經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性、統(tǒng)稱為企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)外在原因的三大成因。籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在原因有：負(fù)債規(guī)模過(guò)大。資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)?；I資方式選擇不當(dāng)。負(fù)債的利息率。信用交易策略不當(dāng)。負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)?；I資順序安排不當(dāng)。請(qǐng)看總裁學(xué)習(xí)網(wǎng)管理咨詢專家的具體分析：
一：.樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念、
企業(yè)在日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中必須居安思危,樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)觀念,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),抓好以下幾項(xiàng)工作:①認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況,使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)中能保持靈活的適應(yīng)能力;②提高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念;③設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),配置高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員,健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度,強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)工作;④理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系,不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
二：建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系、
企業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)預(yù)警體系,對(duì)事態(tài)的發(fā)展形式、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè),定量測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn),及時(shí)對(duì)可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反映。利用財(cái)務(wù)杠桿控制負(fù)債比率,采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合,進(jìn)行現(xiàn)金流量分析,保證償還債務(wù)所需資金的充足。
三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi),總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個(gè)最大的籌資風(fēng)險(xiǎn)可以用負(fù)債比例來(lái)表示。一個(gè)企業(yè)只有權(quán)益資本而沒(méi)有債務(wù)資本,雖然沒(méi)有籌資風(fēng)險(xiǎn),但總資本成本較高,收益不能最大化;如果債務(wù)資本過(guò)多,則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高,但籌資風(fēng)險(xiǎn)卻加大了。因此,企業(yè)應(yīng)確定一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),在融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本之間進(jìn)行權(quán)衡。只有恰當(dāng)?shù)娜谫Y風(fēng)險(xiǎn)與融資成本相配合,才能使企業(yè)價(jià)值最大化。
四、保持和提高資產(chǎn)流動(dòng)性、
企業(yè)的償債能力直接取決于其債務(wù)總額及資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)需要和生產(chǎn)特點(diǎn)來(lái)決定流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模,但在某些情況下可以采取措施相對(duì)地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)在合理安排流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中,不僅要確定理想的現(xiàn)金余額,還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過(guò)現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債)等比率來(lái)分析、研究籌資方案。這些比率越高,企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。
五、先內(nèi)后外的融資策略、
內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來(lái)源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來(lái)源。企業(yè)如有資金需求,應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序,即:先考慮內(nèi)源融資,然后才考慮外源融資;外部融資時(shí),先考慮債務(wù)融資,然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足,企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固,抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。自有資本多,也可增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng)企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)而外部融資的約束條件又比較苛刻時(shí),若有充足的自有資本就不會(huì)因此而喪失良好的投資機(jī)會(huì)。
六、研究利率、匯率走勢(shì),合理安排籌資、
當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡時(shí)期,應(yīng)盡量少籌資,對(duì)必須籌措的資金,應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于低水平時(shí),籌資較為有利,但應(yīng)避免籌資過(guò)度。當(dāng)籌資不利時(shí),應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營(yíng)急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期,應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長(zhǎng)期資金,盡量采用固定利率的計(jì)息方式來(lái)保持較低的資金成本。另外,因經(jīng)濟(jì)全球化,資金在國(guó)際間自由流動(dòng),國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往日益增多,匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也越來(lái)越大。所以,從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè),應(yīng)根據(jù)匯率的變動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整籌資方案。
七、巧舞“雙刃劍”、
企業(yè)要強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿的約束機(jī)制,自覺(jué)地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系:在資產(chǎn)利潤(rùn)率上升時(shí),調(diào)高負(fù)債比率,提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率下降時(shí),適時(shí)調(diào)低負(fù)債比率,以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿是一把“雙刃劍”:運(yùn)用得當(dāng),可以提高企業(yè)的價(jià)值;運(yùn)用不當(dāng),則會(huì)給企業(yè)造成損失,降低企業(yè)的價(jià)值。
八、合理安排籌資期限的組合方式,做好還款計(jì)劃和準(zhǔn)備、
企業(yè)在安排兩種籌資方式的比例時(shí),必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。按資金運(yùn)用期限的長(zhǎng)短來(lái)安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金,是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策,即盡量用所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足企業(yè)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要?jiǎng)t通過(guò)短期負(fù)債來(lái)滿足。這樣既避免了冒險(xiǎn)型政策下的高風(fēng)險(xiǎn)壓力,又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費(fèi)。
