[摘要] 當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌時，由于經(jīng)濟(jì)制度的不完善，政府將更加傾向于利用鑄幣稅的調(diào)節(jié)手段來彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)的財政赤字。本文由鑄幣稅的內(nèi)涵入手，著重分析不同匯率制度下鑄幣稅作用機(jī)制對居民的福利效應(yīng)，進(jìn)一步分析鑄幣稅的社會福利成本，最后對我國鑄幣稅調(diào)節(jié)手段的運(yùn)用提出建議。
[關(guān)鍵詞] 鑄幣稅, 通貨膨脹,福利
一、鑄幣稅的涵義及對我國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)意義
鑄幣稅的產(chǎn)生源于社會分工和市場交易出現(xiàn)對貨幣的需求，隨著金融演進(jìn)和社會進(jìn)化的過程，鑄幣稅的內(nèi)涵和外延不斷擴(kuò)展，逐漸從國內(nèi)貨幣擴(kuò)展到國際貨幣，從國內(nèi)鑄幣稅到國際鑄幣稅。曹家和教授在其所著《鑄幣稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析》一文中指出“鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得的收入。鑄幣稅的征收能否成功。取決于一國的實(shí)際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國實(shí)際貨幣需求增加時，通過增發(fā)貨幣進(jìn)入流通，給政府提供了某些免費(fèi)的資源，這種購買力的收益就是鑄幣稅的含義?！?[①]本文吸收這一定義，認(rèn)為鑄幣稅并非真正意義上的稅收，而是指擁有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)的貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣而取得的收益。
從廣義上講，鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。這里說的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，屬于現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中的范疇;這里所說的“收益”，不是指具有最終所有權(quán)的凈收益，而是指對所發(fā)貨幣的占用權(quán)。它包括：（1）中央銀行所獲得并上交中央財政的利潤(創(chuàng)造貨幣過程中展開的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)利息差減費(fèi)用);（２）中央銀行在基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財政提供的資金;（３）財政自接發(fā)行通貨所獲得的收益。
有關(guān)文獻(xiàn)研究表明獲取高額鑄幣稅收益的國家通常面臨著巨額的財政赤字，鑄幣稅是用以彌補(bǔ)財政赤字的一個重要的收入來源。一國長期存在財政赤字則意味著該國財政稅收體制存在著缺陷，無法依靠正常的稅收體制為政府提供必需的財政收入，轉(zhuǎn)而依賴于發(fā)行貨幣征收鑄幣稅。征收大量的鑄幣稅彌補(bǔ)財政赤字會導(dǎo)致貨幣供給的過度擴(kuò)張，進(jìn)而引發(fā)高通貨膨脹，高通貨膨脹是引起社會動蕩和政局不穩(wěn)的重要原因。處于轉(zhuǎn)軌時期的國家由于自身制度建設(shè)和完善需要較長的時間，短期內(nèi)往往很難通過常規(guī)的稅收渠道籌集必需的財政收入，當(dāng)面臨財政赤字時，比較傾向于對鑄幣稅的依賴。在我國當(dāng)前社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)和與國際趨同的今天，對鑄幣稅的研究有著極為現(xiàn)實(shí)的意義?！罢魇砧T幣稅既可以有效增加經(jīng)濟(jì)中的有效需求，又能夠起到改善我國中央銀行資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)的目的，從而有利于我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展?！?[②]這是本文進(jìn)行鑄幣稅研究的現(xiàn)實(shí)意義。
