【摘要】近年來，供應(yīng)鏈金融成為研究熱點(diǎn)，各家銀行也隨之推出諸如“融鏈通”、“融易達(dá)”等相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品及服務(wù)，這些業(yè)務(wù)在推行中幫助不少中小企業(yè)解決了融資難問題，推動(dòng)了中小企業(yè)的發(fā)展，但供應(yīng)鏈金融并沒有成為解決中小企業(yè)融資難問題的主要手段，核心企業(yè)缺乏供應(yīng)鏈管理理念、銀行因此提高費(fèi)率增加企業(yè)負(fù)擔(dān)、商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資方案中的風(fēng)險(xiǎn)控制以及物流企業(yè)作用力不足等問題，制約了供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈融資 中小企業(yè) 第三方物流
中小企業(yè)在企業(yè)正常的采購、經(jīng)營和銷售循環(huán)中，往往會(huì)因?yàn)樨浛罨鼗\不及時(shí)等原因形成現(xiàn)金流缺口，應(yīng)對(duì)這一問題，作為近期研究熱點(diǎn)的供應(yīng)鏈融資有針對(duì)性地設(shè)計(jì)了預(yù)付賬款融資、倉單融資和應(yīng)收賬款融資三種主要解決方案。這些融資方式從一定程度上滿足了部分中小企業(yè)的流動(dòng)資金需求，緩解了中小企業(yè)融資難問題。但供應(yīng)鏈金融并沒有成為解決中小企業(yè)融資難問題的主要手段，核心企業(yè)缺乏供應(yīng)鏈管理理念、銀行因此提高費(fèi)率增加企業(yè)負(fù)擔(dān)等問題，都制約了供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。
一、供應(yīng)鏈融資中的中小企業(yè)融資成本問題
在積極解決中小企業(yè)融資難問題的進(jìn)程中，金融機(jī)構(gòu)推出了簡化申請(qǐng)資料、專設(shè)審批流程、實(shí)施優(yōu)惠稅率等相關(guān)規(guī)定，在擔(dān)保費(fèi)率、貸款利率上浮百分比方面都有所降低。例如，某銀行規(guī)定，其供應(yīng)鏈融資貸款利率可“較其他中小企業(yè)貸款少上浮5 ~ 10個(gè)百分點(diǎn)”，同時(shí)擔(dān)保費(fèi)率可“較其他企業(yè)低1 ~ 1.3個(gè)百分點(diǎn)”。而據(jù)一家國有銀行披露的500萬元預(yù)付款融資案例顯示，采用預(yù)付賬款融資形式的資金成本比普通流動(dòng)資金貸款的資金成本下降了8%左右。
但是供應(yīng)鏈融資方式仍然沒有從更大層面上解決中小企業(yè)融資難問題，來自2012年上海市中小企業(yè)辦的一項(xiàng)調(diào)查表明，仍有72%的中小企業(yè)反映資金面緊張， 10%左右的融資成本也仍屬于偏高范圍。分析原因，銀行為回避風(fēng)險(xiǎn)所做的各種費(fèi)率要求從一定程度上增加了中小企業(yè)的融資成本，阻礙了更多的中小企業(yè)通過供應(yīng)鏈融資獲取所需資金。
1. 銀行的相關(guān)費(fèi)率規(guī)定。為規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行除對(duì)中小企業(yè)的基本生產(chǎn)經(jīng)營條件作出規(guī)定外，在相關(guān)費(fèi)率上也提出了不少要求：①融資比限制：供應(yīng)鏈融資中某些融資方式的融資比“原則上不得超過70%，最高不得超過90%”，這意味著融資敞口以外的10% ~ 30%部分需要企業(yè)拿出自用資金來保證。②融資保證金：銀行所提出的10% ~ 20%左右的融資保證金則進(jìn)一步占用了中小企業(yè)可使用的資金額度。③管理費(fèi)率：由于供應(yīng)鏈融資多涉及購銷貨物，銀行因此規(guī)定對(duì)中小企業(yè)擬購入或銷售的貨物按照融資額度收取1% ~ 2%的管理費(fèi)。④手續(xù)費(fèi)率：對(duì)于主要用于基于存貨、預(yù)付款、應(yīng)收款的短期融資項(xiàng)目，通常會(huì)按照融資額的0.2%左右收取手續(xù)費(fèi)。
2. 案例分析。以預(yù)付賬款融資方式為例，假設(shè)某中小企業(yè)需要500萬元資金用于購進(jìn)貨物，6個(gè)月以內(nèi)的銀行貸款利率為5.6%，企業(yè)有兩種借款方式可以選擇：流動(dòng)資金貸款或預(yù)付賬款融資。
（1）流動(dòng)資金貸款?？紤]到中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率會(huì)選擇在基準(zhǔn)利率上進(jìn)行上浮，以上浮20%為例，若該企業(yè)貸款6個(gè)月，到期還本付息，所得稅稅率為25%，則：
應(yīng)付利息=500×5.6%×（1+20%）×6/12=16.8（萬元）
實(shí)際利率=［1+5.6%×（1+20%）/2］2-1=6.83%
資金成本=6.83%×（1-25%）=5.12%
