
1、財務(wù)報表的概念和內(nèi)容
財務(wù)報表是根據(jù)日常會計核算資料編制的、總括地反映上市公司在一定時點(diǎn)的財務(wù)狀況和一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果和理財過程的報告文件,至少包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等報表,是公司所有經(jīng)營活動的綜合反映,是反映公司實力的一面鏡子,它將整個上市公司的財務(wù)信息融合在幾張簡單的報表里,這也就是我們在進(jìn)行證券投資時為什么要分析它的原因。下面介紹一下主要的報表及其內(nèi)容:
1.1資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的會計報表,包括上市公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益金額及其結(jié)構(gòu)情況。從資產(chǎn)負(fù)債表中,我們能得到公司資產(chǎn)質(zhì)量的狀況和短、長期的償債能力及利潤分配能力,從而得知這家公司的基本生產(chǎn)能力和潛力。作為一位理性的投資者,對資產(chǎn)負(fù)債表的有效分析是很重要的。
1.2利潤表。利潤表是反映上市公司在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表,記錄了公司實現(xiàn)的收入、發(fā)生的費(fèi)用、應(yīng)計入當(dāng)期利潤的利得和損失。投資者通過對利潤表的分析,能直觀地看到上市公司的經(jīng)營狀況,從而有助于投資者分析評價該公司的盈利能力及投資潛力。
1.3現(xiàn)金流量表?,F(xiàn)金流量表是反映上市公司在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表,包括其各項活動的現(xiàn)金流入、流出情況,從而能讓投資者清楚地知道公司的現(xiàn)金流和資金周轉(zhuǎn)的能力。眾所周知,上市公司的現(xiàn)金流是非常重要的,如果一家上市公司的利潤很多,我們不能根據(jù)這個來下決定購買它的股票,還要看它的應(yīng)收賬款的多少和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的充裕程度。
隨著我國金融業(yè)的發(fā)展和資本市場的不斷成熟,投資者對證券投資越來越感興趣。身邊越來越多的人開始買賣基金、股票和債券等金融產(chǎn)品,但是對于如何能長久地獲利,人們心中可能并沒有一個勞永逸的策略。那么,首先來看一下國內(nèi)外專家對于證券投資策略的研究與探討。
2、石油行業(yè)的分析
2.1國內(nèi)石油行業(yè)發(fā)展的環(huán)境分析。我國的石油資源稀缺,主要依靠國外的石油進(jìn)口。隨著中國經(jīng)濟(jì)和汽車行業(yè)的發(fā)展,人們對石油的需求越來越大,原油的供給也越來越不足。面臨著強(qiáng)大的能源需求,中國的石油行業(yè)發(fā)展具有一定的潛力。
2.2國內(nèi)對石油行業(yè)的壟斷情況。目前,中石油、中石化、中海油原油產(chǎn)量占比超過90%。雖然國家鼓勵民營企業(yè)進(jìn)入石油行業(yè),但是石油行業(yè)屬于資本密集型行業(yè),所以短期內(nèi),沒有國家的支持,民營企業(yè)是很難吃到這塊蛋糕的。由此可知,國內(nèi)石油行業(yè)的壟斷情況在短期內(nèi)是不會被打破的。
3、如何分析石油行業(yè)的財務(wù)報表
上市公司的財務(wù)報表是獲得其財務(wù)數(shù)據(jù)最直接的途徑,但是會計科目也是非常之多的。在看有關(guān)政策投資的書時,書中的要點(diǎn)也是非常之復(fù)雜。那么,財務(wù)報表中的哪些指標(biāo)是我們做投資策略的關(guān)鍵,怎樣分析財務(wù)報表?
