1月4日，作為2010年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券（下稱(chēng)“10中關(guān)村債”）發(fā)行人之一的北京地杰通信設(shè)備股份有限公司（下稱(chēng)“地杰通信”），其4000萬(wàn)元債券本息無(wú)力償還，由債券擔(dān)保人北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司代為償付。
有專(zhuān)家指出，盡管目前尚未出現(xiàn)債券到期不能兌付的事件，但是這種情況不一定能持續(xù)。尤其是面對(duì)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨緩，而過(guò)去幾年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)行的債券今年面臨兌付高峰的局面，信用風(fēng)險(xiǎn)成為今年企業(yè)不得不應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為我國(guó)企業(yè)的資金管理提出嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)
此時(shí)距離該債券6年的存續(xù)期到期還未走完1/3的路程。
2010年8月26日，地杰通信作為10中關(guān)村債13個(gè)企業(yè)發(fā)行人之一，參與發(fā)行了4000萬(wàn)債券，本期中關(guān)村債總規(guī)模為3.83億元，債券評(píng)級(jí)AA+，年票面利率5.18％。同時(shí)，2010年大公國(guó)際給予了地杰通信BBB+的主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)。在13個(gè)發(fā)債企業(yè)里面，屬于中上水平。
不過(guò)，在最新的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中，大公國(guó)際對(duì)地杰通信信用等級(jí)由BBB+下調(diào)至CC，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，同期遭到降級(jí)的還有同為10中關(guān)村債發(fā)行人的京北方和百奧藥業(yè)兩家公司。
京北方由于2011年以來(lái)業(yè)務(wù)不斷萎縮，毛利率下降，前三季度出現(xiàn)較大虧損，資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升，未來(lái)經(jīng)營(yíng)仍可能進(jìn)一步惡化，因而大公國(guó)際將其評(píng)級(jí)由BBB+下調(diào)至BBB-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
而受產(chǎn)品種類(lèi)較為單一、主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售訂單大幅減少及醫(yī)藥招標(biāo)價(jià)格逐年降低影響，百奧藥業(yè)2011年以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，因而大公國(guó)際將其信用等級(jí)由BBB下調(diào)至BBB-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
截至記者發(fā)稿時(shí)，10中關(guān)村債尚未出現(xiàn)新的違約發(fā)行人。
存在潛在信用風(fēng)險(xiǎn)的不僅僅是10中關(guān)村債，2010年武漢市中 小企業(yè)集合債券（下稱(chēng)“10武中小債”）也存在不確定性。公開(kāi)資料表明，“10武中小債”發(fā)行人之一武漢思遠(yuǎn)投資有限公司延遲披露2010年度審計(jì)報(bào)告，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的信用風(fēng)險(xiǎn)著實(shí)讓投資者揪心。
上市公司同樣也是信用風(fēng)險(xiǎn)的重災(zāi)區(qū)。1月7日，山東海龍股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司及控股子公司因資金緊張，致使部分在金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的貸款逾期，逾期金額總計(jì)3.97億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的118.68%。而之前，聯(lián)合資信評(píng)級(jí)公司曾將山東海龍主體評(píng)級(jí)由“A+”調(diào)降至“A-”，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面；并將其發(fā)行的短期融資券“11海龍CP01”由“A-1”調(diào)降至“A-2”。
資金管理成焦點(diǎn)
當(dāng)前，信用風(fēng)險(xiǎn)已成為業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。
“臨近年關(guān)，信用事件有頻發(fā)跡象，我們建議回避地產(chǎn)債和強(qiáng)周期小規(guī)模弱盈利產(chǎn)業(yè)債?！眹?guó)泰君安債券團(tuán)隊(duì)在微博上如此表示。
更有觀察人士指出，去年發(fā)行的3500億元企業(yè)債券，有3A評(píng)級(jí)的才四成，今年將是企業(yè)債危機(jī)集中爆發(fā)的年份。
而新任銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在今年的金融監(jiān)管工作會(huì)議上提出，要高度重視潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，著力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的前瞻性。
“日益嚴(yán)峻的信用風(fēng)險(xiǎn)局勢(shì)對(duì)企業(yè)的資金管理提出了考驗(yàn)?！眱?nèi)控專(zhuān)家、某注冊(cè)會(huì)計(jì)師李斌表示。
“現(xiàn)金為王”一直以來(lái)都被視為企業(yè)資金管理的中心理念。企業(yè)現(xiàn)金流量管理水平往往是決定企業(yè)存亡的關(guān)鍵所在。在面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)面臨的生存環(huán)境復(fù)雜多變，通過(guò)提升企業(yè)現(xiàn)金流的管理水平，才可以合理地控制營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)整體資金的利用效率，從而不斷加快企業(yè)自身的發(fā)展。李斌認(rèn)為，從去年上市公司委托貸款頻頻出現(xiàn)逾期、展期、賣(mài)債、訴訟中可以看出，我國(guó)企業(yè)的資金管理并不讓人滿(mǎn)意。
記者觀察到，企業(yè)現(xiàn)金管理作為國(guó)際銀行界一項(xiàng)成熟的金融服務(wù)，自從1999年花旗銀行首先將企業(yè)現(xiàn)金管理產(chǎn)品帶到中國(guó)以來(lái)，目前國(guó)內(nèi)幾乎全部的全國(guó)性商業(yè)銀行都推出了自己的現(xiàn)金管理服務(wù)。工商銀行旗下有財(cái)智賬戶(hù)、中信銀行有財(cái)智合動(dòng)力，招商銀行有點(diǎn)金現(xiàn)金管理、上海浦東發(fā)展銀行有浦發(fā)創(chuàng)富、上海交通銀行有蘊(yùn)通賬戶(hù)、華夏銀行有現(xiàn)金新干線。然而在這些服務(wù)中，明確提供資金風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的僅中信銀行一家。
“控制資金流量是對(duì)企業(yè)資金流的內(nèi)部控制，而控制企業(yè)的資金流是在正確規(guī)劃的基礎(chǔ)上展開(kāi)的。
資金管理將更有利于企業(yè)管理者在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地控制好這部分現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運(yùn)用達(dá)到最佳狀態(tài)?！崩畋蜃詈笳f(shuō)。
