��一、序言
中韓自1992年建立正式外交關(guān)系之后，雙方貿(mào)易和投資取得了巨大的發(fā)展，然而金融合作則沒有得到足夠的重視和發(fā)展，從1997年亞洲金融危機(jī)之后金融合作的重要性必要性被官方和學(xué)界逐漸認(rèn)識(shí)到，中韓金融合作開始從共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)方面逐漸開展起來，并取得了許多具有里程碑意義的階段性成果。然而中韓金融合作同時(shí)也存在一些問題，使得進(jìn)一步深化合作存在困難。
國(guó)際金融合作從狹義來看主要是指政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間為維持貨幣穩(wěn)定等進(jìn)行的一系列合作。廣義的金融合作包括貨幣體系的建立，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行與發(fā)展，金融危機(jī)的管理，相互之間市場(chǎng)的結(jié)合，支付結(jié)算體制的建立等微觀與宏觀上的政策互助、互惠互利、商業(yè)性條約等。國(guó)際金融合作理論主要有國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論，最優(yōu)貨幣區(qū)理論。中韓之間的金融合作目前停留在初級(jí)階段，較為適用國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論。
南守重（2005）總結(jié)了中韓金融合作的現(xiàn)狀，提出了中韓之間應(yīng)該加強(qiáng)會(huì)議交流合作、共同探討不良債權(quán)處理、加快推進(jìn)雙方金融機(jī)構(gòu)在對(duì)方市場(chǎng)的深化等建議，并且提出了中韓可以在進(jìn)入其他發(fā)展中國(guó)家過程中結(jié)成聯(lián)盟共同開發(fā)。呂長(zhǎng)江、韓慧博等人（2005）認(rèn)為中韓金融合作前景廣闊，但由于兩國(guó)金融基礎(chǔ)薄弱，不能盲目冒進(jìn)，而應(yīng)該以解決現(xiàn)實(shí)問題為主線，有步驟、協(xié)調(diào)的開始和擴(kuò)大兩國(guó)之間的合作領(lǐng)域。范愛軍、魏巍（2007）認(rèn)為中韓金融合作除了應(yīng)該在擴(kuò)大政府機(jī)構(gòu)合作、加大對(duì)對(duì)方金融市場(chǎng)的進(jìn)入、加強(qiáng)在處理不良資產(chǎn)方面的合作等外，中韓之間應(yīng)該注重培育和發(fā)展兩國(guó)固定匯率制度，不應(yīng)該把固定匯率制度當(dāng)作遠(yuǎn)期目標(biāo)來看待。程實(shí)、尚永永（2007）認(rèn)為中韓金融合作中要注意合作過程中的風(fēng)險(xiǎn)和整個(gè)合作過程中與其他國(guó)家地區(qū)、其他國(guó)際金融組織的博弈。陳宏（2010）認(rèn)為中韓之間的貨幣互換不僅對(duì)于促進(jìn)中韓貿(mào)易投資有積極作用、對(duì)于人民幣國(guó)際化進(jìn)程也有重要作用。蔡蘇文（2011）認(rèn)為中韓金融合作需要采取共同抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、完善政府首腦和央行行長(zhǎng)會(huì)議機(jī)制、加強(qiáng)央行的合作、加大銀行間業(yè)務(wù)合作、建立中韓金融合作協(xié)調(diào)小組等方法。
��二、中韓金融合作的歷史進(jìn)程
中韓金融合作目前已經(jīng)取得了許多豐碩的成果，不僅存在國(guó)家主體之間的合作，而且具有兩國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的合作，還有雙方學(xué)術(shù)性的研究合作。
1.國(guó)家主體之間的合作
在97年亞洲金融危機(jī)之后，東亞各國(guó)發(fā)現(xiàn)通過IMF等國(guó)際組織在金融危機(jī)中提供流動(dòng)性并不是最好的解決方案，決定通過組建自己的區(qū)域性金融合作組織預(yù)防危機(jī)發(fā)生并在危機(jī)中提供救援，2000年5月第九屆“10+3”會(huì)議在泰國(guó)清邁舉行，簽署“清邁協(xié)議”(CMI, Chiang Mai Initiative),主要內(nèi)容是形成一個(gè)地區(qū)性磋商機(jī)制、擴(kuò)大東盟各國(guó)和中日韓相互之間的雙邊貨幣互換規(guī)模,清邁協(xié)議是目前東亞地區(qū)相互之間進(jìn)行金融合作、建立區(qū)域性金融組織的主要里程碑和主要成果。在清邁協(xié)議之下，中韓兩國(guó)央行于2002年6月在北京簽訂協(xié)議，簽署了在必要時(shí)向?qū)Ψ教峁?0億美元資金的貨幣互換協(xié)議。
