票據(jù)作為重要的支付工具之一，在資金配置、流動性管理、風險分散和貨幣政策傳導等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，在經(jīng)濟金融中的重要性日益凸顯。隨著我國企業(yè)集團業(yè)務和規(guī)模的拓展，票據(jù)結(jié)算已是企業(yè)集團資金運營中非常重要的結(jié)算方式。
票據(jù)結(jié)算量在企業(yè)集團業(yè)務總量中所占比例越來越高，但是大中型企業(yè)集團中，普遍存在著成員單位的票據(jù)各自保管、信息分散等問題，集團公司不但不能集中票據(jù)資源，無法充分發(fā)揮票據(jù)使用效益，還可能由此引發(fā)各種風險。實現(xiàn)票據(jù)的集中管理，有利于企業(yè)集團對成員單位票據(jù)情況的統(tǒng)一管控，提升財務管理能力，也有利于集團內(nèi)票據(jù)頭寸的統(tǒng)一歸集和靈活分配使用，實現(xiàn)資源共享，全面提高企業(yè)集團的運營效率。
一、企業(yè)集團票據(jù)分散管理中面臨的問題
從當前情況來看，企業(yè)集團對票據(jù)管理的集中程度相差較大，由于管理成本、人員、地域等因素限制，企業(yè)集團多采取“誰收票，誰管理”的分散管理模式，這種模式在實踐中暴露出諸多弊端。
（一）管理成本高
票據(jù)分散管理中，票據(jù)的保管和使用風險較大。成員單位一般將其存放在保險柜中，一旦被盜或污損，將會給企業(yè)造成麻煩甚至損失。同時，很多成員單位由于信息化水平所限，票據(jù)信息通過手工記錄或用電子表格登記，管理方式較為落后，容易出現(xiàn)信息缺失甚至錯誤。
（二）利用效率低
在分散管理的情況下，票據(jù)一般持有到期，或者背書轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)，沒有充分發(fā)揮作為準現(xiàn)金的靈活流轉(zhuǎn)功能。另外，如果企業(yè)擬背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)，由于票據(jù)金額一般不是正好購買原材料或其他商品的價格，有時需要拆分，很不方便。
（三）資金成本高
在分散管理模式下，成員單位面臨著票據(jù)保證金和貼現(xiàn)利息支出雙高的局面，如果選擇商業(yè)承兌匯票，則流通度低；選擇銀行承兌匯票，則保證金要求高。同時，由于票據(jù)業(yè)務形不成規(guī)模，也很難得到商業(yè)銀行更大力度的服務支持和價格的優(yōu)惠。
（四）信息共享程度低
由于分散管理，票據(jù)信息分散于企業(yè)集團的各個成員單位，成為信息孤島，一方面，集團總部很難全面、深入地掌握整個集團的票據(jù)信息；另一方面，企業(yè)集團也無法對成員單位的票據(jù)實施有效的信用管理和風險監(jiān)控。
二、票據(jù)集中管理模式分析
鑒于分散的票據(jù)管理存在的諸多弊端，出于發(fā)揮企業(yè)集團的整體效應的需要，票據(jù)管理方式已經(jīng)由最初的分散管理方式向集中管理方式過渡。具體來看，目前企業(yè)集團票據(jù)集中管理模式可以粗略地劃分為實物集中管理、虛擬集中管理、內(nèi)部貼現(xiàn)管理和票據(jù)池綜合管理四種模式。
（一）實物集中管理模式
