存貨是公司重要的流動資產(chǎn)。 一般而言，制造類上市公司的流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力較差的存貨約占流動資產(chǎn)的一半；對于商品流通類上市公司，存貨占流動資產(chǎn)的比例更高。從成本的角度來看，持有存貨即會發(fā)生三種成本：取得成本、儲存成本及缺貨成本。存貨管理的目標(biāo)是追求存貨成本最小化，即三種成本之和最小。因此，公司應(yīng)保持合理的存貨規(guī)模。一旦公司存貨比例過高，將會影響資產(chǎn)的流動性、變現(xiàn)能力，進而影響公司的償還能力和支付能力，由此引發(fā)財務(wù)危機。眾所周知，全球范圍內(nèi)的通貨膨脹和金融動蕩仍在蔓延，在這一背景下，我國公司面臨著原材料價格上漲、產(chǎn)品滯銷、經(jīng)營成本高企等多重困境，存貨管理面臨著較大困難。本文試圖描述我國上市公司存貨的新特征，分析導(dǎo)致高存貨的原因，并結(jié)合實際提出解決辦法。
一、上市公司存貨的新特征
?。ㄒ唬┐尕浛偭烤痈卟幌?WIND數(shù)據(jù)顯示，2146家A股公司2011年前三個月凈利潤較去年同期增長25.44%，達到4776.29億元。但令市場擔(dān)憂的是，截至2011年3月底，上市公司賬面存貨金額已經(jīng)高達3.53萬億元，超過金融危機前的水平，并創(chuàng)出歷史新高。另據(jù)WIND對已公布2011年半年報的上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，620家上市公司的存貨金額已經(jīng)達到了6506億元。而2010年上半年，全部A股上市公司的存貨金額為27996億元。事實上，2010年上市公司存貨一直在節(jié)節(jié)攀升。2010年初時存貨金額僅為2.35萬億元，到2010年一季度末增加至2.56萬億元，6月末又增加至2.82萬億元，9月底時為2.97萬億元，到了年底突破3萬億大關(guān)，達到3.22萬億元。而2011年一季度末，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)高達3.53萬億元。如此高的存貨量勢必給上市公司帶來隱憂，一旦國內(nèi)外形勢發(fā)生不利變化，極容易出現(xiàn)存貨滯銷、價格下跌的情況，雙重擠壓公司利潤。
?。ǘ┐尕浀鴥r準(zhǔn)備計提比例降低 存貨跌價準(zhǔn)備是指當(dāng)存貨的可變現(xiàn)凈值低于其賬面成本時，按其差額計提跌價準(zhǔn)備，計入損失，從而真實反映存貨價值。計提存貨跌價準(zhǔn)備體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性的原則。WIND數(shù)據(jù)顯示，目前已公布2011年半年報的620家上市公司的存貨金額為6506億元，與之對應(yīng)的存貨跌價準(zhǔn)備僅為76億元，占存貨金額的1.17%，平均提取比例為2.9%。而2010年上半年提取的跌價準(zhǔn)備為349億元，占27996億存貨金額的1.25%，平均提取比例為4.13%。從數(shù)據(jù)來看，截止目前，2011年上半年上市公司的存貨提取比例要低于2010年上半年。存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例需要會計人員的職業(yè)判斷，因此也經(jīng)常作為公司進行盈余管理的一種手段。然而面對并不樂觀的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和上市公司的存貨量，存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例不升反降，這無疑會降低會計信息的質(zhì)量，從而給公司帶來風(fēng)險。
