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高成本背景下上市公司高存貨問題分析

 存貨是公司重要的流動資產(chǎn)。 一般而言,制造類上市公司的流動資產(chǎn)中,變現(xiàn)能力較差的存貨約占流動資產(chǎn)的一半;對于商品流通類上市公司,存貨占流動資產(chǎn)的比例更高。從成本的角度來看,持有存貨即會發(fā)生三種成本:取得成本、儲存成本及缺貨成本。存貨管理的目標(biāo)是追求存貨成本最小化,即三種成本之和最小。因此,公司應(yīng)保持合理的存貨規(guī)模。一旦公司存貨比例過高,將會影響資產(chǎn)的流動性、變現(xiàn)能力,進而影響公司的償還能力和支付能力,由此引發(fā)財務(wù)危機。眾所周知,全球范圍內(nèi)的通貨膨脹和金融動蕩仍在蔓延,在這一背景下,我國公司面臨著原材料價格上漲、產(chǎn)品滯銷、經(jīng)營成本高企等多重困境,存貨管理面臨著較大困難。本文試圖描述我國上市公司存貨的新特征,分析導(dǎo)致高存貨的原因,并結(jié)合實際提出解決辦法。
  一、上市公司存貨的新特征
 ?。ㄒ唬┐尕浛偭烤痈卟幌?WIND數(shù)據(jù)顯示,2146家A股公司2011年前三個月凈利潤較去年同期增長25.44%,達到4776.29億元。但令市場擔(dān)憂的是,截至2011年3月底,上市公司賬面存貨金額已經(jīng)高達3.53萬億元,超過金融危機前的水平,并創(chuàng)出歷史新高。另據(jù)WIND對已公布2011年半年報的上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),620家上市公司的存貨金額已經(jīng)達到了6506億元。而2010年上半年,全部A股上市公司的存貨金額為27996億元。事實上,2010年上市公司存貨一直在節(jié)節(jié)攀升。2010年初時存貨金額僅為2.35萬億元,到2010年一季度末增加至2.56萬億元,6月末又增加至2.82萬億元,9月底時為2.97萬億元,到了年底突破3萬億大關(guān),達到3.22萬億元。而2011年一季度末,這一數(shù)據(jù)已經(jīng)高達3.53萬億元。如此高的存貨量勢必給上市公司帶來隱憂,一旦國內(nèi)外形勢發(fā)生不利變化,極容易出現(xiàn)存貨滯銷、價格下跌的情況,雙重擠壓公司利潤。
 ?。ǘ┐尕浀鴥r準(zhǔn)備計提比例降低 存貨跌價準(zhǔn)備是指當(dāng)存貨的可變現(xiàn)凈值低于其賬面成本時,按其差額計提跌價準(zhǔn)備,計入損失,從而真實反映存貨價值。計提存貨跌價準(zhǔn)備體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性的原則。WIND數(shù)據(jù)顯示,目前已公布2011年半年報的620家上市公司的存貨金額為6506億元,與之對應(yīng)的存貨跌價準(zhǔn)備僅為76億元,占存貨金額的1.17%,平均提取比例為2.9%。而2010年上半年提取的跌價準(zhǔn)備為349億元,占27996億存貨金額的1.25%,平均提取比例為4.13%。從數(shù)據(jù)來看,截止目前,2011年上半年上市公司的存貨提取比例要低于2010年上半年。存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例需要會計人員的職業(yè)判斷,因此也經(jīng)常作為公司進行盈余管理的一種手段。然而面對并不樂觀的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和上市公司的存貨量,存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例不升反降,這無疑會降低會計信息的質(zhì)量,從而給公司帶來風(fēng)險。