票據(jù)實物集中管理模式是指由集團公司以行政指令的方式，將本集團各成員單位的商業(yè)票據(jù)全部集中于集團總部，由集團資金結(jié)算中心或財務公司進行集中統(tǒng)一管理，統(tǒng)一負責票據(jù)收入和支出計劃的編制、票據(jù)保管和會計記錄。成員單位收到的所有商業(yè)票據(jù)均須按照規(guī)定的周期，送交資金結(jié)算中心或者財務公司保管，票據(jù)支出、使用時，按照集團公司審批流程，到資金結(jié)算中心或財務公司領(lǐng)取。
通過這一管理方式，集團公司可以全面了解各成員單位票據(jù)的收支情況，監(jiān)測票據(jù)存量及其增減變化，有效監(jiān)督票據(jù)收支的合理性和合法性。同時，有效降低票據(jù)遺失或者被盜等管理風險，避免不必要的損失。但是，一方面，實物管理模式管理成本仍較高，票據(jù)在總部和成員單位之間流轉(zhuǎn)將產(chǎn)生較大的管理成本，對于存在大量異地成員單位的企業(yè)集團來說，成本高效率低，操作難度很大；另一方面，實物票據(jù)忽視了各成員企業(yè)獨立的法人地位，缺乏相關(guān)理論和法律的支撐，容易產(chǎn)生集團總部、結(jié)算中心（或財務公司）與成員單位間的矛盾，也不利于發(fā)揮成員單位的管理積極性。
（二）虛擬集中管理模式
票據(jù)虛擬集中管理模式實質(zhì)就是票據(jù)信息的集中管理，主要內(nèi)容是對票據(jù)收支信息進行統(tǒng)一歸集，以票據(jù)信息為手段對成員單位的票據(jù)實物收支情況進行監(jiān)督管理。成員單位發(fā)生的每筆票據(jù)收支，實物仍然由其自行保管，但要將收支信息及時傳遞給集團公司的資金結(jié)算中心或財務公司。
這一管理方式吸收了票據(jù)實物集中管理模式的優(yōu)點，集團公司總部既可以全面地了解票據(jù)信息，同時還降低了管理成本，也尊重了成員單位的獨立法人地位，避免了計劃管理可能產(chǎn)生的負面影響，提高了管理效率。但是，一方面，與實物管理方式相比，信息集中管理缺乏有效的管控手段，如果沒有嚴格的管理體制上和財務制度上的保障，可能造成管理信息遲報、漏報，甚至失控；另一方面，虛擬集中管理對信息系統(tǒng)的建設(shè)提出了較高的要求，對于缺乏全面聯(lián)網(wǎng)的集團來說，如何保證信息的安全、及時傳遞，存在一定困難。
（三）內(nèi)部貼現(xiàn)管理模式
票據(jù)內(nèi)部貼現(xiàn)管理模式是指集團公司的成員企業(yè)需要融入資金時，將持有的票據(jù)貼現(xiàn)給所在集團的財務公司。與上述兩種模式相比，由于充分尊重了成員企業(yè)獨立的法人地位和獨立的經(jīng)濟利益，采用的是經(jīng)濟手段而不是行政命令的方式，更易于推廣。更為重要的是，這一模式是基于成員單位向財務公司的融資成本低于商業(yè)銀行，可以實現(xiàn)降低融資成本的目的。
但是，這一方式仍無法突破傳統(tǒng)的資金管理理念，成員單位手中的票據(jù)無論是持有至到期、背書轉(zhuǎn)讓，還是向財務公司申請貼現(xiàn)，或者是在票據(jù)到期之前將其給供應商，都不可避免地存在“錯配風險”，出現(xiàn)時間、金額或利率上的錯配問題，使交易無法達成，從而使成員單位持有大量的應收票據(jù)，造成票據(jù)資源大量沉淀而無法充分發(fā)揮流轉(zhuǎn)功能。
（四）票據(jù)池管理模式