二、不同匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制及對居民福利的影響
固定匯率制和我國利率雙軌制下，貨幣供給的擴(kuò)張和價格水平的上漲表現(xiàn)出較高的相關(guān)性。通過貨幣擴(kuò)張過度征收鑄幣稅必然引發(fā)高通貨膨脹，在我國目前匯率有管理的浮動和資本項目管制的情況下，出現(xiàn)大量資本外逃是不可避免的現(xiàn)象，這影響到了我國經(jīng)濟(jì)的外部均衡。我國現(xiàn)行的金融體制決定了信貸渠道是貨幣投放的主要渠道，間接反映了我國貨幣政策的強(qiáng)度，因此，通過對這一投放機(jī)制的考察，可以分析我國貨幣政策與鑄幣稅的相互關(guān)系。
１、固定匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制
從鑄幣稅角度來說，即有不考慮其他因素的條件下，一國在固定匯率制度下，所能得到的鑄幣稅收益是一定的，任何妄圖通過增發(fā)國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，擴(kuò)大鑄幣稅收益的措施，其結(jié)果僅僅是造成了外匯儲備的流失。
在其他條件不變的情況下，如果政府只能從國外或者向中央銀行融資，即使政府試圖從中央銀行借款，所有的款項實(shí)際上都是來自于國外；政府采用赤字貨幣化融資的最終結(jié)果將導(dǎo)致外匯儲備的流失，在長期，甚至?xí)?dǎo)致固定匯率制度的崩潰。
２、浮動匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制
在浮動匯率制下，政府通過發(fā)行貨幣來彌補(bǔ)財政赤字，即赤字的貨幣化融資將導(dǎo)致通貨膨脹，赤字融資的規(guī)模與通貨膨脹之間存在數(shù)量確定的關(guān)系。不考慮其他的因素，赤字貨幣化融資的與通貨膨脹率有著同方向變化的關(guān)系，赤字水平越高，導(dǎo)致的通貨膨脹率越高。
我們知道，按照貨幣主義的理論，當(dāng)中央銀行實(shí)際持有了政府的財政債券時，即相當(dāng)于中央銀行擴(kuò)大了基礎(chǔ)貨幣的供給量，假定其他因素不變，貨幣的需求也不變，這時候，貨幣的供給量大于貨幣的需求量，將產(chǎn)生一個超額的貨幣供給，個人、家庭把部分超額的貨幣供給轉(zhuǎn)換成外國資產(chǎn)，它將導(dǎo)致外匯需求的增加，由于完全浮動匯率制度下政府不干預(yù)外匯市場，外匯的需求大于供給，外幣的價格水平上升，本幣貶值。在購買力平價理論成立的條件下，匯率的貶值反映了相同速率的通貨膨脹。
３、匯率制度影響下國際鑄幣稅成本對我國居民福利的影響
從鑄幣稅的角度分析，如果人民幣實(shí)現(xiàn)了國際化，成為了世界關(guān)鍵貨幣，我國將獲得巨額的國際鑄幣稅。這是因?yàn)樵谛庞秘泿艞l件下輸出一定的人民幣紙幣，意味著換取實(shí)際資源的進(jìn)口，這些由貨幣發(fā)行者憑借其發(fā)行地位所獲得的利益幾乎沒有任何成本可言。同時，隨著我國越來越融入世界經(jīng)濟(jì)生活中，人民幣國際化更是一種積極的選擇。這主要是因?yàn)榧尤隬TO，我國經(jīng)濟(jì)將全面融入世界經(jīng)濟(jì)中，客觀上要求本國的貨幣在國際貨幣體系中占有一席之地;以便更好地利用國際資源，進(jìn)一步吸引外資或取得鑄幣稅，加強(qiáng)我國在世界政治和經(jīng)濟(jì)舞臺上的影響力和地位。由此，人民幣國際化是的必然選擇。事實(shí)上人民幣在中國周圍已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)了區(qū)域化，那么匯率制度影響下國際鑄幣稅成本將對我國整體居民福利產(chǎn)生重要影響。
