【摘 要】
【摘要】 本文選擇自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型涉及的基本參數(shù)之一——“自由現(xiàn)金流量”的估值問題加以研究，通過系統(tǒng)分析現(xiàn)有各類估值方法的利弊和使用條件，最終提出以編制財務預算為基礎的自由現(xiàn)金流量參數(shù)估值方法，同時就采用該方法應注意的問題進行了討論。
【關鍵詞】 企業(yè)價值評估 自由現(xiàn)金流量 估值方法
一、問題提出的背景
2009年10月德勤公布了一份有關中國企業(yè)并購的調研報告，該報告顯示：1998 ～ 2008年間中國企業(yè)并購交易的數(shù)量呈逐年上升態(tài)勢，十年來其交易的復合增長率達47%。僅2008年一年，中國企業(yè)在境內完成并購交易的金額就相當于過去十年的39%，達1 000億美元，交易的數(shù)量達2 442筆，交易的標的也普遍從早期單純的資產(chǎn)產(chǎn)權轉向資本運營中的全部或部分股權。2010年1月7日《每日經(jīng)濟新聞》在其刊載的一篇報道中再次披露：“根據(jù)近日國際投行數(shù)據(jù)供應商Dealogic提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年和中國相關的大型并購交易案數(shù)量已升至歷史最高位，交易金額已達1 664億美元。目前中國年度并購交易總量已超過澳大利亞，成為除日本以外的亞太地區(qū)第一。”
