摘要：企業(yè)并購(gòu)作為重新配置社會(huì)資源的重要形式，當(dāng)前在我國(guó)呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的勢(shì)頭。不過(guò)不同的并購(gòu)方式使得并購(gòu)過(guò)程中稅負(fù)不同，導(dǎo)致并購(gòu)后納稅格局的差異。本文以此為立足點(diǎn)，系統(tǒng)地對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的納稅籌劃問(wèn)題進(jìn)行研究，旨在幫助企業(yè)合法利用稅收政策。
關(guān)鍵詞：并購(gòu)；納稅籌劃；作用點(diǎn)
隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)成為耳熟能詳?shù)慕?jīng)濟(jì)語(yǔ)言。它以落實(shí)企業(yè)戰(zhàn)略為動(dòng)機(jī)，以重新配置社會(huì)資源為實(shí)質(zhì)，使企業(yè)互相進(jìn)行兼并和收購(gòu)。我國(guó)直至1993年才發(fā)生首個(gè)上市公司并購(gòu)案例，到現(xiàn)在只有十幾年的歷史，企業(yè)利用并購(gòu)發(fā)展壯大的經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。為此在已有的企業(yè)并購(gòu)理論研究當(dāng)中，稅收這一重要影響因素并沒(méi)有得到應(yīng)有的重視。因此，研究企業(yè)并購(gòu)中的納稅籌劃問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
1 企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)涵
并購(gòu)指企業(yè)之間通過(guò)任何方式獲取實(shí)質(zhì)所有權(quán)的行為，其動(dòng)機(jī)是企業(yè)戰(zhàn)略的落實(shí)，其實(shí)質(zhì)是社會(huì)資源的重新配置。并購(gòu)的廣義概念包括兼并和收購(gòu)，前者會(huì)導(dǎo)致被兼并企業(yè)法人實(shí)體消滅，后者會(huì)導(dǎo)致被收購(gòu)企業(yè)控制權(quán)發(fā)生改變。
1.1 兼并
兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購(gòu)買取得另一企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使另一企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，從而取得其決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。兼并使得多家企業(yè)組合起來(lái)為了共同的目標(biāo)而共享資源，這些企業(yè)的股東通常仍然是這一聯(lián)合實(shí)體的共同所有者。兼并都實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)同時(shí)轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)行為。
1.2 收購(gòu)
按收購(gòu)的標(biāo)的劃分，它也可分為收購(gòu)資產(chǎn)和收購(gòu)股票兩種基本形式。企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另一企業(yè)的全部、部分資產(chǎn)或者股權(quán)，都能獲得該企業(yè)的控制權(quán)，被收購(gòu)的企業(yè)法人地位不喪失，成為收購(gòu)企業(yè)的附屬企業(yè)。
2 企業(yè)并購(gòu)中實(shí)施納稅籌劃的作用點(diǎn)
企業(yè)并購(gòu)過(guò)程復(fù)雜，一般需經(jīng)歷以下財(cái)務(wù)程序：從戰(zhàn)略考慮出發(fā)決定企業(yè)并購(gòu)方向，尋找并確定合適的目標(biāo)企業(yè)，決定實(shí)施并購(gòu)，為并購(gòu)資金尋求來(lái)源，評(píng)估并選擇并購(gòu)支付方式，進(jìn)行并購(gòu)后的整合。納稅因素作用于上述每個(gè)作用點(diǎn)，在目標(biāo)選擇環(huán)節(jié)，不同標(biāo)的、不同地區(qū)和不同財(cái)務(wù)狀況的目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)的所得稅不同；在融資方式選擇環(huán)節(jié)，融資成本是否進(jìn)入費(fèi)用決定不同方式的稅負(fù)差異；在支付方式選擇環(huán)節(jié)，現(xiàn)金支付比例決定并購(gòu)是否免稅，直接影響當(dāng)期所得稅稅負(fù)；在并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合環(huán)節(jié)，由于稅收中性的影響，選擇的會(huì)計(jì)處理方法不同，并購(gòu)后企業(yè)的業(yè)績(jī)不同。具體納稅籌劃作用點(diǎn)見(jiàn)圖1。
圖1 企業(yè)并購(gòu)中實(shí)施納稅籌劃的作用點(diǎn)