 ?。ㄈ┐尕浿苻D(zhuǎn)次數(shù)降低 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)也叫存貨周轉(zhuǎn)率,是衡量存貨流轉(zhuǎn)速度的重要指標(biāo),反映了公司存貨管理水平的高低。數(shù)據(jù)顯示,2010年A股市場2000多家上市公司共計發(fā)生營業(yè)成本11.89萬億元(未剔除金融公司),用年末存貨估算平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.69次;2011年一季度平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.64次(年化),和上年同期基本持平。而在2008年金融危機時,上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)仍然保持著4.38次的水平。雖然存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析較為復(fù)雜,每家公司具體情況也不一樣,但是存貨周轉(zhuǎn)變慢常常意味著存貨占用資金的增加,特別是在流動性趨于緊縮的背景下,對上市公司資金面不利。
  二、上市公司高存貨問題成因分析
 ?。ㄒ唬┩獠吭?具體包括:
  (1)物價持續(xù)上漲。從目前看來,我國通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期仍然較高。在這一背景下,上市公司通常從兩方面應(yīng)對:一是大量采購原材料,以降低成本;二是加大生產(chǎn),利用價格上漲增加未來的盈利。這樣一來,材料存貨和產(chǎn)成品存貨的增加,必然導(dǎo)致存貨總量增加。
 ?。?)需求不足。從國際看,人民幣的持續(xù)升值造成外向型公司成本上升,收入下降,利潤空間被雙重擠壓。從國內(nèi)看,通貨膨脹造成國內(nèi)消費者購買力的下降,消費被壓制,內(nèi)需不足。由此導(dǎo)致上市公司銷售不暢,形成存貨積壓。
 ?。?)融資難度加大。融資一直是我國公司面臨的難題,而在當(dāng)前貨幣緊縮的大背景下,公司融資的難度進一步加大。為了防止融資成本進一步提高帶來的風(fēng)險,上市公司可能會大量囤積原材料存貨,導(dǎo)致存貨總量增加。
  (二)內(nèi)部原因 具體包括:
 ?。?)“買漲不買跌”的思維定勢?!百I漲不買跌”這一思維定勢,不僅在虛擬經(jīng)濟中存在,而且在實體經(jīng)濟中也大行其道。物價上漲的情況下,囤積原材料,擴大產(chǎn)能,既可以降低成本,又可以增加盈利,但這一結(jié)論是在經(jīng)濟向好的前提下成立的。如果經(jīng)濟形勢不明朗,甚至有向下的趨勢,這一思維定勢將給公司帶來較大的風(fēng)險。
 ?。?)存貨管理水平不高。現(xiàn)代公司管理的核心是銷售,以銷定產(chǎn),以產(chǎn)定購。如果不能準(zhǔn)確地制定銷售預(yù)算,就不能準(zhǔn)確地制定生產(chǎn)預(yù)算,也不能準(zhǔn)確地制定采購預(yù)算。這樣存貨管理出現(xiàn)問題就不足為奇了??茖W(xué)的存貨管理要求公司有較高的預(yù)算管理水平、現(xiàn)金的管理模式、嚴(yán)格的執(zhí)行制度、有力的激勵措施以及及時的反饋系統(tǒng),而這些標(biāo)準(zhǔn)對于很多上市公司還是達不到的。
 ?。?)政策解讀與市場應(yīng)變能力有限。經(jīng)濟的日益開放要求公司不斷地走出去,去適應(yīng)市場。而我國公司的傳統(tǒng)是關(guān)起門來搞生產(chǎn),對政策漠不關(guān)心,對市場麻木不仁,對未來的研判主觀隨意。這就造成我國很多公司對國家大政方針理解不深不透,行動上總是慢半拍,從而造成生產(chǎn)經(jīng)營的被動。上市公司如果不研究政策和市場,大量囤積存貨,擴大生產(chǎn),一旦市場超出預(yù)期,將會給公司帶來極大風(fēng)險。
  三、上市公司高存貨問題的優(yōu)化策略
 ?。ㄒ唬┘訌姶尕涱A(yù)算,做好作業(yè)分析 主要包括:
 ?。?)加強存貨預(yù)算管理。預(yù)算是一種先進的會計管理方法。預(yù)算會計的原則是以銷定產(chǎn),以產(chǎn)定購。因此預(yù)算會計是以銷售預(yù)算為核心和基石的。上市公司應(yīng)該在充分的市場調(diào)查的基礎(chǔ)上做好銷售預(yù)測,采用滾動預(yù)算的方法編制銷售預(yù)算,進而編制生產(chǎn)預(yù)算,最后編制采購預(yù)算。因此合理的存貨量是建立在科學(xué)的預(yù)算體系的基礎(chǔ)上的。