2002年東亞及太平洋中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議組織（Executives’ Meeting of East Asia and Pacific Central Banks, EMEAP）提出了建立亞洲債券基金（Asian Bond Fund, ABF）的設(shè)想。亞洲債券基金作為亞洲國(guó)家之間金融合作的內(nèi)容，中韓金融合作作為其中一個(gè)組成部分有機(jī)融合在其中。
2005年5月在土耳其伊斯坦布爾的“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上雙方?jīng)Q定把中韓雙邊貨幣互換規(guī)模擴(kuò)大到40億美元，并且還將兩國(guó)實(shí)際融資規(guī)模與IMF貸款規(guī)劃脫鉤部分比例由10%提高到20%。
作為東亞金融合作的繼續(xù)和深化，2008年5月“10+3”財(cái)長(zhǎng)馬德里會(huì)議宣布與會(huì)各國(guó)同意為共同外匯儲(chǔ)備基金出資至少800億美元，以作為在出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)候的救助措施。
2008年12月中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行宣布簽署雙向貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為1800億元人民幣/38萬韓元（按2008年12月9日匯率計(jì)算），該次貨幣互換時(shí)間為三年，到期時(shí)經(jīng)雙方同意可以展期。這是08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來中國(guó)人民銀行第一次與外國(guó)央行簽署的本幣貨幣互換，以前的貨幣互換主要是在東亞金融合作的大框架下進(jìn)行的以美元計(jì)價(jià)的貨幣互換。
2009年5月，亞洲開發(fā)銀行年會(huì)上，中日韓及東盟十國(guó)財(cái)長(zhǎng)就建立亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫達(dá)成共識(shí)，同意組建一個(gè)1200億美元的亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫，在緊急時(shí)提供流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，1200億中中日韓承擔(dān)其中80%，東盟其他國(guó)家承擔(dān)剩余20%。
2.兩國(guó)金融監(jiān)管部門及金融機(jī)構(gòu)之間的合作
2002年12月，中國(guó)主要金融監(jiān)管部門與韓國(guó)金融監(jiān)督院簽訂了業(yè)務(wù)合作諒解備忘錄，次年12月韓國(guó)金融監(jiān)督院與中國(guó)人民銀行召開金融業(yè)務(wù)會(huì)議。
中國(guó)主要資產(chǎn)管理公司與韓國(guó)資產(chǎn)管理公司（KAMCO）之間就不良債權(quán)處理等金融改革方面簽訂了咨詢條約。截至2002年，中國(guó)四家主要資產(chǎn)管理公司均與KAMCO簽訂了相關(guān)協(xié)議。 據(jù)FT中文網(wǎng)報(bào)道，2006年KAMCO宣布在歷經(jīng)九年基本處理完畢韓國(guó)國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)后將推動(dòng)收購(gòu)中國(guó)不良資產(chǎn)的計(jì)劃。
2003年韓國(guó)銀行在北京設(shè)立了代表處，是第一家在中國(guó)設(shè)立代表處的外國(guó)央行。
中韓兩國(guó)金融機(jī)構(gòu)在對(duì)方國(guó)家業(yè)務(wù)拓展的狀況也隨著中國(guó)對(duì)金融業(yè)的逐步放開和中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化而邁開步伐，并取得了不錯(cuò)的效果。銀行業(yè)方面，截止2008年12月，在華投資的韓國(guó)銀行總數(shù)為22個(gè)，其中分行15個(gè)，法人銀行3個(gè)，代表處4個(gè)，大部分集中在東部沿海地區(qū)。中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行也先后在韓國(guó)開設(shè)分行。保險(xiǎn)業(yè)方面，已經(jīng)有9家韓國(guó)保險(xiǎn)公司在上海、北京、青島等地設(shè)立代表處和分公司，主要業(yè)務(wù)集中在財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)方面。證券業(yè)方面，在華投資的韓國(guó)證券公司已經(jīng)有6家（何喜有，2010）。根據(jù)程實(shí)、尚永永，韓國(guó)證券交易所于2003年3月與上海交易所、深圳證券交易所簽訂了諒解備忘錄，而且同年10年開始每年舉行以中國(guó)企業(yè)為對(duì)象的上市說明會(huì)。根據(jù)何喜有（2010）統(tǒng)計(jì)，截止2009年8月已經(jīng)有7家中國(guó)公司在韓國(guó)證券交易所上市。
