【摘 要】
【摘要】本文對我國上證50指數(shù)成分股的價格效應(yīng)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)調(diào)出股票的股指成分股價格效應(yīng)更加明顯，而且我國股票市場存在著比較明顯的對調(diào)入或調(diào)出股指成分股的投機(jī)行為。此外，本文還進(jìn)一步驗證了解釋股指成分股價格效應(yīng)的四個理論假說在我國股票市場的適用性，發(fā)現(xiàn)不完全替代假說和信息假說能比較好地解釋調(diào)入股票的情況，而價格壓力假說能比較好地解釋了調(diào)出股票的情況，流動性假說則不適用。
【關(guān)鍵詞】股指 成分股 價格效應(yīng) 上證50指數(shù)
股指成分股是計算股票價格指數(shù)時所選用的股票。指數(shù)管理中，需要對成分股進(jìn)行跟蹤研究并定期調(diào)整，以確保指數(shù)的代表性。調(diào)整行為通常會對交易價格等因素產(chǎn)生一系列的影響。本文基于上證50指數(shù)對這一影響進(jìn)行了研究。
一、成分股價格效應(yīng)的一般解釋
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股指成分股價格效應(yīng)是成分股的調(diào)整而引起的被調(diào)整股票交易價格的異常變動。價格壓力、不完全替代、流動性以及信息等幾種假說從不同的角度對這種效應(yīng)進(jìn)行了解釋。
1. 價格壓力假說的解釋。根據(jù)價格壓力假說，當(dāng)某股票調(diào)入指數(shù)時，對其的需求上升，股票價格會上漲，調(diào)出股指時，情況正好相反。但這種上漲或下降是短期的，長期來看，股票價格會回到其正常均衡水平。形成這一現(xiàn)象的原因除了股票市場上存在著諸如指數(shù)基金等對股票進(jìn)行的投資行為外，還存在著散戶的跟風(fēng)行為以及利用股票調(diào)入調(diào)出進(jìn)行的投機(jī)行為。