3.1應(yīng)收占款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款是指公司賣出去了的東西,卻沒收回來錢的那部分。直觀來看,我們可能會認(rèn)為應(yīng)收轉(zhuǎn)款越多,公司的利潤也越多,但這種看法是不科學(xué)的。因為如果這家公司的產(chǎn)品好賣,它并不需要以“賒銷”的方式來吸引客戶或其他商家,所以,在其他條件相同的情況下,應(yīng)收賬款少的公司才值得投資。在看應(yīng)收賬款的同時,我們還要看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=收入/應(yīng)收賬款年末平均余額
2009年的中石化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較前幾年低,這主要是石油行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。2011年的中石化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不是很高,畢竟屬于國有企業(yè),資金的流動還是很強(qiáng)的。
3.2存貨周轉(zhuǎn)率。存貨是指公司在日常活動中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在產(chǎn)品過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料、物料等。存貨的多少是合適的?這個問題與公司所屬行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的行業(yè),存貨就有可能越多,例如酒類、制藥業(yè)等。而對于電子行業(yè)和制造業(yè)來說,存貨和應(yīng)收賬款都不能高。但是對于一般普通的行業(yè),存貨越少,就越好。
對于存貨這一項,不光看這個點(diǎn),還要看看存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率,反映存貨的周轉(zhuǎn)速度,即公司存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理,是公司營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率
從2011年中石化的財務(wù)報表看,2011年存貨周轉(zhuǎn)率一般,存貨占用水平有些偏高。2012年較2011年相比,存貨周轉(zhuǎn)率有所提升,變現(xiàn)能力上升。
3.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)速度的指標(biāo)。2010年,中國石化的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是挺高的,說明資產(chǎn)的運(yùn)用效率還是挺高;較2009年,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升。光從這一點(diǎn),中石化還是可以值得考慮投資。
3.4收入、利潤、毛利率。對于這幾項指標(biāo),我們應(yīng)該對上市公司進(jìn)行橫向和縱向的比較與分析。從橫向比,要與同行業(yè)的其他公司相比,看這些指標(biāo)是否優(yōu)于別的上市公司;從縱向比,與公司的歷史相比,看其是否處于不斷變好的過程,是否有穩(wěn)定的經(jīng)營歷史。但這兩個不同方式的比較,投資者應(yīng)該主要側(cè)重于縱向比較。
毛利率=(收入—變動成本)/收入
我們經(jīng)常聽到一句話,即投資一定要投毛利率高的行業(yè),這是為什么呢?毛利率高也就意味著利潤增長率會高于收入增長率,這對投資者是非常有利的。同時,對于投資者,這樣的分析是不全面的,因為投資是對企業(yè)未來潛在的獲利能力的投資。也就是說,即使一家公司現(xiàn)在的盈利狀況很好,也不一定值得我們投資。所以,我們應(yīng)該對公司的未來進(jìn)行分析,看一下這個公司未來是否有盈利的空間。我們知道,一家公司的收入增加主要來源于兩個方面:一、開源,主要是指通過提價或擴(kuò)大數(shù)量來提高收入;二、節(jié)流,主要是指通過某種途徑降低成本費(fèi)用。對于這個問題,我們應(yīng)該從公司的歷史情況和它的最新新聞來看。
在分析公司潛在的獲利能力時,應(yīng)該對這幾個報表進(jìn)行綜合分析,并且要進(jìn)行多期的連續(xù)比較。2011年,中石化的收入、利潤、毛利率較同行業(yè)一般,也不是很高,但也不低。
3.4市盈率
由于市盈率不屬于上述財務(wù)報表中的科目,所以就單獨(dú)列出來了。市盈率是指在一個考察期(一般是12個月)內(nèi),股票的價格和每股收益的比率。市盈率有靜態(tài)和動態(tài)之分,市場廣泛談及市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率,通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或低估的指標(biāo),但并不是市盈率越低就越好。
4、結(jié)論
本文主要是對中石化財務(wù)報表的分析,其中有很多是基于課堂所學(xué),再根據(jù)自己的理解來進(jìn)行分析的。因此,本文的分析主要是針對幾個重要的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,容易為大家所用,幫助大家了解只有行業(yè)。(作者單位:中國石油集團(tuán)川慶鉆探工程有限公司川西鉆探公司)
參考文獻(xiàn)
[1]余峰,曾勇.基于自由現(xiàn)金流量的公司價值分析[J].電子科技大學(xué)學(xué)報,2006,35(1).
[2]曹宇銳.基于行為金融學(xué)視角的證券投資策略分析[J].金融經(jīng)濟(jì),2006,(2).
[3]中國注冊會計師協(xié)會.會計.中國財務(wù)經(jīng)濟(jì)出版社,2012,43-47.173-200.
[4]梁玲玲.財務(wù)報表閱讀與分析.企業(yè)管理出版社,2010,93-167
作者:鄒永芳