與以上模式相比，“票據(jù)池”管理模式是指，以未到期商業(yè)票據(jù)的代保管功能為依托，集票據(jù)托管、質(zhì)押融資功能于一體，是對傳統(tǒng)的票據(jù)代保管業(yè)務的拓展和延伸，它通過對票據(jù)資源的靈活運用，盤活流動資金，充分實現(xiàn)了票據(jù)資源應有的價值。目前，商業(yè)銀行已形成了較為完整的“票據(jù)池”管理功能。企業(yè)將銀行承兌匯票業(yè)務完全外包給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行提供對商業(yè)匯票的鑒別、查詢、保管、托收、貼現(xiàn)及質(zhì)押等一系列專業(yè)服務，以降低企業(yè)票據(jù)管理成本、控制票據(jù)保管風險。
“票據(jù)池”為企業(yè)集團加強票據(jù)集中管理提供了良好的服務平臺。一方面，企業(yè)將銀行承兌匯票質(zhì)押給商業(yè)銀行后，就可以繞開票據(jù)貼現(xiàn)利率的限制，直接換取銀行信貸額度，而無需選擇向商業(yè)銀行申請貼現(xiàn)，從而避免高額的貼現(xiàn)利息支；另一方面，還可以利用銀行的網(wǎng)點和信息系統(tǒng)以及專業(yè)化管理優(yōu)勢，解決票據(jù)集中管理中面臨的高額管理成本，降低企業(yè)集團的票據(jù)業(yè)務工作量，更加科學高效管理票據(jù)資源，從而使企業(yè)將全部精力集中于主業(yè)，并有效地鎖定經(jīng)營風險。
三、財務公司“票據(jù)池”模式的探討
結(jié)合部分銀行推出的“票據(jù)池”業(yè)務，財務公司應當充分發(fā)揮作為集團公司金融平臺的職能，將集團成員企業(yè)拿在手中的沒有充分發(fā)揮作用的大量票據(jù)集中管理起來，實現(xiàn)票據(jù)的內(nèi)部流通，在對外支付時，促進整個集團最大限度地使用票據(jù)，將現(xiàn)金流盡量在集團內(nèi)部流轉(zhuǎn)，降低資金短缺企業(yè)的融資成本，減少整個集團對外部融資渠道的依賴，提高整個集團的資產(chǎn)質(zhì)量。
（一）財務公司“票據(jù)池”主要功能
通過以財務公司為主導的整個集團的票據(jù)池的建設(shè)，成員單位除了可提高票據(jù)管理水平、增加票據(jù)安全、減少勞動量、按需對票據(jù)進行拆分和合并外以外，還可以借助財務公司的金融平臺，派生出許多經(jīng)濟效益。目前來看，財務公司票據(jù)池可以實現(xiàn)的核心功能主要包括：
1.票據(jù)查驗和保管。財務公司委托提供銀行承兌匯票鑒別服務，查驗匯票真?zhèn)危⑾騾R票承兌行查詢，成員單位在收到銀行查驗通知后，辦理發(fā)貨，對查驗真實的票據(jù)，銀行代為保管票據(jù)，減少了票據(jù)被盜搶的風險。
2.票據(jù)到期托收。銀行定期清點票據(jù)、及時安排向承兌行辦理到期托收。
3.質(zhì)押融資承諾。利用財務公司信用，向銀行申請授信支持，成員單位可以隨時提出票據(jù)貼現(xiàn)、質(zhì)押貸款的申請。
4.理財服務。財務公司將銀行票據(jù)托收回來的資金，轉(zhuǎn)為定期存款等，為客戶提供精細化的理財服務。
5.信息集中管理和查詢。財務公司和成員單位在網(wǎng)上可查詢票據(jù)狀態(tài)和信息，集團總部可利用票據(jù)池信息進行統(tǒng)計、分析和評價。
（二）財務公司“票據(jù)池”的建設(shè)模式
綜合來看，建立財務公司主導，依托外部商業(yè)銀行的模式，最符合目前企業(yè)集團票據(jù)管理需求和外部條件。主要操作思路是：整個集團由財務公司牽頭選擇一家服務好、條件優(yōu)惠的銀行進行合作；各家成員企業(yè)就近在該銀行的分支機構(gòu)開設(shè)保證金賬戶并將收到承兌匯票質(zhì)押給該銀行；該銀行負責承兌匯票真?zhèn)蔚牟樵?、登記、保管和到期兌付（有的銀行甚至可以提供上門取票的服務）。