3.會(huì)議和學(xué)術(shù)合作
由中國(guó)人民銀行和韓國(guó)財(cái)經(jīng)部牽頭，每年舉行一次“中韓金融合作會(huì)議”，該會(huì)議由雙方輪流主辦，雙方代表團(tuán)由金融監(jiān)管當(dāng)局代表組成，成為兩國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的定期磋商渠道。
由KIEP（Korea Institute for International Economic Policy）、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所、日本財(cái)務(wù)綜合政策研究所等國(guó)策研究機(jī)構(gòu)協(xié)商決定定期召開有關(guān)三國(guó)之間的金融合作討論。
��三、中韓金融合作的特點(diǎn)和問題
中國(guó)外資
1.中韓金融合作主要以危機(jī)預(yù)防和救援為導(dǎo)向
1997年亞洲金融危機(jī)催生了建立亞洲內(nèi)部危機(jī)管理和救助機(jī)制的清邁協(xié)議，在此之后的中韓金融合作主要是在清邁協(xié)議以及東亞金融合作的框架下進(jìn)行；2008年金融危機(jī)后中韓兩國(guó)中央銀行第一次歷史性進(jìn)行了較大規(guī)模的本幣貨幣互換，本次合作的直接原因是由美國(guó)次債危機(jī)演化而來的全球金融危機(jī)。由此可見中韓金融合作的導(dǎo)向仍然是風(fēng)險(xiǎn)救助，而不是基于金融市場(chǎng)正常運(yùn)行時(shí)的考慮和衡量。要實(shí)現(xiàn)更高層次的合作，中韓兩國(guó)金融決策機(jī)構(gòu)必須首先從合作的高度和動(dòng)向上進(jìn)行明確，把中韓金融合作從危機(jī)導(dǎo)向型的合作推向常規(guī)化和戰(zhàn)略性合作。
2.中韓金融合作缺乏制度性約束
中韓金融合作是一個(gè)比較松散的會(huì)議、研討等形式的聚合體。中韓金融合作的一個(gè)主要載體是中韓金融合作會(huì)議。雖然中韓金融合作會(huì)議對(duì)于兩國(guó)信息交流、人員培訓(xùn)、深化合作等能夠起到促進(jìn)的作用，但是其偏重交流而缺少一個(gè)明確的目標(biāo)和為該目標(biāo)而采取的有序的計(jì)劃和措施。中國(guó)不良資產(chǎn)管理公司與韓國(guó)資產(chǎn)管理公司之間簽訂的主要是咨詢協(xié)議，并沒有制度上的約束力。在中韓金融合作中具有制度性約束的事項(xiàng)，如中韓之間的美元計(jì)價(jià)和本幣價(jià)格的貨幣互換，對(duì)亞洲共同基金的出資，對(duì)亞洲債券基金的建設(shè)等，都是上文提到的基于危機(jī)救助為導(dǎo)向的，都是在東亞金融合作的大框架下的延續(xù)和落實(shí)，并不是中韓兩國(guó)之間直接的合作內(nèi)容。
3.中韓金融合作的基礎(chǔ)是中韓之間的貿(mào)易投資的發(fā)展
自中韓1992年正式建交以來，中韓之間的貿(mào)易取得了極大的發(fā)展，根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，兩國(guó)貿(mào)易總額從1992年的50億美元增長(zhǎng)到2010年的2000億，增長(zhǎng)40倍；中國(guó)對(duì)韓國(guó)出口從1992年的24億美元增長(zhǎng)到2010年的688億美元，增長(zhǎng)近30倍；中國(guó)從韓國(guó)進(jìn)口額從1992年的26億美元增長(zhǎng)為2010年的1384億美元，增長(zhǎng)超過50倍。2010年韓國(guó)是中國(guó)繼美國(guó)、日本、中國(guó)香港之后的第四大貿(mào)易伙伴，與韓國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易總量占中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總量的7%，占中國(guó)與亞洲進(jìn)出口貿(mào)易總量的13%。同時(shí)中國(guó)也成為韓國(guó)的最大貿(mào)易伙伴，中國(guó)已經(jīng)多年成為韓國(guó)第一出口國(guó)，2009年，韓國(guó)向中國(guó)出口額占韓國(guó)總出口額24%，；從2006年開始中國(guó)取代日本成為韓國(guó)第一大進(jìn)口國(guó)。巨大的貿(mào)易總量將推動(dòng)中韓兩國(guó)的金融合作。
4.中韓之間存在著巨大的差異