3 企業(yè)并購(gòu)中納稅籌劃的實(shí)務(wù)操作
本文將選取上述作用點(diǎn)的三個(gè)方面進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)中納稅籌劃的實(shí)務(wù)操作探討。
3.1 目標(biāo)企業(yè)選擇的納稅籌劃
選擇恰當(dāng)?shù)哪繕?biāo)企業(yè)是制定并購(gòu)策略的第一步，如果在這一環(huán)節(jié)并購(gòu)企業(yè)能夠改變企業(yè)納稅格局，利用稅法對(duì)不同地區(qū)、行業(yè)和納稅人的稅收優(yōu)惠，則能起到降低企業(yè)稅負(fù)、減少企業(yè)并購(gòu)成本的效果。
3.1.1 橫向并購(gòu)的納稅籌劃
從稅收的角度看，企業(yè)進(jìn)行橫向并購(gòu)之后所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)范圍一般不會(huì)有很大改變，所以不存在企業(yè)納稅稅種和納稅環(huán)節(jié)的增減，有可能改變的是企業(yè)所適用的稅率。因?yàn)椴①?gòu)?fù)ǔ?huì)增大企業(yè)規(guī)模，而按照我國(guó)稅法，一些稅種的稅率會(huì)隨企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而提高。比如2007年頒布的新企業(yè)所得稅法規(guī)定，年納稅所得不超過(guò)30萬(wàn)的符合條件的小型微利企業(yè)所得稅率為20%，其他企業(yè)一般為25%。因此，小型企業(yè)在橫向并購(gòu)時(shí)，必須考慮納稅人屬性的變化是否帶來(lái)稅率的相應(yīng)提高。而對(duì)于較大公司之間的并購(gòu)，這些差別并無(wú)太大影響，可以籌劃的空間較小，可以采取的方法有選擇存貨金額較大的目標(biāo)企業(yè)，以較大的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額抵減并購(gòu)后的銷項(xiàng)稅額，減輕增值稅稅負(fù)等。
3.1.2 縱向并購(gòu)的納稅籌劃
縱向并購(gòu)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)整合，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)外部交易內(nèi)部化的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程把斷裂的納稅環(huán)節(jié)連接起來(lái)，可以帶來(lái)納稅遞延等好處。就企業(yè)所繳納的增值稅而言，并購(gòu)之前生產(chǎn)環(huán)節(jié)是斷裂的，產(chǎn)品在每個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)增值即繳納增值稅，并購(gòu)之后各個(gè)環(huán)節(jié)連接起來(lái)，雖然不影響最終繳納的稅款總額，但各環(huán)節(jié)統(tǒng)一在存續(xù)企業(yè)之中，增值稅被遞延到最后一個(gè)環(huán)節(jié)繳納，企業(yè)可以利用資金的時(shí)間價(jià)值，在最后繳納之前企業(yè)相當(dāng)于得到了一筆無(wú)息貸款，有利于資金周轉(zhuǎn)及增值。但值得注意的是，稅法中規(guī)定在同一縣市移送貨物的機(jī)構(gòu)之間才不需繳納增值稅，因此這種籌劃方法對(duì)并購(gòu)雙方所處的地域有限制。
3.2 不同支付方式的納稅籌劃
3.2.1 現(xiàn)金或債券支付方式的納稅籌劃
現(xiàn)金支付方式一般屬于應(yīng)稅并購(gòu)，表現(xiàn)在現(xiàn)金兼并、現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)、現(xiàn)金收購(gòu)股票等幾種并購(gòu)形式當(dāng)中。具體稅負(fù)問(wèn)題如下：(1)現(xiàn)金兼并最特殊的是雙重課稅問(wèn)題。目標(biāo)企業(yè)收到了現(xiàn)金或債券，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，需要在企業(yè)層面就此繳納所得稅，如果目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行清算，股東分得了留存收益，還需在個(gè)人層面繳納所得稅；另外存續(xù)企業(yè)不能利用兼并前的稅收虧損，唯一的稅收利好是取得的資產(chǎn)可按重估價(jià)值作為計(jì)提折舊的基礎(chǔ)，而重估價(jià)值一般比原賬面價(jià)值要大，可提取的折舊金額更多，納稅自然會(huì)減少。(2)現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)或股票時(shí)目標(biāo)企業(yè)同樣要確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收入，所不同的是現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)相當(dāng)于資產(chǎn)買賣，目標(biāo)企業(yè)除了就轉(zhuǎn)讓所得納稅，還須繳納增值稅、營(yíng)業(yè)稅、城建稅及附加等流轉(zhuǎn)稅，資產(chǎn)進(jìn)入主并企業(yè)之后也可按重估后的價(jià)值進(jìn)行折舊，而收購(gòu)股票則不能。因此總的來(lái)說(shuō)現(xiàn)金支付在并購(gòu)過(guò)程中完全課稅，但在未來(lái)會(huì)體現(xiàn)出稅盈效應(yīng)。如果采用可轉(zhuǎn)換債券換取目標(biāo)企業(yè)股票的方式，除了上述稅收好處以外，在目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)換債券之前，主并企業(yè)為債券支付的利息還會(huì)起到一定稅收擋板作用。