其中，成員單位將本單位持有的未到期的銀行承兌匯票托管到財務公司，財務公司將票據(jù)集中托管到財務公司在商業(yè)銀行設(shè)立的票據(jù)池中；票據(jù)到期后，財務公司將托管的票據(jù)通過銀行進行解付，并將解付的票據(jù)金額自動轉(zhuǎn)到成員單位活期賬戶。成員單位可以通過網(wǎng)上銀行查詢本單位票據(jù)信息，也可將存入池中的承兌匯票作質(zhì)押開出新票用于支付；財務公司參與“票據(jù)池”的管理和對票據(jù)余缺的調(diào)劑，發(fā)揮類似現(xiàn)金余缺調(diào)劑的功能，進而節(jié)約整個集團的財務成本。
（三）需關(guān)注的風險和對策
1.及時建立集中規(guī)則，優(yōu)化管理流程。財務公司“票據(jù)池”的建設(shè)過程中，必須及時建立集中規(guī)則，保證集中效果。例如，當成員單位需要資金時，不能自行將票據(jù)進行貼現(xiàn)、抵押，必須優(yōu)先向財務公司提出申請。財務公司通過現(xiàn)金資源、票據(jù)資源的統(tǒng)籌運用，滿足成員單位的資金需求。
財務公司應建立“票據(jù)池”管理流程，明確成員單位需要資金對外支付時的統(tǒng)籌分配策略。例如，首先明確是否有其他成員單位的到期票據(jù)，可以提示承兌人付款，通過貸款形式滿足其用資需求；其次，如果有其他成員單位的已承兌未到期票據(jù)，可以根據(jù)票面金額、到期日等的比較，選擇合適的票據(jù)進行提前貼現(xiàn)或抵押貸款，滿足其用資需求；再次，若池內(nèi)無適合票據(jù)，可以在對成員單位的相關(guān)業(yè)務進行審查后，根據(jù)實際支付需要為其簽發(fā)新的票據(jù)。
2.持續(xù)完善票據(jù)集中管理的信息化平臺。目前，我國大部分企業(yè)集團已經(jīng)實行了資金的集中管理，在賬戶集中管理的基礎(chǔ)上建立起了“資金池”。部分的企業(yè)集團以信息技術(shù)為支點，已經(jīng)建立了資金管理信息平臺，實現(xiàn)了對成員單位資金的集中管理和監(jiān)控。
同樣的，票據(jù)作為一項重要的金融資產(chǎn)，也是企業(yè)集團資金管理的重要內(nèi)容?！捌睋?jù)池”同樣需要信息化管理平臺。企業(yè)集團可以在財務公司的資金管理信息平臺中增加票據(jù)管理模塊，通過對票據(jù)收取、背書、抵押、貼現(xiàn)和退票等的在線管理，統(tǒng)一規(guī)范票據(jù)的相關(guān)操作，并及時獲取成員企業(yè)的票據(jù)信息。通過信息化手段，快速集中各類不同金額、不同期限的票據(jù)頭寸，及時進行統(tǒng)籌分配，實現(xiàn)整個集團票據(jù)資源高效共享。
3.加強預算管控和風險管理。通過票據(jù)池，集團總部可以及時、全面地掌握各地成員單位應收、應付票據(jù)信息以及票據(jù)收付結(jié)算的明細信息。另一方面，為了更好地發(fā)揮統(tǒng)籌功能，集團需及時調(diào)整和控制成員單位既定的資金需求和使用計劃，監(jiān)督成員單位預算執(zhí)行情況，并進行對比分析，同時，加強對票據(jù)業(yè)務的實時審查，防范和控制風險。
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作者簡介：陳靜（1970-）女，北京人，航天科技財務有限責任公司資深經(jīng)理。