首先，經(jīng)濟(jì)方面中國(guó)目前是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，韓國(guó)為世界上第十四大經(jīng)濟(jì)體，目前中國(guó)GDP約為韓國(guó)GDP的5倍多。然而中韓之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距較大，根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，目前韓國(guó)人均GDP為20757美元，中國(guó)人均GDP為4393美元。所以中韓之間又是處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同層次的兩個(gè)國(guó)家，在人均收入、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式等各方面有很大不同，這一點(diǎn)與歐洲金融合作中的國(guó)家不同。此外，中韓兩國(guó)在政治利益、政治立場(chǎng)方面也存在著差異。
5.中韓兩國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備可能成為合作的手段
中韓兩國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備和官方儲(chǔ)備可能成為中韓金融合作的有力手段和合作基礎(chǔ)。外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)中央銀行等貨幣當(dāng)局持有的外幣現(xiàn)金、債券等可以用于清償對(duì)外債務(wù)的貨幣資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備本身不能很好的衡量一個(gè)國(guó)家在發(fā)生清償危機(jī)時(shí)的支付能力，還必須考慮該國(guó)的其他支付手段（包括黃金儲(chǔ)備、在IMF的頭寸、持有IMF特別提款權(quán)）和發(fā)生危機(jī)時(shí)在國(guó)際金融市場(chǎng)融資的能力。相比之下官方儲(chǔ)備或者國(guó)際儲(chǔ)備是衡量一國(guó)在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)支付能力的更好指標(biāo)。官方儲(chǔ)備不僅包括外匯儲(chǔ)備，還包括黃金儲(chǔ)備, 特別提款權(quán)和在IMF的儲(chǔ)備頭寸。2010年末中國(guó)官方儲(chǔ)備總額28760億美元，居世界第一位，韓國(guó)官方儲(chǔ)備總額2920億美元，居世界第六位，中韓兩國(guó)的巨額官方儲(chǔ)備可以成為中韓金融合作的有力的條件，在推動(dòng)亞洲共同基金、亞洲債券建設(shè)等各方面發(fā)揮重大作用。
��四、中韓金融合作的對(duì)策和展望
對(duì)于中韓金融合作的前景，建立共同貨幣區(qū)不會(huì)是近期討論的目標(biāo)，中韓金融合作的整體方向是在東亞金融合作背景和框架下的多邊合作，而不是中韓之間的雙邊合作。本文從下面幾點(diǎn)提出合作的建議：
1.轉(zhuǎn)變兩國(guó)金融合作的目標(biāo)
由單純的預(yù)防國(guó)際金融危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)防金融危機(jī)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)目標(biāo)并重。1997年亞洲金融危機(jī)和2008年金融危機(jī)已經(jīng)過去，但是目前的國(guó)際貨幣體制下許多固有問題依然存在，國(guó)際貨幣體系是動(dòng)蕩不安的，歐債危機(jī)便是最好的作證。因此中韓金融合作永遠(yuǎn)不能放棄共同抵御金融危機(jī)的合作目標(biāo)，共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的目標(biāo)不應(yīng)該只是在危機(jī)發(fā)生時(shí)的目標(biāo)重點(diǎn)，而應(yīng)該本著“居安思危”的思想在金融市場(chǎng)平和時(shí)同樣穩(wěn)步推進(jìn)。兩國(guó)可以發(fā)揮各自擁有巨額的外匯儲(chǔ)備和官方儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)，提高共同外匯儲(chǔ)備庫的資金規(guī)模；同時(shí)中韓兩國(guó)應(yīng)該擴(kuò)大兩國(guó)貨幣互換的規(guī)模。
同時(shí)中韓兩國(guó)應(yīng)該確立促進(jìn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的發(fā)展目標(biāo)，這一目標(biāo)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性、戰(zhàn)略性和前瞻性。兩國(guó)金融當(dāng)局應(yīng)該從戰(zhàn)略高度上確立這一目標(biāo)，并為實(shí)現(xiàn)這一高層次目標(biāo)制定相應(yīng)計(jì)劃和策略。中韓兩國(guó)的外交關(guān)系已經(jīng)由“全面合作伙伴關(guān)系”提升為“戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系”，中韓兩國(guó)同樣應(yīng)該在金融領(lǐng)域建立高層次戰(zhàn)略合作。