 ?。?)做好作業(yè)分析。作業(yè)成本管理是現(xiàn)代公司管理的重要內(nèi)容,其核心思想是分析公司的生產(chǎn)流程,并對生產(chǎn)流程中的各項作業(yè)作出評價。上市公司應(yīng)該充分利用作業(yè)成本管理的思想,厘清生產(chǎn)經(jīng)營過程中的增值作業(yè)和非增值作業(yè)。增值作業(yè)是形成產(chǎn)品或勞務(wù)不可獲取的工作,必須保留;而對于非增值作業(yè),如生產(chǎn)經(jīng)營過程中的搬運、等待、檢驗等,由于其并不能增加顧客價值,因此要盡可能地減少甚至消除。做好作業(yè)分析,就能對生產(chǎn)流程進行優(yōu)化和再造,這樣就可以對存貨形成過程的水分進行擠壓,從而降低存貨成本。
 ?。ǘ┖侠磉x擇適合本公司的存貨管理模式 主要包括:
  (1)存貨ABC分類管理模式。此種模式要求公司的存貨應(yīng)按重要程度、價值高低、資金占用或消耗數(shù)量等進行分類排序,從中找出關(guān)鍵的少數(shù)A類和次要的多數(shù)B類和C類,并對關(guān)鍵的少數(shù)A類存貨進行重點管理,以起到事半功倍的效果。對于存貨種類繁雜的上市公司,可按ABC分類方法合理地劃分每類存貨數(shù)量和金額的比例,重點抓好A類存貨的管理,嚴(yán)格控制期數(shù)量,提高其周轉(zhuǎn)速度。
 ?。?)經(jīng)濟訂貨量模型。經(jīng)濟訂貨批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。存貨總成本由進貨成本、儲存成本、缺貨成本三要素構(gòu)成。加強存貨經(jīng)濟批量控制是要在不考慮缺貨成本的情況下, 使進貨成本和儲存成本總和最低。這是一種理想的模型, 在實際應(yīng)用中受到一定限制。
  (3)零庫存管理模式。此種模式也被稱為適時制(Just-in-time system),簡稱JIT。在這種方式下,原材料和其他生產(chǎn)部件等存貨僅在需要時才購買或生產(chǎn),且生產(chǎn)過程中的每一步都必須即時進行。采用適時制存貨管理的目標(biāo)是使庫存存貨達到最小化甚至為零,以減少質(zhì)量檢驗、儲備、物料處理等非增值活動的成本。但是上市公司實施JIT必須滿足一些條件,比如要依賴于全社會科技水平及管理水平的提高、公司之間的真誠密切協(xié)作、公司全員參與等。此外,公司應(yīng)該結(jié)合自身業(yè)務(wù)流程特點,建立公司的存貨管理信息系統(tǒng),使公司內(nèi)部各部門之間,以及公司與供應(yīng)商、經(jīng)銷商之間實現(xiàn)存貨信息的共享,從而提高公司的存貨管理效率。
  (三)提高公司抵御與存貨有關(guān)風(fēng)險的能力 主要包括:
 ?。?)熟悉國家有關(guān)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策,提高應(yīng)變能力。前已述及,由于對國家政策和市場的把握缺乏預(yù)見性,導(dǎo)致了公司生產(chǎn)經(jīng)營的被動。因此上市公司尤其要培養(yǎng)對國家經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策及宏觀調(diào)控變化的敏感度,建立存貨市場風(fēng)險預(yù)警機制,充分利用行業(yè)組織的信息優(yōu)勢,及時調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營計劃及策略,避免生產(chǎn)過剩帶來的高庫存水平。
 ?。?)培育“友好“的外部資源。公司可以與供應(yīng)商建立長期的合作戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。公司可以讓供應(yīng)商參與公司的存貨管理,通過建立與供應(yīng)商之間的信息交流平臺,向供應(yīng)商公布自己的生產(chǎn)經(jīng)營計劃,由供應(yīng)商根據(jù)公司的存貨消耗需求情況來組織安排發(fā)貨。這樣既可以降低存貨的采購成本,又減少了存貨的資金占用;充分利用第三方物流。利用第三方物流使公司專心致志地從事自己所熟悉的業(yè)務(wù),將資源集中配置在核心業(yè)務(wù)上。這樣有助于降低公司的倉儲費用和運輸費用,減少推銷和采購差旅費用,形成公司生產(chǎn)成本的節(jié)約,加快公司產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)速度,有利于公司占領(lǐng)市場,提升產(chǎn)品服務(wù)形象。

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