【摘 要】
【摘要】本文運用數(shù)據(jù)包絡分析方法（DEA）對2008年我國41家制造業(yè)上市公司的增發(fā)再融資效率進行實證研究，結果表明：65%以上的制造業(yè)上市公司不能達到DEA綜合有效，進一步對輸入、輸出指標DEA的結果進行分析，發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)上市公司增發(fā)再融資效率低下的原因是資本結構不合理、投資分散、主業(yè)不突出。
【關鍵詞】制造業(yè)上市公司 增發(fā)再融資 融資效率 資本結構
一、引言
我國學者在研究不同行業(yè)上市公司增發(fā)再融資的效率過程中得出了不同的觀點，主要有兩種：
一種觀點認為，上市公司增發(fā)后經(jīng)營業(yè)績普遍下滑。張坤英（2004）研究深滬兩市1998 ～ 2002年增發(fā)A股的上市公司發(fā)現(xiàn)，除1998年實施增發(fā)的公司外，其他年度增發(fā)公司在實施增發(fā)后的經(jīng)營業(yè)績從增發(fā)當年起就持續(xù)滑落。劉忠生（2009）研究發(fā)現(xiàn)，1999 ～ 2006年上市公司進行股權融資后經(jīng)營業(yè)績的下滑是整體性的。趙湘湘、張輝（2010）研究發(fā)現(xiàn)，我國旅游業(yè)上市公司的股權融資與經(jīng)營業(yè)績兩者之間存在著某種程度的正相關關系，公司整體業(yè)績普遍下滑。