若直接流動(dòng)資金貸款可以根據(jù)企業(yè)資金回籠情況隨時(shí)償還，并假設(shè)企業(yè)2月末歸還200萬元，4月末歸還200萬元，6月末歸還100萬元。則：
應(yīng)付利息=500×5.6%×（1+20%）×2/12+300×5.6%×（1+20%）×2/12+100×5.6%×（1+20%）×2/12=10（萬元）
實(shí)際利率=（1+10/500）2-1=4.07%
資金成本=4.07%×（1-25%）=3.05%
（2）預(yù)付賬款融資。假設(shè)根據(jù)規(guī)定，供應(yīng)鏈融資貸款利率可以少上浮10個(gè)百分點(diǎn)，即上浮10%，保證金設(shè)定為10%，管理費(fèi)率設(shè)定為1%。歸還融資款本金根據(jù)提貨頻次和金額設(shè)定為2月末歸還200萬元，4月末歸還200萬元，6月末歸還100萬元。則：
應(yīng)付利息=500×5.6%×（1+10%）×2/12+300×5.6%×（1+10%）×2/12+100×5.6%×（1+10%）×2/12=9.24（萬元）管理費(fèi)=500×1%=5（萬元）
實(shí)際利率=［1+（9.24+5）/500］2-1=5.77%（根據(jù)銀行規(guī)定，所有費(fèi)率均包含在利息中計(jì)算）
資金成本=5.77%×（1-25%）/（1-10%）=4.81%
值得注意的是，在實(shí)務(wù)中，保證金一般由企業(yè)先存入銀行，然后銀行再按照融資額發(fā)放貸款，這意味著企業(yè)若想取得500萬元融資款，需首先繳入50萬元作為定期存款。此處為了計(jì)算需要，將其反映為貼現(xiàn)貸款。
經(jīng)過對(duì)比可以看出，預(yù)付賬款融資形式上雖然比一次還本付息的流動(dòng)資金貸款利率和資金成本低，但是相對(duì)于可以提前還款的流動(dòng)資金貸款而言，卻并無優(yōu)勢(shì)，因此造成了只有那些無法取得提前還款模式的企業(yè)才會(huì)選擇預(yù)付賬款融資，而能夠自由選擇還款時(shí)間的企業(yè)則更傾向于采用直接流動(dòng)資金貸款。
二、供應(yīng)鏈融資中的核心企業(yè)作用力問題
供應(yīng)鏈融資和傳統(tǒng)銀行融資模式的最大區(qū)別是對(duì)企業(yè)的信貸準(zhǔn)入評(píng)估不再是孤立的，而是對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易的評(píng)估，這其中核心企業(yè)雖然是間接參與者，但其財(cái)務(wù)實(shí)力、行業(yè)地位以及其對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的管理效率都是銀行評(píng)估的重點(diǎn)。銀行通過與核心企業(yè)的溝通來獲取整個(gè)供應(yīng)鏈體系中其他中小企業(yè)的相關(guān)信息，以實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)控制。因此，對(duì)于中小企業(yè)而言，獲取供應(yīng)鏈融資的關(guān)鍵在于中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大型企業(yè)（供應(yīng)鏈融資核心企業(yè)）發(fā)生業(yè)務(wù)往來，利用大企業(yè)的良好信譽(yù)及其與銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系為其提供間接的信用擔(dān)保，從而獲得銀行融資。但在現(xiàn)實(shí)中，核心企業(yè)的作用力有限也阻礙了供應(yīng)鏈融資的進(jìn)一步發(fā)展。
1. 銀行對(duì)核心企業(yè)的認(rèn)定限制影響核心企業(yè)的覆蓋范圍。除了對(duì)核心企業(yè)的資格認(rèn)定有嚴(yán)格的規(guī)定外，各家銀行對(duì)核心企業(yè)的認(rèn)定權(quán)限也有相應(yīng)的規(guī)定，一般而言，分行可以確定轄內(nèi)核心企業(yè)名單，而全行范圍試點(diǎn)核心企業(yè)和異地企業(yè)為核心企業(yè)的則需報(bào)總行審定。這在一定程度上限制了核心企業(yè)的數(shù)量。核心企業(yè)的數(shù)量有限在一定程度上影響了其所能輻射的中小企業(yè)范圍，使得能通過供應(yīng)鏈融資獲取資金的中小企業(yè)有限，進(jìn)而也影響了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。
2. 核心企業(yè)對(duì)其自身在供應(yīng)鏈融資中的作用認(rèn)識(shí)不足。供應(yīng)鏈金融中的直接受益者雖然是處在供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)成員，但最終獲益的卻是核心企業(yè)。核心企業(yè)一般不存在融資瓶頸，但由于供應(yīng)鏈中與其配套的上下游企業(yè)成員的績效直接影響到核心企業(yè)本身的績效，所以核心企業(yè)應(yīng)認(rèn)識(shí)到，只有利用自己擁有的雄厚資金實(shí)力或良好的信用為上下游成員企業(yè)提供融資或融資的便利性，才能有效地保障自身的利益和整個(gè)供應(yīng)鏈的正常運(yùn)行。但在現(xiàn)實(shí)中，不少核心企業(yè)對(duì)其在供應(yīng)鏈融資中所起的作用認(rèn)識(shí)不足，影響了供應(yīng)鏈融資的發(fā)展。