?。ㄈ┐尕浿苻D(zhuǎn)次數(shù)降低 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)也叫存貨周轉(zhuǎn)率，是衡量存貨流轉(zhuǎn)速度的重要指標(biāo)，反映了公司存貨管理水平的高低。數(shù)據(jù)顯示，2010年A股市場2000多家上市公司共計發(fā)生營業(yè)成本11.89萬億元（未剔除金融公司），用年末存貨估算平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.69次；2011年一季度平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.64次（年化），和上年同期基本持平。而在2008年金融危機時，上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)仍然保持著4.38次的水平。雖然存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析較為復(fù)雜，每家公司具體情況也不一樣，但是存貨周轉(zhuǎn)變慢常常意味著存貨占用資金的增加，特別是在流動性趨于緊縮的背景下，對上市公司資金面不利。
二、上市公司高存貨問題成因分析
?。ㄒ唬┩獠吭?具體包括：
（1）物價持續(xù)上漲。從目前看來，我國通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期仍然較高。在這一背景下，上市公司通常從兩方面應(yīng)對：一是大量采購原材料，以降低成本；二是加大生產(chǎn)，利用價格上漲增加未來的盈利。這樣一來，材料存貨和產(chǎn)成品存貨的增加，必然導(dǎo)致存貨總量增加。
?。?）需求不足。從國際看，人民幣的持續(xù)升值造成外向型公司成本上升，收入下降，利潤空間被雙重擠壓。從國內(nèi)看，通貨膨脹造成國內(nèi)消費者購買力的下降，消費被壓制，內(nèi)需不足。由此導(dǎo)致上市公司銷售不暢，形成存貨積壓。
?。?）融資難度加大。融資一直是我國公司面臨的難題，而在當(dāng)前貨幣緊縮的大背景下，公司融資的難度進一步加大。為了防止融資成本進一步提高帶來的風(fēng)險，上市公司可能會大量囤積原材料存貨，導(dǎo)致存貨總量增加。
（二）內(nèi)部原因 具體包括：
?。?）“買漲不買跌”的思維定勢?！百I漲不買跌”這一思維定勢，不僅在虛擬經(jīng)濟中存在，而且在實體經(jīng)濟中也大行其道。物價上漲的情況下，囤積原材料，擴大產(chǎn)能，既可以降低成本，又可以增加盈利，但這一結(jié)論是在經(jīng)濟向好的前提下成立的。如果經(jīng)濟形勢不明朗，甚至有向下的趨勢，這一思維定勢將給公司帶來較大的風(fēng)險。
?。?）存貨管理水平不高。現(xiàn)代公司管理的核心是銷售，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購。如果不能準(zhǔn)確地制定銷售預(yù)算，就不能準(zhǔn)確地制定生產(chǎn)預(yù)算，也不能準(zhǔn)確地制定采購預(yù)算。這樣存貨管理出現(xiàn)問題就不足為奇了?？茖W(xué)的存貨管理要求公司有較高的預(yù)算管理水平、現(xiàn)金的管理模式、嚴(yán)格的執(zhí)行制度、有力的激勵措施以及及時的反饋系統(tǒng)，而這些標(biāo)準(zhǔn)對于很多上市公司還是達不到的。
?。?）政策解讀與市場應(yīng)變能力有限。經(jīng)濟的日益開放要求公司不斷地走出去，去適應(yīng)市場。而我國公司的傳統(tǒng)是關(guān)起門來搞生產(chǎn)，對政策漠不關(guān)心，對市場麻木不仁，對未來的研判主觀隨意。這就造成我國很多公司對國家大政方針理解不深不透，行動上總是慢半拍，從而造成生產(chǎn)經(jīng)營的被動。上市公司如果不研究政策和市場，大量囤積存貨，擴大生產(chǎn)，一旦市場超出預(yù)期，將會給公司帶來極大風(fēng)險。
三、上市公司高存貨問題的優(yōu)化策略
?。ㄒ唬┘訌姶尕涱A(yù)算，做好作業(yè)分析 主要包括：
?。?）加強存貨預(yù)算管理。預(yù)算是一種先進的會計管理方法。預(yù)算會計的原則是以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購。因此預(yù)算會計是以銷售預(yù)算為核心和基石的。上市公司應(yīng)該在充分的市場調(diào)查的基礎(chǔ)上做好銷售預(yù)測，采用滾動預(yù)算的方法編制銷售預(yù)算，進而編制生產(chǎn)預(yù)算，最后編制采購預(yù)算。因此合理的存貨量是建立在科學(xué)的預(yù)算體系的基礎(chǔ)上的。