3.2.2 完全換股方式的納稅籌劃
完全換股方式屬于免稅并購(gòu)支付方式。這種方式中，控制權(quán)的轉(zhuǎn)移是通過(guò)主并企業(yè)用股票進(jìn)行換股的方式來(lái)完成的，目標(biāo)企業(yè)的股東沒(méi)有收取現(xiàn)金，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本利得，就不用繳納稅款，這一并購(gòu)的資本利得要延期到他將來(lái)出售股權(quán)時(shí)才進(jìn)行課稅，由于貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，延期納稅即意味著稅負(fù)的減輕。如果通過(guò)換股實(shí)現(xiàn)了合并后只有一個(gè)存續(xù)企業(yè)，將來(lái)還可以利用稅收虧損，否則稅虧仍在目標(biāo)企業(yè)留待抵扣。因此，換股方式的稅盈主要體現(xiàn)在并購(gòu)過(guò)程中雙方?jīng)]有資本利得稅或所得稅的稅負(fù)。
3.2.3 股票+現(xiàn)金支付方式的稅納稅籌劃
單就稅收角度，這種支付方式可以綜合上述兩點(diǎn)的好處。非股份支付額是否超過(guò)規(guī)定中的20%是這種支付方式劃分應(yīng)稅、免稅并購(gòu)的臨界線，企業(yè)可以比較兩種情況并擇其輕者。比如目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)升值較大且以前年度并無(wú)虧損的情況下，如果采用高于20%的比例，由于資產(chǎn)價(jià)值高目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)讓所得就相對(duì)較小，主并企業(yè)得到了一筆較大的折舊數(shù)額來(lái)抵稅，在不能結(jié)轉(zhuǎn)虧損條款上也沒(méi)有吃虧，因此在同等條件下就具有較大的稅盈效應(yīng)。
3.3 企業(yè)并購(gòu)融資方式的的納稅籌劃
在上述股權(quán)、借貸、債券融資中，采用股權(quán)融資的成本是對(duì)股東發(fā)放的股利，也即企業(yè)支付的股息，其來(lái)源是企業(yè)的稅后收益；而銀行貸款和發(fā)行債券的成本是可在稅前列支的利息，具有稅收擋板作用，只要息稅前收益率大于負(fù)債成本率，負(fù)債比例越高，節(jié)稅效應(yīng)越明顯。這也是杠桿收購(gòu)曾被廣泛采納的主要原因，杠桿收購(gòu)中負(fù)債比率相當(dāng)大，能扣除的債務(wù)利息和抵免的稅收是相當(dāng)可觀的。2003年，京東方科技集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)了兩次杠桿并購(gòu)。2003年2月，京東方通過(guò)在韓國(guó)注冊(cè)全資子公司繞開政策壁壘，以3.8億美元收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代技術(shù)株式會(huì)社LCD(液晶顯示器件)業(yè)務(wù)；然后在8月，又以1O.5億港元收購(gòu)在香港和新加坡兩地上市的顯示器生產(chǎn)商冠捷科技，最終持有冠捷科技26.23%的股權(quán)。兩次收購(gòu)共需資金總額4億多美元，折合人民幣32億元，京東方當(dāng)年銷售收入合計(jì)52億元，由自有資金來(lái)負(fù)擔(dān)收購(gòu)金額顯然是不現(xiàn)實(shí)的，于是京東方采取杠桿收購(gòu)方法，只動(dòng)用自有資金1.1億美元，其他均依靠外部借貸。最后的并購(gòu)效果也不錯(cuò)，并購(gòu)后2003年京東方的凈利潤(rùn)高達(dá)3.61億元，2004年上半年的凈利潤(rùn)更是5.21億元，相當(dāng)于2000-2002年凈利潤(rùn)總和的兩倍。
總之，納稅籌劃的根本目的不是絕對(duì)為了稅負(fù)的降低，而是為了減少企業(yè)總成本費(fèi)用，提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。因此在對(duì)并購(gòu)行為進(jìn)行納稅籌劃時(shí)，應(yīng)綜合考慮并購(gòu)行為各環(huán)節(jié)的籌劃要點(diǎn)，衡量稅收籌劃發(fā)生的成本與取得的效益，綜合考察企業(yè)并購(gòu)行為中納稅籌劃對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整體影響和長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。
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