例如，在業(yè)務(wù)辦理過程中銀行會(huì)出于降低風(fēng)險(xiǎn)的考慮，要求核心企業(yè)為中小企業(yè)提供擔(dān)保，由此占用了核心企業(yè)授信額度，在核心企業(yè)授信額度緊張的情況下，核心企業(yè)或者選擇放棄和自身無直接關(guān)聯(lián)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，或者在提供擔(dān)保后對(duì)中小企業(yè)提出了如降低產(chǎn)品價(jià)格、增加賒銷比例的要求，將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到中小企業(yè)身上，這些都導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展受到限制。
三、供應(yīng)鏈融資中的物流企業(yè)作用力問題
商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)，在很大程度上還要依靠第三方物流企業(yè)的支持。來自《2012中國供應(yīng)鏈管理調(diào)查報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，我國有將近82%的制造業(yè)企業(yè)將運(yùn)輸業(yè)務(wù)外包給第三方物流企業(yè)。比起銀行，物流企業(yè)能夠通過貨運(yùn)情況更直觀地了解供應(yīng)鏈中企業(yè)的運(yùn)營狀況，在信用擔(dān)保、貨物監(jiān)管、價(jià)值保全、資產(chǎn)變現(xiàn)及貨運(yùn)代理等方面都具備信息獲取優(yōu)勢(shì)。
在供應(yīng)鏈融資體系中，物流企業(yè)不僅可以對(duì)貸款后的抵押、質(zhì)押物提供全面監(jiān)管服務(wù)，還可以通過提供中小企業(yè)托運(yùn)貨物的規(guī)格、型號(hào)、市價(jià)、銷售渠道、更新情況等信息，幫助銀行做出更為正確的資信評(píng)估，從一定程度上降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，為供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的中小企業(yè)提供更加便捷的融資機(jī)會(huì)。但在現(xiàn)實(shí)中，受到外部環(huán)境和自身?xiàng)l件的限制，物流企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中所能發(fā)揮的作用同樣有限。
1. 物流企業(yè)的資信問題。雖然物流業(yè)近年來得到了飛速發(fā)展，但第三方物流比重偏低。物流企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、市場(chǎng)份額分散仍然是整體特征，由于缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管體系的約束，物流業(yè)魚龍混雜，不少中小物流企業(yè)對(duì)其貨運(yùn)主業(yè)的服務(wù)品質(zhì)尚不能保證，自身資信狀況存在很大問題，更不用談參與供應(yīng)鏈融資體系構(gòu)建、發(fā)揮其監(jiān)管職能，以保證抵、質(zhì)押貨物的真實(shí)性和質(zhì)量。
2. 物流信息和資金流信息無法對(duì)接。為了及時(shí)了解質(zhì)押貨物的變現(xiàn)價(jià)值和銷售情況，規(guī)避產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要建立靈活快速的市場(chǎng)信息收集和反饋體系，這需要銀行和第三方物流企業(yè)建立密切的合作關(guān)系，將第三方物流企業(yè)所獲取的倉儲(chǔ)、運(yùn)輸和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管信息及時(shí)整合到銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系中，將物流信息和資金流信息及時(shí)合并。但在現(xiàn)實(shí)中，由于缺乏相應(yīng)的信息共享平臺(tái)，物流企業(yè)所獲取的信息無法和銀行及時(shí)對(duì)接，導(dǎo)致物流和資金流各自流轉(zhuǎn)，使得供應(yīng)鏈融資模式僅能為某些和大型物流企業(yè)有合作關(guān)系的中小企業(yè)所用。
四、完善中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資體系的建議