中國目前的匯率制度的框架可以描述為:經(jīng)常項目可兌換，資本項目實(shí)行部分管制。而中國的資本管制鑒于中國國內(nèi)金融體系存在的大量問題，在短時間內(nèi)的完全開放是不可行的，因此資本項目的完全可自由兌換是一個長時間的過程。這樣，人民幣要實(shí)現(xiàn)在亞洲的區(qū)域化，使亞洲其它國家的手中持有足夠的人民幣主要是通過貿(mào)易進(jìn)口向亞洲的地區(qū)和國家輸出人民幣。這就帶來一個問題，會導(dǎo)致中國經(jīng)常項目的連續(xù)和大量的逆差。長期以來，在中國經(jīng)濟(jì)增長中的一個重要的因素就是中國的連續(xù)的經(jīng)常項目順差，且出口的貿(mào)易產(chǎn)品主要以低端產(chǎn)品為主，如果中國的貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不順利的話，那么連續(xù)的大量的經(jīng)常項目的逆差將對中國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來較大的負(fù)面影響。
三、對我國鑄幣稅調(diào)節(jié)手段運(yùn)用的建議
1、積極轉(zhuǎn)變觀念，采取合理的匯率制度和貨幣政策來保持人民幣匯率的穩(wěn)定。
人民幣區(qū)域化后，有關(guān)人民幣的宏觀金融政策就不再是獨(dú)立的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，在人民幣與別國金融之間一體化程度增強(qiáng)后，我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)波動和宏觀經(jīng)濟(jì)政策將更明顯地影響其他國家，相應(yīng)地，國內(nèi)的貨幣政策也將受到其它國家經(jīng)濟(jì)波動的影響。因此在人民幣國際化的過程中，要協(xié)調(diào)好貨幣政策和匯率制度的關(guān)系，把人民幣的幣值穩(wěn)定作為宏觀金融政策的長期目標(biāo)，避免幣值波動造成的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動。
2、加快金融市場和國際金融中心的建設(shè)。
發(fā)達(dá)的金融市場和金融中心是一個國家和其貨幣成為國際金融中心的必要條件，也是一國貨幣進(jìn)行國際兌換的重要渠道。我國的金融市場雖然發(fā)展較快，但是依然存在著市場規(guī)模較小，金融工具比較單一以及金融監(jiān)管存在缺陷的問題，這種金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)會給人民幣的國際化帶來負(fù)面的影響。發(fā)達(dá)的金融市場和金融中心能夠在一國經(jīng)濟(jì)遭受外部沖擊的時候起到一定的緩沖的作用，因此必須加快和完善我國的金融市場的建設(shè)。政府應(yīng)該積極創(chuàng)造條件，促進(jìn)金融中心城市的發(fā)展，推動離岸金融中心的建立，為國際金融中心的建立打下基礎(chǔ)。
3、加快銀行體系改革步伐。
具有發(fā)達(dá)的、遍布世界各國的銀行機(jī)構(gòu)不僅是保證人民幣在海外存放、流通和轉(zhuǎn)換的經(jīng)營主體，而且對促進(jìn)我國對外貿(mào)易和境外投資具有十分積極作用。很難想象一個國家的銀行還沒在國際上站穩(wěn)腳跟，而它的貨幣卻成為了世界貨幣。顯然，在這方面，我國的銀行還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，甚至是一些發(fā)展中國家，許多國內(nèi)商業(yè)銀行跨出國門的步伐還僅僅是剛剛起步。因此，我國應(yīng)積極推動國內(nèi)商業(yè)銀行，尤其是股份制商業(yè)銀行實(shí)施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵在國外開設(shè)分支機(jī)構(gòu)。在中近期內(nèi)，我國銀行要特別重視在周邊國家和地區(qū)以及亞洲其他國家和地區(qū)分支機(jī)構(gòu)的建設(shè)，為各國政府、企業(yè)和居民所持有的人民幣提供一個存放、流通的渠道，這同時也有利于國內(nèi)商業(yè)銀行增強(qiáng)自身的競爭實(shí)力，同時也可以增加本國居民的福利。
參考文獻(xiàn)：
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作者：李映輝 文章來源：南京財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院
