大戶報(bào)告制度是由美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC） 制定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，也是CFTC對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管的重要措施之一。按照CFTC規(guī)定，當(dāng)天收盤(pán)后，如果交易者在某個(gè)期貨合約或者期權(quán)合約的持倉(cāng)量超過(guò)了CFTC的規(guī)定，那么他必須向CFTC報(bào)告所有期貨以及期權(quán)合約的持倉(cāng)情況。除了根據(jù)CFTC的要求提交大戶報(bào)告之外，美國(guó)各交易所也分別出臺(tái)了大戶報(bào)告的交易規(guī)則，用以及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)向，防止市場(chǎng)異常情況的發(fā)生。通過(guò)研究美國(guó)成熟期貨市場(chǎng)的做法，對(duì)于改進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制手段有一定的啟示。
一、美國(guó)大戶報(bào)告制度
?。ㄒ唬┟绹?guó)大戶報(bào)告制度的主體
美國(guó)期貨市場(chǎng)主要由CFTC管理一套復(fù)雜的收集市場(chǎng)參與者信息的系統(tǒng)，這是CFTC市場(chǎng)監(jiān)查的重要職能組成部分。美國(guó)《商品交易法》授權(quán)CFTC可以向經(jīng)紀(jì)商及交易者要求有關(guān)持倉(cāng)和交易方面的報(bào)告。又授權(quán)CFTC可以為調(diào)查目的從交易者那里獲得信息。任何不遵照披露信息的行為都屬于違法行為，將根據(jù)《商品交易法》處以刑事或行政的處罰。
?。ǘ┟绹?guó)大戶報(bào)告制度的架構(gòu)
美國(guó)的大戶報(bào)告大致可以分兩個(gè)層面，首先是結(jié)算會(huì)員（clearing member）數(shù)據(jù)，其次是交易者（traders）數(shù)據(jù)。兩個(gè)層面的報(bào)告主體、報(bào)告內(nèi)容和報(bào)告程序不盡相同。
1、結(jié)算會(huì)員數(shù)據(jù)
交易所須向CFTC提供每家結(jié)算會(huì)員的持倉(cāng)合計(jì)和交易行為。每天交易所都要分合約報(bào)告各個(gè)清算會(huì)員的持倉(cāng)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知（futures delivery notices）。
2、大額交易者數(shù)據(jù)
大額交易者報(bào)告的報(bào)告主體是清算會(huì)員、期貨經(jīng)紀(jì)商、外國(guó)經(jīng)紀(jì)商（合稱“報(bào)告公司”）。上述“報(bào)告公司”應(yīng)每天向CFTC報(bào)告其大額交易者（持倉(cāng)達(dá)到或超過(guò)特定報(bào)告水平）的期貨、期權(quán)頭寸。
?。ㄈ┟绹?guó)大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的制定
CFTC在制定大額交易者報(bào)告水平的時(shí)候，主要考慮特定市場(chǎng)總的空盤(pán)量，市場(chǎng)交易者所持有的頭寸大小，該市場(chǎng)的監(jiān)察歷史，實(shí)物交割市場(chǎng)的庫(kù)存數(shù)量。CFTC有權(quán)提高和降低特定市場(chǎng)的報(bào)告水平，根據(jù)CFTC的統(tǒng)計(jì)，向CFTC進(jìn)行大戶報(bào)告的頭寸總計(jì)占市場(chǎng)總空盤(pán)量的70%到90%，CFTC通過(guò)大戶報(bào)告掌握了市場(chǎng)大部分頭寸的信息。
（四）美國(guó)大戶報(bào)告程序
清算會(huì)員數(shù)據(jù)由各交易所每日以電子數(shù)據(jù)形式向CFTC報(bào)送，數(shù)據(jù)應(yīng)在當(dāng)日晚上12點(diǎn)前送達(dá)。交易者數(shù)據(jù)的申報(bào)由“報(bào)告公司”通過(guò)電子數(shù)據(jù)形式或CFTC同意的其他方式，于第二個(gè)交易日上午9點(diǎn)前（東部時(shí)區(qū)市場(chǎng)適用東部時(shí)間，其他市場(chǎng)適用中部時(shí)間）完成發(fā)送。