?。?）做好作業(yè)分析。作業(yè)成本管理是現(xiàn)代公司管理的重要內(nèi)容，其核心思想是分析公司的生產(chǎn)流程，并對生產(chǎn)流程中的各項作業(yè)作出評價。上市公司應(yīng)該充分利用作業(yè)成本管理的思想，厘清生產(chǎn)經(jīng)營過程中的增值作業(yè)和非增值作業(yè)。增值作業(yè)是形成產(chǎn)品或勞務(wù)不可獲取的工作，必須保留；而對于非增值作業(yè)，如生產(chǎn)經(jīng)營過程中的搬運、等待、檢驗等，由于其并不能增加顧客價值，因此要盡可能地減少甚至消除。做好作業(yè)分析，就能對生產(chǎn)流程進行優(yōu)化和再造，這樣就可以對存貨形成過程的水分進行擠壓，從而降低存貨成本。
?。ǘ┖侠磉x擇適合本公司的存貨管理模式 主要包括：
（1）存貨ABC分類管理模式。此種模式要求公司的存貨應(yīng)按重要程度、價值高低、資金占用或消耗數(shù)量等進行分類排序，從中找出關(guān)鍵的少數(shù)A類和次要的多數(shù)B類和C類，并對關(guān)鍵的少數(shù)A類存貨進行重點管理，以起到事半功倍的效果。對于存貨種類繁雜的上市公司，可按ABC分類方法合理地劃分每類存貨數(shù)量和金額的比例，重點抓好A類存貨的管理，嚴(yán)格控制期數(shù)量，提高其周轉(zhuǎn)速度。
?。?）經(jīng)濟訂貨量模型。經(jīng)濟訂貨批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。存貨總成本由進貨成本、儲存成本、缺貨成本三要素構(gòu)成。加強存貨經(jīng)濟批量控制是要在不考慮缺貨成本的情況下， 使進貨成本和儲存成本總和最低。這是一種理想的模型， 在實際應(yīng)用中受到一定限制。
（3）零庫存管理模式。此種模式也被稱為適時制（Just-in-time system），簡稱JIT。在這種方式下，原材料和其他生產(chǎn)部件等存貨僅在需要時才購買或生產(chǎn)，且生產(chǎn)過程中的每一步都必須即時進行。采用適時制存貨管理的目標(biāo)是使庫存存貨達到最小化甚至為零，以減少質(zhì)量檢驗、儲備、物料處理等非增值活動的成本。但是上市公司實施JIT必須滿足一些條件，比如要依賴于全社會科技水平及管理水平的提高、公司之間的真誠密切協(xié)作、公司全員參與等。此外，公司應(yīng)該結(jié)合自身業(yè)務(wù)流程特點，建立公司的存貨管理信息系統(tǒng)，使公司內(nèi)部各部門之間，以及公司與供應(yīng)商、經(jīng)銷商之間實現(xiàn)存貨信息的共享，從而提高公司的存貨管理效率。
（三）提高公司抵御與存貨有關(guān)風(fēng)險的能力 主要包括：
?。?）熟悉國家有關(guān)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策，提高應(yīng)變能力。前已述及，由于對國家政策和市場的把握缺乏預(yù)見性，導(dǎo)致了公司生產(chǎn)經(jīng)營的被動。因此上市公司尤其要培養(yǎng)對國家經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策及宏觀調(diào)控變化的敏感度，建立存貨市場風(fēng)險預(yù)警機制，充分利用行業(yè)組織的信息優(yōu)勢，及時調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營計劃及策略，避免生產(chǎn)過剩帶來的高庫存水平。
?。?）培育“友好“的外部資源。公司可以與供應(yīng)商建立長期的合作戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。公司可以讓供應(yīng)商參與公司的存貨管理，通過建立與供應(yīng)商之間的信息交流平臺，向供應(yīng)商公布自己的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，由供應(yīng)商根據(jù)公司的存貨消耗需求情況來組織安排發(fā)貨。這樣既可以降低存貨的采購成本，又減少了存貨的資金占用；充分利用第三方物流。利用第三方物流使公司專心致志地從事自己所熟悉的業(yè)務(wù)，將資源集中配置在核心業(yè)務(wù)上。這樣有助于降低公司的倉儲費用和運輸費用，減少推銷和采購差旅費用，形成公司生產(chǎn)成本的節(jié)約，加快公司產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)速度，有利于公司占領(lǐng)市場，提升產(chǎn)品服務(wù)形象。
