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可轉(zhuǎn)換債券條件下涉農(nóng)風(fēng)險投資的有效退出—基于博弈論的分析

【摘  要】


【摘要】 風(fēng)險投資基金能否順利退出實現(xiàn)預(yù)期的回報,是風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的核心環(huán)節(jié)。我國涉農(nóng)風(fēng)險投資業(yè)正處于初步探索階段,退出渠道不暢嚴(yán)重制約了其進(jìn)一步發(fā)展。本文運用博弈論的方法,對我國涉農(nóng)風(fēng)險投資者和企業(yè)家在可轉(zhuǎn)換債券下如何選擇有效的退出方式進(jìn)行了探討,認(rèn)為IPO不一定是涉農(nóng)風(fēng)險投資最有效退出方式,兼并收購更符合我國國情。
  【關(guān)鍵詞】 博弈論 涉農(nóng)風(fēng)險投資 可轉(zhuǎn)換債券

一、引言
  我國農(nóng)業(yè)利用風(fēng)險投資始于1996年。在1996年5月,廣東省科技風(fēng)險投資公司和廣東新會市粵州新技術(shù)開發(fā)公司,共同投資興辦了新會現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司,標(biāo)志著農(nóng)業(yè)正式進(jìn)入風(fēng)險投資市場。在農(nóng)業(yè)引入風(fēng)險投資的初期,由于國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)數(shù)量少,風(fēng)險投資資本不足,加之風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域認(rèn)識上的偏差,所以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),尤其是農(nóng)業(yè)利用創(chuàng)投資本的案例少,融資規(guī)模也小,農(nóng)業(yè)沒有得到風(fēng)險投資行業(yè)太多的關(guān)注。1996 ~ 1999年的4年中,農(nóng)業(yè)利用風(fēng)險投資的案例僅有8起。從1996年到2004年,農(nóng)業(yè)合計利用風(fēng)險投資的案例99起,平均每年發(fā)生融資案例11起。在9年間增長了16倍,年均遞增37%(見表1)。

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