交易者在第一次持倉(cāng)達(dá)到或超過(guò)CFR規(guī)定的報(bào)告水平時(shí)，“報(bào)告公司”應(yīng)于當(dāng)天向CFTC報(bào)告并為第一次達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的賬戶填制一張“特殊賬戶認(rèn)定表” Form102使CFTC可以識(shí)別賬戶的名稱、地址、控制人的情況、賬戶性質(zhì)（共有或單獨(dú)擁有）、賬戶關(guān)聯(lián)情況等。
?。ㄎ澹┟绹?guó)大戶報(bào)告的內(nèi)容
由交易所報(bào)送的結(jié)算會(huì)員數(shù)據(jù)包括：持倉(cāng)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知。由“報(bào)送公司”提交的交易者數(shù)據(jù)主要包括：“特殊賬戶”（Special account）的賬戶資料及交易信息、凈頭寸（net position）、總頭寸（gross position）等信息。
?。┟绹?guó)的特殊報(bào)告（Special Call——Form 40）
CFTC也可在認(rèn)為必要的時(shí)候直接聯(lián)系交易者并要求交易者填寫(xiě)一個(gè)更為詳細(xì)的表格“報(bào)告者聲明”（Statement of Reporting Trader——CFTC FORM 40），幫助CFTC獲得更加詳細(xì)的信息，包括公司交易者的交易和交割行為等等。特殊報(bào)告的目的在于調(diào)查可能導(dǎo)致市場(chǎng)操縱或市場(chǎng)擾亂的威脅。
二、我國(guó)大戶報(bào)告制度現(xiàn)狀
?。ㄒ唬┪覈?guó)大戶報(bào)告制度的基本框架
我國(guó)《期貨交易所管理辦法》第八十一條規(guī)定：“期貨交易實(shí)行大戶持倉(cāng)報(bào)告制度?！睆慕灰姿?guī)則層面來(lái)看，目前各所都在各自交易規(guī)則中規(guī)定了大戶報(bào)告制度。大戶報(bào)告水平均為投機(jī)持倉(cāng)限額的80%（中國(guó)金融期貨所另行制定除外），報(bào)告時(shí)間均為次日收市前，報(bào)告內(nèi)容基本一致。
?。ǘ┪覈?guó)大戶報(bào)告制度基本模式
從上述規(guī)則來(lái)看，我國(guó)期貨市場(chǎng)大戶報(bào)告制度有以下特點(diǎn)：
1、交易所制定并執(zhí)行本所各品種上的大戶報(bào)告制度。交易所負(fù)責(zé)收集數(shù)據(jù)，目前方式為填寫(xiě)書(shū)面表格。
2、報(bào)告主體是會(huì)員和客戶，客戶的大戶報(bào)告由客戶本人填寫(xiě)，會(huì)員的大戶報(bào)告由會(huì)員填寫(xiě)。
3、報(bào)告內(nèi)容相對(duì)較少。由于實(shí)行一戶一碼制度，交易所對(duì)客戶交易、持倉(cāng)數(shù)據(jù)較好掌握，因此大戶報(bào)告內(nèi)容無(wú)需像美國(guó)的大戶報(bào)告那樣詳細(xì)。
三、美國(guó)大戶報(bào)告制度對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的啟示
通過(guò)參考美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)自身實(shí)踐，對(duì)大戶報(bào)告制度作如下幾點(diǎn)建議：
1、借鑒美國(guó)“特殊報(bào)告”制度，對(duì)可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的客戶或會(huì)員由交易所發(fā)出特別大戶報(bào)告通知，以獲得更詳細(xì)的信息。
2、適當(dāng)增加大戶報(bào)告內(nèi)容，如對(duì)第一次達(dá)到大戶報(bào)告水平的客戶，對(duì)其交易性質(zhì)、實(shí)際控制關(guān)系關(guān)系、主營(yíng)業(yè)務(wù)、地點(diǎn)等進(jìn)行了解，以此加強(qiáng)一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的了解。
3、增強(qiáng)套期保值者的定期報(bào)告義務(wù)。套期保值者雖然不受持倉(cāng)限額的限制，但也應(yīng)披露重要信息，包括套保類型、對(duì)象、法人基本信息與關(guān)聯(lián)關(guān)系等內(nèi)容。
4、美國(guó)CFTC在執(zhí)行大戶報(bào)告時(shí)，充分考慮客戶及會(huì)員的報(bào)告負(fù)擔(dān)，表格采用了許多選擇型的問(wèn)題。建議我國(guó)期貨市場(chǎng)的大戶報(bào)告可以在申報(bào)程序、申報(bào)方式上研究更加精簡(jiǎn)高效的方式，對(duì)申報(bào)表刪繁就簡(jiǎn)，進(jìn)一步提高信息質(zhì)量。