通過以上分析可以看出，當(dāng)前的供應(yīng)鏈融資模式在解決中小企業(yè)融資問題方面依然存在著一定的局限，使得能夠通過該種模式獲得銀行融資的中小企業(yè)數(shù)量有限，目前主要是符合要求的部分貿(mào)易型中小企業(yè)較容易通過供應(yīng)鏈融資模式獲取到銀行貸款。為此，特提出如下建議：
1. 進(jìn)一步降低供應(yīng)鏈融資體系中的融資費(fèi)率。供應(yīng)鏈融資的創(chuàng)新之處是將中小企業(yè)和核心企業(yè)捏合成一個(gè)利益共同體，形成穩(wěn)定的合作機(jī)制，從過去的“點(diǎn)融”轉(zhuǎn)變?yōu)椤版溔凇?，中小企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力隨之增加，相應(yīng)的，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有所降低，作為資金提供者的銀行可以通過測(cè)算業(yè)務(wù)收益率，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適當(dāng)下調(diào)融資費(fèi)率，降低中小企業(yè)的融資成本，推動(dòng)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。
2. 擴(kuò)大核心企業(yè)的認(rèn)定范圍，設(shè)立“核心企業(yè)組”。對(duì)于核心企業(yè)的認(rèn)定不應(yīng)當(dāng)局限在行業(yè)最大、龍頭企業(yè)上，而應(yīng)當(dāng)通過對(duì)供應(yīng)鏈的深入分析，將認(rèn)定視角從簡單的購銷關(guān)系延伸到企業(yè)間的業(yè)務(wù)、資金和技術(shù)支持等方面，篩選出供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的多個(gè)大中型企業(yè)作為核心企業(yè)組，并將上下游企業(yè)中與這些核心企業(yè)合作期限較長、合作關(guān)系穩(wěn)定、供貨量較大或者有穩(wěn)定大宗物資存儲(chǔ)的企業(yè)作為供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的拓展對(duì)象，以消除單個(gè)核心企業(yè)輻射范圍較小的弊端。在金融政策的支持下，還可以將供應(yīng)鏈融資中的資金供給者從銀行擴(kuò)大到核心企業(yè)，從向銀行融資拓展為企業(yè)間的“互助融資”，以更好地解決中小企業(yè)融資難問題。
3. 推進(jìn)第三方物流企業(yè)發(fā)展。供應(yīng)鏈融資的推進(jìn)在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展，因此應(yīng)進(jìn)一步改變目前“大而全”、“小而全”的制造業(yè)企業(yè)運(yùn)營模式，推進(jìn)第三方物流企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)大型物流企業(yè)和中小型物流企業(yè)的合并、聯(lián)盟，形成覆蓋全國乃至全球范圍的，集運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、裝卸和配送于一體的綜合性物流企業(yè)，提高物流企業(yè)的資信等級(jí)，這不僅可以極大地提高物流運(yùn)輸效率，同時(shí)也為物流企業(yè)在供應(yīng)鏈融資體系中發(fā)揮監(jiān)管和評(píng)估功能奠定基礎(chǔ)。
4. 構(gòu)建銀企信息共享平臺(tái)。信息的不對(duì)稱是形成信貸風(fēng)險(xiǎn)的原因之一，因此，構(gòu)建高效靈活的銀企信息共享平臺(tái)對(duì)供應(yīng)鏈融資的發(fā)展非常必要。這一平臺(tái)覆蓋供應(yīng)鏈融資的全部參與者——銀行、核心企業(yè)、第三方物流以及中小企業(yè)，不僅可以實(shí)現(xiàn)銀行和物流企業(yè)資金流和物流信息的融合，核心企業(yè)也能通過信息共享了解到供應(yīng)鏈成員企業(yè)更多的經(jīng)營信息，避免與供應(yīng)鏈成員企業(yè)的合作風(fēng)險(xiǎn)和為成員企業(yè)融資的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
【注】本文是上海市教育委員會(huì)民辦高校重大內(nèi)涵建設(shè)項(xiàng)目“基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資策略研究”的階段性研究成果。
主要參考文獻(xiàn)
1. 趙莉.供應(yīng)鏈金融融資模式及案例分析.山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，2010
2. 袁荃.信息不對(duì)稱條件下供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資決策模型.財(cái)會(huì)月刊，2012；33
【作 者】
陳淑賢
【作者單位】
（上海杉達(dá)學(xué)院商學(xué)院 上海 201209）
