一、背景介紹
用友公司成立于1988年，最初為北京市海淀區(qū)雙榆樹用友軟件服務社，注冊資本為5萬元，公司創(chuàng)始人為王文京、蘇啟強；后于1990年3月正式組建為有限責任公司，同時更名為北京市海淀區(qū)用友電子財務技術有限公司，1990年12月和1993年7月公司進一步擴大了資本規(guī)模，公司注冊資本增加到500萬元。1995年在原公司基礎上組建北京用友軟件(集團)有限公司。注冊資本增加至2 000萬元。1997年注冊資本再次增加到5 000萬元。1999年12月6日。經(jīng)北京市人民政府批準。北京用友軟件(集團)有限公司依法變更為北京用友軟件有限公司，注冊資本為人民幣7 500萬元。2001年5月18日，用友軟件作為中國證券市場上第一家核準制下發(fā)行的股票在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼：600588)，以每股36.68元的價格上網(wǎng)定價發(fā)行2 500萬A股發(fā)行，上市當天該股最高上沖100元，收盤價92元。創(chuàng)下中國證券市場新記錄。本次發(fā)行后，用友股份有限公司總股本為10000股。
2001年年初。面對新世紀的挑戰(zhàn)和新的國際競爭。王文京提出“全面升級，擴展發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略：在2001至2003年間，用友公司在管理軟件產(chǎn)品、產(chǎn)品開發(fā)和運行技術、服務水平、資本運作、公司運營規(guī)模和銷售服務分支機構、人才隊伍等多個方面全面升級，到2003年成為中國管理軟件的領導廠商；2010年。進入全球軟件業(yè)的50強，成為一家世界級的軟件企業(yè)。
二、融資策略分析
北京用友從創(chuàng)辦第二年就開始贏利，而且持續(xù)增長。成長曲線是比較好的，尤其是2001年憑借股票上市，用友募集資金達8億多元，創(chuàng)造了軟件行業(yè)的神話。這一切成功，其中重要的一點就是因為他們很好地處理了融資、上市與企業(yè)經(jīng)營的關系。根據(jù)企業(yè)生命周期理論和企業(yè)在每個成長期的融資特點，再結合用友公司發(fā)展歷程可以將其分為四個期，即：種子期，1988--1989年；創(chuàng)業(yè)期，1989--1990年；成長期，1991--2000年；成熟期，2001年后。下面筆者將仔細分析用友的融資歷程和采取的融資策略。以期對因融資而正在困惑的廣大高新技術企業(yè)有所幫助。
(一)種子期
1988年用友的創(chuàng)始人王文京、蘇啟強發(fā)現(xiàn)了兩個問題：一是各個單位都在做財務軟件，自己開發(fā)自己用，低水平重復。表明各個單位對財務軟件都有普遍的要求；二是1988年北京實驗區(qū)成立，鼓勵專業(yè)人員到中關村辦企業(yè)。于是他們就產(chǎn)生了一個想法：如果能夠開發(fā)一種大家都適用并提供售后服務的財務軟件，這樣的商品化軟件一定會大有市場。
在創(chuàng)建期，企業(yè)在各方面存在相當大的風險，企業(yè)與投資者也存在非常明顯的信息不對稱。資本市場和商業(yè)銀行出于穩(wěn)健經(jīng)營的考慮。不會向處在這個期的個人、機構、企業(yè)提供資金支持，創(chuàng)業(yè)資金絕大部分只能來自于個人資產(chǎn)、私人借款或天使基金。因此，兩位充滿創(chuàng)業(yè)熱情的年輕人從最早的一個用戶那里借了5萬元?；?萬元買了一臺長城0520DH電腦，在中關村海淀南路一個居委會租賃了9平方米的一個小屋，在1988年12月6日成立了北京市海淀區(qū)雙榆樹用友軟件服務社。開始了他們富有傳奇色彩的創(chuàng)業(yè)歷程。
就是這不起眼的5萬元“種子”。經(jīng)歷了十幾年的風霜雨雪，變成了今天幾十億的參天大樹。顯然用友公司的種子期資金采用的是向朋友和親戚借款的債務性融資策略，它是高新技術創(chuàng)業(yè)資金的重要來源之一。
(二)創(chuàng)業(yè)期
到了1989年的時候，用友開始用商業(yè)銀行貸款來支持企業(yè)的發(fā)展，1989年向銀行的第一筆貸款是10萬元，而同期有很多做軟件的企業(yè)不敢用商業(yè)銀行貸款發(fā)展自己的業(yè)務。經(jīng)歷過艱難的創(chuàng)業(yè)期，服務社已經(jīng)發(fā)展到了二十幾個人，個體工商戶形式已經(jīng)開始阻礙用友的發(fā)展。因此，在1990年2月。用友電子財務技術有限公司成立。
用友真正在市場立住腳主要靠1990年發(fā)布的兩個產(chǎn)品：一是王文京開發(fā)的90版用友財務軟件；二是蘇啟強負責開發(fā)的UFO財務報表軟件。UFO的成功致使用友在財務報表軟件上的優(yōu)勢一直保持到現(xiàn)在，王文京曾經(jīng)說過“1990年。我們向銀行貸款30萬。集中所有資金在這個軟件上共投入了50萬?！?990年4月，用友財務軟件通過財政部評審；1991年，用友成長為國內財務軟件第一。并占住第一的位置，一直沒有下來過。王文京在面對記者采訪時說“差不多兩到三年，我們就要換一批主要的競爭對手。軟件企業(yè)的發(fā)展軌跡是一浪接著一浪的浪潮，有的企業(yè)把握住機會上來了，沒有把握住的下去了，每一次技術的變革是市場份額重新劃分的時刻。對一個軟件企業(yè)來說，跳上一個浪尖可能比較容易，把握住兩個浪潮也是可能的。但是幾個浪潮都要把握住，那才是一種真正的挑戰(zhàn)?！?
用友公司從1989年到1990年是處于創(chuàng)立期，作為一個高投入、高效益、高風險企業(yè)，其商品化需要大量的資金不斷地投入；企業(yè)在開發(fā)軟件過程中，需要召集大量的人才進行開發(fā)；在軟件向市場的推介中，需要大量的市場宣傳和售后服務，總之，處于此時的用友資金需求量是非常大的。隨著規(guī)模的擴大。僅僅靠用友公司自身的積累已經(jīng)不能實現(xiàn)用友的戰(zhàn)略需要和可持續(xù)增長，必須實現(xiàn)依靠金融市場來完成高效率的積累，所以就有了用友公司向銀行等金融機構的長短期貸款。
