對企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)能產(chǎn)生極大的影響，聯(lián)系上述企業(yè)財(cái)務(wù)特征進(jìn)行分析，新經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化。
四、制定企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)注意的問題
（一）企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)要定量化、責(zé)任化
企業(yè)籌資活動要有財(cái)務(wù)目標(biāo)，投資活動也要有財(cái)務(wù)目標(biāo)；日常資金管理工作要有財(cái)務(wù)目標(biāo)，收益分配工作也要有財(cái)務(wù)目標(biāo)。至于各個(gè)具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的具體情況而定。但有一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)，即具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)要能真正指導(dǎo)和激勵(lì)企業(yè)有關(guān)部門去搞好財(cái)務(wù)工作。具體財(cái)務(wù)目標(biāo)不要定得時(shí)間太長，當(dāng)然也不要太短。經(jīng)過一段時(shí)間的努力，有關(guān)部門完成了財(cái)務(wù)目標(biāo)，及時(shí)加以獎(jiǎng)勵(lì)，對今后制定具體財(cái)務(wù)目標(biāo)意義重大。
（二）企業(yè)在制定具體財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)，要注意協(xié)調(diào)好各種財(cái)務(wù)關(guān)系
不能把它與投資者、債權(quán)人的目標(biāo)尖銳對立起來，不要把財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)目標(biāo)和其他業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)目標(biāo)對立起來，財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo)要與企業(yè)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，不能各自為政。具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是死的，而理財(cái)活動是活的，因此具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)一旦不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，就應(yīng)當(dāng)及時(shí)加以修正。在正常情況下，籌資成本最小化應(yīng)當(dāng)成為籌資的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但當(dāng)企業(yè)面臨很好的投資機(jī)會時(shí)，考慮的就不是成本最小化，而是籌資數(shù)量最大化。
（三）企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定既要考慮各種理性因素的影響，又要考慮各種非理性因素的影響
企業(yè)是營利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。隨著社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境和理財(cái)觀念、技術(shù)的不斷變化，特別是現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)的建立，直接制衡和影響著企業(yè)理財(cái)行為和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定與實(shí)現(xiàn)。在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中，股東會、董事會、經(jīng)理層構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)管理的主體層次結(jié)構(gòu)。股東作為資本所有者，將資本投入到公司并形成法人財(cái)產(chǎn)后，委托由股東選舉產(chǎn)生的董事會監(jiān)管法人財(cái)產(chǎn)的運(yùn)營。董事會聘任并委托經(jīng)理層負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理事務(wù)。在這樣的一種公司治理框架中，存在著兩種不同的理論模型。即相關(guān)利益主體的治理模型和以股東為主的單邊治理模型。
雖然，理論界對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)眾說紛紜，但我們可以看到無論哪一種觀點(diǎn)，都是站在企業(yè)自身利益的角度來考慮的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系主體（或多邊契約關(guān)系主體）利益的最大化。各契約關(guān)系主體利益最大化目標(biāo)，還可以減少各利益關(guān)系主體內(nèi)部交易費(fèi)用，共同把企業(yè)這塊蛋糕做大，共同獲利?？傊髽I(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)雖然經(jīng)歷了“利潤最大化”到“每股收益最大化和股東財(cái)富最大化”再到“企業(yè)價(jià)值最大化”的過程，但都存在著一個(gè)共同的缺陷，即只考慮所有者和股東的利益，忽略了其他利益相關(guān)者的正常需要，不符合可持續(xù)發(fā)展的要求，在知識經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，企業(yè)與其他利益相關(guān)者之間不是相互獨(dú)立，而是相互依存、相互作用、共處于一個(gè)統(tǒng)一體中。
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