任何企業(yè)都必須首先考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和財(cái)務(wù)失敗的處理,以求企業(yè)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難或財(cái)務(wù)失敗時(shí)能夠從容應(yīng)對,客觀分析財(cái)務(wù)失敗的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和運(yùn)營體系中隱藏的問題,提早采取防范措施,以求走出困境,持續(xù)發(fā)展。
2003年“中航油”巨虧事件暴露了企業(yè)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不足的問題,企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的疏漏與危機(jī)意識的淡薄,是關(guān)鍵性的禍根。企業(yè)在日常經(jīng)營活動中不能有效地防范風(fēng)險(xiǎn),并在危機(jī)時(shí)難以有效地?cái)[脫困境的內(nèi)在根源,這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度所存在的“短板”,正是我國海外投資企業(yè)應(yīng)長鳴的警鐘。
一、“中航油”的啟示
中航油財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不足,主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
第一,在風(fēng)險(xiǎn)控制制度的貫徹實(shí)施上,屢次被人為地打破,使“風(fēng)險(xiǎn)控制框架”成為空中樓閣。中航油曾有明文規(guī)定,管理層應(yīng)定期獲悉貿(mào)易業(yè)務(wù)部、風(fēng)險(xiǎn)控制員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會主任的《周報(bào)》,全面分析、會商其交易勢頭、持倉情況和盈虧狀況以及公司所面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)。然而,在已經(jīng)進(jìn)入虧損區(qū)間的幾個(gè)月里,這三個(gè)層面的《周報(bào)》都對其所“大賭特賭”的期權(quán)投機(jī)避而不談,尤其掩人耳目的是風(fēng)險(xiǎn)管理委員會主任的《周報(bào)》始終將煤油(而非期權(quán))交易列為公司的最大風(fēng)險(xiǎn)。
第二,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的時(shí)機(jī)上,缺乏當(dāng)機(jī)立斷的成熟理念,使企業(yè)在損失面前越陷越深。自恃對實(shí)際情況更為了解,期望控股公司和監(jiān)管部門給予“方便”的陳久霖,同時(shí)也在為下屬的類似行為提供“方便”。上下兩個(gè)層面監(jiān)管的雙重缺失以及對風(fēng)險(xiǎn)意識的淡薄,把中航油送上了賭臺。
第三,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面,缺乏專業(yè)、穩(wěn)健的人才隊(duì)伍。中航油從事著高風(fēng)險(xiǎn)與高收益同時(shí)存在的衍生產(chǎn)品交易,但是卻缺乏相應(yīng)的熟悉現(xiàn)代金融理論、實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。隨著公司在期權(quán)交易市場上業(yè)務(wù)量的不斷增加,整體隊(duì)伍在對市場進(jìn)行分析、判斷的專業(yè)能力,理論素養(yǎng),實(shí)際經(jīng)驗(yàn)甚至心理素質(zhì)等也越來越顯得欠缺。此類問題的不斷積累,使企業(yè)在面對損失和遭遇危機(jī)時(shí),一籌莫展,失去理智,從而繼續(xù)鋌而走險(xiǎn),葬送了中航油。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善
中航油在海外投資過程中對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的疏漏繼而引發(fā)的一系列惡性事件,使海外投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的完善成為了一個(gè)亟需解決的問題。
(一)建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識辨系統(tǒng)
1.用“阿爾曼”模型建立預(yù)警系統(tǒng)。這種方法是通過五個(gè)變量(五種財(cái)務(wù)比率),將反映企業(yè)償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)用一個(gè)多元的線性函數(shù)公式有機(jī)聯(lián)系起來,綜合評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。2.利用單個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)趨勢的惡化來進(jìn)行預(yù)測和監(jiān)控。通常企業(yè)可以應(yīng)用比較、比率分析法來考察其自身歷年以來財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的變化趨勢,并借鑒行業(yè)指標(biāo)的平均值與先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)值來判斷本身財(cái)務(wù)狀況的好壞,從而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)。3.編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)應(yīng)將各具體目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等以數(shù)量化形式加以表達(dá),建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
(二)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制,增強(qiáng)抗險(xiǎn)能力
1.通過某種手段(比如參加社會保險(xiǎn))將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法,建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。2.在選擇理財(cái)方案時(shí),綜合評價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下,建立健全風(fēng)險(xiǎn)回避機(jī)制。3.建立健全企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)基金和積累分配機(jī)制,及時(shí)足額的增補(bǔ)企業(yè)的自有資金,壯大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,提高企業(yè)抗擊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
(三)建設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高效管理得益于企業(yè)上下一心的全員參與和制度支撐。應(yīng)在文化層面上加強(qiáng)企業(yè)員工的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識,打破傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)自我無關(guān)和自我分割管理的思想,自發(fā)的協(xié)調(diào)和實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)化風(fēng)險(xiǎn)控制,把風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和行動落實(shí)到每個(gè)人的身上。
(四)了解東道國的相關(guān)法律以及財(cái)務(wù)制度,規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)進(jìn)行海外投資,應(yīng)該看到中、外財(cái)務(wù)系統(tǒng)不匹配、稅收漏洞和其它未登記風(fēng)險(xiǎn)、有形與無形資產(chǎn)的定價(jià)等都會造成投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)不了預(yù)定的盈利目標(biāo)。
東道國法律、財(cái)稅制度的變化也可能影響企業(yè)的經(jīng)營。例如當(dāng)前,所有在美國上市的國外企業(yè),必須執(zhí)行《薩班斯》法案,美國一些州已根據(jù)《薩班斯法》出臺了州法律,中國公司需要付出高昂的成本代價(jià)。統(tǒng)計(jì)顯示,大型美國公司履行《薩班斯》法中的有關(guān)“完善內(nèi)部控制”的條款,第一年建立內(nèi)部控制系統(tǒng)的平均成本就高達(dá)430萬美元,而在美國投資的中國企業(yè)了解這些州法律非常重要。
三、結(jié)語
根據(jù)德意志銀行預(yù)測,未來十年中國海外投資的年增速或?qū)⒏哌_(dá)50%左右。摩根大通中國證券市場部董事總經(jīng)理兼主席李晶在北京接受記者采訪時(shí)表示,預(yù)計(jì)到2020年,中國對外投資將超過8000億美元。海外投資的迅猛姿態(tài)使中國從資本凈輸入國逐漸向資本凈輸出國轉(zhuǎn)變。中國企業(yè)在昂首闊步邁向海外投資舞臺的同時(shí),應(yīng)當(dāng)警惕投資風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)我國以及東道國的法律要求,建立和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制,實(shí)現(xiàn)海外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)。
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