2.中韓應(yīng)該加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在對(duì)方市場(chǎng)的滲透
作為微觀的市場(chǎng)主體，中韓金融機(jī)構(gòu)之間的相互滲透不僅是兩國(guó)貿(mào)易、投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潤(rùn)滑劑，而且也是金融合作的一種重要形式。宏觀上兩國(guó)金融當(dāng)局之間加強(qiáng)合作的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)更要積極加強(qiáng)在對(duì)方金融市場(chǎng)的擴(kuò)張和發(fā)展。
隨著中國(guó)金融業(yè)的全面放開，韓國(guó)銀行應(yīng)該將業(yè)務(wù)重心從為在華韓資企業(yè)和韓國(guó)居民服務(wù)轉(zhuǎn)向發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)，并且在地域上進(jìn)行擴(kuò)張和發(fā)展。韓國(guó)的保險(xiǎn)公司也應(yīng)該積極拓展在華業(yè)務(wù)，中國(guó)的財(cái)險(xiǎn)壽險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模巨大，韓國(guó)企業(yè)應(yīng)該力爭(zhēng)取得一定的市場(chǎng)份額。在證券業(yè)方面，韓國(guó)企業(yè)也應(yīng)該積極推進(jìn)，根據(jù)外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2010年12月31日，申請(qǐng)QFII資格的韓國(guó)金融企業(yè)只有8家，申請(qǐng)QFII累計(jì)獲批金額為10.45億美元，僅占全部QFII總額的5.3%。韓國(guó)金融機(jī)構(gòu)雖在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)中面臨更具綜合實(shí)力的歐美金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)；韓國(guó)金融機(jī)構(gòu)一方面應(yīng)該發(fā)揮與中國(guó)文化相似、地域相近、經(jīng)貿(mào)交流頻繁等自身優(yōu)勢(shì)發(fā)展在華業(yè)務(wù)，另一方面可以積極與中國(guó)金融機(jī)構(gòu)合作，借助各種形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)韓資金融機(jī)構(gòu)可以與歐美金融機(jī)構(gòu)合作共同開發(fā)中國(guó)金融市場(chǎng)。同時(shí)，中國(guó)金融企業(yè)也應(yīng)該加強(qiáng)在韓國(guó)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，中國(guó)金融企業(yè)也都懷揣自身的國(guó)際化夢(mèng)想，并開始逐步以香港等地為跳板走向國(guó)際化，在國(guó)際化過程中，中資金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)該忽視韓國(guó)，畢竟韓國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大。
3.中韓應(yīng)該就如何共同合理利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行合作
中韓分別擁有世界上排名第一位和第六位的官方儲(chǔ)備，巨額的外匯儲(chǔ)備成為在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)候補(bǔ)充流動(dòng)性的保證。然而在巨額外匯儲(chǔ)備的持有形式需要在安全性、流動(dòng)性、收益性之間進(jìn)行均衡抉擇，目前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中美元獨(dú)大卻面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。中韓首先應(yīng)該在如何有效的使外匯儲(chǔ)備保值增值的方面做更多的研究，確保兩國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備合理投資在各種不同的幣種和資產(chǎn)上。其次，中韓應(yīng)該在如何更好地安排外匯儲(chǔ)備來抵御金融危機(jī)方面進(jìn)行合作。例如可以在亞洲共同外匯儲(chǔ)備大框架下建立中韓兩國(guó)雙邊的外匯儲(chǔ)備機(jī)制和危機(jī)預(yù)防機(jī)制。再次，中韓兩國(guó)可以加強(qiáng)在利用巨額外匯儲(chǔ)備進(jìn)行對(duì)外投資、對(duì)其他國(guó)家進(jìn)行開發(fā)時(shí)候進(jìn)行合作。
